¿Cuál es el mercado de segundas tablas?

Introducción

El mercado del segundo tablero, también conocido como “segundo tablero”, es un concepto correspondiente al de “primer tablero”. La bolsa de valores creó un segundo mercado de valores.

La "Segunda Junta" distingue a estas empresas de la "Primera Junta" en términos de período de funcionamiento, tamaño del capital social, rentabilidad, grado de dispersión del capital, etc. Por ejemplo, para cotizar en la "Primera Junta" de la Bolsa de Valores de Tokio se requieren más de 20 millones de acciones, el número de acciones en manos de los 10 principales accionistas (o grupos de intereses especiales) es inferior al 70% y el número de accionistas Son más de 3.000. Cotizadas en la "Segunda Junta" (si el emisor está registrado en Tokio), solo se requiere que las acciones cotizadas sean más de 4 millones de acciones, los 10 mayores accionistas poseen menos del 80% de las acciones y hay más de 800 accionistas. En términos generales, los requisitos de cotización de la "Segunda Junta" son más amplios que los de la "Primera Junta", lo que abre canales de financiación directa para las pequeñas y medianas empresas y las empresas de alta tecnología que temporalmente no cumplen con los requisitos de cotización de la "Primer tablero". China ha comenzado a planificar la creación de juntas especiales de empresas de alta tecnología en las bolsas de valores existentes de Shanghai y Shenzhen, con el objetivo de proporcionar canales de financiación directa para empresas de alta tecnología con condiciones de cotización relativamente flexibles. El 19 de abril de 2008, Gao Xiqing, vicepresidente de la Comisión Reguladora de Valores de China, reveló que es posible que la junta de empresas de alta tecnología tenga que cambiar su nombre y llamarse segunda junta de mercado. Los conocedores de la industria creen que esto no es sólo un cambio en la formulación, sino que significará que las reglas de cotización del mercado y los métodos de negociación se acercarán aún más al "mercado de segunda junta" internacional.

Editar las condiciones de la lista de este párrafo

Las condiciones de cotización en el mercado de segunda placa se pueden resumir de la siguiente manera: básicamente no existen requisitos de rentabilidad, los requisitos de activos de la empresa son relativamente bajos; ; cuando se requiere la participación de un patrocinador o un patrocinador, la divulgación de información es más estricta; los requisitos de gestión de la empresa están estrictamente estandarizados.

Editar las características de este párrafo

(1) Generalmente es otro mercado paralelo al mercado de tableros principales, y existe un mercado de segundos tableros que es diferente al mercado de tableros principales. .

Mismo sistema de negociación y reglas de cotización. (2) En comparación con el mercado principal de tableros, las condiciones de cotización del segundo mercado de tableros son relativamente flexibles, con requisitos de ganancias bajos o nulos, y los requisitos de tamaño para las empresas que cotizan en bolsa son relativamente bajos. (3) Debido a los mayores riesgos en el mercado de segundas juntas, generalmente existen requisitos más altos para la divulgación de información, restricciones más estrictas para los principales accionistas que venden acciones y requisitos más altos para los patrocinadores de la cotización. (4) Debido a la inactividad en el mercado de segunda junta, en el mercado se adoptan básicamente transacciones extrabursátiles y se implementa un estricto sistema de patrocinadores o creadores de mercado. Inicialmente, el segundo mercado de tableros sólo existía como mercado preparatorio para la cotización de acciones. Las acciones de las empresas recién cotizadas se cotizan primero en el mercado secundario y luego se transfieren al mercado principal para negociar cuando llega el momento. Posteriormente, con el fin de apoyar el desarrollo de las pequeñas y medianas empresas y de las empresas de riesgo, el mercado de segunda junta se transformó gradualmente de un mercado de reserva a un mercado especializado para las pequeñas y medianas empresas y las empresas emergentes. Por un lado, las pequeñas y medianas empresas y las empresas emergentes ocupan una posición importante en la economía y desempeñan un papel importante en la provisión de empleo e innovación tecnológica; por otro lado, estas empresas a menudo carecen de canales de financiación adecuados en las primeras etapas de la economía; crecimiento porque los bancos son reacios a prestar debido a los altos riesgos, la cotización no está a la altura. En este contexto, surgió el mercado del segundo tablero, según lo exigen los tiempos. Todas las acciones emitidas de una empresa que cotiza en bolsa pueden circular desde la fecha de cotización y no hay límites de precio. Las empresas en el mercado de segunda junta son de menor escala, tienen una capacidad más débil para resistir los riesgos del mercado y tienen mayores riesgos operativos en el futuro. . Las empresas que cotizan en el mercado de segunda junta requieren un alcance empresarial altamente concentrado, un negocio principal sobresaliente, una planificación rigurosa del desarrollo empresarial, una estrategia de desarrollo empresarial completa y clara, un gran potencial de crecimiento empresarial y buenas perspectivas de mercado de productos, para tener un mayor valor de inversión. Por ejemplo, en el mercado Nasdaq han surgido varios gigantes de alta tecnología conocidos, como Cisco, Microsoft e Intel. Por lo tanto, el segundo mercado de placas tiene las características de alto riesgo y alto rendimiento; El mercado de tableros está más relajado. Cualquier sociedad anónima que haya estado en el negocio durante más de 2 años y no haya cometido infracciones importantes en los últimos 2 años puede solicitar su inclusión en la lista. Las empresas de alta tecnología no están restringidas por indicadores de cotización y tienen menores requisitos de capital, por lo que esto proporciona a la mayoría de las pequeñas y medianas empresas oportunidades de financiación y cotización. En comparación con el mercado de tableros principales, de las características anteriores se desprende que el mercado de segundos tableros será más dinámico y más atractivo para los inversores que el mercado de tableros principales.

Las principales modalidades de edición de este párrafo

Existen dos modalidades principales en el mercado internacional de segundas tablas. Un modelo de mercado subsidiario no independiente, es decir, el mercado de segundo tablero, como complemento del mercado de tablero principal, funciona en conjunto con la combinación del mercado de tablero principal, tiene el mismo sistema organizacional de gestión y negociación e incluso utiliza el mismo segundo mercado. mercado de tableros.

La única diferencia en los estándares regulatorios es la diferencia en los estándares de cotización. En este modelo, se puede subdividir en dos categorías. Uno es el AIM británico, afiliado y progresista. Las empresas que cotizan en el mercado de segundas juntas deben pasar al mercado de juntas principales dentro de un límite de tiempo; el otro tipo es el de tipo subsidiario paralelo, como el GEM en Hong Kong, China. Este modelo equivale a cotizar múltiples sistemas de negociación en la bolsa de valores para brindar servicios a diversas empresas e inversores. Las desventajas son una cobertura limitada y una escala pequeña, un desarrollo lento, una eficiencia baja, transacciones escasas y su propio desarrollo está muy restringido. El otro es un modelo de operación independiente, es decir, el mercado secundario de tableros es independiente del mercado de tableros principal y tiene sistemas de gestión de transacciones y estándares de cotización completamente diferentes a los del mercado de tableros principal. Este modelo es utilizado por el Sistema Automatizado de Cotizaciones de la Asociación Nacional de Distribuidores de Valores (NASDAQ). Este modelo generalmente tiene gran escala, rápido desarrollo, alta eficiencia y transacciones activas. En 1971 se creó el Nasdaq, lo que marcó el nacimiento del mercado secundario. En los últimos años, Nasdaq se ha desarrollado muy rápidamente. Aquí se enumeran empresas de alta tecnología de renombre mundial, como Microsoft, Intel y Dell.

Nasdaq es reconocido como la incubadora y cuna del crecimiento de empresas de alta tecnología y se ha convertido en el mercado secundario más influyente del mundo. Después del Nasdaq, el Reino Unido, Alemania, Francia, Bélgica, Japón, Singapur, Malasia y la provincia de Taiwán de mi país también han establecido sucesivamente sus propios mercados de segundo nivel, que han promovido el desarrollo y la promoción de las pequeñas y medianas empresas locales emergentes. Las empresas, especialmente las de alta tecnología, han desempeñado un papel muy importante en la industrialización de la ciencia y la tecnología. En julio de 1999, la Junta Directiva de la Bolsa de Valores de Hong Kong adoptó oficialmente las normas de cotización GEM (Second Board Market). La primera empresa cotizó el 5438 de junio + 065438 + octubre del mismo año. A finales de 2000, 54 empresas habían cotizado en el GEM de Hong Kong, recaudando 654,38 + 06,4 mil millones de dólares de Hong Kong. La apertura del segundo mercado de tableros se ha convertido en una medida importante para desarrollar y mejorar el mercado de capitales y promover la industrialización de alta tecnología. La tarea de ajuste de la estructura industrial de mi país es muy ardua. Hay muchas pequeñas y medianas empresas emergentes, pero los canales de financiación son estrechos y la escasez de capital se ha convertido en un factor importante que restringe su desarrollo. Es extremadamente necesario e importante establecer el segundo mercado de tableros de China, ampliar los canales de financiación para las pequeñas y medianas empresas, permitir que las empresas de alta tecnología y las pequeñas y medianas empresas de otras industrias emergentes obtengan fondos a través del mercado de capitales, y al menos al mismo tiempo mejorar sus mecanismos de capital riesgo y acelerar su desarrollo constante.

Edite la situación interna en este párrafo

China ha considerado el desarrollo de industrias de alta tecnología como un foco estratégico para el futuro desarrollo económico nacional. Sin embargo, debido a la falta de canales de financiación adecuados para el desarrollo de las industrias de alta tecnología, las industrias de alta tecnología no cuentan con suficiente apoyo financiero, lo que restringe en cierta medida el desarrollo del mercado secundario de alta tecnología de mi país.

Velocidad de desarrollo industrial. Si se analiza el desarrollo de las industrias de alta tecnología en los países desarrollados, no es difícil descubrir que para promover el desarrollo de las industrias de alta tecnología no sólo se necesita apoyo gubernamental, sino que también se debe establecer un buen mecanismo de inversión de riesgo para brindar plena desempeñar las funciones de financiación y transferencia de riesgos del mercado de valores. Por lo tanto, es imperativo establecer un segundo mercado de juntas. Dado que el mercado de valores chino es un mercado emergente y todavía hay muchos problemas en el mercado de los tableros principales, el mercado de los segundos tableros también enfrenta desafíos más severos. La mayoría de los inversores individuales en el mercado de valores de China son pequeños y medianos inversores minoristas, a diferencia de los países extranjeros que invierten principalmente mediante la suscripción de acciones de fondos. Las empresas de alta tecnología son inversiones de alto riesgo, de alta inversión y de alto rendimiento. Debido a la naturaleza avanzada y la confidencialidad de su tecnología, los inversores no comprenden fácilmente los riesgos y rendimientos de su inversión. Es particularmente importante cómo fortalecer la supervisión del mercado de segundas juntas para proteger los intereses de los pequeños y medianos inversores.

El impacto de editar este párrafo

no provocará grandes transferencias de fondos. Desde una perspectiva estática, el GEM efectivamente provocará la transferencia de algunos fondos, lo que provocará una reducción de los fondos en el mercado principal de tableros. Existe una relación de compensación entre los dos. Pero desde una perspectiva dinámica, este no es el caso. Después de la apertura de GEM, los fondos incrementales que participan en el mercado de valores aumentarán rápidamente, no solo la asignación interna de los fondos existentes en el mercado principal y en GEM. En primer lugar, el propio GEM atraerá una gran cantidad de fondos al mercado. A juzgar por la experiencia del mercado de tableros principales, la emisión y cotización de cada empresa impulsará a un grupo de instituciones locales e inversores individuales a construir posiciones en el mercado. Las empresas GEM provienen de todo el país. Si cada empresa sale a bolsa, impulsará a múltiples instituciones locales a abrir cuentas en el mercado, y no se puede subestimar la cantidad total recaudada. En segundo lugar, el mercado de capitales y el mercado monetario están actualmente efectivamente conectados, y los fondos del mercado de valores aumentarán o disminuirán con el aumento o la disminución de las oportunidades en el mercado de capitales. Si hay muchas oportunidades en el mercado de tableros secundarios, intervendrán fondos incrementales, no solo fondos transferidos desde el tablero principal. En tercer lugar, antes de que se lanzara el GEM, su publicidad de alto riesgo y alta frecuencia ya había provocado que un número considerable de inversionistas, incluidos inversores institucionales cautelosos, pasaran del optimismo a la cautela. No tenían intención de involucrarse en el GEM de inmediato. En cuarto lugar, las numerosas restricciones impuestas al GEM también hacen que la mayoría de los inversores individuales se sientan impotentes y permanezcan en el mercado principal. El GEM no tendrá mucho impacto sobre los inversores individuales en su conjunto. Por lo tanto, el GEM no provocará una gran transferencia de fondos en el mercado principal, pero es muy común que provoque algunas oscilaciones en el corto plazo, así que no se preocupe demasiado. Después del lanzamiento de GEM, el sector de alta tecnología se expandió rápidamente. En el proceso de rápida expansión, las acciones de alta tecnología en el mercado principal se depreciarán rápidamente. Este proceso comenzó hace medio año, pero las acciones de alta tecnología con potencial real seguirán subiendo. El GEM tiene poco impacto en el tablero principal. La función de desviación del mercado del GEM siempre ha sido uno de los principales factores que afectan los índices bursátiles de las dos ciudades, y la velocidad del lanzamiento del mercado del segundo tablero también parece afectar la tendencia de los índices bursátiles. Tras confirmarse esta noticia, la fuerte tendencia del índice bursátil también cumplió con la situación habitual tras la situación bajista anterior. Entonces, ¿GEM realmente tiene un impacto tan grande en el mercado de placas principales? El lanzamiento de GEM marca la internacionalización y madurez del mercado de valores de China. La coexistencia del consejo principal y el GEM puede utilizar eficazmente varios tipos de fondos inactivos en el mercado de capitales, estimular eficazmente el crecimiento económico y servir al desarrollo macroeconómico. Desde el punto de vista de la línea media, los beneficios son inevitables. Sin embargo, en el corto plazo, debido a la escala de capital general limitada del mercado secundario nacional, los fondos existentes en el tablero principal se desviarán en cierta medida en el corto plazo, lo que tendrá el impacto correspondiente en el mercado del tablero principal. pero este impacto es limitado. En primer lugar, debido a diversas restricciones impuestas al GEM, muchos fondos de la placa principal no pueden desviarse al mercado y enormes factores de riesgo mantienen alejados a algunos fondos de gran escala que tienden a ser estables. En segundo lugar, cuando se lance el GEM, el mercado tardará algún tiempo en aceptar cosas nuevas, y una fuerte atmósfera de espera también afectará el entusiasmo de los fondos en el tablero principal. En tercer lugar, a juzgar por la tendencia actual del índice bursátil, el volumen de mercado del tablero principal se está reduciendo y cayendo en picado. Si bien la tendencia de ajuste se ha establecido, la mayoría de los fondos no tienen condiciones para salir. El ajuste espontáneo del mercado de tableros principales es más dominante y el impacto del GEM llega en el momento adecuado. La bandera de la alta tecnología y la reestructuración cambiará de manos.

El próximo mercado GEM no sólo promoverá en gran medida el desarrollo de la industria de alta tecnología y el sistema de capital de riesgo de mi país, sino que también tendrá un profundo impacto en el mercado de valores de mi país. En lo que respecta al mercado secundario, no se puede ignorar el impacto del GEM en el mercado de los tableros principales. En primer lugar, debido a que todas las acciones emitidas en el mercado GEM cotizan y circulan, han estado en línea con los estándares internacionales desde el principio, no tienen bagaje histórico y pueden viajar con ligereza y desarrollarse rápidamente. Sin embargo, la cuestión de la circulación de acciones de propiedad estatal y acciones de personas jurídicas en el mercado de juntas principales no se ha resuelto y, con el paso del tiempo, esta cuestión histórica ejercerá una presión negativa cada vez mayor sobre el mercado de juntas principales. En segundo lugar, debido a que el umbral para cotizar en el mercado GEM es relativamente bajo, puede atraer a un gran número de pequeñas y medianas empresas que necesitan fondos urgentemente para solicitar directamente su cotización, lo que no sólo evita la dispersión del capital corporativo, sino que También ahorra tiempo y costo de reorganización y empaquetado, reduciendo así ST, PT, etc. El valor del recurso "shell" de muchas acciones reorganizadas ha disminuido gradualmente, y las historias de cotización de puerta trasera más interesantes en el mercado de tableros principales han disminuido gradualmente desde entonces. Al mismo tiempo, dado que el mercado GEM está dirigido principalmente a pequeñas y medianas empresas de alto crecimiento, la mayoría de las cuales son empresas de alta tecnología, las acciones de tecnología de alto rendimiento con un desempeño débil en el mercado principal no podrán competir con el mercado GEM para las empresas de alta tecnología en su conjunto. Microsoft e Intel aparecen en el mercado Nasdaq de Estados Unidos, mientras que los futuros "Microsoft e Intel" de China probablemente nacerán en el GEM. Las dos banderas de la alta tecnología y la reestructuración que ondean en el mercado principal de tableros pueden cambiar de manos. En tercer lugar, aunque la mayoría de las empresas del GEM tienen una escala de capital pequeña, un desarrollo inestable y altos riesgos de inversión, riesgos de mercado y riesgos operativos, si se desarrollan sin problemas, estas empresas también pueden mostrar un crecimiento explosivo. Al mismo tiempo, debido a que estas empresas tienen un capital circulante pequeño y un gran margen de imaginación, no se puede descartar la posibilidad de que sean especuladas por instituciones importantes. Los rendimientos y riesgos de las acciones que cotizan en el GEM serán muy altos en el futuro, pero esta estructura única de rendimiento y riesgo es particularmente adecuada para inversores orientados al riesgo y puede verse favorecida por muchos fondos especulativos. En resumen, el lanzamiento del GEM desviará los fondos existentes del mercado principal. Especialmente en las primeras etapas del lanzamiento del mercado GEM, la atención y el entusiasmo de los inversores y el impacto de la desviación de capital serán particularmente prominentes. indudable.

Edite las cuestiones prácticas de este párrafo

Fusiones y adquisiciones in situ

En la actualidad, un gran número de pequeñas y medianas empresas están buscando activamente para cotizar en el segundo mercado de financiación, creando oportunidades para que las empresas se expandan y se desarrollen. Pero el segundo mercado de tableros

Sin embargo, es posible que muchos pequeños y medianos empresarios no se den cuenta de que las empresas que cotizan en el segundo mercado de tableros son pequeñas y pertenecen al concepto de circulación total, que proporciona condiciones suficientes para el mercado in situ. fusiones y adquisiciones. Algunos pequeños y medianos empresarios se esfuerzan por iniciar sus propios negocios y hacen todo lo posible para cotizar en bolsa. Sin embargo, una vez que lo hacen, pueden ser devorados por entidades del mercado mediante fusiones y adquisiciones in situ. Por tanto, en el mercado de segundas placas, las fusiones y antifusiones se han convertido en un tema que requiere un estudio en profundidad. En general, las actividades de fusión en el mercado favorecen el ajuste de la estructura industrial, aumentan la presión externa razonable sobre las empresas y promueven que las empresas mejoren continuamente su nivel de gestión. Las empresas que cotizan en el mercado de segunda junta son generalmente débiles y difíciles de resistir a fusiones y adquisiciones anormales y maliciosas. Por lo tanto, por un lado, es necesario formular leyes y regulaciones para fusiones y adquisiciones razonables en el mercado de segundas juntas. Por otro lado, como empresa que cotiza en el mercado de segundas juntas, también es necesario dominar las medidas anti necesarias. -fusionar conocimientos y formular medidas preventivas con antelación en cuanto a las disposiciones organizativas de la empresa, consejo de administración, diseño patrimonial, etc. Tomar medidas para estar preparado.

Problemas de liquidez

Dado que el mercado de segunda junta es un mercado de alto riesgo y propenso a una especulación excesiva, el sistema comercial actual de mi país es unidireccional, es decir, solo se puede comprar primero y luego vender, no se puede vender primero y luego comprar. Por lo tanto, la liquidez del mercado de segundas tablas de mi país puede tener dos extremos: cuando hay mucha especulación en el mercado de segundas tablas, el precio de las acciones continúa subiendo y el volumen de operaciones aumenta bruscamente, lo que muestra una alta liquidez cuando el mercado de segundas tablas alcanza un nivel; En cierto nivel alto, las principales instituciones salieron. El precio de las acciones cayó por completo y el volumen de operaciones se redujo rápidamente. En una recesión prolongada, el mercado sólo puede sostener volúmenes de negociación extremadamente bajos. La razón de estos dos extremos es que, en las condiciones del comercio unidireccional, las instituciones sólo pueden ganar dinero especulando con los precios de las acciones. Sólo cuando el mercado de valores se calienta y el volumen de operaciones se expande pueden realizar con éxito envíos a niveles altos. Una vez que las instituciones envían bienes, abandonarán rápidamente el mercado y volverán a ingresar al mercado para atraer bienes después de que el precio de las acciones caiga profundamente. En este caso, el mercado de segunda mano estará en un estado de baja liquidez durante mucho tiempo, lo que es muy perjudicial para el desarrollo del mercado. La Bolsa de Valores de Estados Unidos abrió una vez un mercado de valores de pequeña capitalización, pero se cerró debido a la baja liquidez debido al uso de operaciones de subasta similares al mercado principal. La clave de la alta liquidez del mercado Nasdaq de EE. UU. reside en el sistema de supervisión del mercado. El mercado Nasdaq es un mercado "orientado al mercado", no un mercado "orientado al cliente" como el mercado principal. De hecho, el sistema de intermediarios del mercado Nasdaq consiste en que las instituciones de valores con cierta solidez y credibilidad actúan como intermediarios autorizados para cotizar continuamente los precios de compra y venta (cotizaciones bidireccionales) de valores específicos a los inversores públicos, y utilizar este precio para Aceptar los requisitos de compra y venta de los inversores y realizar transacciones con inversores con sus propios fondos y valores. Cuando los precios de las acciones suben o bajan bruscamente o las operaciones son inactivas, los participantes del mercado tienen la responsabilidad de participar en el proceso de esperar y ver, ayudando así a mantener la estabilidad y la liquidez del mercado. El mercado empresarial en crecimiento de Hong Kong también tiene problemas de liquidez insuficiente. Una de las razones importantes es que el GEM de Hong Kong no implementa un sistema de puestos de creación de mercado. Cuando mi país abra el mercado secundario, debería considerar la adopción de un sistema comercial de fijación del mercado que sea completamente diferente de las transacciones de licitación entre compradores y vendedores en el mercado principal. En la actualidad, un problema importante en la implementación de este sistema son las limitaciones de las leyes y regulaciones. El artículo 33 de la Ley de Valores de mi país establece que cuando los valores cotizan en una bolsa, deben adoptar un método de transacción de licitación pública centralizada.

Además, las instituciones de valores de mi país son generalmente de pequeña escala, débiles en fortaleza y tienen muchas restricciones al comercio de margen y al préstamo de valores, todo lo cual restringe la implementación del sistema empresarial de creación de mercado. Por lo tanto, es necesario modificar las leyes y reglamentos pertinentes, relajar las políticas para las instituciones de valores y centrarse en cultivar participantes del mercado en el mercado de segunda junta.

El problema de la especulación excesiva

El mercado de segundas placas tiene un umbral más bajo que el mercado de placas principales. Las empresas que cotizan en el mercado de segundas juntas son pequeñas en escala y temática, y se promocionan fácilmente. Además, es posible que no exista un sistema de límite de precios, lo que brinda un amplio espacio para que los creadores de mercado especulen. En particular, quienes ingresan al mercado de segunda junta son principalmente inversores institucionales, y es difícil dar marcha atrás cuando se especula con acciones de pequeña capitalización. Una vez que una acción tiene una gran cantidad de acciones, inevitablemente se especulará a un precio alto; de lo contrario, será difícil venderla. Los inversores institucionales que entran en el mercado secundario son principalmente instituciones públicas. Debido a la influencia del sistema de derechos de propiedad, es probable que surjan problemas similares a los del mercado de futuros de bonos del Tesoro de China, es decir, las instituciones públicas utilizan fondos públicos para especular con acciones sin temor a pérdidas y se atreven a especular con acciones con valentía. Si este fenómeno ocurre en el mercado de segundas placas, no solo dará lugar a una especulación excesiva en el mercado de segundas placas, sino que también provocará un grave caos comercial. Debemos tener una comprensión clara de este problema y tomar las medidas preventivas necesarias. Al comienzo de la apertura del mercado de segundas juntas, debido a la falta de experiencia en gestión y métodos de supervisión imperfectos, surgirán serios problemas si se depende demasiado de la mercantilización. Por lo tanto, tras la apertura del segundo mercado de tableros, se debe prestar atención al fortalecimiento de la supervisión del mercado. Sugerimos: Primero, al abrir el mercado de segundas acciones, no sólo deberíamos considerar establecer un sistema de límite de precios, sino que también deberíamos establecer un "límite de canal" al cotizar el mercado de acciones A (es decir, el rango de precios que no se puede exceder al realizar cotizaciones y pedidos). Las medidas de "restricción de canales" pueden limitar los precios, impedir que los comerciantes manipulen los precios y garantizar la continuidad de las transacciones de valores. En segundo lugar, establecer un sistema de investigación sobre informes excesivos y fluctuaciones anormales de precios. Las partes tienen la responsabilidad de explicar la situación a la agencia reguladora, y la agencia reguladora tiene derecho a preguntar a las partes los motivos. En tercer lugar, establecer un sistema eficaz de supervisión en tiempo real para comprobar los problemas de manera oportuna, abordarlos y publicarlos de manera oportuna.

Problemas de alto riesgo

Actualmente, muchas personas se están preparando activamente para invertir en el mercado de segundas tablas, pero la mayoría sólo ve las oportunidades en el mercado de segundas tablas e ignora los riesgos del segundo. mercado de tableros. De hecho, el mercado de segundas tablas es en sí mismo un mercado de alto riesgo. Las empresas que entran en el mercado de segundas placas son sólo empresas con determinadas perspectivas. La empresa en sí es de pequeña escala, algunas empresas tienen un desempeño deficiente, hay muchas incertidumbres en el desarrollo de la empresa y la tasa de fracaso de las inversiones es alta. Algunas empresas pueden incluso declararse en quiebra y retirarse de la bolsa poco después de haber sido cotizadas, lo que genera riesgos de inversión extremadamente altos. Sumado a la especulación, el mercado de segundas tablas es muy arriesgado. En todo el mundo hay muchos naufragios en el mercado secundario. Por ejemplo, Soros, el magnate de las inversiones financieras internacionales, al principio no se mostró optimista sobre las acciones de concepto de redes de alta tecnología en el mercado de valores de EE. UU., pero estas acciones continuaron disparándose. El Fondo Quantum de Soros finalmente no pudo resistirse a tentar a Quanjun a comprar estas acciones en el cuarto trimestre de 1999. Quantum Fund ganó dinero, pero no duró mucho. Desde mediados de marzo de este año, las acciones estadounidenses de alta tecnología e Internet se han desplomado, y el índice de mercado Nasdaq cayó más del 50% en un corto período de tiempo. Quantum Fund perdió entre un 30% y un 40% en un mes y tuvo que anunciar su cierre. Por poner otro ejemplo, aunque el segundo mercado de tableros de Hong Kong no ha estado abierto durante mucho tiempo, también ha generado grandes riesgos. Muchas empresas perdieron más del 30% de su valor de mercado al mes de cotizar en bolsa, y algunas incluso se desplomaron más del 60%, provocando graves pérdidas a los inversores del mercado secundario. Por lo tanto, es necesario fortalecer la educación sobre riesgos en el mercado de segundas tablas y mejorar la conciencia sobre los riesgos. Al mismo tiempo, es necesario seleccionar adecuadamente a los inversores en el mercado de segundas juntas y restringir la entrada de algunos inversores individuales que no tienen la capacidad de asumir riesgos. Por último, se debe adoptar un estricto sistema de patrocinadores, que no sólo ayudará a mejorar la confianza del mercado, sino que también reducirá efectivamente los enormes riesgos que la empresa trae al mercado.

La cuestión del mecanismo de salida

El principal mercado de tableros de China no ha logrado resolver el mecanismo de salida de las empresas que cotizan en bolsa. PT Rural Commercial Co., Ltd. perdió 6,17 yuanes por acción este año, y sus activos netos promedio por acción diluida fueron -9 yuanes, lo que la convierte en el líder indiscutible en pérdidas. Es una empresa tan deficitaria que una vez que cotice en el mercado secundario, será difícil salir. Los principales obstáculos para la exclusión de las empresas que cotizan en bolsa provienen de tres aspectos: en primer lugar, el proteccionismo local dificulta la exclusión de las empresas que cotizan en bolsa con graves pérdidas; en segundo lugar, el estricto sistema de aprobación hace que las empresas que cotizan en bolsa se conviertan en valiosos recursos "pantalla"; Con miles de empresas compitiendo por el "puente de una sola tabla" y decenas de miles de empresas haciendo cola para esperar la aprobación para cotizar en bolsa y obtener financiación, la cotización de empresas se ha convertido en un monopolio. Mientras una empresa pueda cotizar en el mercado, su valor se duplicará independientemente de su desempeño. Por lo tanto, surgió la reestructuración de activos con el contenido de comprar "shell" y vender "shell", lo que desencadenó una feroz especulación en el tablero principal. mercado. Finalmente, si una empresa que cotiza en bolsa realmente se retira del mercado secundario y los inversores invierten en empresas que han sido estrictamente aprobadas por el gobierno, entonces ¿quién será responsable de las enormes pérdidas de inversión causadas por la retirada de la empresa que cotiza en bolsa y cómo explicárselo? ¿Los inversores? Este es también el desempeño. Una razón importante por la que a las malas empresas les resulta difícil salir. En el proceso de construcción del mercado secundario de tableros, cómo prevenir los problemas que surgen en el mercado principal de tableros y establecer un mecanismo de salida razonable para las empresas que cotizan en bolsa es un tema de investigación muy importante. Porque en el segundo mercado de tableros, la escala operativa y el rendimiento de las empresas que cotizan en bolsa pueden ser muy inferiores a los del mercado de tableros principales, especialmente la inestabilidad y los enormes riesgos de las propias pequeñas y medianas empresas de alta tecnología, lo que requiere que las empresas que cotizan en bolsa en el Segundo mercado de tableros que se "informatizará", los inversores podrán elegir libremente. A las empresas que cotizan en bolsa con malos resultados se les debe permitir salir del mercado mediante un mecanismo de salida, de modo que el mercado de segunda junta pueda realmente desempeñar un papel en el apoyo a los buenos y castigar a los malos.

Sin embargo, para establecer un mecanismo de salida razonable para las empresas que cotizan en el mercado de segunda junta, es necesario reducir la intervención administrativa innecesaria en la selección del sistema de cotización para las empresas que cotizan en bolsa e implementar un sistema de registro. Del sistema de aprobación al sistema de aprobación y luego al sistema de registro, esta no es una transición simple, sino que implica una serie de reformas de apoyo en el mercado de valores. No podemos evitar ver que las empresas que se preparan para cotizar en el mercado nacional de segunda junta sólo pueden esperar en la fila de los departamentos de revisión correspondientes para obtener su aprobación.