¿Qué es el mecanismo del zapato verde del mercado de valores?
Cuando una acción cotiza, habrá tres tipos de personas: uno es el emisor de la acción; el otro es el asegurador principal de la acción y el tercero son nuestros inversores; El zapato verde se refiere al hecho de que los tres suscriptores principales tienen ciertas opciones, y pueden elegir implementarlas o no implementarlas, o qué implementar, y el asegurador principal tiene un derecho, que puede requerir que el emisor emita más de 15 % de las acciones a acciones de inversores, por lo que el greenshoeing es una opción. El mecanismo de zapato verde permite al asegurador principal vender el 15% de las acciones antes de la emisión, y el asegurador principal conservará temporalmente esta parte de los fondos. Después de la compra, los inversores no pueden poseer temporalmente las acciones porque aún no se han emitido.
Cuando una acción cotiza oficialmente, ocurrirán dos situaciones:
1. Después de cotizar, el precio de la acción es más alto que el precio de emisión. En este momento, el asegurador principal ejercerá inevitablemente su derecho a vender un 15% más. Este 15% lo emite el emisor de acciones, de modo que el emisor de acciones puede recaudar más fondos, el asegurador principal puede ganar más honorarios y los accionistas que compraron las acciones por adelantado pueden obtenerlas a un precio más bajo que después de la cotización. De esta forma, las tres partes se benefician y todos quedan contentos.
2. Después de cotizar, el precio de las acciones es inferior al precio de emisión, que es lo que solemos decir. En este caso, el asegurador principal ya no utilizará el derecho de emitir un 15% adicional, sino que utilizará los fondos recaudados en la emisión anticipada para comprar en el mercado secundario a un precio no superior al precio de emisión original, y luego asignará a la emisión anticipada. Accionistas que compran acciones. Por ejemplo, si el precio de presuscripción de una acción es de 3 yuanes y cae a 2,6 yuanes después de cotizar en bolsa, entonces el asegurador principal la comprará a un precio de 2,6 yuanes y luego distribuirá las acciones a los inversores que compraron por adelantado. , entonces todavía compraremos acciones a un precio de 3 yuanes, y la verificación de precio de 0,4 yuanes en el medio pertenece al asegurador principal.
2. Los beneficios del mecanismo de zapato verde Con el mecanismo de zapato verde, el asegurador principal puede optar por emitir un 65,438+05% adicional de las acciones, para que las acciones no suban demasiado después. Si se rompe, porque con el mecanismo de zapato verde, el asegurador principal comprará en el mercado secundario, lo que puede estabilizar mejor el precio de las acciones y evitar que las acciones caigan demasiado. Pero en el mercado de acciones A de China, no es común que las nuevas acciones rompan sus IPO. Por un lado, el asegurador principal no puede ayudar al emisor a emitir más acciones y, por otro lado, los inversores sufrirán pérdidas.
En resumen, la ventaja del mecanismo de zapato verde es que el asegurador principal puede elegir si emitir acciones que excedan la escala de emisión programada dentro del 65,438+05% dentro de los 30 días posteriores a la cotización de la acción. En circunstancias normales, no se superará este límite. El mecanismo del zapato verde juega un papel determinado en la estabilización del precio de las nuevas acciones. Por lo tanto, el mecanismo del zapato verde se puede utilizar para suprimir el rápido aumento y caída de nuevas acciones en el primer mes de cotización y evitar grandes fluctuaciones en los precios de las acciones en el corto plazo después de la cotización.
En tercer lugar, están los defectos y desventajas de implementar el mecanismo del zapato verde en las condiciones actuales del mercado. El mecanismo del zapato verde es imperfecto. Si bien tiene un efecto positivo en el mercado de valores de China, tiene una naturaleza dual y su funcionamiento tiene fallas y desventajas.
En primer lugar, induce "hambre de inversión" en las empresas que cotizan en bolsa y promueve un círculo vicioso del dinero. En la actualidad, la estructura de propiedad de la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa en mi país es dominada por un accionista y los intereses del accionista mayoritario y los de los inversores ordinarios son inconsistentes. Para defender los intereses de los accionistas mayoritarios, las empresas que cotizan en bolsa inevitablemente recaudarán al máximo los fondos de inversores ordinarios. El mecanismo del zapato verde brinda a los accionistas mayoritarios o a sus agentes mayores herramientas de manipulación. Es probable que su implementación se utilice para permitir que las empresas que cotizan en bolsa utilicen ciegamente la opción de sobreadjudicación máxima para vender nuevas acciones a los inversores suscriptores independientemente de la situación real del mercado y maximizar el número de acciones recaudadas, desencadenando así el "hambre de inversión" de las empresas que cotizan en bolsa. empresas y animarlas a ganar dinero. En este proceso, sólo los accionistas mayoritarios y la alta dirección de las empresas que cotizan en bolsa son los más beneficiados, mientras que los intereses de los inversores comunes se ven debilitados. Esto será un duro golpe para el buen y estable funcionamiento del mercado de valores.
La segunda es que debilita la conciencia del riesgo del asegurador principal y no favorece la mejora de su nivel de gestión. La implementación del mecanismo de zapato verde puede permitir al asegurador principal corregir su juicio erróneo original y minimizar posibles pérdidas. Esto debilitará en gran medida la conciencia del riesgo por parte del asegurador principal. Es probable que el asegurador principal no elija un método de suscripción basado en los cambios del mercado y no haga juicios ni predicciones correctos sobre las tendencias a mediano y largo plazo. En cambio, dependerá demasiado de un zapato verde libre de riesgo o de bajo riesgo. mecanismos para exigir más comisiones de suscripción. El asegurador principal seguirá compitiendo a un nivel bajo y a un nivel de riesgo bajo, lo que no favorece el establecimiento de su conciencia de riesgo y la mejora de su nivel de gestión hacia atrás. A largo plazo, también obstaculizará el desarrollo del mercado de capitales y perjudicará los intereses de todos los participantes.
En tercer lugar, crea competencia desleal en el mercado y genera especulación y corrupción. Por un lado, dado que la parte de adjudicación consiste principalmente en posiciones importantes, la opción de sobreadjudicación solo puede ser suscrita por inversores institucionales, y los pequeños y medianos inversores quedan excluidos debido a limitaciones de solidez financiera, lo que da lugar a una competencia desigual entre los participantes del mercado. . Por otro lado, el mecanismo del zapato verde es en realidad una evolución del modelo de negociación de futuros sobre acciones, y su regulación y supervisión son extremadamente difíciles. Debido a su fuerte fortaleza financiera y capacidades de adquisición de información, los inversionistas institucionales pueden unir fuerzas fácilmente con los suscriptores en el ejercicio de opciones de colocación, lo que lleva a operaciones de caja negra o incluso operaciones ilegales por parte de partes relacionadas, brindando oportunidades para la especulación y la corrupción. En cuarto lugar, las capacidades regulatorias, las capacidades de autodisciplina y la credibilidad de mercado de las agencias reguladoras del mercado se pondrán a prueba severamente. Las responsabilidades de las agencias reguladoras del mercado son crear un entorno competitivo justo, mantener el orden y los principios del mercado y proteger los intereses de los inversores.
Si los inversores suscriben en exceso nuevas acciones, el mercado tiene un mal desempeño y ocurren con frecuencia eventos viciosos como el riesgo moral y la selección adversa, entonces las capacidades de las agencias reguladoras en todos los aspectos se verán gravemente afectadas.