¿Qué son las fichas?
"Tiene cuatro características principales: ningún emisor centralizado, monto total limitado, uso ilimitado y anonimato. Aunque se le llama 'moneda', porque no es emitida por una autoridad monetaria, no tiene compensación legal, obligaciones y otros atributos monetarios, por lo que no es una moneda real por naturaleza, es una mercancía virtual específica y no tiene el mismo estatus legal que la moneda ". Se puede ver que no puede ni debe serlo. utilizado como moneda. Las autoridades reguladoras de la época lo consideraban un producto virtual específico. Si se trata de un token típico, los tokens restantes también se pueden comparar con bienes virtuales específicos.
¿Son los tokens valores? De acuerdo con la lógica anterior, es obviamente imposible supervisar o incluso explicar varios eventos de emisión y circulación de tokens, y su naturaleza debe explorarse más a fondo. Esto requiere la introducción de una perspectiva de valores.
Según la legislación china actual, los tokens no se consideran valores.
“Valores” tiene un significado fijo en la legislación china. El artículo 2 de la "Ley de Valores" estipula: "Dentro del territorio de la República Popular China, esta ley se aplicará a la emisión y negociación de acciones, bonos corporativos y otros valores reconocidos por el Consejo de Estado de conformidad con la ley; para En los asuntos no cubiertos por esta ley, se aplicará la Ley de Sociedades de la República Popular China y otras leyes y reglamentos administrativos. Esta Ley se aplicará a la cotización y negociación de bonos gubernamentales y acciones de fondos de inversión de valores si otras leyes y reglamentos administrativos lo establecen. de lo contrario, las normas sobre la emisión y negociación de derivados de valores serán regidas por el Consejo de Estado de conformidad con estas disposiciones "En el nuevo sistema de legislación sobre valores, no existe una definición clara de valores, sólo una lista de lo que son, y Los tokens no están incluidos en esta lista.
Por lo tanto, los tokens no entran dentro del alcance de las leyes de valores de China y no pueden ser reconocidos como un valor. En consecuencia, la Corte Suprema de Estados Unidos inventó el estándar de la "prueba de Howey" para determinar si un instrumento financiero es un "valor", es decir, si una transacción con un instrumento financiero tiene las siguientes características: (1) Implica una inversión en moneda. Podemos entenderlo además como inversión en todas las cosas de valor, incluidas moneda, materias primas, propiedad industrial, tecnología e incluso servicios laborales. (2) Expectativa de beneficio de la inversión (expectativa de beneficio de la inversión). (3) Los fondos se invierten en una empresa común, es decir, el dinero de varios inversores se invierte en la misma empresa, lo cual es riesgoso. (4) Las ganancias obtenidas por (los inversionistas) provienen del esfuerzo del promotor o de terceros, es decir, los inversionistas no tienen derecho a administrar el negocio en el que invierten. Este derecho está en manos de otros y depende del propio esfuerzo y dedicación.
Los tokens emitidos en el mercado también cumplen los requisitos de la definición anterior, lo que también puede explicar por qué la actual ley de valores no incluye los tokens, pero el último documento del banco central considera que los tokens son un tipo de valor. La razón fundamental es que el método de enumeración de la actual ley de valores ya no puede adaptarse a las formas siempre cambiantes de los valores. Por lo tanto, las agencias reguladoras como el banco central sólo pueden ver los tokens desde la perspectiva de la naturaleza de los valores e introducir los pertinentes. políticas regulatorias.
Las representaciones en “Blockchain” pueden tener diferentes interpretaciones en diferentes contextos. El estándar para esta interpretación es si el resultado de la interpretación puede proteger los intereses legales detrás del comportamiento. Por ejemplo, si el delito de hurto se interpreta como un objeto virtual, se pueden proteger completamente los bienes jurídicos, por lo que las autoridades judiciales no complicarán la cuestión. Sin embargo, en el proceso de emisión pública y financiación de tokens, los riesgos detrás de este comportamiento no pueden cubrirse con la venta de artículos puramente virtuales. En este momento tenemos que explicarlo o analizarlo desde la perspectiva de los valores. Sólo discutir la naturaleza de los tokens a nivel de seguridad tiene un significado práctico directo.