Análisis de los cambios en la política de dividendos de Apple desde la perspectiva de la relación activo-pasivo

Durante el mandato de Steve Jobs, Apple tenía mucho dinero en efectivo. De 2009 a 2012, la relación activo-pasivo (es decir, la proporción de financiación de deuda con respecto al capital de la empresa) fluctuó alrededor del 33%.

Consulte la Tabla 3-1 para obtener más detalles.

Cook cree que Apple, que puede quedarse sin fondos en cualquier momento, es cosa del pasado. En 2011, aunque Apple gastó mucho dinero en I+D, fusiones y adquisiciones, expansión de fábricas y otras actividades, todavía tenía 9.800 millones de dólares en efectivo y 16.100 millones de dólares en valores financieros que podían liquidarse en cualquier momento. Como resultado, Cook decidió empezar a pagar dividendos en efectivo. El 19 de marzo de 2012, Tim Cook anunció que comenzaría a pagar dividendos en efectivo e implementaría un plan de recompra de acciones. La noticia entusiasmó a Wall Street y las acciones de Apple inmediatamente subieron casi un 3% al día siguiente.

Dividendos en efectivo: en 2012, Apple comenzó a pagar un dividendo en efectivo trimestral de 2,65 dólares (un total de 2.488 millones de dólares en dividendos en efectivo durante el año fiscal), que aumentó a aproximadamente 3,05 dólares por acción durante los dos años siguientes. Dólar. En 2014 también se llevó a cabo un desdoblamiento accionario de "1 acción en 7 acciones".

Recompra de acciones: en 2013, Apple gastó un total de 23 mil millones de dólares en recompras de acciones. En 2016, Apple había gastado aproximadamente 133 mil millones de dólares en recompra de acciones.

Desde que Apple emitió dividendos en efectivo y recompra de acciones en 2013, la relación activo-pasivo se ha disparado del 33% al 60% (consulte la Tabla 3-1 arriba). Desde la perspectiva de la estructura temporal, se debe principalmente al aumento de la proporción de pasivos no corrientes.

Conclusión errónea: antes de 2012, el 33% de los fondos propiedad de Apple eran prestados. Desde 2013, se han pedido prestados cada vez más fondos a largo plazo y la relación activo-pasivo se ha disparado.

La situación real debe tener en cuenta la naturaleza del origen de la responsabilidad. Según la naturaleza del origen de los pasivos, se pueden dividir en pasivos operativos y pasivos financieros. Los pasivos operativos se refieren a los pasivos que una empresa acumula naturalmente durante sus operaciones diarias, como cuentas por pagar, salarios de los empleados por pagar, impuestos por pagar, etc. Los pasivos financieros se refieren a cantidades específicamente tomadas en préstamo por una empresa, como préstamos bancarios, bonos pagaderos, etc. Obviamente, si queremos juzgar la propensión a financiar una empresa, es más beneficioso observar la naturaleza de las fuentes de deuda.

La siguiente tabla 3-2 divide los pasivos de Apple en pasivos operativos y pasivos financieros para observar el origen de sus pasivos.

Conclusión correcta: en la Tabla 3-2, podemos ver claramente que la relación activo-pasivo de Apple antes de 2012 era de alrededor del 33%, todos los cuales eran pasivos operativos, es decir, todos estaban en el diario. proceso operativo Ninguna parte de la deuda acumulada es un préstamo, es decir, el índice del pasivo que devenga intereses (pasivo financiero) es cero.

A partir de 2013, Apple comenzó a pedir dinero prestado y, sucesivamente, emitió bonos corporativos para financiarse. Se puede observar que su estrategia de financiación ha sufrido cambios importantes en 2013. Este cambio estratégico está relacionado con el ciclo de desarrollo de Apple y la formulación de la nueva política de dividendos mencionada en este artículo.