¿Qué son los bonos corporativos y qué empresas pueden ser los emisores?
Catálogo de Bonos Corporativos
Concepto
Principales Categorías de Bonos Corporativos
Las principales características de los bonos corporativos incluyen:
Características de los bonos corporativos
Definición del concepto de bonos corporativos
Análisis del desarrollo de variedades de bonos relacionados
Concepto
Los bonos corporativos se refieren a los Valores emitidos bajo procedimientos legales con un acuerdo de reembolsar el principal y los intereses dentro de un período de tiempo determinado.
Los bonos corporativos son una forma de bonos corporativos. A partir de la emisión de bonos corporativos se forma una relación jurídica de derechos y deudas de acreedor entre el tenedor del bono y el emisor, que consiste en el reembolso del principal y interés.
Por tanto, los bonos corporativos son certificados de deuda emitidos por una empresa a los tenedores de bonos.
[Editar este párrafo] Clasificación principal de los bonos corporativos
(1) Según esté registrado o no, se puede dividir en:
① Bonos corporativos registrados, es decir, registrados en el anverso del bono. El nombre del tenedor, el principal y los intereses deben retirarse con el sello, y el bono corporativo debe estar endosado y registrado ante la empresa emisora del bono al momento de la transferencia.
② Bonos corporativos al portador, es decir, no es necesario indicar el nombre del tenedor en el anverso del bono. El reembolso del principal y los intereses y la circulación y transferencia se basan únicamente en el bono. y no requieren registro.
(2) Según si el tenedor participa en la distribución de ganancias de la empresa, se puede dividir en
① Participar en bonos corporativos significa que además de recibir ingresos por intereses según lo acordado en Por adelantado, también se pueden pagar hasta cierto punto Bonos corporativos que participan en la distribución de beneficios de la empresa.
② Los bonos corporativos no participativos se refieren a bonos corporativos en los que el tenedor solo puede obtener intereses a una tasa de interés previamente acordada.
(3) Según se pueda amortizar anticipadamente, se divide en:
① Los bonos corporativos se pueden amortizar anticipadamente, es decir, el emisor recompra la totalidad o la totalidad de los Bonos emitidos antes de su vencimiento.
② Los bonos corporativos no se pueden canjear por adelantado, es decir, los bonos corporativos solo pueden reembolsar el principal y los intereses una vez que vencen.
(4) Según el propósito de la emisión de bonos, se pueden dividir en:
① Bonos corporativos ordinarios, es decir, bonos corporativos caracterizados por tasas de interés fijas y períodos fijos.
Esta es la principal forma de bonos corporativos, y su propósito es proporcionar una fuente de fondos para que la empresa amplíe su escala de producción.
②Los bonos corporativos reorganizados son bonos emitidos para liquidar deudas corporativas, también llamados bonos nuevos por viejos.
③Los bonos corporativos de interés, también conocidos como bonos corporativos de ajuste, se refieren a nuevos bonos con tasas de interés más bajas emitidos por empresas que enfrentan crisis de deuda y crédito con la aprobación de los acreedores a cambio de las tasas de interés más altas emitidas originalmente. .
④ Los bonos corporativos diferidos se refieren a bonos corporativos que pueden extender el período de pago con el consentimiento de los acreedores cuando la empresa no puede permitirse pagar los bonos emitidos cuando vencen y no puede emitir nuevos bonos para pagar deudas antiguas.
(5) Según si el emisor ofrece opciones al tenedor, se dividen en:
① Los bonos corporativos con opciones se refieren a la emisión de algunos bonos corporativos que dan a los tenedores ciertas opciones. , como bonos corporativos convertibles (con opción de convertirse en acciones ordinarias), bonos corporativos con warrants y bonos corporativos reembolsables (con derecho del tenedor a canjear los bonos antes del vencimiento con opción a revenderlos al emisor).
② Bonos corporativos sin opciones, es decir, bonos corporativos en los que el emisor del bono no ha dado a sus tenedores las opciones anteriores.
[Editar este párrafo] Las principales características de los bonos corporativos incluyen:
1. El riesgo es relativamente alto La fuente de reembolso de los bonos corporativos son los beneficios operativos de la empresa, pero cualquiera. Existe una gran incertidumbre en las operaciones futuras de la empresa, por lo que los tenedores de bonos corporativos corren el riesgo de perder intereses e incluso principal.
2. El principio de mayor rendimiento y riesgo proporcional al rendimiento requiere que los bonos corporativos de mayor riesgo proporcionen a los tenedores de bonos mayores rendimientos de la inversión.
3. Para algunos bonos, el emisor y el tenedor pueden darse mutuamente ciertas opciones.
[Editar este párrafo] Características de los bonos corporativos
1. Los bonos corporativos son valores
2. Los bonos corporativos son valores monetarios que financian Valores
p>
3. Los bonos corporativos son valores negociables y pueden transferirse, hipotecarse y circularse
4. Los bonos corporativos son valores gubernamentales;
[Editar este párrafo] Definición del concepto de bonos corporativos
El concepto de bonos corporativos se define básicamente en los libros de texto: “Los bonos corporativos son emitidos y acordados por una empresa de acuerdo con procedimientos legales. Valores que requieren el reembolso del principal y de los intereses en un plazo determinado."
Al mismo tiempo, se explica además que indica la relación acreedor-deuda entre la empresa que emite bonos y los inversores en bonos. Los tenedores de bonos corporativos son los acreedores de la empresa, no los propietarios de la misma. empresa, y están relacionados con las acciones. La mayor diferencia entre los tenedores de bonos es que los tenedores de bonos tienen derecho a obtener intereses de la empresa y recuperar el principal al vencimiento de acuerdo con las condiciones acordadas. El interés obtenido tiene prioridad sobre los dividendos de los accionistas. la empresa quiebra y se liquida, también tiene derecho a recuperar el principal ante los accionistas.
Sin embargo, los tenedores de bonos no pueden participar en las operaciones, gestión y otras actividades de la empresa.
La afirmación anterior es indudablemente correcta en su definición y explicación de "bonos corporativos".
Sin embargo, si realmente se quiere comprender teóricamente el concepto de bonos corporativos, también se debe realizar el siguiente análisis:
1. Los bonos corporativos son una especie de "valores negociables"
En primer lugar, como "valor", los bonos corporativos no son artículos o mercancías ordinarias, sino "documentos legales que prueban derechos e intereses económicos".
"Valores" es un término colectivo para varios tipos de derechos de acreedor y certificados de propiedad que pueden obtener una determinada cantidad de ingresos. Es un certificado que se utiliza para demostrar que el titular del valor posee y obtiene los derechos correspondientes. intereses.
En segundo lugar, los bonos corporativos son "valores negociables", que reflejan y representan un determinado valor económico, y tienen una amplia aceptación social. Generalmente pueden transferirse y utilizarse como instrumentos financieros en circulación.
Por tanto, en este sentido, los "valores" son una especie de certificado de propiedad, que generalmente debe indicar el valor nominal, acreditando que el tenedor tiene derecho a obtener una determinada cantidad de ingresos de forma regular y se puede transferir y comercializar libremente, que en sí mismo no tiene valor, pero representa una cierta cantidad de derechos de propiedad.
Los tenedores pueden obtener directamente una determinada cantidad de materias primas, divisas o intereses, dividendos y otros ingresos.
Dado que dichos valores pueden comprarse, venderse y circularse en el mercado de valores, objetivamente tienen un precio de negociación.
2. Los bonos corporativos son emitidos por una "empresa".
El emisor y el deudor de bonos corporativos son "empresas", no empresas con otras formas organizativas.
La empresa aquí no es una empresa ordinaria, sino una empresa "corporatizada".
La empresa que emite bonos corporativos debe ser una empresa corporativa, es decir, una "empresa".
En circunstancias normales, otros tipos de empresas, como empresas unipersonales, sociedades y empresas cooperativas, no tienen la base de derechos de propiedad para emitir bonos corporativos y no pueden emitir bonos corporativos.
Las empresas estatales son empresas de propiedad total y, en teoría, no pueden emitir bonos corporativos. Sin embargo, según las leyes y regulaciones chinas pertinentes, las empresas estatales chinas tienen características especiales de derechos de propiedad que son diferentes de las de propiedad estatal. empresas en otros países También pueden emitir bonos: bonos corporativos (no bonos legalmente corporativos).
Además, no todas las empresas pueden emitir bonos corporativos.
Teóricamente, las empresas que emiten bonos corporativos deben asumir una responsabilidad limitada, como las "sociedades de responsabilidad limitada" y las "sociedades por acciones", etc. Otros tipos de empresas, como las sociedades de responsabilidad ilimitada, las sociedades por acciones empresas, etc. Las empresas conjuntas, etc., no pueden emitir bonos corporativos.
3. Los bonos corporativos deben realizarse mediante "emisión".
Los bonos corporativos deben ser "emitidos" por su emisor a sus inversores.
La "emisión" de bonos corporativos es un proceso de transacción crediticia en el que el emisor obtiene fondos vendiendo sus propios certificados de crédito: bonos corporativos, y los inversores en bonos corporativos compran los certificados de crédito del emisor pagando fondos.
Jurídicamente hablando, la emisión es un "acto de oferta".
En cuanto a la emisión de bonos corporativos, el emisor generalmente hace una oferta mediante la emisión de artículos de emisión de bonos corporativos o instrucciones de emisión de bonos que reconocen y aceptan las condiciones de la "oferta" y están dispuestos a pagar los fondos necesarios. pueden convertirse en inversionistas de bonos corporativos, al mismo tiempo, se considera que todos los inversionistas que compran bonos corporativos han aceptado la “oferta” y deben cumplir con sus obligaciones bajo la “oferta” y tienen derecho a obtener los derechos e intereses bajo la misma. "oferta".
Durante la emisión de bonos corporativos, el emisor de los bonos corporativos, el objetivo de la emisión, el propósito de los fondos recaudados y todos los derechos e intereses de los bonos corporativos deben declararse claramente en la emisión. artículos o instrucciones de emisión de bonos de acuerdo con las características básicas de la "oferta". Los elementos incluyen el emisor, la escala de emisión, el plazo, la tasa de interés, el método de pago de intereses, el garante y otras opciones, etc. Por lo tanto, la emisión de bonos corporativos es una proceso de firma de un acto de "oferta" y de un contrato de "compraventa" de bonos corporativos.
Generalmente, la emisión incluye colocación pública y colocación privada.
La oferta pública es una oferta pública para una mayoría no especificada de inversores de la sociedad. Los permisos para este método de emisión de valores son relativamente estrictos y se adopta un sistema de notificación pública es una emisión dirigida a un individuo específico. minoría de inversores, sus condiciones de revisión son relativamente laxas y no se adopta ningún sistema de publicidad.
4. Los bonos corporativos requieren "reembolso de principal e intereses".
La razón por la que los bonos corporativos son bonos corporativos radica en las principales características de los bonos corporativos: el reembolso del principal y los intereses, que es la diferencia fundamental con otros valores.
En primer lugar, los bonos corporativos reflejan la relación acreedor-deuda entre su emisor y los inversores. Por lo tanto, los bonos corporativos deben reembolsarse cuando vencen. No son "inversiones" ni "obsequios", sino una especie. de relación de "préstamo".
En segundo lugar, los bonos corporativos no sólo tienen que reembolsarse cuando vencen, sino que también deben pagar una cierta cantidad de "intereses" además del principal. Esto es cuando los inversores entregan sus propios fondos al banco. emisor por un período de tiempo.
Para los inversores, es "renta de inversión", y para los emisores, es "coste de capital".
En cuanto al método de determinación de intereses, existen dos tipos: método de interés fijo y método de interés flotante Once) dos tipos.
5. Los bonos corporativos tienen un "vencimiento determinado".
Los bonos corporativos reflejan la relación acreedor-deuda, que es un tipo de comportamiento crediticio de "lo que pides prestado debe ser reembolsado", esto requiere determinar cuánto tiempo llevará reembolsarlo.
En primer lugar, según la teoría general de las finanzas, los bonos corporativos, como herramienta del mercado de capitales y canal de captación de fondos a largo plazo, deben tener una duración superior a un año. incluye la duración de los bonos corporativos. La duración también incluye el período de pago de intereses de los bonos corporativos: En tercer lugar, aunque la duración es fija, también cambia.
Por ejemplo, en el momento de la emisión, se pueden estipular condiciones de amortización anticipada, condiciones de pago retrasado, etc. en el folleto de emisión de bonos. Estos son cambios determinados de antemano sobre la base de un "período determinado". .
Además, en los países con mercados de capital desarrollados alguna vez se emitieron bonos corporativos a plazo indefinido, pero se trata de un tipo de bono muy especial y básicamente ya no existe.
6. El plazo de los bonos corporativos y las condiciones de reembolso del principal y los intereses deben “acordarse de antemano”.
Los emisores de bonos corporativos venden certificados de crédito (bonos corporativos) a inversores y reciben fondos que pertenecen a los inversores. Los inversores pagan fondos para obtener certificados de bonos corporativos y el compromiso del emisor expresado en los certificados, incluido el compromiso a plazo y los intereses. compromiso.
Al tratarse de un compromiso, se debe contraer con antelación y dejar claro el contenido del compromiso.
Al mismo tiempo, como oferta, los aspectos de la oferta, incluida la escala de emisión, el plazo, la tasa de interés, el principal y el método de pago de intereses, y otros asuntos que deben ser seleccionados y opcionales, deben "acordarse de antemano". " en el documento de oferta.
7. La emisión de bonos corporativos deberá realizarse “conforme a los procedimientos legales”.
La emisión de bonos corporativos es un acontecimiento importante tanto para la empresa que los emite como para las autoridades reguladoras.
Para los emisores, la emisión de bonos corporativos es un importante acto de financiación social que vende crédito a inversores sociales y aumenta los pasivos. Las leyes de sociedades de casi todos los países estipulan que la emisión de bonos corporativos requiere una decisión de la empresa. órgano de elaboración, como Sujeto a la aprobación del consejo de administración, junta general de accionistas, etc., la dirección operativa de la empresa no decidirá emitir bonos corporativos sin autorización.
Para las agencias reguladoras ***, dado que la emisión de bonos corporativos implica un importante crédito social y tiene un impacto significativo en la estabilización del orden social y económico y la salvaguardia de los derechos e intereses de los inversores, las leyes de sociedades de casi Todos los países estipulan que la emisión de bonos corporativos debe informarse a las agencias reguladoras pertinentes para su aprobación o aprobación, o registrarse y registrarse ante las agencias reguladoras de ***; de lo contrario, es ilegal.
Por lo tanto, "de conformidad con los procedimientos legales" incluye principalmente dos significados: (1) debe ser aprobado por el nivel de toma de decisiones de la empresa, como el consejo de administración, la junta de accionistas, etc. , (2) debe ser aprobado por *** autoridades reguladoras.
*** Durante el proceso de revisión para acordar la emisión de bonos corporativos, las autoridades reguladoras también aprobaron leyes y regulaciones relevantes para imponer requisitos estrictos en materia de calificaciones crediticias, auditorías financieras, certificación legal, divulgación de información, etc.
[Editar este párrafo] Análisis del desarrollo de variedades de bonos relacionados
El análisis anterior se basa en el concepto teórico de bonos corporativos.
Sin embargo, debemos darnos cuenta de que existe una cierta brecha entre el concepto de bonos corporativos en la realidad y el concepto de bonos corporativos en teoría: primero, los bonos corporativos en la realidad deben basarse en un sistema de bonos corporativos teóricos; El diseño, los arreglos institucionales, los métodos de operación, etc. deben ser consistentes con los principios básicos y las ideas centrales de los bonos corporativos en un sentido teórico: en segundo lugar, los bonos corporativos en un sentido puramente teórico no tienen significado práctico y deben basarse en diferentes países y diferentes países. veces. Diseño de sistema realista y arreglo institucional basado en la base legal en el diseño del producto, puede diseñarse como bonos corporativos u otros nombres.
Por ejemplo, en China, en términos de acuerdos legales y regulatorios, no solo existen bonos corporativos, sino también bonos empresariales, bonos financieros, etc.
Sin embargo, el diseño de estas diferentes variedades de bonos debe basarse y ser coherente con los bonos corporativos en el sentido teórico.
Por lo tanto, debemos distinguir estrictamente el concepto de bonos corporativos en el sentido teórico y el concepto de bonos corporativos en el sentido práctico al establecer variedades de bonos corporativos y acuerdos de sistemas regulatorios. No podemos simplemente separar el concepto teórico. de bonos corporativos en Cuando se aplica a acuerdos institucionales reales, los acuerdos institucionales que sean consistentes con las condiciones reales deben realizarse con base en los sistemas económicos y sociales y los marcos legales de diferentes países.
Por lo tanto, al hacer arreglos institucionales prácticos para bonos corporativos en un sentido teórico, el nombre del bono no tiene por qué limitarse a "bonos corporativos". Puede tener otros nombres, como bonos corporativos y ". bonos financieros en China, bonos financieros en Japón, bonos municipales de EE. UU., así como bonos subordinados, bonos respaldados por activos, etc., aunque estos bonos no son "bonos corporativos" de nombre, su base teórica sigue siendo la teoría de los bonos corporativos, y Se encuentran bajo diferentes sistemas económicos y marcos legales. Los acuerdos institucionales tienen fundamentos tanto teóricos como legales. Son los cambios teóricos o extensiones de los bonos corporativos en diferentes sistemas económicos, diferentes entornos legales y en respuesta a diferentes problemas.
1. Bonos corporativos
Los bonos corporativos nacieron en China y son una forma de bonos estipulados por leyes especiales en China.
Según el "Reglamento de gestión de bonos empresariales" promulgado e implementado por el Consejo de Estado de China en agosto de 1993, "los bonos empresariales se refieren a valores emitidos por empresas de acuerdo con procedimientos legales y acordados para reembolsar el principal y los intereses. dentro de un período de tiempo determinado".
Desde la propia definición de bonos corporativos, en comparación con la definición de bonos corporativos, excepto que el emisor tiene la distinción entre una empresa y una empresa, todo lo demás es igual.
Actualmente existen dos opiniones sobre el concepto de bonos corporativos en China: (1) Los bonos corporativos también se denominan bonos corporativos y no se diferencian de los bonos corporativos; (2) los bonos corporativos son un concepto normativo teóricamente insostenible; .
El autor cree que las dos opiniones anteriores tienen sus aspectos razonables, pero son inexactas e incompletas.
En primer lugar, analicemos la base jurídica de la existencia de los bonos corporativos chinos.
El artículo 2 del “Reglamento sobre la administración de bonos empresariales” de China estipula que “Este Reglamento se aplicará a los bonos emitidos dentro del territorio de la República Popular China y por empresas con estatus de persona jurídica dentro del territorio de la República Popular China.” “Salvo los especificados en el párrafo anterior, ninguna unidad o individuo distinto de las empresas podrá emitir bonos corporativos”.
El artículo 159 de la "Ley de Sociedades" de China estipula que "las sociedades de responsabilidad limitada establecidas por sociedades anónimas, sociedades de propiedad totalmente estatal y dos o más empresas de propiedad estatal o dos o más otras empresas de inversión de propiedad estatal entidades "Una empresa, con el fin de recaudar fondos para la producción y operación, podrá emitir bonos corporativos de conformidad con esta Ley."
Se puede ver que desde la perspectiva de las leyes y regulaciones, el concepto de bonos corporativos tiene una extensión mucho más amplia que el concepto de bonos corporativos. Así como las empresas cubren a las empresas, los bonos corporativos también cubren los bonos corporativos.
Desde la perspectiva de las condiciones de emisión, existen cinco condiciones básicas para la emisión de bonos corporativos estipuladas en el "Reglamento sobre la Administración de Bonos Corporativos": (1) La escala de la empresa cumple con los requisitos estipulados. por el estado: (2) El sistema de contabilidad financiera de la empresa cumple con las regulaciones nacionales: (3) Tiene la capacidad de pagar deudas: (4) La empresa tiene un buen desempeño económico y ha obtenido ganancias durante tres años consecutivos antes. emisión de bonos corporativos: (5) El uso de los fondos recaudados cumple con las políticas industriales nacionales.
Evidentemente, las condiciones estipuladas en el “Reglamento de Gestión de Bonos Empresariales” son muy generales.
Hay seis condiciones básicas para la emisión de bonos corporativos estipuladas en la "Ley de Sociedades": (1) Los activos netos de una sociedad anónima no deberán ser inferiores a 30 millones de RMB, y el neto Los activos de una sociedad de responsabilidad limitada no serán inferiores a 30 millones de RMB 60 millones de RMB, (2) el saldo total acumulado de los bonos no excederá el 40% de los activos netos, (3) las ganancias distribuibles promedio en los últimos tres años son. suficiente para pagar los intereses de los bonos corporativos durante un año, (4) los fondos recaudados se invierten en industrias consistentes con la Política nacional: (5) La tasa de interés de los bonos no excederá el nivel de tasa de interés especificado por el Consejo de Estado.
(6) Otras condiciones especificadas por el Consejo de Estado.
Al comparar las condiciones de emisión de bonos corporativos y bonos corporativos, es fácil ver que las condiciones básicas para la emisión de bonos corporativos se basan en las condiciones básicas para la emisión de bonos corporativos y requisitos adicionales para reflejar Las características de los bonos corporativos.
Por ejemplo, en términos de tamaño de los activos (incluido el saldo de activos netos), las regulaciones sobre los bonos corporativos son más específicas que las de los bonos empresariales. En términos de requisitos de rentabilidad, los bonos corporativos tienen requisitos más estrictos que los bonos empresariales. : Desde la perspectiva del propósito de recaudar fondos, los dos son básicamente iguales. Desde la perspectiva del control de las tasas de interés, los bonos corporativos cumplen con el artículo 18 del "Reglamento de Gestión de Bonos Empresariales" "La tasa de interés de los bonos corporativos no será". ser superior al 40% de la tasa de interés de los depósitos a plazo a plazo de ahorro para residentes del banco para el mismo plazo".
En términos de bonos empresariales y gestión de emisiones de bonos corporativos, el alcance del "Reglamento de gestión de bonos empresariales" son los bonos emitidos por todas las personas jurídicas empresariales registradas en el país (por supuesto, incluidas las personas jurídicas corporativas). de los bonos corporativos debe estar dentro de Primero, cumplir con los requisitos previos básicos del "Reglamento de gestión de bonos corporativos" y cumplir con las condiciones básicas requeridas por el "Reglamento de gestión de bonos corporativos", y luego regular más de acuerdo con los requisitos de la "Ley de Sociedades" en materia de bonos corporativos.
Es decir, las empresas que no cumplen con las normas de la “Ley de Sociedades Anónimas” emiten bonos corporativos de conformidad con lo establecido en el “Reglamento de Gestión de Bonos Empresariales”: mientras que las sociedades anónimas y dos empresas que cumplen con los requisitos de la "Ley de Sociedades" para emitir bonos corporativos. La sociedad de responsabilidad limitada invertida y constituida por las entidades de inversión de propiedad estatal mencionadas anteriormente deberá emitir bonos corporativos de conformidad con la "Ley de Sociedades". También es un bono empresarial y también cumple con los requisitos pertinentes del "Reglamento de gestión de bonos empresariales".
En segundo lugar, analicemos la base teórica de la existencia de los bonos corporativos chinos.
La razón por la que los bonos corporativos pueden existir como instrumento financiero y pueden diseñarse como un sistema de financiación y una herramienta de financiación es que la empresa que emite los bonos corporativos tiene una base de derechos de propiedad para su existencia y desarrollo: (1 ) Separación de propiedad y derechos de administración: (2) Implementar un sistema de responsabilidad limitada, (3) Derechos de propiedad claros.
En términos generales, otros tipos de empresas distintas de las empresas no tienen estos tres requisitos de derechos de propiedad al mismo tiempo, por ejemplo, los derechos de propiedad y gestión de las empresas, incluidas las empresas de inversión única (invertidas y establecidas por). una persona física), no tienen los mismos requisitos, una separación sustancial, una empresa colectiva (dos o más personas aportan capital conjuntamente según un acuerdo) no implementa un sistema de responsabilidad limitada y los derechos de propiedad no están claros.
Por lo tanto, las empresas no constituidas en sociedad generalmente no pueden emitir bonos al público.
El problema son las empresas estatales.
Las empresas de propiedad estatal existen en muchos países. Las empresas de propiedad estatal se refieren a empresas cuyo capital es total o parcialmente propiedad del estado y está controlado directa o indirectamente por el estado.
En el caso de las empresas estatales cuyo capital es sólo parcialmente propiedad del Estado, dichas empresas generalmente aparecen en forma de sociedad anónima o sociedad de responsabilidad limitada, es decir, el Estado o *** y los demás accionistas tienen cada uno una proporción de acciones diferente.
En circunstancias normales, este tipo de empresas (compañías) de propiedad estatal cumplen con los tres aspectos del fundamento de los derechos de propiedad para la existencia y desarrollo de bonos corporativos, y existe una base teórica para la emisión de bonos corporativos.
Para las empresas de propiedad totalmente estatal cuyo capital es enteramente propiedad del estado, en un país con economía de mercado completa, las empresas de propiedad estatal no tienen la base de derechos de propiedad para emitir bonos corporativos: (1) Separación de derechos de propiedad y gestión, (2) ) Sistema de responsabilidad limitada, (3) Derechos de propiedad claros.
Por lo tanto, en teoría, las empresas estatales generalmente no pueden emitir bonos corporativos.
Incluso si se emite un bono, el Estado o el gobierno deben asumir una responsabilidad conjunta e ilimitada, que es en algunos aspectos la naturaleza de un bono gubernamental.
Sin embargo, con la continua profundización de la reforma económica de China y la apertura al mundo exterior, la naturaleza de los derechos de propiedad de las empresas estatales de China tiene actualmente características distintivas: Primero, la "Ley de Sociedades" estipula que Se pueden establecer empresas de propiedad totalmente estatal con responsabilidad limitada y emitir bonos corporativos.
En segundo lugar, el 23 de julio de 1992, el Consejo de Estado promulgó e implementó el "Reglamento sobre la transformación de los mecanismos operativos de las empresas industriales propiedad de todo el pueblo", que estipula que "el objetivo de las empresas que transforman la economía mecanismos es permitir que las empresas se adapten a las necesidades del mercado y se conviertan en empresas independientes de conformidad con la ley." La producción de productos básicos y las unidades operativas que son responsables de sus propias pérdidas y ganancias, su autodesarrollo y su autocontrol se han convertido en personas jurídicas corporativas que independientemente disfrutar de derechos civiles y asumir responsabilidades civiles.
La "Supervisión de la propiedad de las empresas estatales" fue promulgada e implementada el 24 de julio de 1994. El Reglamento de Gestión también estipula que las empresas estatales deben "establecer una propiedad clara". relaciones de derechos", "separar los derechos de propiedad y gestión de la propiedad empresarial", "las empresas controlan de forma independiente las propiedades de sus personas jurídicas y asumen de forma independiente las responsabilidades civiles", "la responsabilidad patrimonial del Estado para las empresas" se limita a la cantidad de capital invertido en empresa.
Una empresa asumirá de forma independiente la responsabilidad civil con todos los bienes de su persona jurídica.”
De esta manera, incluso las empresas de propiedad estatal que no son empresas totalmente estatales siguen teniendo la propiedad. base de derechos para emitir bonos corporativos.
Por lo tanto, según el marco legal de China, estas empresas estatales no constituidas en sociedad tienen una base teórica para emitir bonos. Por supuesto, los bonos corporativos sólo pueden emitirse de acuerdo con las leyes y regulaciones pertinentes.
En tercer lugar, de acuerdo con las regulaciones de China, según la Ley de Sociedades, no todas las empresas con derechos de propiedad para emitir bonos corporativos pueden emitir bonos corporativos, como los establecidos por "sociedades anónimas". empresas de propiedad totalmente estatal y dos o más empresas de propiedad estatal o dos o más entidades de inversión de propiedad estatal". A excepción de las "sociedades de responsabilidad limitada", las empresas de responsabilidad limitada que tienen ninguna o sólo una empresa de propiedad estatal o empresas de propiedad estatal Las entidades de inversión entre los patrocinadores no pueden emitir bonos corporativos legalmente, pero en teoría pueden emitir bonos corporativos. En una situación tan complicada, los bonos corporativos han encontrado una salida para que estas sociedades de responsabilidad limitada realicen financiación con bonos. En resumen, podemos entender los bonos corporativos de la siguiente manera: (1) Los bonos corporativos son el marco legal especial de China y su base institucional específica. Un acuerdo institucional bajo el Banco Central, que se refiere específicamente a los bonos emitidos por empresas estatales chinas, no es general. teoría o práctica.
(2) Según las leyes y regulaciones chinas pertinentes, los bonos corporativos están estrechamente relacionados con los bonos corporativos: los bonos corporativos incluyen bonos corporativos, que son una forma especial de bonos corporativos que primero siguen las leyes pertinentes. bonos corporativos. Las regulaciones deben aceptar además la gestión estandarizada de los bonos corporativos.
(3) Los bonos corporativos son teóricamente consistentes con la teoría de los bonos corporativos, y el funcionamiento de los bonos corporativos sigue las mismas reglas básicas que los bonos corporativos.
(4) Los bonos corporativos son un producto histórico del proceso de reforma y desarrollo del sistema económico de China a medida que China mejora gradualmente su sistema económico de mercado y su sistema empresarial moderno, y las empresas estatales se regulan gradualmente de acuerdo con ellos. el sistema empresarial moderno, los bonos corporativos La connotación del concepto cambiará.