El impacto del tipo de cambio del RMB en el comercio internacional de China

En el primer semestre de este año, el superávit del comercio exterior de mi país aumentó significativamente y la tasa de crecimiento de las reservas de divisas superó el 50%. La balanza de pagos internacional se ha convertido en la contradicción más destacada que enfrenta el actual control macroeconómico. A partir del 21 de julio, mi país comenzó a implementar un sistema de tipo de cambio flotante controlado basado en la oferta y la demanda del mercado y ajustado con referencia a una canasta de monedas. El RMB se apreció un 2% frente al dólar estadounidense. A corto plazo, tras la apreciación del RMB, el crecimiento de las exportaciones caerá 1,5 puntos porcentuales y las importaciones aumentarán 0,2 puntos porcentuales, lo que ayudará a mejorar la balanza de pagos internacional. La apreciación del RMB reduce los costos de inversión de las empresas Cuando la economía es relativamente próspera, la disposición de las empresas a invertir puede aumentar, aunque la reducción de los precios de los bienes de consumo importados provocada por la apreciación del RMB conduce a un aumento. consumo, el impacto es limitado. Afectada por la desaceleración de las exportaciones y la reducción de nuevos empleos, la tasa de crecimiento de los ingresos de los residentes disminuirá, lo que no favorece el aumento del consumo. La apreciación del RMB tendrá un cierto impacto negativo en el consumo. En conjunto, el RMB se apreció un 2%, la tasa de crecimiento del PIB cayó 0,5 puntos porcentuales, el índice de precios al consumidor cayó 0,4 puntos porcentuales, se crearon 500.000 nuevos puestos de trabajo y sectores como la agricultura, los textiles, la maquinaria y la electrónica se mantuvieron relativamente estables. afectado. A mediano y largo plazo, avanzar en la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB ayudará a aliviar el desequilibrio del comercio exterior y optimizará la asignación de recursos; ayudará a mejorar la independencia de la política monetaria y mejorará la iniciativa y la eficacia de la supervisión financiera; ayudará a alentar a las empresas a transformar sus mecanismos operativos. Fortalecer las capacidades de innovación independientes, acelerar la transformación de los patrones de crecimiento del comercio exterior y mejorar la competitividad internacional y la resistencia al riesgo.

Desde el 21 de julio de 2005, mi país ha comenzado a implementar un sistema de tipo de cambio flotante administrado basado en la oferta y la demanda del mercado y ajustado con referencia a una canasta de monedas. El RMB se apreció hoy un 2% frente al dólar estadounidense, es decir, 1 dólar estadounidense cambiado por 0 yuanes equivalía a 8,165438. En esta etapa, el precio de transacción diario del dólar estadounidense frente al RMB en el mercado interbancario de divisas todavía flota dentro de las tres milésimas del tipo de paridad central para las transacciones en dólares estadounidenses anunciado por el Banco Popular de China, mientras que el precio de transacción de las monedas distintas del dólar estadounidense frente al RMB está dentro del tipo de paridad central para transacciones de divisas anunciado por el Banco Popular de China Flota hacia arriba y hacia abajo dentro de un rango determinado. Para estudiar el impacto de este cambio en el sistema de tipo de cambio en la economía china, utilizamos el modelo econométrico macroeconómico chino y el modelo insumo-producto chino para simular y analizar la apreciación del tipo de cambio.

Primero, el impacto de la apreciación del RMB en la macroeconomía de China

1 Base de cálculo del modelo

El impacto de los cambios en el tipo de cambio en la economía nacional es el primero. reflejado en los precios de importación y exportación. El impacto inicial causado por el cambio (impacto directo). Si otros factores permanecen constantes, la magnitud de este impacto está determinada principalmente por la elasticidad precio de las importaciones y exportaciones. El análisis cuantitativo del desarrollo comercial de mi país desde la reforma y apertura muestra que la elasticidad de los precios de exportación de mi país es 1, es decir, por cada aumento de 1 punto porcentual en los precios de exportación de mi país en relación con los precios de exportación mundiales, la tasa de crecimiento del comercio general Las exportaciones disminuirán en 1 punto porcentual. La elasticidad del precio de las importaciones de China es 0,4, es decir, por cada disminución de 1 punto porcentual en el precio de las importaciones de China en relación con los precios de las importaciones mundiales, la tasa de crecimiento de las importaciones aumenta en 0,4 puntos porcentuales.

El impacto de los cambios en el tipo de cambio en la economía nacional no solo debe considerar el impacto inicial de los cambios en los precios de importación y exportación, sino también el efecto eco (impacto indirecto) de los cambios en el tipo de cambio en el crecimiento económico. Para las importaciones, el impacto inicial de la apreciación del tipo de cambio conducirá a un aumento de las importaciones, pero la apreciación conducirá a una reducción de la demanda de exportaciones y una desaceleración del crecimiento del PIB, pero reducirá la demanda de importaciones. El análisis cuantitativo muestra que cuando la tasa de crecimiento del PIB de mi país disminuye en 1 punto porcentual, la tasa de crecimiento real de las importaciones disminuye en 1,33 puntos porcentuales, por lo que el efecto eco de las importaciones juega un cierto papel debilitante. En cuanto a las exportaciones, como importante país económico y comercial, no sólo el impacto inicial de la apreciación del tipo de cambio inhibirá las exportaciones; al mismo tiempo, la desaceleración de la economía y el comercio nacionales conducirá a una desaceleración de la economía y el comercio mundiales, lo que provocará una desaceleración de la economía y el comercio mundiales; reducir aún más la demanda de exportaciones internas. El análisis cuantitativo muestra que si la tasa de crecimiento económico mundial disminuye en 1 punto porcentual, la tasa de crecimiento real de las exportaciones de China disminuirá en 2,7 puntos porcentuales. Por lo tanto, el efecto eco de las exportaciones es el efecto superpuesto de la reducción de las exportaciones.

Se puede observar que la apreciación de la moneda inhibe las exportaciones más que las importaciones, y el impacto de la desaceleración económica interna y externa sobre las importaciones y exportaciones es más fuerte que los cambios de precios.

2. Resultados del cálculo y análisis

Según las cuatro situaciones de apreciación del RMB del 1%, 2%, 3% y 5%, el impacto en los principales indicadores del La economía nacional se calcula a través del modelo, como se muestra en la Tabla 1 y la Tabla 2.

Según los cuadros 1 y 2, si el RMB se aprecia un 2%, la tasa de crecimiento de las exportaciones disminuirá 1,5 puntos porcentuales y la tasa de crecimiento de las importaciones aumentará 0,2 puntos porcentuales. Según datos de 2004, equivalía a una disminución de las exportaciones de 9.100 millones de dólares EE.UU., un aumento de las importaciones de 654.38200 millones de dólares EE.UU., una reducción del superávit comercial de 32.000 millones de dólares EE.UU. a 2.170 millones de dólares EE.UU. y una reducción de la demanda neta de exportaciones. de 85,2 mil millones de RMB, lo que afectó aproximadamente la tasa de crecimiento del PIB de ese año (el PIB calculado por el método de gasto ese año fue de 140,76 millones de yuanes. Después de que el tipo de cambio del RMB se aprecia, los precios de los productos importados como energía, materias primas, maquinaria y los equipos disminuyen y los precios correspondientes de los productos nacionales también disminuyen. Los costos de inversión de las empresas disminuyen y la disposición de las empresas a invertir puede aumentar. Al mismo tiempo, la caída de los niveles de precios internos y las exportaciones obstaculizadas también reducirán los márgenes de ganancias corporativas y se debilitarán; disposición de inversión empresarial El efecto general es que la inversión nominal caerá en 0,2 puntos porcentuales y la inversión real aumentará en 0,2 puntos porcentuales, lo que ayudará a aumentar el consumo. El crecimiento del consumo cayó 0,1 puntos porcentuales. Teniendo en cuenta los tres cambios principales en la demanda, el crecimiento del PIB cayó 0,5 puntos porcentuales, el índice de precios al consumidor cayó 0,4 puntos porcentuales y el empleo disminuyó en 500.000 personas. 0,7 puntos porcentuales, la tasa de crecimiento de los depósitos en RMB de las instituciones financieras cayó 0,7 puntos porcentuales y las tasas de crecimiento de la oferta monetaria M0, M1 y M2 cayeron 0,4, 0,5 y 0,4 puntos porcentuales respectivamente. >Los cálculos del modelo muestran que, el impacto de cambios únicos en el tipo de cambio en la economía nacional disminuirá con el tiempo, reduciéndose a la mitad en el segundo año y básicamente desapareciendo después de dos años. , el impacto de la apreciación del RMB en las principales industrias de China. Impacto

Después de la apreciación del RMB, debido al aumento de las importaciones y la disminución de las exportaciones, la demanda de los consumidores disminuyó en consecuencia y la inversión aumentó ligeramente. Las industrias con alta dependencia del comercio exterior se vieron afectadas en diversos grados, como se muestra en la Tabla 3. 4 y la Tabla 5.

1. Impacto en las tres industrias principales

A partir de los datos de 2004, el valor agregado de la industria primaria disminuyó en 9,4 mil millones de yuanes, la tasa de crecimiento cayó 0,4 puntos porcentuales, lo que representa el 6,3% de la tasa de crecimiento del año. El valor agregado industrial de la industria secundaria disminuyó en 54,4 mil millones de yuanes. la tasa cayó 0,7 puntos porcentuales, lo que representa el 6,1,5% de la tasa de crecimiento del valor agregado industrial del año, la industria de la construcción aumentó. El valor agregado de la industria terciaria disminuyó en 12,2 mil millones de yuanes y la tasa de crecimiento disminuyó 0,3 puntos porcentuales, lo que representa el 6,1,5% de la tasa de crecimiento del valor agregado industrial del año; para el 3,6% de la tasa de crecimiento del 8,3% de ese año

2. Sí. Impacto en ciertas industrias

Entre los sectores industriales, las industrias con mayor participación en las exportaciones, como las textiles y la maquinaria. , electrónica y productos químicos, se han visto afectados negativamente por la apreciación del RMB.

2% Como mayor exportador de China, las exportaciones textiles disminuyeron en 9 mil millones de yuanes y la tasa de crecimiento cayó casi 2 puntos porcentuales. Las exportaciones de la industria de maquinaria disminuyeron en 654,38 mil millones de yuanes; el valor agregado disminuyó en 1,1 mil millones de yuanes y la tasa de crecimiento cayó 1,1 puntos porcentuales. Las exportaciones de la industria electrónica disminuyeron en 654,38 mil millones de dólares estadounidenses; mil millones de yuanes, y la tasa de crecimiento disminuyó en 1,5 puntos porcentuales; las exportaciones de la industria química disminuyeron en 800 millones de dólares estadounidenses; el valor agregado disminuyó en 8,5 mil millones de yuanes, y la tasa de crecimiento disminuyó en 1,4 puntos porcentuales.

3. Algunas opiniones sobre el ajuste del tipo de cambio del RMB

1 Tiene un cierto efecto refrescante en la macroeconomía a corto plazo, pero el efecto no es significativo.

Una apreciación del 2% del RMB afectará el crecimiento del PIB en 0,5 puntos porcentuales, el empleo de 500.000 personas y el índice de precios al consumidor en 0,4 puntos porcentuales. Este efecto es un resultado teórico bajo el supuesto estricto de que otras condiciones económicas permanecen sin cambios. De hecho, dado que el tipo de cambio de mi país se ajustó cuando la economía nacional aún se encontraba en una etapa próspera y la confianza de los empresarios y consumidores aún era fuerte, el impacto real en la macroeconomía puede no ser tan grande como se estima teóricamente, y los pequeños ajustes El impacto del tipo de cambio puede no ser tan grande como se estima teóricamente. Tendrá un gran impacto en la macroeconomía. Por el contrario, a mediano y largo plazo, promover la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB ayudará a aliviar los desequilibrios del comercio exterior y optimizar la asignación de recursos; ayudará a fortalecer la independencia de la política monetaria y mejorará la iniciativa y la eficacia de la supervisión financiera; ayudará a alentar a las empresas a transformar sus mecanismos operativos, mejorar las capacidades de innovación independientes, acelerar la transformación de los patrones de crecimiento del comercio exterior y mejorar la competitividad internacional y la resistencia al riesgo;

2. Ahora es un buen momento para ajustar el tipo de cambio.

Desde la perspectiva de los fundamentos macroeconómicos, el PIB creció un 9,5% en la primera mitad del año, manteniendo aún una tasa de crecimiento relativamente alta. No hubo ni inflación ni deflación obvias. De junio a junio, se crearon 5,95 millones de nuevos puestos de trabajo en ciudades y pueblos y 2,58 millones de personas despedidas y desempleadas fueron recontratadas. La situación laboral es buena. Los ingresos fiscales han aumentado de manera constante, las operaciones financieras han sido básicamente estables, el crecimiento de la inversión en activos fijos se mantiene en un nivel alto y el crecimiento del consumo se ha acelerado. Cuando la situación macroeconómica es buena, la capacidad de resistir el impacto económico de la apreciación del RMB es fuerte y el impacto negativo en la economía es pequeño. Desde la perspectiva del sistema financiero y del mercado cambiario, en la actualidad, la gestión cambiaria de mi país se está relajando gradualmente, la construcción del mercado cambiario se fortalece continuamente, las herramientas del mercado se popularizan gradualmente y la reforma de los bancos comerciales estatales ha Se han logrado avances sustanciales y se ha mejorado la capacidad de las empresas para resistir y evitar los riesgos cambiarios. A juzgar por las expectativas de apreciación, en los últimos meses el dólar estadounidense se ha fortalecido frente a la mayoría de las monedas, como el euro y el yen japonés, apreciándose generalmente entre un 5% y un 10%; la diferencia de tipos de interés entre los tipos de interés del dólar estadounidense y los tipos de interés del RMB se está ampliando; . La aparición de estos factores debilitó las expectativas de apreciación del RMB y ayudó a prevenir la especulación. Por lo tanto, ahora es un momento favorable para avanzar en la reforma del tipo de cambio.

3. Utilizar con flexibilidad políticas de control macroeconómico para hacer frente al impacto de las variaciones del tipo de cambio.

China adopta una apreciación única del 2%, seguida de un sistema de tipo de cambio flotante administrado. Según este sistema, si las expectativas del mercado son mucho más altas que la apreciación del RMB, el RMB puede subir al punto flotante más alto durante varios días hábiles consecutivos y la tasa de apreciación será demasiado grande en un corto período de tiempo. También es posible que salga rápidamente de China capital especulativo rentable. Estos problemas tendrán un impacto negativo en la macroeconomía y la agricultura, los textiles, la maquinaria, la electrónica y otras industrias de China. Con este fin, primero, intervenir moderadamente en el mercado de divisas de acuerdo con los cambios en la balanza de pagos internacional para mantener la estabilidad básica del RMB; segundo, utilizar diversas medidas de protección comercial disponibles para optimizar la estructura de los productos importados y minimizar el impacto; En tercer lugar, de acuerdo con la tendencia de la entrada o salida de dinero caliente internacional, las políticas de control macroeconómico deben ajustarse de manera oportuna para estabilizar el crecimiento de la demanda interna.