La relación entre los objetivos empresariales y los objetivos financieros

Sobre los objetivos comerciales y financieros de las empresas financieras del grupo empresarial

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Hora: 2006-9-2 8 :39:00 Autor: Zhu Fuente: Reseñas del Journal of Hunan Taxation Institute Ver comentarios

Resumen: Las empresas financieras son un tipo especial de las finanzas en la empresa de nuestro país. El objetivo comercial de las empresas financieras de los grupos empresariales de mi país es convertirse en empresas financieras integrales, no limitadas a grupos empresariales. En consecuencia, el objetivo financiero general es promover que las empresas estatales enderecen sus estructuras de gobernanza financiera, ayudar a las empresas estatales a integrar la industria y las finanzas, y mantener y aumentar el valor de los activos estatales. Los objetivos financieros específicos son mejorar la eficiencia de las operaciones de capital del grupo, fortalecer la supervisión financiera de las unidades miembro, abrir diversos canales de inversión y financiación y controlar los costos.

[Palabras clave] Compañía financiera; evolución; objetivos comerciales; objetivos económicos

Como entidad de mercado con derechos de propiedad independientes, las empresas modernas deben tener sus propios objetivos operativos y financieros independientes. En lo que respecta a los objetivos comerciales, en términos generales, sin importar el período de tiempo, los objetivos comerciales de una empresa siempre son maximizar los intereses de los diferentes propietarios. En cuanto a los objetivos financieros, los círculos teóricos tienen diferentes puntos de vista y perspectivas en diferentes momentos. Han surgido la maximización de beneficios, la maximización del valor presente neto, la minimización de los costos de capital, la maximización de las ganancias por acción, la maximización de los precios del mercado de valores, la maximización de la riqueza de los accionistas y la maximización de la riqueza corporativa. Aunque hay diferentes puntos de vista, una cosa es consistente, es decir, fundamentalmente, los objetivos financieros y operativos de la empresa son consistentes, y los objetivos financieros deben estar subordinados a los objetivos comerciales de la empresa. [1]

Las compañías financieras del grupo empresarial de mi país (en lo sucesivo, compañías financieras) son un tipo de empresas con objetivos comerciales y financieros especiales. Las "Medidas Administrativas para Sociedades Financieras de Grupos Empresariales" [2] (en adelante denominadas las "Medidas Administrativas") promulgadas por el Banco Popular de China el 30 de junio de 2002 estipulan que la naturaleza de una sociedad financiera es: "Se refiere a la empresa de conformidad con la Ley de Sociedades de la República Popular China y Este método está establecido para proporcionar servicios financieros para la transformación tecnológica, el desarrollo de nuevos productos y la venta de productos de los miembros del grupo empresarial, y es una institución financiera no bancaria que se centra en medianas y negocios financieros a largo plazo "Debido a la naturaleza comercial especial de las empresas financieras, al discutir sus objetivos financieros, no se pueden aplicar teorías financieras generales a voluntad, pero primero se deben confirmar sus objetivos comerciales y luego determinar sus objetivos financieros en función. sobre la naturaleza empresarial y misión especial de la sociedad financiera. Aclarar los objetivos operativos y las metas financieras de la empresa financiera favorece el funcionamiento normal de la empresa financiera, da pleno juego a su papel debido y también favorece su propio posicionamiento y planificación de la dirección del desarrollo futuro.

1. La evolución y funciones especiales de las sociedades financieras

1. Antecedentes, historia y situación actual de la constitución de las sociedades financieras

El surgimiento de las financieras. Las empresas en nuestro país son solo en los últimos diez años. Lo que sucedió en 2017 es una de las medidas de apoyo importantes para la estrategia de desarrollo nacional de "grandes empresas y grandes grupos". Su predecesor fue la institución financiera dentro de cada grupo empresarial. Dado que todas las empresas miembros del grupo son personas jurídicas independientes y no pueden ocupar fondos naturales de forma gratuita, el grupo separó gradualmente dichas instituciones financieras y estableció empresas financieras con calificaciones de personas jurídicas y contables independientes para especializarse en negocios de capital monetario. Respecto a la primera empresa financiera en China, según la consulta del autor, existen dos formulaciones diferentes: una es Nanjing (Zhongshan) Electronics Group Finance Company establecida en 1978 [3], y la otra es Dongfeng Motor Industry establecida en Dongfeng Motor Group en 1987 Sociedad financiera. [4] La segunda formulación es actualmente generalmente reconocida.

Las empresas financieras de mi país no se han establecido desde hace mucho tiempo, pero se han desarrollado muy rápidamente: a finales de 1992, 29 grupos empresariales habían establecido empresas financieras con activos totales de 1.803,2 millones de yuanes. A finales de 2001, los activos totales de las empresas financieras nacionales ascendían a 3.378 millones de dólares, con un capital social de 29.900 millones de yuanes, incluidos 25.500 millones de yuanes de capital desembolsado. A finales de junio de 2002, el capital medio era suficiente. Los activos totales de las empresas financieras de mi país alcanzaron los 346 mil millones de yuanes. En términos de apertura al mundo exterior, también se dio un paso sustancial muy pronto: en 1991, se estableció en Shanghai la primera empresa financiera conjunta chino-extranjera, Shanghai International Finance Co., Ltd.. Las "Medidas" promulgadas en junio de 2002 aclararon además que las empresas financieras pueden contar con la participación de fondos externos, incluido, por supuesto, capital extranjero.

En términos de rentabilidad y calidad de activos, se puede decir que las empresas financieras son las mejores instituciones financieras del país. Según datos de la Asociación de Compañías Financieras de China, a finales de 2002 había 73 compañías financieras en China, con ganancias anuales de 3 mil millones de yuanes, un aumento del 8,2% con respecto a los 2,75 mil millones de yuanes del año anterior. Entre ellos, los tres primeros son: China Electric Power con 780 millones de yuanes, PetroChina con 680 millones de yuanes y Sinopec con 330 millones de yuanes. Si nos fijamos en el ROE, China Electric Power, North China Electric Power y PetroChina se ubican entre los tres primeros con 26,86%, 26,75% y 22,98% respectivamente. Incluso Anshan Iron and Steel Co., Ltd. ocupó el décimo lugar y alcanzó el 12,5%. Se puede decir que, salvo algunas empresas, toda la industria está en buenas condiciones y no existe ningún riesgo sistémico.

2. Funciones especiales de las sociedades financieras

Según las "Medidas", las sociedades financieras prestan servicios financieros para la transformación tecnológica, el desarrollo de nuevos productos y la venta de productos de los miembros del grupo empresarial, con Una visión de mediano y largo plazo. Instituciones financieras no bancarias enfocadas al negocio financiero.

El artículo 19 de las "Medidas" estipula de manera bastante amplia el ámbito de actividad de las empresas financieras: "Con la aprobación del Banco Popular de China, las empresas financieras podrán dedicarse a algunas o todas las actividades siguientes: (1) Absorber depósitos a plazo de más de tres meses de las unidades miembros; (2) Emisión de bonos corporativos financieros (3) Préstamos interbancarios (4) Gestión de préstamos y arrendamientos financieros para las unidades miembros; (5) Gestión de créditos al consumo, créditos para compradores y arrendamientos financieros para los miembros del grupo; ' productos; (6) Manejo de letras comerciales de unidades miembros y descuentos; (7) Manejo de préstamos encomendados e inversiones encomendadas para unidades miembros; (8) Valores e inversiones de capital en instituciones financieras e inversiones de capital en unidades miembros. ) Suscribir bonos corporativos para unidades miembros (10) Convertirse en miembro La unidad se encarga de negocios de agencias de consultoría, como consultoría financiera y verificación de crédito; (11) proporcionar garantías a unidades miembros (12) préstamos en divisas en el extranjero; aprobado por el Banco Popular de China "Se puede ver que las empresas financieras de mi país. Como institución financiera especial, debe tener las funciones especiales de un banco patrocinador, un banco de inversión y una compañía de valores, y debe tener las características. en cierta medida, de operaciones mixtas.

La primera es la función del banco patrocinador. Las compañías financieras pueden absorber depósitos de las unidades miembro por más de tres meses, manejar préstamos interbancarios, manejar préstamos, negocios de crédito, aceptación, descuento y otros servicios de liquidación para las unidades miembro, etc. Esto es similar al sistema bancario principal común entre las empresas japonesas.

La segunda es la función de la banca de inversión. Las compañías financieras pueden invertir en valores, acciones de instituciones financieras y acciones de unidades miembro, brindar servicios de agencia de consultoría, como consultores financieros y certificación crediticia, y brindar garantías a las unidades miembro, que son funciones típicas de los bancos de inversión.

La tercera es la función de las sociedades de valores. Las compañías financieras pueden emitir bonos por su cuenta o suscribir bonos corporativos de unidades miembro. La emisión de bonos puede mejorar su propia solidez financiera, mientras que la suscripción de bonos de las unidades miembro abre una nueva ventana de financiación para los miembros del grupo.

2. Objetivos comerciales de las compañías financieras

Como se mencionó anteriormente, las "Medidas" otorgan a las compañías financieras un alcance comercial más amplio que otras compañías financieras y un cierto grado de mecanismo de operación mixta. Aunque en funcionamiento real, cada uno de los 13 negocios mencionados anteriormente de la compañía financiera debe ser aprobado por el Banco Popular de China, las implicaciones de la integración de la industria y las finanzas y las atractivas perspectivas de los consorcios industriales han hecho que esas grandes empresas e industriales se den cuenta. que las finanzas En el futuro, la empresa no será un pequeño actor desconocido dentro del grupo empresarial, sino que podrá dominar el poder financiero de toda la empresa. Por lo tanto, después de varios años de calma, los grupos empresariales han alcanzado un clímax al solicitar la creación de empresas financieras. Después de décadas de altibajos, las empresas financieras han mostrado una tendencia ascendente. Lo que pasa es que no parece importarles mucho la dirección en la que deberían desarrollarse las operaciones de la empresa financiera. De hecho, ésta sigue siendo una pregunta sin una respuesta clara.

En términos de objetivos de negocio, Zhang Jianhua (1998) escribió una vez: "Para que las empresas financieras tengan características propias y ocupen un lugar en el sistema financiero de China, deben llevar a cabo un posicionamiento funcional de acuerdo con los siguiente plan: 1. Compañías financieras Debe ser una institución de crédito que pueda aceptar ciertos depósitos, es decir, no debe ser un banco interno o una compañía de inversión fiduciaria. 2. La forma en que las compañías financieras usan los fondos debe ser diferente a la de los bancos; La atención debe centrarse en la transformación tecnológica a medio y largo plazo, el desarrollo de nuevos productos y la promoción de los productos de la empresa. 3. Las empresas financieras deben combinar las necesidades financieras de los grupos empresariales y convertirse gradualmente en expertos financieros y consultores de inversiones para sus miembros. unidades "[5]

De hecho, ya hace unos años, los círculos prácticos y teóricos ya han discutido los objetivos de desarrollo y el posicionamiento funcional de las empresas financieras. Había dos opiniones en ese momento: una era convertir las empresas financieras en bancos de inversión o bancos comerciales socializados, la otra era que las empresas financieras debían limitarse al grupo y no era apropiado socializar las empresas financieras para evitar conflictos con los bancos y. otras instituciones financieras.

Obviamente, Zhang Jianhua (1998) prefiere este último punto de vista. Considerando que el departamento donde trabaja el autor, el Departamento Financiero No Bancario del Banco Popular de China, es una publicación publicada por la principal agencia reguladora de China, y el artículo de la compañía financiera, Financial Research, la principal publicación de las revistas académicas financieras de China, Podemos asumir con seguridad que restringir el desarrollo es la intención política de las autoridades reguladoras.

Las empresas financieras de mi país generalmente están afiliadas a grandes grupos empresariales, por lo que las empresas financieras se ven muy afectadas por los grupos empresariales de los que dependen. Si la industria del grupo empresarial está en auge y los beneficios económicos de las empresas miembros son buenos, entonces la empresa financiera del grupo será más grande, con fondos abundantes y altas ganancias; si la industria al que pertenece el grupo disminuye, entonces la industria al que pertenece el grupo decaerá; empresa financiera inevitablemente se enfrentará a una falta de fondos, no importa lo duro que trabaje, la situación de disminución de la eficiencia. No sólo no puede ayudar al grupo a salir de los problemas, sino que incluso puede resultar difícil sobrevivir solo. En este sentido, el desarrollo de empresas financieras bajo restricciones es absolutamente admirable.

Con el rápido desarrollo de la economía de mercado y la apertura gradual del sector financiero de China, la dirección de restringir el desarrollo será cada vez más inapropiada. Por lo tanto, a largo plazo, acudir al mercado y comercializar las fuentes de financiación y las inversiones es la única opción correcta. Para participar en el mercado financiero sin violar la misión inherente de las empresas financieras y renunciar a sus propias ventajas, creemos que el objetivo comercial apropiado de las empresas financieras de los grupos empresariales de mi país debe ser esforzarse por convertirse en una estructura de capital diversificada iniciada o controladas por grupos empresariales. Su ámbito de negocio ya no se limita completamente al sector en el que se encuentra la empresa anfitriona, sino que está parcialmente orientado al mercado y participa en la competencia del mercado en igualdad de condiciones. Sólo existen vínculos de derechos de propiedad y una cierta relación de proporción comercial con la industria.

[6]

3. Objetivos financieros de las empresas financieras

Los objetivos financieros de una empresa generalmente incluyen dos niveles: el primer nivel es el objetivo financiero general de la empresa, en el que se basa sobre el desarrollo de la empresa, los requisitos generales son los requisitos básicos para la gestión financiera corporativa desde la perspectiva de los propietarios, operadores y empresas; el segundo nivel son los objetivos financieros específicos de la empresa, que se basan en las características de la empresa o; su especial contribución a la gestión de las necesidades básicas de toda la empresa. Por lo tanto, los objetivos específicos de la gestión financiera corporativa también pueden denominarse objetivos de responsabilidad de la gestión financiera corporativa. El objetivo general debe ser coherente con el objetivo específico y el objetivo específico debe estar subordinado al objetivo general. En términos generales, el modelo ideal del objetivo financiero general de una empresa debería ser maximizar el valor de la empresa, mientras que el objetivo de la gestión financiera (objetivos financieros específicos) es mejorar continuamente la rentabilidad de la empresa y lograr la unidad orgánica de dos capacidades financieras.

Basándonos en las características operativas y los objetivos estratégicos a largo plazo de las compañías financieras, creemos que los objetivos financieros generales de las compañías financieras deberían ser: promover que las empresas estatales racionalicen sus estructuras de gobernanza financiera, ayudar empresas de propiedad estatal para lograr la integración de la industria y las finanzas, y para realizar la integración de los activos de propiedad estatal Mantener y aumentar el valor.

Este objetivo financiero general está en línea con los objetivos operativos de nuestra compañía financiera: primero, promover la mejora de la estructura de gobernanza financiera de las empresas estatales. La llamada estructura de gobernanza financiera es simplemente el acuerdo institucional de derechos financieros, responsabilidades financieras e intereses financieros entre las diferentes partes interesadas de una empresa. Con el poder financiero de la empresa financiera en la empresa, la estructura de gobierno financiero se puede configurar de manera completamente racional. Como se mencionó anteriormente, las empresas financieras tienen algunas funciones de bancos de inversión y pueden invertir en valores, acciones de instituciones financieras y acciones de empresas miembro. De esta manera, los grupos empresariales pueden poseer el capital de las unidades miembro a través de compañías financieras, lograr el control financiero sobre las empresas subordinadas, asumir las responsabilidades financieras correspondientes y compartir los beneficios financieros. En segundo lugar, ayudar a las empresas estatales a lograr la integración de la industria y las finanzas. Como instituciones financieras endógenas, las empresas financieras pueden hacer mucho trabajo en este sentido. Por ejemplo, la compañía financiera, como banco anfitrión, brinda apoyo financiero para la promoción de los productos del grupo, y la inversión de capital de la compañía financiera en instituciones financieras fuera del grupo son canales que combinan la producción de los productos materiales del grupo con la operación. de todo el mercado financiero. De hecho, los países extranjeros han hecho un buen trabajo en este sentido: la famosa GE Capital es la empresa financiera más grande de los Estados Unidos. Su negocio cubre cinco categorías principales: servicios al consumidor, gestión de equipos, financiación del mercado intermedio, financiación especial y financiación especial. seguros, con 27 operaciones. A finales de 2001, los activos totales habían alcanzado los 376.000 millones de dólares y los beneficios, 5.200 millones de dólares. China rara vez tiene un grupo empresarial estatal de tan gran escala, pero es deber ineludible de las compañías financieras ayudar a las empresas estatales a desarrollarse y crecer a través de sus operaciones. Además, lograr este objetivo también es extremadamente beneficioso para la dirección de desarrollo futuro de la propia empresa financiera. Las empresas financieras deben basarse en el grupo, aprovechar al máximo sus propias ventajas e innovar en los servicios financieros. En tercer lugar, lograr la preservación y valorización de los activos de propiedad estatal. Se ha observado que la rentabilidad de las empresas financieras entre las empresas chinas que cotizan en bolsa es muy buena, mucho mejor que la de las empresas industriales en general. De esta manera, es inevitable que el capital industrial intervenga en el campo financiero. Como se mencionó anteriormente, con la excepción de unas pocas empresas, las compañías financieras de mi país están en buenas condiciones en toda la industria y no existen riesgos sistémicos. No sólo han mantenido y aumentado el valor de los activos propios de las compañías financieras, sino que también han ayudado. los activos de propiedad estatal de los grupos empresariales de los que dependen para mantener e incrementar el valor de sus activos.

Para lograr los objetivos financieros generales de la compañía financiera, creemos que sus objetivos operativos específicos, es decir, los objetivos de la gestión financiera, deben ser: mejorar la eficiencia operativa de los fondos del grupo, fortalecer la supervisión financiera de las unidades miembro y abrir diversas oportunidades de inversión y control de costos. La razón por la que una empresa financiera debería utilizar esto como un objetivo financiero específico es: en primer lugar, una empresa financiera es un tipo de institución financiera que está destinada a ser una empresa con un alto nivel de endeudamiento. Las compañías financieras sólo pueden aprovechar al máximo sus propias ventajas, esforzarse por mejorar la eficiencia de las operaciones de capital de las compañías del grupo, aprovechar al máximo funciones como la liquidación, el crédito y la inversión, ajustar las diferencias temporales y espaciales en los fondos monetarios y aprovechar el potencial de capital. , asignar fondos de manera razonable y efectiva, optimizar la estructura de capital y acelerar la rotación de capital. Sólo mejorando la eficiencia de las operaciones de capital de la empresa del grupo podremos afianzarnos firmemente en la feroz competencia del mercado y lograr un mayor desarrollo. En segundo lugar, debido al estatuto especial de la sociedad financiera, ésta puede y debe supervisar la financiación de las unidades miembros del grupo. Esto no sólo garantiza la seriedad de la disciplina financiera del grupo, sino también la seguridad de los fondos propios de la financiera. En tercer lugar, el desarrollo de canales diversificados de inversión y financiación implementa una ley clásica de las finanzas: no poner los huevos en la misma canasta. En la actualidad, el Banco Popular de China tiene muchas restricciones a los canales de inversión y financiación de las empresas financieras, pero esto no significa que las empresas financieras no hagan nada, porque la comercialización es una tendencia inevitable. Por lo tanto, las empresas financieras deben prepararse activamente para el futuro patrón abierto. Al mismo tiempo, también pueden realizar algunas operaciones flexibles que no violen las leyes y regulaciones y amplíen los canales de inversión y financiación. Finalmente, a juzgar por la situación actual de las empresas financieras de mi país, su papel se inclina más hacia el de centro de costos. Por lo tanto, las compañías financieras deben esforzarse por reducir los costos operativos de todo el grupo para reflejar la importancia de su propia existencia y crear un mayor espacio para el desarrollo futuro.

Los objetivos operativos y financieros de las empresas financieras propuestos en este artículo no parecen ser consistentes con las intenciones políticas actuales de las autoridades reguladoras, pero creemos firmemente que es la tendencia general para las empresas financieras en el ámbito empresarial. grupos para salir del grupo e ir al mercado (la experiencia extranjera madura también encarna esto), por lo que es necesario revisar y mejorar aún más la legislación de compañías financieras de mi país, y hacer que los objetivos operativos y financieros de las compañías financieras sean claros y fijos. en forma legal, para promover mejor el desarrollo de las empresas financieras y convertirse en la importante fuerza financiera del mercado de mi país.

Referencia

[1] Wu Zhongxin. Introducción a las finanzas y la economía modernas [M]. Llevar a la fuerza: Lixin Accounting Press, 1999.

[2]Banco Popular de China. Medidas de gestión para empresas financieras de grupos empresariales [J]. 2002, (6).

[3] Zhang Yichun. Obras seleccionadas de Zhang Yichun - Artículos económicos y financieros (Volumen 2) [C]. Beijing: China Financial Press, 2003.

[4]Ying Haifeng. El modelo de objetivos de las empresas financieras y su realización [J]. Teoría Económica y Gestión Económica, 1995, (2): 66-68.

[5]Zhang Jianhua. Un estudio comparativo de empresas financieras chinas y extranjeras [J]. Financial Research, 1998, (8): 71-73.

[6]Zhou Jianli. Ola de letras de la empresa financiera [J]. Inversión en China, 2003, (12).

Autor: Zhu Fuente: Journal of Hunan Taxation Institute, Volumen 17, Número 6, 2004

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