¿Qué lecciones le deja a China el hecho de que Rusia no haya intervenido en el tipo de cambio?
En primer lugar, necesitamos conocer el estatus internacional del rublo. Rusia es la novena economía más grande del mundo y su fuerza militar se encuentra entre las mejores del mundo. Su estructura económica es relativamente simple, siendo la industria petrolera su pilar económico más importante. Las exportaciones de petróleo son también su principal fuente de ingresos en divisas. En el mercado mundial de divisas, según las estadísticas del Banco de Pagos Internacionales en 2013, el volumen de comercio del rublo ocupó el puesto 12 en el mundo, representando el 1,6 del volumen de comercio global, mientras que el volumen de comercio global del RMB representó el 2,2. ocupando el noveno lugar. Desde el punto de vista de las grandes transacciones de divisas, en 2013 el volumen de operaciones entre el dólar y el rublo estadounidense ocupó el décimo lugar en el mundo. A juzgar por estos indicadores, el rublo es una de las monedas más importantes del mundo.
Las reservas de divisas de Rusia cayeron de un máximo de 530 mil millones de dólares a mediados de 2013 a 360 mil millones de dólares en septiembre de 2015, debido principalmente a la intervención del Banco Central de Rusia en el mercado de divisas. Al mismo tiempo, el tipo de cambio del rublo frente al dólar estadounidense se ha más que duplicado, de 1 a 1 dólar estadounidense en 2013 a 66 a 1 dólar estadounidense. Pero a juzgar por el efecto, la intervención de Rusia en el mercado de divisas sólo retrasó, como mucho, la depreciación del rublo y no cambió fundamentalmente su tendencia.
Se desprende de los registros de intervención publicados por el Banco Central de Rusia que si bien el mercado comenzó a prestar atención a la depreciación del rublo a finales de 2014 debido a las sanciones de Estados Unidos contra Rusia, la intervención de De hecho, el Banco Central de Rusia comenzó en 2013. A lo largo de 2013, el banco central ruso gastó al menos 25 mil millones de dólares en el mercado para defender el tipo de cambio del rublo, mientras que las reservas de divisas de Rusia cayeron desde un máximo de mediados de año de 530 mil millones de dólares. Ese año, el tipo de cambio del rublo frente al dólar estadounidense casi fluctuó dentro de un estrecho rango de 30-33, lo que hasta cierto punto demostró que la intervención del Banco Central ruso había logrado ciertos resultados.
Sin embargo, con el grave conflicto entre Rusia y Ucrania por la cuestión de Crimea, Estados Unidos y la Unión Europea comenzaron a intervenir paulatinamente, provocando que el mercado prestara atención a la agitación política de Rusia. Alrededor de marzo de 2065, el rublo también se depreció en 65.438 000. Se cambiaron 36 rublos por 65.438 0 dólares estadounidenses. Al mismo tiempo, el Banco Central ruso empezó a intensificar su intervención. En enero y febrero de 2014, el Banco Central de Rusia intervino en el mercado de divisas con 7 mil millones de dólares y 6 mil millones de dólares respectivamente. La intensidad de la intervención aumentó significativamente en marzo: ese mes se utilizaron 22.000 millones de dólares. Desde entonces, el rublo se ha apreciado algo, volviendo a un nivel de 34 dólares por dólar a mediados de año. Desde junio de 2014 hasta septiembre de 2014, como el tipo de cambio se mantuvo relativamente estable, el Banco Central de Rusia no intervino en el mercado.
Sin embargo, todavía hay corrientes subterráneas que surgen en el mercado. A partir de mediados de 2014, los precios del petróleo comenzaron a caer desde un máximo de 100 dólares, para caer repentinamente por un precipicio en septiembre. A finales de 2012, los precios del petróleo cayeron casi un 50% en medio año, lo que fue el comienzo de una verdadera pesadilla para el rublo. En 2014, alcanzó los 65.438. El rublo se depreció bruscamente frente al dólar estadounidense hasta un nivel de 60 rublos por dólar estadounidense. Durante este período, la economía rusa también experimentó una caída significativa. La tasa de crecimiento económico anual cayó de 65.438 0,3 en 2065.438 03 a 0,6 en 2065.438 04. A medida que la economía decayó, la moneda se depreció y la inflación siguió aumentando hasta finales de 2065, 438-04.
Ante la depreciación del rublo, el Banco Central ruso volvió a utilizar 27.000 millones de dólares de reservas de divisas para intervenir en el mercado en 2014 y octubre. Junio 5438 065438 En octubre, el Banco Central de Rusia redujo significativamente sus esfuerzos de intervención. Ese mes sólo gastó menos de 800 millones de dólares en intervención en el mercado, pero la tendencia de depreciación del rublo continuó sin cesar. En febrero, 65.438, el rublo saltó de 48 a 60, depreciándose más de 20 en un mes. De 2014 a 2012, el Banco Central de Rusia utilizó 11.000 millones de dólares.
Al mismo tiempo, el Banco Central Ruso aumentó el costo de vender en corto el rublo al aumentar significativamente las tasas de interés. 2014, 165438 En octubre, el Banco de Rusia elevó el tipo de interés oficial de 8 a 9,5. Una subida tan sustancial de los tipos de interés también ha hecho que el mercado se preocupe por las perspectivas de la economía rusa.
Al mismo tiempo, el comunicado del Banco Central de Rusia también reveló que "permitirá que el tipo de cambio del rublo flote libremente y no intervendrá en el mercado de divisas por tiempo indefinido". Desde 2014 hasta diciembre, el Banco de Rusia aumentó las tasas de interés dos veces, elevando significativamente la tasa de interés clave de 9,5 a 17. En estos momentos, los analistas de mercado tienen claro que será complicado que la economía rusa se recupere en el corto plazo. Aunque las tasas de interés ultra altas pueden combatir las fuerzas de ventas en corto, la erosión de la economía en general también será de largo plazo.
En 2015,1 el Banco Central de Rusia gastó 2.000 millones de dólares para intervenir en el mercado de divisas por última vez y luego no hizo nada. Curiosamente, el tipo de cambio del rublo aumentó gradualmente desde un máximo cercano a 1 dólar estadounidense hasta un nivel de alrededor de 1 a 50 rublos a mediados de año, pero a medida que los precios del petróleo cayeron aún más, la economía rusa cayó en recesión. Desde junio, el rublo se ha depreciado nuevamente, cayendo hasta 66 rublos por dólar en septiembre.
En 2014, Rusia gastó 70 mil millones de dólares para intervenir en el mercado de divisas. Sin embargo, la estructura económica de Rusia, que dependía demasiado de la energía, provocó un rápido deterioro de sus fundamentos económicos. Si bien los mercados se han acostumbrado a las fuertes oscilaciones del tipo de cambio del rublo, esto ha dejado a Rusia con una recesión y una inflación elevada.
En los años en que el tipo de cambio del rublo fluctuaba significativamente, las empresas chinas también sufrieron enormes pérdidas. Debido a las grandes fluctuaciones de los tipos de cambio y al descuido de la gestión del tipo de cambio por parte de estas empresas, las empresas han sufrido pérdidas en la venta de productos. Como resultado, un gran número de empresas se vieron obligadas a dejar de vender en el mercado ruso.
Mejorar la concienciación sobre la gestión de riesgos es la mayor inspiración que nos deja el mercado. Además, cabe señalar que, aunque el Banco Popular de China posee una gran cantidad de reservas de divisas, intervenir en el tipo de cambio no es una solución a largo plazo. Al mismo tiempo, el tipo de cambio aparentemente estable puede tener muchos efectos distorsionadores en la economía. Por lo tanto, en términos fundamentales, China todavía necesita acelerar las reformas para mejorar los fundamentos económicos generales e impulsar la confianza del mercado. Vale la pena señalar que tomar medidas administrativas excesivas para evitar la devaluación del RMB sólo puede cambiar la dirección del mercado a corto plazo, pero no puede cambiar las expectativas del mercado. Además, las empresas chinas también deben cambiar su hábito de "no estar dispuestas a gestionar los riesgos del tipo de cambio", de lo contrario la carga recaerá finalmente en el banco central.