Cómo se reducen las empresas.

1. Enajenación de activos. Según los diferentes métodos de desinversión, la desinversión de activos se puede dividir en desinversión de activos pura y desinversión de activos y pasivos. El objetivo es subdividir los derechos de propiedad e implementar la reestructuración de los derechos de propiedad o la sustitución de activos. Es decir, después de que a la empresa se le inyectan activos de alta calidad, los activos dudosos originales se eliminan y la empresa solo paga o recibe efectivo igual a la diferencia entre los dos precios de tasación. Su estructura ha sufrido cambios importantes para mejorar. el valor de la empresa.

(1) Desinversión pura de activos. La desinversión pura de activos significa que la empresa matriz evalúa el valor de algunos activos o negocios y luego los vende a un tercero para obtener a cambio efectivo o valores equivalentes a través de transacciones de activos. La clave para una desinversión pura es encontrar el comprador adecuado. Generalmente, existen tres tipos de transacciones. Uno son las transacciones no relacionadas, es decir, la matriz vende activos a empresas no relacionadas, obtiene rendimientos en efectivo y se retira de operaciones de la industria relacionada, como ocurre con las transacciones relacionadas, ya que se realizan dentro del grupo o dentro del alcance del mismo; mismo departamento competente, tienen un fuerte impacto en mi país. Cuando se adopta el método de reemplazo de activos de "centrarse en lo bueno y eliminar lo malo", se producirán más comportamientos ajenos al mercado. Por lo tanto, el propósito de la reorganización no se basa necesariamente en el negocio, sino que puede ser manipular el desempeño del informe anual. a través de la reorganización, por lo que el efecto de la reorganización no es ideal. El segundo es la compra por parte de la gerencia, en la que los gerentes compran activos desinvertidos mediante inversión directa o la emisión de bonos basura o la solicitud de préstamos puente, operan de manera independiente y son responsables de sus propias ganancias y pérdidas. Para la empresa matriz, vender activos a los administradores favorece el establecimiento de una relación de cooperación y puede reducir la competencia en el mercado en comparación con vender a los competidores. El tercero es ESOP. Las empresas que cotizan en bolsa deben alentar a los empleados a poseer acciones de la empresa. Por el bien de sus puestos de trabajo y de su futuro, los empleados no venderán fácilmente sus acciones de la empresa, incluso si son hostiles a las adquisiciones. La empresa matriz puede crear una empresa fantasma para la propiedad de acciones de los empleados y proporcionar garantías para solicitar préstamos para comprar y operar los activos enajenados. Cuando los beneficios operativos de la empresa fantasma son suficientes para liquidar el préstamo, las acciones de los activos enajenados se transfieren a los empleados.

(2) Despojarse de activos y pasivos. La desinversión de activos y pasivos significa que una empresa que cotiza en bolsa asigna activos con pasivos iguales, y los desinvierte y los transfiere a empresas del grupo. La desinversión de activos y pasivos puede reducir rápidamente el tamaño total de los activos de la empresa y la relación activo-pasivo, mientras que los activos netos de la empresa permanecen sin cambios, por lo que tiene un amplio margen de operación en la reestructuración de activos dirigida por el gobierno. Generalmente, las cuentas por cobrar morosas de una empresa que cotiza en bolsa se transfieren a la empresa del grupo con una cantidad igual de préstamos bancarios, de modo que la empresa que cotiza en bolsa pueda realizar operaciones con facilidad, reducir la relación activo-pasivo, aumentar el rendimiento neto activos, mejorar la estructura de capital y mejorar el desempeño.

El banquero de inversión estadounidense Clays señaló que la simple desinversión de activos o la desinversión de activos con pasivos tendrá poco impacto en el precio de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa, mientras que la inyección de activos de alta calidad mientras se desinvierte tendrá un mayor impacto en el precio de las acciones de las empresas cotizadas. Cuando los activos desinvertidos representan entre el 10% y el 50% de los activos totales de la empresa, el precio de las acciones aumentará ligeramente; cuando esta proporción supere el 50%, el precio de las acciones aumentará considerablemente. Por ejemplo, en el segundo semestre de 1999, ST Zhongxun recibió 35,52 millones de yuanes en ingresos por la desinversión y reestructuración de activos. Sin embargo, cabe señalar que, como se mencionó anteriormente, las empresas que cotizan en China tienen fuertes acciones administrativas gubernamentales al adoptar el método de intercambio de activos de "valorar lo mejor y despojar a los malos". La empresa que cotiza en bolsa Comprar activos de alta calidad a precio de costo (o inferior al precio de costo) y luego venderlos a nuevos accionistas a precio de mercado (ganancias futuras descontadas o superior) no es una verdadera transacción de mercado, y la información divulgada públicamente no es oportuna. o suficiente. Por tanto,

2.

Independencia de subsidiaria significa que una empresa que cotiza en bolsa transfiere sus activos y pasivos a una empresa de nueva creación, y las acciones recientemente independientes se distribuyen a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa en proporción, volviéndose así jurídica y organizativamente independiente de la empresa, formando una nueva empresa que es el mismo que el de los accionistas de la sociedad cotizada. Los accionistas originales disfrutan de la misma proporción de capital en la nueva empresa que en la empresa que cotiza en bolsa. Sin embargo, como nueva entidad jurídica, la nueva empresa puede tener políticas y estrategias de desarrollo diferentes a las de las empresas cotizadas. Las empresas públicas no reciben ningún rendimiento en efectivo cuando transfieren sus activos a nuevas empresas y no es necesario revaluar los activos de sus filiales. Es solo una división de intereses entre dos entidades independientes. Los accionistas originales tienen la opción de decidir si transferir acciones o poseerlas entre la empresa que cotiza en bolsa y la empresa. La independencia de las subsidiarias es una estrategia importante para ayudar a las empresas a corregir errores o fusiones y adquisiciones ciegas, y mejorar el valor de mercado de la empresa eliminando sinergias comerciales negativas y sinergias financieras negativas. La realización de la independencia de las filiales suele adoptar dos formas: fusión y división de acciones. La fusión significa que las acciones de los accionistas de la empresa matriz se intercambian por acciones de la nueva empresa, mientras que la división de acciones significa que la empresa matriz se divide en varias filiales. Después de la división de acciones, la empresa matriz original puede dejar de existir.

3. Compartir listado. La cotización de acciones divididas, también conocida como cotización de acciones divididas, significa que una empresa que cotiza en bolsa establece una nueva empresa, transfiere algunos de los activos de la empresa que cotiza en bolsa a la nueva empresa y luego la empresa que cotiza en bolsa vende su capital a la nueva empresa. El capital de la nueva empresa debe cotizar de forma independiente y los anuncios de desempeño deben emitirse como una entidad independiente. Aquí hay dos formas de vender acciones: una es a través de una oferta secundaria de una empresa que cotiza en bolsa y la otra es a través de la oferta pública inicial de la empresa. La empresa que cotiza en bolsa conservará la participación mayoritaria en la filial y la convertirá en una filial holding. Quienes suscriban estas acciones podrán ser accionistas de sociedades cotizadas. No puede ser accionista de una empresa pública. Este tipo de escisión se produce entre la desinversión de activos y la independencia de la filial, es decir, la "desinversión de activos" puede permitir a la empresa que cotiza en bolsa obtener rendimientos en efectivo, pero no crea una nueva entidad jurídica. La "independencia de la filial" crea una nueva entidad jurídica. , pero no La transacción en efectivo que se produce es solo la división del capital, mientras que la "cotización dividida de acciones" no solo obtiene rendimientos en efectivo, sino que también crea nuevas entidades legales. La recompra de acciones se refiere a la reorganización interna de los activos de una empresa que cotiza en bolsa a través de ciertos canales para recomprar acciones emitidas y reducir su capital social de manera oportuna y razonable. Tiene dos métodos:

En primer lugar, las empresas que cotizan en bolsa utilizan el capital de la empresa o los fondos obtenidos de la venta de bonos para comprar acciones emitidas en el mercado de valores;

En segundo lugar, las rescatan directamente de las acciones de los accionistas. emitido. El rescate directo rara vez se utiliza, por lo que la recompra de acciones se refiere a la primera. El efecto de mercado de la recompra de acciones se refleja principalmente en los siguientes aspectos:

1. La recompra de acciones favorece la formación de empresas que cotizan en bolsa. situación "win-win" para los accionistas. La recompra de acciones, como forma de reducir el capital social, implica la estructura de capital y la exitosa política de distribución de las empresas que cotizan en bolsa. Para los accionistas, la recompra de acciones puede reducir la cantidad de acciones emitidas externamente, mejorar la rentabilidad por acción y aumentar el valor de mercado de las acciones. En teoría, si se utiliza el mismo efectivo para distribuir dividendos en efectivo y recompras de acciones, los accionistas recibirán básicamente los mismos beneficios, pero en realidad es legal evitar el pago de impuestos distribuyendo dividendos mediante recompras de acciones. Para las empresas que cotizan en bolsa, la recompra de acciones no sólo puede reducir el capital social, aumentar los pasivos, aumentar las ganancias por acción, aprovechar al máximo el efecto de apalancamiento financiero, ajustar y optimizar la estructura de capital, aumentando así el valor intrínseco de las acciones, sino también reducir el financiación del costo futuro del capital social, lo que favorece la expansión del capital social de las empresas que cotizan en bolsa a través de actividades de financiación continua, como las emisiones de derechos.

2. La recompra de acciones es un arma poderosa contra las adquisiciones en el mercado de capitales. Después de la recompra de acciones, la proporción de los principales accionistas originales de la empresa ha aumentado relativamente y los derechos de control se han fortalecido. La recompra de acciones utiliza una gran cantidad de fondos e implementa "tácticas de tierra arrasada" para reducir la posibilidad de ser adquirida debido a al tener grandes cantidades de efectivo al mismo tiempo, las empresas con bajos ratios activo-pasivo pueden aumentar adecuadamente el ratio activo-pasivo, aprovechar al máximo el efecto de apalancamiento financiero para aumentar el precio de adquisición y elevar el umbral de adquisición.

3. Desempeña un papel positivo a la hora de determinar el precio razonable de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa e inhibir la especulación excesiva en el proceso de recompra de acciones. Las recompras de acciones devuelven a los accionistas los fondos inactivos de las empresas que cotizan en bolsa, lo que mejora en cierta medida la liquidez del mercado. Las empresas que cotizan en bolsa conocen mejor la situación de la empresa y la determinación de su precio de recompra se aproxima hasta cierto punto al valor real de la empresa, lo que hace que la economía virtual y la economía real se combinen de forma más orgánica.

4. La recompra de acciones ayudará a las empresas que cotizan en bolsa a reducir la proporción de acciones de propiedad estatal, aumentar gradualmente la proporción de acciones en circulación y de cargos públicos y optimizar la estructura de propiedad.

Durante mucho tiempo, casi ninguna de las estructuras de capital de las empresas que cotizan en bolsa en mi país se ha diseñado sobre la base del principio de optimización de la estructura de capital. Es común que las acciones de propiedad estatal y las acciones de personas jurídicas de propiedad estatal ocupen una posición de control absoluto. , con una proporción del 60%-70%. La división artificial del capital dificulta la cotización, circulación y transferencia de acciones de propiedad estatal con participaciones excesivas. Provocó el malestar de las acciones estatales. Por otro lado, los accionistas estatales son muy activos a la hora de presionar a las empresas que cotizan en bolsa para que aprueben proyectos de ley de asignaciones, pero cuando se implementan, a menudo renuncian total o parcialmente a sus calificaciones para las asignaciones porque les falta dinero, lo que hace que sea más difícil. que las empresas que cotizan en bolsa sigan recaudando fondos mediante adjudicaciones. Esto exige objetivamente que las empresas que cotizan en bolsa recompren acciones de propiedad estatal, reduzcan la proporción de acciones de propiedad estatal en el capital total, aumenten la proporción de acciones negociables y públicas y aumenten la liquidez del capital. La tendencia hacia la reestructuración accionaria es una forma débil de contracción de las acciones de las empresas estadounidenses que cotizan en bolsa en los años noventa. Las acciones de título son acciones especiales de acciones ordinarias de una empresa cuyos ingresos están vinculados a un grupo de unidades de negocio específico dentro de la empresa. El acuerdo de acciones de encabezado consiste en dividir el negocio de la empresa en dos o más unidades de negocio de propiedad pública en función de los proyectos y las condiciones operativas de la empresa. El público posee no sólo una acción común única que refleja el valor general de todas las unidades de negocios de la compañía, sino también acciones direccionales para cada unidad de negocios, y el desempeño de cada unidad de negocios también se refleja en sus acciones direccionales correspondientes.

La característica más importante de las acciones direccionales es que tienen derechos de voto flotantes, es decir, los derechos de voto flotan en proporción al valor de mercado relativo de la unidad de negocio en cualquier momento. En concreto, el mercado de valores da una evaluación de mercado más precisa e incentiva los diferentes proyectos de la empresa, evitando así que los proyectos con mayor valor de mercado se devalúen en promedio con proyectos con menor valor de mercado. El valor de mercado de las buenas unidades de negocio representa una proporción mayor del valor de mercado total de la empresa y, por lo tanto, tiene mayores derechos de voto; las unidades de negocio ineficientes tienen una pequeña participación de mercado y derechos de voto limitados. En otras palabras, los derechos de voto flotantes segmentan el mercado de valores de la empresa y superan el fenómeno de las acciones de primera línea de gran capitalización que son infravaloradas por el mercado porque el mercado es demasiado grande. Las oportunidades de voto flotante alientan a la dirección a invertir recursos sociales escasos en empresas de alta eficiencia; unidades de negocio para maximizar las ganancias de capital; los derechos de voto flotantes eliminan la posibilidad de adquisición y control a menor costo de empresas con más derechos de voto. Los beneficios de la reducción de existencias son los siguientes:

1. Mantener la empresa como una entidad unificada. No habrá cambios en la administración o junta directiva de la empresa, manteniendo la continuidad de las operaciones de la empresa; manteniendo los intereses de la empresa como una entidad fiscal unificada; conservando los efectos de cooperación empresarial que pueden perderse después de que las unidades de negocio de la empresa se independicen; la capacidad de endeudamiento y el flujo de caja de la empresa como entidad unificada. Existen acuerdos de préstamo; las opciones de la empresa están reservadas para una mayor reestructuración del capital en el futuro.

2. Proporciona muchos beneficios asociados con la creación de acciones públicas personales. Las acciones dirigidas permiten que el mercado de valores evalúe de manera justa el valor de mercado de diferentes unidades de negocios; brinda a los inversores la oportunidad de elegir unidades de negocios cuasi profesionales para invertir; aumenta la flexibilidad de la financiación mediante acciones; paga dividendos en función del desempeño de las mismas; unidades de negocio objetivo para evitar que la empresa sea devorada El fenómeno del "arroz grande" basado en el principio de maximizar el rendimiento de las acciones, se anima a los gerentes de base a formular estrategias de desarrollo basadas en las condiciones reales de cada unidad de negocios;

3. Las acciones direccionales son una estrategia de compromiso para reducir las empresas débiles que tiene en cuenta operaciones cuasi profesionales y economías de escala. Aunque la operación técnica de recompra de acciones es simple y factible, la recompra y cancelación de acciones reducen la presión excesiva sobre el mercado, lo que entra en conflicto con la intención original del Estado de utilizar el mercado de capitales para financiar empresas y aumentar el capital y las acciones aunque la separación; de las empresas hace que el negocio principal sea más prominente, la gestión es más profesional, pero también pierde el efecto de escala y la base de operaciones diversificadas que la empresa necesita en el proceso de rápido crecimiento. La operación cuasi profesional de la reorganización accionaria direccional, al reducir adecuadamente su escala mediante derechos de voto flotantes, no sólo conserva las economías de escala generadas por el desarrollo general ya preparado de la empresa, sino que también mantiene y resalta las ventajas de la operación profesional. tiene lo mejor de ambos mundos. Los resultados obtenidos tienen en cuenta los intereses a corto y largo plazo de la empresa.