¿Qué impacto tendrá la apreciación y depreciación del RMB en la sociedad?
■Este experto es Ge Shoukun.
Actualmente es director e investigador del Instituto de Economía de la Academia de Ciencias Sociales de Jiangsu. Lleva mucho tiempo comprometido con la investigación de la economía teórica, la economía institucional y la macroeconomía.
Monografía principal: "Sobre las relaciones de producción" (ganó el primer premio del Sexto Premio al Logro Destacado en Filosofía y Ciencias Sociales de la Provincia de Jiangsu).
En los últimos años, la apreciación del RMB ha generado información abrumadora y las discusiones relacionadas también están en pleno apogeo. Pero en opinión del autor, muchas opiniones no son lo suficientemente profundas ni específicas. Si lo dejas claro, la gente se siente un poco confundida. Por ejemplo, ¿cuáles son los factores que determinan si el RMB se aprecia? ¿Es porque hay un excedente de exportaciones? ¿Quién tiene el poder de decidir si el RMB se apreciará o no, o si se apreciará si hay presión de países extranjeros? Si se aprecia, ¿qué impacto tendrá en la sociedad y qué contramedidas existen? Ninguna de estas cuestiones está muy clara.
El tipo de cambio del RMB es la relación entre el RMB y las monedas de otros países, lo que refleja el precio internacional del RMB. Los cambios en el precio internacional del RMB redistribuirán los beneficios entre los países. ¿Qué determina el precio internacional del RMB? El punto de vista básico está determinado principalmente por la relación de oferta y demanda del RMB. Por ejemplo, si China tiene una gran demanda de dólares estadounidenses, pero estamos relativamente escasos de dólares estadounidenses y necesitamos dólares estadounidenses para equilibrar la balanza de pagos, en este caso, necesitamos depreciar el RMB para obtener más dólares estadounidenses. Por otro lado, si Estados Unidos tiene una gran demanda de RMB y necesita RMB para las liquidaciones internacionales y la balanza de pagos internacionales, entonces necesitará que el dólar se deprecie o que el RMB se aprecie (la esperanza sólo puede ser una esperanza, no una esperanza). decisión). En cuanto a los factores que afectan la oferta y la demanda, está la deuda internacional. Si la deuda vence y es necesario reembolsarla urgentemente en moneda extranjera, la moneda local puede depreciarse; también depreciará la moneda local; el aumento en la demanda de moneda internacional causado por las visitas internacionales, los estudios y el turismo también causará que la moneda se deprecie. Al contrario, ocurre todo lo contrario.
En términos generales, cuando el precio internacional de la moneda de un país aumenta, el valor de los productos internacionales representados por su moneda aumentará y la riqueza representada por la moneda del país también aumentará en consecuencia. Por ejemplo, si el tipo de cambio internacional del RMB se aprecia en 10, entonces la relación original de 1:1 pasará a ser 1:1,10. Si una unidad monetaria se convierte en 1 yuan, ahora es 1,65438. Pero a pesar de esto, debido al impacto de la liquidez y distribución de la moneda, así como a factores crediticios y de deuda, la apreciación de la moneda de un país, aunque el valor y la riqueza representada por esta moneda haya aumentado, no significa que definitivamente traerá beneficios. al país Ven a los beneficios. Por ejemplo, en términos de reclamaciones de deuda, si un país tiene más deuda externa en su propia moneda, entonces la apreciación de la moneda nacional significa un aumento de la deuda; si el país es acreedor, la apreciación de su moneda significa la devaluación de su moneda; sus pretensiones.
De la distribución monetaria de diferentes países, si este país tiene más moneda internacional (reservas de divisas), entonces la apreciación de su propia moneda significa que la moneda internacional que tiene se depreciará considerablemente; parte de la moneda del país está en manos de países extranjeros, por lo que la apreciación de su moneda aumentará la riqueza de quienes poseen la moneda de este país en el mundo. Por el contrario, significa que la riqueza del país está dividida entre otros.
Por supuesto, el análisis anterior es sólo desde una perspectiva estática. Si se introducen factores dinámicos, la situación será más complicada. Por ejemplo, ¿es necesaria la apreciación de las importaciones o del pago de reclamaciones y deudas? ¿La apreciación es un tipo de cambio de libre flotación o un ajuste al tipo de cambio oficial anunciado por el país? ¿La moneda internacional de un país está concentrada internamente o dispersa entre empresas y residentes? Diferentes situaciones inevitablemente producirán diferentes beneficios.
Lo que hay que señalar en particular es que la gente a menudo utiliza la depreciación de su propia moneda como un medio para expandir las exportaciones y, a su vez, utiliza la apreciación de su propia moneda como una medida para reducir sus exportaciones. superávit. Por ejemplo, el excedente de exportaciones de China ha sido relativamente grande en los últimos años, y los países europeos y americanos han exigido una apreciación del RMB, lo que ha creado cierta presión. Esto requiere un análisis específico y no puede generalizarse.
El autor cree que los países con devaluación monetaria deben tener la capacidad de resistir la devaluación.
Además de la transferencia de beneficios y riqueza provocada por la devaluación, en lo que respecta a las exportaciones, dado que la devaluación significa una reducción de los precios de exportación, se debe considerar la capacidad de las empresas exportadoras para soportar la devaluación. Si la devaluación causa pérdidas a las empresas exportadoras, será difícil lograr la competitividad exportadora generada por los bajos precios. Especialmente para un país como China que depende de los bajos costos laborales para formar su ventaja competitiva en las exportaciones. Esta ventaja en realidad se mantiene hasta cierto punto por los bajos salarios de los trabajadores. Sin embargo, a largo plazo, esto está estrechamente relacionado con el nivel de vida de la gente. . Existe una contradicción objetiva entre la mejora de la sociedad y la realización de una sociedad acomodada y la modernización. Asimismo, existe un problema de asequibilidad con la apreciación de la moneda. Dejando de lado la posible distribución de beneficios causada por la apreciación, desde la perspectiva de las importaciones y exportaciones únicamente, la apreciación primero aumenta el precio de los productos de exportación, debilitando significativamente la competitividad de los productos de exportación, especialmente en países como China, debido a los bajos costos laborales y la tecnología. Con un contenido bajo y un valor agregado bajo, un aumento repentino en el precio de los productos de exportación inevitablemente tendrá un mayor impacto en las exportaciones. La apreciación de la moneda es naturalmente beneficiosa para las importaciones, pero para los países orientados a la exportación, si las exportaciones encuentran dificultades, ¿qué tan grandes serán las consecuencias? las importaciones son? Por lo tanto, si las reacciones en cadena y los impactos causados por la apreciación o la depreciación no están claros y los pros y los contras no se sopesan plenamente, la orientación política de la depreciación o la apreciación debe usarse con cautela o ser básicamente estable.
El autor cree que, basándose en la situación actual, existen ciertas razones para la apreciación del RMB. La razón principal es que, en comparación con la depreciación del dólar estadounidense frente al euro y el yen japonés, el RMB debería apreciarse. No es que el valor de China se aprecie sólo porque tenga cierto superávit comercial con algunos países europeos y americanos. Desde principios del nuevo siglo, a finales de 2004, el dólar estadounidense se había depreciado un 36% frente al euro y un 24% frente al yen japonés. Dado que China ha adoptado una política de vinculación al dólar estadounidense en el pasado, si el RMB continúa siguiendo al dólar estadounidense, el propio RMB se depreciará significativamente. Por lo tanto, después de abandonar la vinculación al dólar estadounidense e implementar una política cambiaria "paquete", es normal que el RMB se aprecie. Además, incluso si el RMB se aprecia, en comparación con la depreciación del dólar estadounidense frente al euro y el yen japonés, debido a la gran depreciación del RMB frente al euro y el yen japonés en años anteriores, el RMB sigue esencialmente depreciándose.
En cuanto a cómo responder a la presión internacional para la apreciación del RMB, se deben considerar los siguientes factores. En primer lugar, entre las entidades exportadoras, las empresas con financiación extranjera representan una gran proporción de las exportaciones, y no todas las empresas con financiación nacional exportan. Si el valor se aprecia, no sólo tendrá un impacto en las empresas locales, sino también en las empresas con financiación extranjera y sus países de origen. En segundo lugar, el excedente formado por las exportaciones de China no es ni dumping ni comercio desleal. Por el contrario, algunos países tienen el monopolio del comercio de tecnología, lo que tiene cierto impacto en el desequilibrio comercial. Por ejemplo, las principales exportaciones extranjeras a China son los aviones y la soja. En tercer lugar, los productos exportados por China se encuentran en el extremo inferior de la cadena industrial y son producto de la división industrial del trabajo debido a la transferencia internacional de capital. Por ejemplo, la exportación de productos textiles es en gran medida una industria transferida desde el extranjero. Este es un fenómeno habitual. Algunos países utilizan las cuestiones laborales como excusa para atacar, lo que no tiene mucho sentido. Además, si algo de dinero especulativo ingresa a China debido a factores especulativos y requiere la apreciación del RMB, o si aún no se han implementado reformas, el mercado de capitales se abrirá basándose en la apreciación y se impondrá una presión sobre el tipo de cambio flotante, lo que requiere una alto grado de vigilancia.