¿Qué es el análisis de riesgos y las contramedidas para la inversión corporativa?

[Palabras clave] Crisis financiera, riesgo financiero, análisis de alerta temprana

El riesgo financiero empresarial se refiere a la situación financiera causada por diversos factores impredecibles o incontrolables en el proceso de las actividades financieras. la posibilidad de pérdidas para las empresas. Los riesgos financieros existen objetivamente en todos los aspectos de la gestión financiera corporativa. La existencia de riesgos financieros, sin duda, tendrá un impacto significativo en la producción y operación de las empresas. Por lo tanto, explorar el estado actual, las causas y las medidas preventivas de los riesgos financieros de las empresas chinas es de gran importancia para reducir los riesgos y mejorar la eficiencia.

1. La situación actual de los riesgos financieros de las empresas chinas

Las actividades financieras de las empresas se dividen generalmente en cuatro aspectos: actividades de financiación, actividades de inversión, operaciones de capital y distribución de ingresos. En consecuencia, los riesgos financieros incluyen riesgos de financiación, riesgos de inversión, riesgos de operaciones de capital y riesgos de distribución de ingresos. En concreto, los riesgos financieros de las empresas chinas se reflejan principalmente en los siguientes aspectos.

(1) Estructura de capital irrazonable

La estructura de capital se refiere a la composición del capital a largo plazo de una empresa y su relación proporcional. Una estructura de capital irrazonable provocará una pesada carga financiera para la empresa y una solvencia muy insuficiente, lo que provocará riesgos financieros. La mayor parte de los fondos de producción y operación de las empresas chinas provienen de fondos propios y fondos prestados. A juzgar por la estructura financiera de las empresas estatales, existen problemas comunes como altos índices de activos y pasivos y préstamos bancarios excesivos. Según información publicada por la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales del Consejo de Estado, en el primer semestre de 2005, entre las 169 empresas centrales, los activos netos aumentaron menos de 1 o disminuyeron, y la acumulación de capital fue gravemente insuficiente. Hay 52 empresas sobreendeudadas y los ratios circulantes de muchas empresas están por debajo de los estándares internacionales de alerta (200). La relación activo-pasivo de algunas empresas supera el 80, y algunas incluso superan el 100. Una vez que las ventas en el mercado disminuyan, será difícil mantener las operaciones de capital pidiendo prestado nueva deuda para pagar la deuda anterior. Desde la perspectiva de la estructura de la deuda corporativa, hay pocos pasivos a largo plazo y demasiados pasivos a corto plazo. Las empresas dependen en gran medida de los bancos. Las empresas dependen demasiado de los bancos. Cuando ocurre una crisis de pagos, por un lado, la deshonestidad aumenta los riesgos financieros y, por otro, los préstamos vencidos aumentan los costos de financiación; Se puede observar que existen problemas importantes en la estructura de capital de las empresas chinas.

(2) Falta de inversión científica

La inversión empresarial incluye inversión nacional e inversión extranjera. En términos de inversión extranjera, muchos tomadores de decisiones de inversión corporativa no tienen una comprensión suficiente de los riesgos de inversión e invierten a ciegas, lo que resulta en enormes pérdidas de inversión y riesgos financieros constantes. La inversión interna dentro de las empresas es principalmente inversión en activos fijos. En el proceso de toma de decisiones de inversión en activos fijos, muchas empresas carecen de análisis e investigaciones detallados y sistemáticos sobre la viabilidad de los proyectos de inversión. Además, la información económica en la que se basa la toma de decisiones es incompleta e irreal, y los tomadores de decisiones tienen baja capacidad de toma de decisiones, lo que conduce a frecuentes errores en la toma de decisiones de inversión. Los proyectos de inversión no reciben los rendimientos esperados y las inversiones no. recuperarse a tiempo, lo que también conlleva enormes riesgos financieros para las empresas.

(3) Estrategia inadecuada de recuperación de capital

El crédito empresarial existe ampliamente entre las empresas de la sociedad moderna. Para aumentar las ventas y ampliar la participación de mercado, algunas empresas venden productos a crédito. Desde el punto de vista contable, esto puede aumentar los beneficios de la empresa, pero un número considerable de empresas no conocen suficientemente la calificación crediticia de sus clientes durante el proceso de venta a crédito y venden a crédito a ciegas, lo que da lugar a un gran número de Las cuentas por cobrar están fuera de control, y una parte considerable de las cuentas por cobrar no se pueden recuperar durante mucho tiempo, hasta que se convierten en una deuda incobrable. Por otro lado, los inventarios representan una gran proporción de los activos corrientes de las empresas chinas y muchos de ellos están excedentes. En el primer semestre de 2005, las cuentas por cobrar y el inventario de las empresas centrales representaron 1,42 billones de yuanes, lo que representa el 36% del capital de trabajo. Entre todas las empresas centrales, las cuentas por cobrar y el inventario representan más del 50% del capital de trabajo. Los activos han estado ocupados por deudores e inventarios durante mucho tiempo, lo que ha provocado que las empresas carezcan de liquidez suficiente para reinvertir o pagar deudas vencidas, lo que afecta gravemente la liquidez y seguridad de los activos empresariales.

(4) Política irregular de distribución del ingreso

La política de distribución de dividendos tiene un gran impacto en la supervivencia y el desarrollo de las empresas. La elección del método de asignación afectará el juicio de los inversores sobre el estado y la reputación de la empresa, afectando así la fuente de fondos de la empresa y también puede afectar las decisiones de inversión de los inversores potenciales. Si la política de distribución de beneficios de la empresa carece de un sistema de control, no se combina con la situación de realización de la empresa y no toma decisiones científicas de distribución, inevitablemente afectará la estructura financiera de la empresa, generando así riesgos financieros indirectos. En comparación con la política de dividendos comúnmente adoptada en el mundo, las empresas chinas distribuyen menos dividendos en efectivo y los reemplazan con emisiones de derechos o acciones gratuitas. Por un lado, esto contribuye intencionalmente o no a la atmósfera especulativa en el mercado de valores. , no favorece la formación de una filosofía de inversión correcta. Además, la formulación de políticas de dividendos corporativos en mi país a menudo no tiene reglas a seguir, y los planes de distribución de dividendos suelen ser impredecibles, lo que deja a los inversores sin saber qué hacer.

En segundo lugar, las razones de la formación de riesgos financieros en las empresas chinas

En las actividades económicas de mercado, las empresas inevitablemente tienen riesgos financieros. La clave es comprender las causas de los riesgos para poder ser objetivo e invencible. Las razones de los riesgos financieros de las empresas de nuestro país son muchas, tanto externas como internas. En términos generales, los riesgos financieros de las empresas chinas se deben principalmente a las cuatro razones siguientes.

(1) Las actividades financieras de las empresas aún no se han adaptado al cambiante entorno económico externo.

Las actividades financieras de las empresas se llevan a cabo en ciertos entornos y están restringidas por estos entornos, incluido el estado general de la economía nacional y la prosperidad de la industria, los ajustes al crédito nacional y las políticas cambiarias, los bancos tipos de interés y fluctuaciones en los tipos de cambio, niveles de inflación, etc. El entorno financiero impredecible de una empresa es una causa externa de los riesgos financieros, porque estos factores existen fuera de la empresa y sus cambios son impredecibles y difíciles de cambiar para la empresa, e inevitablemente afectarán las actividades financieras de la empresa. Por ejemplo, los cambios en las tasas de interés conducirán inevitablemente a riesgos de tasas de interés, incluido el riesgo de pagar demasiados intereses, el riesgo de pérdidas de inversiones que generen intereses y el riesgo de no poder cumplir con las obligaciones de pago de la deuda. Nuestro país tiene una base de gestión financiera débil y falta de conciencia y comprensión del mercado. Ante cambios adversos en el entorno externo, no pueden predecir científicamente, responden rezagados y toman medidas ineficaces, lo que inevitablemente conducirá a riesgos financieros.

(2) Las relaciones financieras internas de la empresa son caóticas y la toma de decisiones no es científica.

El caos en las relaciones financieras internas de las empresas también es una razón importante para los riesgos financieros de las empresas de nuestro país. En nuestro país, existen problemas de derechos y responsabilidades poco claros y una gestión caótica en términos de gestión de fondos, uso y distribución de beneficios entre empresas y departamentos internos, y entre empresas y empresas superiores, lo que resulta en una baja eficiencia en el uso de los fondos, graves pérdida de fondos y sin garantía La seguridad e integridad de los fondos. La falta de coordinación y cooperación generales en materia de adquisiciones, producción, ventas, finanzas, previsión de mercados y otros vínculos ha dado lugar a graves pérdidas de activos, como cuentas por cobrar e inventarios. Al tomar decisiones de inversión, no llevan a cabo investigaciones de mercado profundas ni argumentos científicos e invierten a ciegas, lo que resulta en activos improductivos o enormes pérdidas. La estructura de capital carece de planificación científica y el costo integral de financiamiento es alto, lo que resulta en un aumento del índice de endeudamiento y mayores riesgos financieros.

(3) El mecanismo de control financiero interno es imperfecto

El control financiero interno es un sistema muy importante y único en el sistema de gestión financiera de la empresa. Para poder desempeñar plenamente sus funciones, las empresas no sólo deben establecer estructuras organizativas independientes sino, lo que es más importante, establecer un sistema de seguimiento financiero interno relativamente completo, sistemático y potente basado en sus propias características para garantizar el funcionamiento eficiente del sistema financiero interno. sistema de seguimiento. Sin embargo, la mayoría de las empresas de mi país aún no han establecido un mecanismo interno de seguimiento financiero. Incluso si lo hubiera, la implementación del sistema de supervisión financiera no es estricta. En particular, algunas empresas tienen una combinación de gestión y operación, carecen de un sistema de responsabilidad por pérdidas de activos y hacen oídos sordos a las disciplinas financieras, lo que dificulta su implementación. restringirlos efectivamente y propensos a riesgos financieros.

(4) La calidad del personal financiero corporativo no es alta y carece de conciencia sobre los riesgos.

Las personas son una condición muy importante para el funcionamiento de cualquier sistema, y ​​el personal financiero de alta calidad es un activo poco común para una empresa. En lo que respecta a la situación actual, los gerentes financieros corporativos de mi país se ven afectados por la economía planificada tradicional y limitados por la educación profesional. Es necesario mejorar su calidad integral y profesional.

Sus conceptos y métodos de gestión financiera, especialmente su ética profesional y su capacidad de juicio profesional, no pueden adaptarse en mayor medida a los requisitos del entorno de la economía de mercado.

En tercer lugar, la prevención de riesgos financieros corporativos

Cómo prevenir y resolver los riesgos financieros para lograr los objetivos de gestión financiera es el foco de la gestión financiera corporativa. El autor cree que se debe realizar el siguiente trabajo para prevenir riesgos financieros corporativos.

Una breve discusión sobre la gestión de riesgos financieros corporativos

(1) Establecer un sistema de identificación de riesgos financieros corporativos

Para prevenir los riesgos financieros corporativos, primero debemos identificarlos De forma precisa y oportuna El riesgo financiero de la empresa. En términos generales, se pueden utilizar los siguientes métodos para identificar los riesgos financieros de una empresa.

1. Utilizar el modelo "arman" para establecer un sistema de alerta temprana. Este método fue inventado por Edward en los Estados Unidos. Arman propuso en la década de 1960 un sistema de alerta temprana financiera basado en el modelo discriminante multivariado. Utilizó un análisis discriminante multivariado por pasos para extraer gradualmente los cinco ratios financieros con mayor poder predictivo y estableció un modelo de puntuación Z similar a la ecuación de regresión:

z = 0,012x 1 0,014x 2 0,033 x3× 0,006 x4 0,999 X5

Donde: X1 = capital de trabajo/activos totales; X2 = ganancias retenidas/activos totales; X5 = ingresos por ventas/activos totales;

Este modelo en realidad utiliza cinco variables (cinco índices financieros) para conectar orgánicamente los indicadores que reflejan la solvencia, la rentabilidad y las capacidades operativas de la empresa con una fórmula de función lineal multivariada para evaluar de manera integral la posibilidad de riesgo financiero. Alman cree que si el valor z es inferior a 1,81, la empresa corre un gran riesgo financiero; si el valor z está en el área gris de 1,81 a 2,99, el estado financiero de la empresa no está claro; Mayor que 3, significa que el estado financiero de la empresa es bueno y que se han producido riesgos financieros. La posibilidad es muy pequeña. Alman también propuso que el valor z igual a 1,81 es el valor crítico para juzgar la quiebra corporativa.

2. Utilizar el deterioro de un único indicador de riesgo financiero para predecir y monitorear. Por lo general, según la naturaleza de los indicadores de índices financieros y la capacidad de reflejar de manera integral el estado financiero de una empresa, los índices para la advertencia de riesgo financiero empresarial incluyen principalmente: (1) El índice de efectivo a pasivos totales. Es igual al flujo de caja operativo neto dividido por el pasivo total. Cuanto mayor sea el ratio, mayor será la capacidad de la empresa para asumir la deuda. (2) Ratio circulante. Es la relación entre los activos corrientes y los pasivos corrientes. En general, se cree que el ratio circulante debe ser superior a 2, pero no inferior a 1. Los principales factores que afectan el índice circulante son el ciclo económico, el monto de las cuentas por cobrar en los activos circulantes y la tasa de rotación del inventario. (3) Tasa de interés neta del activo. Es igual al beneficio neto dividido por los activos totales. Compara el beneficio neto de la empresa en un período determinado con los activos de la empresa, lo que indica el efecto integral de la utilización de los activos de la empresa. Cuanto mayor sea el indicador, mejor será la eficiencia en la utilización de los activos, lo que indica que la empresa ha logrado buenos resultados en el aumento de los ingresos y la reducción de los gastos. De lo contrario, ocurre todo lo contrario. Al mismo tiempo, la tasa de interés neta de los activos es un indicador integral. Los activos de una empresa están formados por la inversión o el endeudamiento de los inversores, y el beneficio neto está estrechamente relacionado con los activos, la estructura de activos y el nivel de gestión de la empresa. Los principales factores que afectan la tasa de interés neta de los activos son: el precio del producto, el nivel de costo unitario, la producción y ventas del producto y la ocupación de capital. (4) Relación activo-pasivo. Es la relación entre el pasivo total y el activo total. Se utiliza principalmente para medir la capacidad de la empresa para utilizar pasivos para llevar a cabo actividades operativas y reflejar el grado de protección de la inversión de capital de los acreedores de la empresa. En circunstancias normales, la relación debería ser baja, pero cuando las perspectivas comerciales de la empresa son optimistas, la relación activo-pasivo se puede aumentar adecuadamente para obtener beneficios de las operaciones de deuda, si las perspectivas de la empresa no son buenas, la relación activo-pasivo debe ser baja; reducido, reduciendo así el riesgo de rendimiento financiero. (5) Tasa de seguridad de activos. Es la diferencia entre la tasa de realización del activo y la relación activo-pasivo, donde la tasa de realización del activo es la relación entre el monto de realización esperado del activo y el valor en libros del activo. Se utiliza principalmente para medir el coeficiente restante después de que se realicen los activos totales de la empresa y se paguen las deudas. Cuanto mayor sea el coeficiente, más seguro será el activo y menor el riesgo financiero; de lo contrario, la situación es todo lo contrario.

Las empresas pueden utilizar la comparación y el análisis de ratios para examinar las tendencias cambiantes de sus propios indicadores de ratios financieros a lo largo de los años, y utilizar los promedios de los indicadores de la industria y los valores de los indicadores de las empresas avanzadas para juzgar su propio estado financiero, y así evitando eficazmente riesgos y controlándolos, retrasando crisis o incluso previniéndolas.

3. Elaborar un presupuesto de flujo de caja. La preparación del presupuesto de flujo de caja corporativo es una parte particularmente importante de la gestión financiera. Dado que el objeto de las finanzas corporativas es el efectivo y su flujo, en el corto plazo, la supervivencia de una empresa no depende enteramente de si es rentable, sino de si tiene suficiente efectivo para diversos gastos. Un presupuesto de flujo de caja preciso puede proporcionar señales de alerta temprana para las empresas, permitiendo a los operadores tomar medidas lo antes posible. Para preparar con precisión los presupuestos de flujo de efectivo, las empresas deben resumir objetivos específicos y expresar los ingresos futuros esperados, el flujo de efectivo, el estado financiero y los planes de inversión en forma cuantitativa, y establecer un presupuesto corporativo integral con datos semanales, mensuales, trimestrales, semestrales y anuales. Pronosticar los cobros y pagos futuros de efectivo anualmente y establecer un presupuesto de flujo de efectivo móvil.

Por supuesto, un sistema de alerta temprana de riesgos financieros debe tener un buen sistema de control interno y un buen sistema de auditoría; de lo contrario, ni siquiera el sistema de alerta temprana más avanzado podrá funcionar con normalidad. Debido a las diferencias en las formas organizativas y el tamaño de las empresas, las empresas deben diseñar un sistema de alerta temprana de riesgos financieros que cumpla con sus propios requisitos y características en función de las condiciones reales.

(2) Establecer un mecanismo eficaz de gestión de riesgos y mejorar la capacidad de resistir riesgos.

Para prevenir eficazmente posibles riesgos financieros, las empresas deben establecer y mejorar mecanismos de prevención de riesgos financieros basados ​​en intereses a largo plazo. (1) Podemos transferir parte o todos nuestros riesgos financieros a otros de alguna manera (como participar en el seguro social) y establecer y mejorar el mecanismo de transferencia de riesgos corporativos. (2) A través de empresas conjuntas, operaciones diversificadas y diversificación de inversiones externas entre empresas, los riesgos financieros de las empresas pueden dispersarse y resolverse de manera oportuna, y el mecanismo de dispersión de riesgos de las empresas puede establecerse y mejorarse. (3) Al elegir planes de gestión financiera, se pueden evaluar exhaustivamente los posibles riesgos financieros de varios planes y establecer y mejorar un mecanismo para evitar riesgos bajo la premisa de garantizar la realización de los objetivos de gestión financiera. (4) El fondo de riesgo de la empresa y el mecanismo de acumulación y distribución se pueden establecer y mejorar, los fondos propios de la empresa se pueden reponer en forma oportuna y total, se puede mejorar la fortaleza económica de la empresa y se puede mejorar la capacidad de la empresa para resistir los riesgos financieros. mejorado.

(3) Construir una cultura del sistema de riesgos financieros y mejorar la conciencia sobre la prevención de riesgos

La gestión eficaz de los riesgos financieros corporativos se beneficia de la plena participación de los empleados y el apoyo institucional. Sólo fortaleciendo la conciencia sobre el riesgo financiero de los empleados corporativos a nivel cultural, rompiendo el pensamiento tradicional de una gestión de riesgos independiente y autodividida, estableciendo una visión integral y holística del riesgo, evaluando y descubriendo riesgos ubicuos en el trabajo y coordinándose espontáneamente para lograrlo. Estilo de equipo Controlar e implementar conceptos y acciones de gestión de riesgos para todos. Al mismo tiempo, la dirección debe comprometerse a investigar y planificar la construcción de una cultura del sistema de riesgo empresarial y esforzarse por mejorar el nivel de gestión de riesgo de la empresa a través del control institucional y la orientación cultural. Los administradores financieros deben comprender que existen riesgos financieros en todos los aspectos de la gestión financiera. Los errores en cualquier aspecto pueden generar riesgos financieros para la empresa, por lo que la prevención de riesgos debe integrarse en toda la gestión financiera. Los líderes corporativos deben fortalecer la toma de decisiones científicas y la toma de decisiones colectiva, abandonar los hábitos subjetivos de toma de decisiones, como la toma de decisiones basada en la experiencia y la toma de decisiones de "palmadas en la cabeza", y reducir los riesgos de la toma de decisiones financieras.

(4) Mejorar la organización de la gestión de riesgos y el sistema de control interno.

La complejidad y diversidad de la gestión de riesgos financieros empresariales requieren que las empresas establezcan y mejoren las estructuras organizativas correspondientes e implementen una gestión de riesgos oportuna y eficaz. Sólo organizando bien los riesgos financieros de una empresa podrá la gestión de riesgos financieros de la empresa recibir suficiente atención y operar verdaderamente a gran escala. Las empresas pueden establecer una oficina separada de gestión de riesgos financieros y asignar el personal correspondiente para predecir, analizar y monitorear los riesgos financieros, descubrir y resolver riesgos de manera oportuna y establecer y mejorar los mecanismos de control de riesgos. Además, el debilitamiento de la estructura de gobernanza y del sistema de control interno en sí es una señal de alto riesgo. Por lo tanto, primero debemos mejorar la estructura de gobierno corporativo, mejorar las capacidades de control de riesgos, realizar la toma de decisiones y la gestión científicas y formar un mecanismo completo de toma de decisiones, un mecanismo de incentivos y un mecanismo de restricción. En segundo lugar, es necesario establecer un mecanismo de supervisión y restricción, especialmente para fortalecer la aprobación de autorizaciones, la supervisión contable, la gestión presupuestaria y la auditoría interna.

En tercer lugar, las finanzas y la contabilidad deberían separarse, los líderes a cargo de las unidades deberían separarse y los centros de gestión deberían establecerse por separado, cada uno con sus propias responsabilidades. Por último, es necesario aprovechar plenamente el papel de las instituciones y el personal de auditoría interna y realizar revisiones de control interno y evaluaciones de riesgos.

(5) Enderezar las relaciones financieras dentro de la empresa y lograr la unificación de responsabilidades, derechos e intereses.

Para prevenir riesgos financieros, las empresas también deben enderezar diversas relaciones financieras internas. Cada departamento debe aclarar su estatus, función, responsabilidades y poderes correspondientes en la gestión financiera corporativa, y garantizar derechos y responsabilidades claros. Además, cuando se trata de distribución de ganancias, las empresas deben tener en cuenta los intereses de todas las partes para movilizar el entusiasmo de varios departamentos para participar en la gestión financiera corporativa y lograr verdaderamente la unidad de responsabilidades, derechos e intereses.

[Referencias]

[1] Zhong Yan. Prevención de riesgos financieros “cuatro máximos”[n]. Tiempos económicos de China, 29 de noviembre de 2005.

[2]Zhu Ran. Las causas y la prevención de los riesgos financieros en las empresas modernas [J]. The Economist, 2005, (4).

[3]Wang Xiaohui. Las causas de los riesgos financieros corporativos y su prevención[J]. El economista, 2006, (3).

[4] Chen Niandong. Sobre el establecimiento de un sistema de alerta temprana para fallas financieras empresariales [J]. Contabilidad y Contabilidad Forestal, 2000, (9).

[5]Liu Qiuping. Fortalecimiento de la gestión de riesgos financieros empresariales [J]. Modernización de la gestión de la construcción, 2003, (2).

[6] Yan·. Las causas y la prevención de los riesgos financieros de las empresas chinas [J]. Revista de la Universidad de Finanzas y Economía de Jiangxi, 2001, (4).

Materiales de referencia:

/paper47/D70545EB/