¿Qué es el riesgo de liquidez en el mercado de valores?
2017 fue un año de rápido crecimiento para el mercado bursátil mundial: a finales del primer semestre de este año, el índice Hang Seng de Hong Kong había aumentado un 18,47%, el índice KOSPI de Corea del Sur había aumentado un 16,64%. %, y el índice S&P 500 había aumentado un 8,68% (el sector de tecnología de la información había aumentado un 8,68%).
Sin embargo, como era de esperar, el "Black Friday" por fin ha llegado. El 11 de agosto, bajo la resonancia de las altas valoraciones, la continua baja volatilidad, la temporada de ganancias y el resurgimiento de los riesgos geopolíticos, los mercados globales como las acciones estadounidenses, las acciones de Hong Kong y las acciones A de China experimentaron "ventas de pánico" - a partir de Al cierre del viernes pasado, el índice Hang Seng de Hong Kong cerró con una caída del 2% a 26883,51; el índice compuesto de Shanghai cerró a 3208,54 puntos, un mínimo de tres semanas, una caída del 1,63%, la mayor caída de un día en ocho meses. cayó bruscamente en todos los ámbitos.
Esta ronda de caída global en realidad se debe a la corrección de las acciones estadounidenses. La semana pasada, el S&P 500 cayó un 1,4% y el Dow Jones Industrial Average cayó un 1,1%, sus mayores pérdidas semanales desde la semana del 24 de marzo. El Nasdaq cayó un 1,5%, su mayor pérdida semanal desde el 30 de junio. Sin embargo, las acciones estadounidenses finalmente se recuperaron después de tres días consecutivos de caídas y cerraron ligeramente al alza el último día de negociación de la semana pasada.
“Se espera que los mercados bursátiles mundiales sigan subiendo debido a informes de ganancias mejores de lo esperado, pero en lo que respecta a las acciones de Hong Kong, debemos tener cuidado con los shocks de liquidez a finales de agosto. (depreciación del dólar de Hong Kong o intervención de la HKMA, los bancos centrales extranjeros pueden iniciar un ajuste de políticas) y riesgos geopolíticos", dijo Zhao, estratega jefe de China Merchants Securities International, a China Business News.
Miao, director jefe de inversiones de Hebao China y administrador de fondos en China, dijo a los periodistas que, en comparación con las acciones estadounidenses, los mercados emergentes con rendimientos significativamente mejorados este año superarán al mercado. Bajo el ciclo del dólar débil, los fondos lo harán. siguen fluyendo hacia los mercados emergentes. "Seguimos siendo optimistas sobre el mercado de valores chino en la segunda mitad de 2017. La historia muestra que el índice MSCI China se ha comportado mejor que el índice de mercados emergentes, excepto en los últimos tres años, pero ahora ha vuelto a la tendencia". p>
Las acciones estadounidenses tomaron la delantera tras una "venta masiva" en mitad de la recuperación
Esta vez, los crecientes riesgos geopolíticos provocaron que el S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average registraran sus peores pérdidas semanales en casi cinco meses. El won surcoreano cayó casi un 2% frente al dólar estadounidense y los precios del oro se dispararon. Sin embargo, las acciones estadounidenses también se recuperaron después de caer bruscamente el día 3. El índice S&P 500 cerró con un alza de 3,28 puntos, o un 0,13%, a 2.441,49 puntos. El Promedio Industrial Dow Jones cerró con un alza de 15,26 puntos, o un 0,07%, a 21.859,27 puntos. Nasdaq cerró con un alza de 39,91 puntos, o un 0,64%, a 6.256,78 puntos.
El 12 de agosto, hora del Este, el índice de pánico VIX cayó casi un 4%, pero aún se mantuvo por encima de 15,30. El día anterior alcanzó el nivel más alto desde las elecciones estadounidenses del año pasado, con un aumento de más del 44%. La semana pasada, el índice VIX subió casi un 50%.
"Creo que los inversores simplemente están buscando una excusa para vender, y los recientes riesgos geopolíticos sí lo hacen", dijo Scott Wren, estratega jefe de acciones globales de Guo Fu Investment. "Se trata de una corrección saludable". A los ojos de los inversores, las altas valoraciones y la incertidumbre sobre las políticas monetarias y fiscales posteriores han llevado a esta corrección "retrasada".
Además, los informes financieros de Macy's y Coles mostraron que se espera que las ventas en las mismas tiendas sigan disminuyendo, lo que también asestó un golpe al precio de las acciones. Las acciones de tecnología y biotecnología estuvieron entre las más afectadas durante la caída, mientras que las empresas de servicios públicos más seguras subieron.
Desde 2017, la fortaleza de las acciones estadounidenses rara vez se ha visto interrumpida. Esto se debe principalmente al fuerte crecimiento de las ganancias corporativas, la continua recuperación de la economía estadounidense y el crecimiento simultáneo de la economía global. Antes del colapso, el Dow Jones alcanzó máximos históricos durante nueve días consecutivos, superando los 22.000 puntos por primera vez el 2 de agosto.
“Una corrección es inevitable, pero en el contexto de que no hay riesgo de recesión en la economía estadounidense y el crecimiento de las ganancias continúa aumentando, una corrección del mercado en la segunda mitad del año seguirá siendo una señal de compra. oportunidad, y las acciones de gran capitalización seguirán superando al mercado”, dijo anteriormente a China Business News.
En la actualidad, las principales instituciones de inversión no parecen estar preocupadas por el riesgo de una fuerte corrección de las acciones estadounidenses. En el último día de negociación de la semana pasada, las acciones tecnológicas del S&P 500 lideraron el repunte del mercado, con el sector tecnológico repuntando hasta un 0,7%, el peso pesado Apple saltó un 1,3%, y Microsoft, Facebook y Alphabet subieron casi un 0,5%.
Cuidado con los riesgos de liquidez en las acciones de Hong Kong.
Tras la caída de la noche a la mañana de las acciones estadounidenses, los mercados asiáticos cayeron en general un 11% en agosto. El índice Hang Seng abrió con una caída del 1,6% el viernes pasado, a 27.000,43 puntos, y las acciones de primera línea y las acciones tecnológicas en el mercado en general cayeron casi en todos los ámbitos. La caída de casi el 2% fue también la mayor caída en un día del índice Hang Seng desde las elecciones estadounidenses del año pasado.
Sin embargo, Morgan Stanley elevó el punto objetivo para el índice Hang Seng de 28.000 puntos a 29.000 puntos el mismo día. El punto objetivo del índice Hang Seng China Enterprises se elevó de 11.600 a 11.700.
Zhao dijo que este tipo de reencarnación es razonable. "Este año, el índice Hang Seng ha superado al mundo y el sentimiento del mercado es extremadamente optimista. Sin embargo, hay un margen limitado para revisiones al alza continuas en las previsiones de beneficios de las acciones de Hong Kong para 2017, y es posible que se enfrente a una prueba de liquidez después de la temporada de informes provisionales.
Dijo: “Con fuertes expectativas de un mejor desempeño, el índice de ganancias (PE) del mercado de valores de Hong Kong aumentó a 65.438+02,5 veces, lo que refleja que las ganancias son más fuertes de lo esperado. Las ganancias hasta la fecha han aumentado 65.438+02,5%”. Además, cuando el índice del dólar estadounidense se mantenga bajo, los fondos seguirán fluyendo hacia los mercados emergentes. Esta tendencia fue muy evidente en el primer semestre de 2017 y se convirtió en el principal motor de la tendencia alcista de las acciones de Hong Kong. Al mismo tiempo, la negociación hacia el sur de Shanghai-Hong Kong Stock Connect y Shenzhen-Hong Kong Stock Connect también se ha convertido en la principal fuerza impulsora del aumento de las acciones de Hong Kong. Pero a partir de agosto, estas dos partes de los fondos mostraron signos de salida parcial. Lo que respalda actualmente a las acciones de Hong Kong es el aumento de la actividad de los fondos de acciones. ”
Zhao dijo que el llamado riesgo de liquidez proviene de dos aspectos: uno es la intervención de la Autoridad Monetaria de Hong Kong en el tipo de cambio y el otro es el riesgo de ajuste por parte de los bancos centrales extranjeros.
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Además del dólar estadounidense este año Además de perder terreno y el RMB se está recuperando, lo más llamativo es sin duda que el dólar de Hong Kong, que está vinculado al dólar estadounidense, se ha ido debilitando. Actualmente, el dólar estadounidense frente al dólar de Hong Kong ha superado la importante marca psicológica de 7,822, acercándose a la débil garantía de tipo de cambio de 7,85 establecida por la Autoridad Monetaria de Hong Kong "Para garantizar el sistema de tipos de cambio vinculados, la Autoridad Monetaria de Hong Kong puede intervenir. aumentar la tasa de interés interbancaria del dólar de Hong Kong ajustando la liquidez, apoyando así el tipo de cambio del dólar de Hong Kong. "Nos dijo Zhao.
Según el sistema de tipo de cambio vinculado, la HKMA comprará dólares estadounidenses a bancos autorizados a un tipo de cambio de 7,75 dólares de Hong Kong a 65.438 dólares estadounidenses+0; cuando la débil garantía de cambio de 7,85 dólares de Hong Kong Si se toca, se venderá el dólar estadounidense para que la garantía cambiaria bidireccional fuerte y débil pueda operar simétricamente alrededor del tipo de cambio vinculado de 7,80 dólares de Hong Kong.
Además, la Reserva Federal puede. comenzar a hacer una declaración de contracción a partir de junio 5438+10, y también se espera que el Banco Central Europeo lo haga. La reunión anual del banco central mundial a finales de agosto insinuó el retiro del plan de compra de activos, y el plan de retiro fue. revelado en la reunión de tipos de interés de septiembre. El mercado espera que esto pueda ejercer presión sobre la liquidez de las acciones de Hong Kong.