¿Por qué se depreciará el RMB después de unirse al DEG?
La segunda es la fase de fortaleza del dólar estadounidense en mayo, cuando el índice de la cesta de divisas cayó por debajo de 97. En ese momento, la Reserva Federal hizo frecuentes comentarios agresivos, las expectativas de aumentos de las tasas de interés volvieron a aumentar y comenzó a liberarse la presión sobre el RMB para que se depreciara frente al dólar estadounidense. Sin embargo, la depreciación del yuan frente al dólar estadounidense fue menor que la del euro y el yen (el yuan se depreció 1,8, el euro se depreció 2,7 y el yen se depreció 4,2), y los CFETS cayeron por debajo de 97. Ante un dólar fuerte, las monedas de la canasta actúan como un amortiguador, reduciendo la depreciación del precio de cierre. Las monedas de la cesta y el RMB se depreciaron frente al dólar estadounidense al mismo tiempo, digiriendo al mismo tiempo la presión depreciadora.
En tercer lugar, a medida que el Reino Unido sale de la UE y aumentan los riesgos financieros globales, el índice de la cesta de divisas cayó por debajo de 95. La salida del Reino Unido de la UE desencadenó la depreciación de la libra y el euro, y los fondos de refugio llegaron a Estados Unidos y Japón, provocando que el dólar estadounidense y el yen japonés se apreciaran pasivamente. En sólo ocho días de negociación, el índice del dólar estadounidense subió 2,6 y el yen japonés se apreció 3,7, lo que finalmente provocó que la moneda de la cesta cayera por debajo de 95 y la depreciación del RMB frente al dólar estadounidense alcanzara 1,2. Ante el impacto de los riesgos financieros globales, la rápida caída de las monedas de la canasta aceleró la depreciación del RMB frente al dólar estadounidense.
A partir de las tres etapas anteriores, se puede encontrar claramente que no importa si el dólar estadounidense sube o baja, las monedas de la cesta continúan depreciándose. Cabe decir que ante un dólar estadounidense fuerte, las monedas de la cesta pueden aliviar la presión de depreciación del RMB frente al dólar estadounidense, pero ante otras perturbaciones, el RMB frente al dólar estadounidense y las monedas de la cesta aumentarán. la presión de depreciación de cada uno. En apenas medio año, el índice CFETS se ha depreciado un 6. Si la Reserva Federal emite otra señal para subir las tasas de interés este año, los CFETS podrían depreciarse más del 10% durante el año. La razón principal de esta situación es que el actual mecanismo de formación del tipo de cambio aún no puede resolver el problema de compensación del mercado de divisas.
La "moneda de la cesta de precios de cierre" no resolvió la contradicción central del pasado mecanismo central de precios de paridad: equilibrar el mercado de divisas. Al comparar las fluctuaciones del tipo de cambio del RMB y el volumen de operaciones del mercado de divisas, podemos encontrar que la brecha entre la oferta y la demanda en el mercado ha sido grande recientemente. La volatilidad implícita del RMB es un indicador importante que refleja la prima de riesgo cambiario, y un aumento de la volatilidad representa un aumento del riesgo de especular con el RMB.
En términos generales, a medida que aumenta la volatilidad del tipo de cambio, también aumenta la necesidad de cubrir el riesgo cambiario. En circunstancias normales, el volumen de operaciones del RMB frente al dólar estadounidense debería aumentar en consecuencia. El gráfico siguiente muestra que desde junio de 2006, la volatilidad implícita del RMB se ha mantenido básicamente entre 4,0 y 4,5, y la prima de riesgo del RMB es relativamente alta. Sin embargo, el volumen de operaciones del RMB frente al dólar estadounidense en el mercado de divisas interno ha aumentado. cayó de casi 40 mil millones de dólares a finales del año pasado a alrededor de 20 mil millones de dólares. El volumen de operaciones en un solo día hábil cayó a un mínimo de 654,38 mil millones de dólares estadounidenses, volviendo básicamente al nivel de "8.654.38 065.438 0" antes de la reforma cambiaria.
El volumen de operaciones en el mercado de divisas es relativamente bajo, lo que refleja el actual desajuste entre el volumen y el precio del mercado, la gran brecha entre la oferta y la demanda de dólares estadounidenses en el mercado y la oferta insuficiente de dólares estadounidenses. Los volúmenes de negociación del mercado están limitados por la escasez de dólares estadounidenses. Algunos inversores todavía se mantienen al margen en materia de divisas.
La razón por la que el mercado de divisas no se puede equilibrar es por los controles de capital y la gestión de precios. La actual política de control de capitales no permite que algunas instituciones e inversores que están dispuestos a comprar divisas compren divisas, lo que reduce la demanda de divisas y mueve la curva de demanda de D a D. "Al mismo tiempo, el banco central utiliza una cesta de monedas para aliviar la depreciación del tipo de cambio del RMB y mover el dólar estadounidense. Los precios se fijaron por debajo de los niveles psicológicos de los inversores, lo que en última instancia provocó una escasez de dólares en el mercado de divisas.