¿Qué es el sistema de cambio?
El sistema cambiario es en realidad el sistema de cambio entre varias monedas, que es lo que solemos llamar sistema de tipo de cambio.
El sistema de tipo de cambio se refiere al método comúnmente utilizado por los países para determinar la relación entre su propia moneda y otras monedas. El sistema de tipo de cambio tiene disposiciones específicas sobre la determinación de los tipos de cambio y los cambios en los tipos de cambio. Por lo tanto, el sistema de tipo de cambio tiene un impacto significativo en la determinación de los tipos de cambio en varios países. Revisar y comprender el sistema cambiario puede brindarnos una comprensión más profunda de las fluctuaciones del tipo de cambio en el mercado financiero internacional.
En la historia de las finanzas internacionales, a lo largo del tiempo han surgido tres sistemas de tipo de cambio: el sistema de tipo de cambio fijo bajo el sistema de patrón oro, el sistema de tipo de cambio fijo bajo el sistema de Bretton Woods y el sistema de tipo de cambio flotante. sistema de tarifas.
1. Sistema de tipo de cambio fijo bajo el sistema de patrón oro
Durante los 35 años comprendidos entre 1880 y 1914, los principales países occidentales adoptaron el patrón oro, es decir, cada país utilizó moneda con una cierta finura y peso en circulación. Como moneda, las monedas de oro pueden acuñarse, intercambiarse y exportarse libremente. Según el sistema de patrón oro, el tipo de cambio de las monedas entre dos países está determinado por la proporción de sus respectivos contenidos de oro: la paridad del oro. Por ejemplo, el contenido de oro de una libra es 113,0015 verdes y el contenido de oro de un dólar estadounidense. es 23,22 verdes, entonces:
1 libra = 113,0015/23,22 = 4,8665 dólares estadounidenses
Mientras el contenido de oro de las dos monedas permanezca sin cambios, el tipo de cambio de las dos monedas permanecerá estable. Por supuesto, este tipo de cambio fijo también se ve afectado por la oferta y la demanda de divisas y la balanza de pagos, pero la fluctuación del tipo de cambio se limita al punto de oro. El punto de transferencia de oro se refiere al límite donde se exporta o importa oro de un país debido a las fluctuaciones del tipo de cambio. El límite más alto de fluctuación del tipo de cambio es la paridad de la casa de moneda más la tarifa de transporte de oro, que es el Punto de Exportación de Oro; el límite más bajo de la fluctuación del tipo de cambio es la paridad de la casa de moneda menos la tarifa de transporte de oro, que es el Punto de Importación de Oro;
Cuando un país tiene un déficit en su balanza de pagos internacional y el tipo de cambio aumenta más allá del punto de producción de oro, provocará una salida de oro, una reducción en la circulación de divisas, deflación y caída de precios. , mejorando así la competitividad de las materias primas en el mercado internacional. La producción aumenta y los insumos disminuyen, lo que hace que la balanza de pagos vuelva al equilibrio; a la inversa, cuando se produce un superávit en la balanza de pagos, el tipo de cambio cae por debajo del punto de entrada de oro, lo que provocará una entrada de oro, una entrada de oro; aumento de la circulación de divisas, un aumento de los precios, una disminución de la producción y un aumento de los insumos, lo que finalmente conduce al restablecimiento de la balanza de pagos internacionales. Debido al papel funcional de los puntos de entrega del oro y los precios de las materias primas, las fluctuaciones del tipo de cambio se limitan a un rango limitado y desempeñan un papel de ajuste automático del tipo de cambio, manteniendo así un tipo de cambio relativamente estable. En los 35 años anteriores a la Primera Guerra Mundial, los tipos de cambio de Estados Unidos, Gran Bretaña, Francia, Alemania y otros países nunca habían experimentado fluctuaciones de apreciación o depreciación.
Cuando estalló la Primera Guerra Mundial en 1914, los países dejaron de exportar y exportar oro, y el sistema del patrón oro colapsó. Entre la Primera y la Segunda Guerra Mundial, las monedas de varios países básicamente no cumplieron con una regla de tipo de cambio universal y se encontraban en un estado caótico de seguir su propio camino. Los 35 años del sistema del patrón oro fueron la "edad de oro" en la que prosperó el capitalismo liberal. El sistema de tipo de cambio fijo garantizó la seguridad del comercio y el crédito internacionales, facilitó la contabilidad de los costos de producción, evitó el riesgo cambiario de la inversión internacional. promovió el comercio y la inversión internacionales. Sin embargo, el estricto sistema de tipo de cambio fijo dificulta que los países implementen políticas monetarias favorables de acuerdo con las necesidades de su propio desarrollo económico, y el crecimiento económico está muy restringido.
2. El sistema de tipo de cambio fijo bajo el sistema de Bretton Woods
También se puede decir que el sistema de tipo de cambio fijo bajo el sistema de Bretton Woods es un sistema de tipo de cambio fijo centrado en el Dólar estadounidense. En julio de 1944, en vísperas de la victoria de la Segunda Guerra Mundial, las 45 potencias aliadas en la Segunda Guerra Mundial celebraron la "Conferencia Monetaria y Financiera Internacional de las Naciones Unidas y de la Alianza" en la aldea de Bretton Woods en New Hampshire, EE. UU. adoptó el Acuerdo del Fondo Monetario Internacional y el Acuerdo del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento, basado en el Plan White propuesto por el Subsecretario del Tesoro estadounidense White, conocido colectivamente como Acuerdo de Bretton Woods, y así inició el sistema de Bretton Woods. .
El sistema de Bretton Woods estableció una institución de cooperación monetaria internacional (el "Fondo Monetario Internacional" y el "Banco Internacional de Reconstrucción y Desarrollo", también conocido como el "Banco Mundial" se establecieron en diciembre de 1945), estipuló el sistema de tipo de cambio que los países Debe respetar y resolver los problemas internacionales de varios países. Medidas para equilibrar el desequilibrio de pagos, definiendo así el sistema monetario internacional centrado en el dólar estadounidense.
El sistema de tipo de cambio bajo el sistema de Bretton Woods se puede resumir como un sistema de "doble vinculación" en el que el dólar estadounidense está vinculado al oro y otras monedas están vinculadas al dólar estadounidense. El contenido específico es: Estados Unidos anunció el contenido de oro del dólar estadounidense. El contenido de oro de 1 dólar estadounidense es 0,888671 gramos. La relación de cambio del dólar estadounidense al oro es 1 onza de oro = 35 dólares estadounidenses. Otras monedas están vinculadas al dólar estadounidense en función de su contenido de oro para determinar sus tipos de cambio con el dólar estadounidense. Esto significa que las monedas de otros países están vinculadas al dólar estadounidense, y el dólar estadounidense se ha convertido en el centro en torno al cual giran todas las monedas. Los tipos de cambio de varias monedas frente al dólar estadounidense sólo pueden fluctuar dentro de un límite del 1% por encima y por debajo de la paridad. Después de diciembre de 1971, los bancos centrales de varios bancos centrales se ajustaron a una fluctuación del 2,25% por encima y por debajo de la paridad. Los países están obligados a intervenir en el mercado de divisas para mantener la estabilidad del tipo de cambio. La depreciación o apreciación sólo se permite cuando la balanza de pagos internacional de un país tiene un "desequilibrio fundamental". Si cada país miembro necesita cambiar la paridad, debe notificarlo con antelación al FMI. Si el cambio es inferior al 10% de la paridad anterior, el FMI no tendrá objeciones, si supera el 10%, el cambio deberá realizarse con; el consentimiento del FMI. Si un país miembro cambia la paridad monetaria sin autorización y sin la objeción del FMI, el FMI tiene el derecho de suspender el derecho del país miembro a pedir prestado al FMI.
En resumen, el sistema de tipo de cambio fijo del sistema de Bretton Woods es esencialmente un sistema de tipo de cambio fijo ajustable. Tiene las características tanto de un tipo de cambio fijo como de un tipo de cambio flexible, es decir, en. el corto plazo El tipo de cambio debe permanecer estable, lo cual es similar al sistema de tipo de cambio fijo bajo el sistema de patrón oro, pero también permite ajustes en cualquier momento cuando ocurre un desequilibrio fundamental en la balanza de pagos internacional de un país, lo cual es similar a; un tipo de cambio flexible.
El 15 de agosto de 1971, el presidente estadounidense Nixon anunció la devaluación del dólar estadounidense y la suspensión de la cotización del dólar frente al oro, y el sistema de Bretton Woods comenzó a colapsar aunque el G10 alcanzó el Acuerdo Smithsonian en. En diciembre de 1971 se anunció la devaluación del dólar estadounidense, de 1 onza de oro equivalente a 35 dólares estadounidenses a 38 dólares estadounidenses, y el rango de paridad cambiaria se amplió del 1% al 2,5%. Sin embargo, en febrero de 1973, el dólar estadounidense se depreció. la segunda vez, y los países europeos y otros países capitalistas importantes comenzaron a retirarse del sistema de tipo de cambio fijo y colapsar completamente el sistema de tipo de cambio fijo.
La razón de la desintegración del sistema de tipo de cambio fijo se debe principalmente a la contradicción entre la oferta y la demanda de dólares estadounidenses y las reservas de oro. La paridad cambiaria entre monedas es sólo un reflejo de la situación económica mundial a principios del período de la posguerra. Con la recuperación económica y el rápido desarrollo de Estados Unidos, Estados Unidos se basó en su fuerte fortaleza económica y sus reservas de oro. Japón y Europa Occidental, la hegemonía de los Estados Unidos continuó La crisis del dólar ha exacerbado el deterioro de la oferta y la demanda de oro. En particular, los Estados Unidos han seguido aumentando la emisión de moneda para desarrollar su economía interna y hacer frente a la internacional. El déficit de la balanza de pagos causado por la guerra de Vietnam ha hecho que el dólar estadounidense esté muy por debajo del precio de paridad del oro, lo que hace que el precio oficial del oro se esté convirtiendo cada vez más en un precio que los compradores están dispuestos a pagar. Además, los especuladores en el mercado internacional aprovecharon la tendencia a la desintegración del sistema de tipo de cambio fijo y alimentaron las llamas, pidiendo prestados dólares estadounidenses para apostar por el oro, aumentando aún más el exceso de oferta de dólares estadounidenses y el exceso de demanda de oro. Las reservas de oro se enfrentaron a una crisis de agotamiento y tuvieron que rendirse. El patrón oro del dólar estadounidense provocó el colapso total del sistema de tipo de cambio fijo.
3. Sistema de tipo de cambio flotante
En términos generales, en el sistema financiero global desde marzo de 1973, el sistema de tipo de cambio fijo centrado en el dólar estadounidense ya no existe y ha sido reemplazado por un sistema de tipo de cambio flotante. Se reemplazó el sistema de tipo de cambio flotante.
La mayoría de los países que implementan sistemas de tipo de cambio flotante son los principales países industriales del mundo, como Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Japón, etc. La mayoría de los demás países y regiones todavía implementan un sistema de tipo de cambio fijo. sistema de tipos de cambio, y la mayoría de sus monedas están vinculadas al dólar estadounidense, al yen japonés, al franco francés, etc.
Después de la implementación de un sistema de tipo de cambio flotante, el contenido legal en oro de las monedas originalmente estipuladas por cada país o la paridad en oro de los billetes establecida con otros países no tendrán efecto, por lo tanto, el sistema de tipo de cambio nacional. tiende a ser complicado y orientado al mercado.
Bajo el sistema de tipo de cambio flotante, cada país ya no estipula el rango de fluctuaciones en los tipos de cambio, y el banco central ya no asume la obligación de mantener límites superiores e inferiores para las fluctuaciones de los distintos tipos de cambio. Los países fluctúan por sí solos en función de la oferta y la demanda de divisas en el mercado de divisas y los resultados del ajuste.
Al mismo tiempo, los cambios en la oferta y la demanda de divisas causados por la balanza de pagos internacional de un país son los principales factores que afectan los cambios en los tipos de cambio: los países con un superávit en la balanza de pagos verán un aumento en la oferta de divisas y los precios de las divisas caerán. , y el tipo de cambio fluctuará; los países con una balanza de pagos deficitaria tendrán La demanda de divisas aumenta, los precios de las divisas aumentan y los tipos de cambio aumentan. La fluctuación del tipo de cambio es un fenómeno normal en el mercado de divisas. Si el tipo de cambio de un país aumenta, significa apreciación de la moneda, y si cae, significa depreciación.
Cabe decir que el sistema de tipo de cambio flotante es una mejora respecto al sistema de tipo de cambio fijo. Con la reforma continua del sistema monetario internacional global, el Fondo Monetario Internacional revisó las disposiciones del "Fondo Monetario Internacional" y entró oficialmente en vigor el 1 de abril de 1978, implementando el llamado "sistema de tipo de cambio flotante administrado". Dado que el nuevo acuerdo sobre tipos de cambio otorga a los países un alto grado de libertad para elegir sistemas de tipos de cambio, varios países ahora implementan una variedad de sistemas de tipos de cambio, incluida la flotación independiente, la flotación vinculada, la flotación flexible y la flotación conjunta.
(1). Flotador único. Significa que la moneda de un país no tiene un tipo de cambio fijo con ninguna otra moneda. Su tipo de cambio se determina en función de la oferta y la demanda de divisas en el mercado. Actualmente, más de 30 países, incluido Estados Unidos. Reino Unido, Alemania, Francia, Japón, etc., implementan tipos de cambio flotantes independientes.
(2).Flotador fijo. Se refiere a que la moneda de un país mantiene un tipo de cambio fijo con otra moneda y flota según la fluctuación de esta última. En general, los países con inflación inestable pueden limitar su propia inflación y mejorar la credibilidad de su moneda fijando una moneda estable. Por supuesto, la adopción del método vinculado y flotante también condicionará el desarrollo económico del país a las condiciones económicas del país vinculado, lo que provocará pérdidas. En la actualidad, más de 100 países o regiones de todo el mundo adoptan el método vinculado y flotante.
(3). Flotador Elástico. Significa que un país puede hacer flotar libremente el tipo de cambio fijo dentro de un cierto rango elástico de acuerdo con sus propias necesidades de desarrollo, o ajustar el tipo de cambio de acuerdo con un conjunto de indicadores económicos, evitando así las deficiencias del tipo de cambio flotante fijo y ganando más. ventajas en la gestión cambiaria y la política monetaria de autonomía. En la actualidad, más de una docena de países, entre ellos Brasil, Chile, Argentina, Afganistán y Bahrein, adoptan métodos de flotación flexibles.
(4).Flotador Conjunto. Se refiere a un grupo de países que implementa un tipo de cambio fijo para las monedas internas de los países miembros y un tipo de cambio flotante conjunto para las monedas fuera del grupo. Los 11 países de la Unión Europea (Unión Europea) establecieron el Sistema Monetario Europeo en 1979 y establecieron la Unidad Monetaria Europea (ECU). Las monedas de varios países están vinculadas a él para establecer la paridad cambiaria y formar una red de paridad. La moneda de cada país debe mantenerse dentro de los límites prescritos. Dentro del rango, una vez que se excede la línea de advertencia de fluctuación del tipo de cambio, los países relevantes deben intervenir conjuntamente en el mercado de divisas. En 1991, la Unión Europea firmó el Tratado de Mashetrit y formuló un calendario de proceso para la integración monetaria europea. El 1 de enero de 1999 se lanzó oficialmente el euro y se realizó la integración monetaria europea. Han surgido países regionales como los bloques monetarios de la Unión Europea.
En el proceso de integración económica global, el dólar estadounidense, que solía dominar las finanzas internacionales, se está desarrollando hacia la multipolarización. El sistema monetario internacional avanzará hacia la libre flotación de los tipos de cambio de cada país y la diversificación de los tipos de cambio. reservas internacionales, liberalización financiera y desarrollo de tendencias internacionales