Ren Zeping: Los altísimos precios de las entradas de Ali emiten tres señales políticas importantes

El 10 de abril, la Administración Estatal de Regulación del Mercado impuso sanciones administrativas al “elegir uno” del Grupo Alibaba y otros comportamientos monopolísticos, imponiendo una multa altísima de 182,28 millones de yuanes. Esta es la multa máxima impuesta por la aplicación de la ley antimonopolio de mi país. Esta vez es principalmente un castigo por el comportamiento monopolístico de Alibaba y aún no ha involucrado la supervisión financiera de Ant Financial ni el procesamiento relacionado. ¿Qué señales regulatorias envían las multas altísimas? ¿Cuáles son las implicaciones para la regulación fintech? ¿Adónde van las hormigas? ¿Cuál es la futura dirección regulatoria de la tecnología financiera?

Ant Group empezó con una pequeña licencia de pago. Basándose en el enorme dividendo del tráfico interno de Internet, ha captado los puntos débiles de las finanzas tradicionales. En una docena de años, la pequeña hormiga se convirtió en el unicornio más grande del mundo. Deberíamos reconocer objetivamente las enormes contribuciones innovadoras de Ant en tecnología financiera, pagos móviles y finanzas inclusivas, pero también deberíamos enfrentar sus graves problemas en el cumplimiento de las empresas financieras, el control del apalancamiento, la competencia desleal, etc.

Resumen

1. El altísimo precio de las entradas de Ali emite tres señales políticas importantes.

En primer lugar, el castigo es rápido y la cantidad elevada, lo que es de importancia comparativa y demuestra la determinación y la fuerza de la aplicación de la ley antimonopolio. El 24 de febrero del año pasado, la Administración Estatal de Regulación del Mercado abrió una investigación sobre Alibaba y le impuso una multa de 18.200 millones de yuanes en sólo 107 días. En comparación con la investigación antimonopolio de China contra Qualcomm en 2015, que duró 15 meses y resultó en una multa de 6 mil millones de dólares, es obviamente más disuasoria e instructiva. Este caso está destinado a convertirse en un hito en la lucha antimonopolio en el campo de Internet en China e incluso en el mundo, lo que demuestra la determinación y el coraje de China en la lucha antimonopolio.

En segundo lugar, la intención original de la supervisión es guiar el desarrollo estandarizado de la economía de plataformas, no apuntar a una empresa de Alibaba. La aparición del monopolio es, hasta cierto punto, un defecto inherente al desarrollo del libre mercado. El antimonopolio es también un comportamiento normal de la mano visible del gobierno para regular el orden del mercado. El 6 de junio del año pasado, la Administración Estatal de Regulación del Mercado celebró una reunión de orientación administrativa sobre la regulación del orden económico en línea, en la que participaron hasta 27 empresas, entre ellas Meituan, JD.COM y Alibaba. El 3 de marzo, la Administración General Municipal de Supervisión impuso sanciones administrativas a cinco comunidades por precios de compra injustos. Fueron multadas con 6,5438+5 millones de yuanes por comprar demasiadas verduras. Esta sanción está dirigida principalmente al comportamiento monopolístico "dos en uno", más que a una empresa de Alibaba. El "People's Daily" comentó que el castigo es "un estándar para el desarrollo empresarial, una limpieza y purificación del entorno industrial y un fuerte mantenimiento del orden del mercado de competencia leal", y "hacerse cargo" también es una especie de amor. La intención original del país de promover el desarrollo saludable y sostenible de la economía de plataformas no ha cambiado.

3. Con las botas de Alibaba en el terreno, ¿quedará muy atrás la supervisión de Ant? Desde la suspensión de la cotización de Ant en junio del año pasado, la oferta pública inicial de la sucursal de JD Digital también se suspendió el 6 de abril, y el modelo de negocio y el sistema regulatorio de la tecnología financiera de Internet se enfrentan a ajustes importantes. Se separan los negocios financieros y los negocios de tecnología, y los negocios financieros serán regulados. Quienes cumplan las condiciones deberán solicitar una licencia de control financiero. En el corto plazo, con referencia a las empresas financieras y las empresas de tecnología, es inevitable que las valoraciones de la tecnología financiera se reduzcan en el largo plazo, la orientación regulatoria fomenta la innovación y la prevención de riesgos, y el modelo de negocio de la tecnología financiera debería pasar de estar basado en escenarios; , basado en el tráfico y ecológico para servir mejor a la economía real y las finanzas inclusivas de manera efectiva, y mejorar el poder duro de la ciencia y la tecnología.

2. ¿Cómo supervisar y tratar las hormigas a continuación? En la actual situación turbulenta de la opinión pública, creemos que es muy importante que los profesionales se mantengan objetivos y racionales y se protejan contra dos puntos de vista extremos.

El primero es borrar por completo la contribución histórica de Ant a la innovación financiera. La propia Ant construye activos de big data basados ​​​​en los escenarios de consumo de Alibaba, construye un foso con innovaciones tecnológicas como blockchain y computación en la nube, optimiza los pagos móviles y facilita la vida diaria de las personas. También se basa en informes crediticios de big data y control de riesgos para beneficiar más financieramente. Los clientes de cola larga cumplen con las responsabilidades sociales corporativas y crean valor social en aspectos como la protección del medio ambiente y el seguimiento de epidemias. En una palabra, Ant ha hecho contribuciones a la sociedad en términos de pago móvil, innovación tecnológica, mejora de la eficiencia financiera y su inclusión.

La segunda es que la regulación inhibe la innovación y desalienta el espíritu empresarial. Con cada vez más innovaciones financieras representadas por Ant, gradualmente están surgiendo nuevos problemas como la seguridad de los datos, la privacidad del usuario y el monopolio. Esta ronda de mejoras regulatorias no es solo para una empresa Ant, sino desde la perspectiva de prevenir riesgos sistémicos y macroprudencial, predecir riesgos, tomar medidas oportunas y aclarar las reglas básicas para la "operación bajo licencia" de tecnología financiera.

La intención original es proteger los intereses de los consumidores y de los pequeños y medianos inversores y promover un mejor desarrollo de las empresas de tecnología financiera en la dirección del cumplimiento, la inclusión y el poder duro. En resumen, el propósito de la supervisión es promover el desarrollo estable y saludable de la industria desde la perspectiva del cumplimiento legal, en lugar de eliminar o reprimir una industria o empresa.

3. ¿Ant es esencialmente finanzas o tecnología?

Ant no es una institución financiera en el sentido tradicional. Los macrodatos y la innovación tecnológica son la lógica subyacente que respalda su éxito. Ant nació del negocio de pagos Taobao de Alibaba. Actualmente, las contribuciones de los servicios de pagos, gestión financiera, préstamos y seguros son del 36%, 16%, 39% y 8% respectivamente. El departamento de gestión financiera requiere que Ant Financial establezca una sociedad de cartera financiera de acuerdo con la ley e implemente un posicionamiento regulatorio. Pero un análisis en profundidad de su modelo de negocio muestra que la principal competitividad de Ant es la tecnología y los datos. Proporcionan servicios financieros a través de desvíos, asistencia crediticia, préstamos conjuntos, etc., y no asumen directamente riesgos de tipos de interés, riesgos crediticios y riesgos de liquidez, que son esencialmente diferentes de los negocios financieros tradicionales que obtienen diferencias entre depósitos y préstamos. Por lo tanto, los métodos tradicionales de supervisión financiera no pueden aplicarse simplemente. Para observar objetivamente el patrón y el fenómeno Ant, la clave es si puede satisfacer mejor las necesidades de servicios financieros de las personas y tener en cuenta la eficiencia y la equidad. Es necesario fomentar la innovación financiera y apoyar la nueva economía, evitando al mismo tiempo la evasión y el arbitraje regulatorios. Frente a la innovación en tecnología financiera, también debería haber tecnologías regulatorias innovadoras.

4. ¿Cuál es el secreto de que una hormiga se convierta en elefante?

Análisis del modelo Ant: "Romper productos populares, plataformas abiertas y construir un ecosistema" es un proceso de tres pasos que se entrelaza y utiliza el pensamiento de Internet para dividir varias vías de tecnología financiera.

1) Fabricación de productos: El diseño de productos de las instituciones financieras tradicionales se basa a menudo en sus propias capacidades, políticas regulatorias y otras limitaciones: "Primero tener productos, luego encontrar clientes". Ant es exactamente lo contrario. Crea productos basados ​​en las necesidades del cliente. Desglose productos populares como Alipay, Yu'e Bao, Jiebei, Huabei y Xianghubao. , todo basado en las necesidades del cliente, reduciendo significativamente el umbral, prestando mucha atención a la experiencia del usuario, llenando los vacíos en el modelo financiero tradicional y atrayendo cientos de millones de tráfico en un corto período de tiempo.

2) Construyendo una plataforma: Ant sabe que sus ventajas son la tecnología y los datos. En 2017, Ant adoptó una estrategia de plataforma abierta. El primero es conectar su negocio maduro con instituciones financieras externas y atraer tráfico a las instituciones financieras mediante asistencia crediticia, préstamos conjuntos, desvío de ventas y otros métodos. El segundo es exportar sus sólidas capacidades de control de riesgos y capacidades operativas a instituciones financieras en forma de soluciones. No solo transfiere riesgos de tasa de interés, crédito, liquidez y otros, sino que también cobra tarifas de servicio técnico.

3) Construir un ecosistema: horizontalmente, Ant ha copiado este modelo de negocio en el extranjero, con casi 300 millones de usuarios extranjeros y entre el 4% y el 5% de los ingresos extranjeros, verticalmente, Ant ha recurrido a empresas de tecnología para exportar moneda digital; , Ant Chain, Ant Cloud y otros campos para convertirse en un ecosistema de tecnología financiera y establecer una infraestructura para servir al gobierno y las estrategias nacionales.

5. ¿Qué opinas de la actualización de Ant Supervision?

Por un lado, se ha mejorado la supervisión de la tecnología financiera y el negocio de Ant se enfrenta a una remodelación. Las recientes nuevas regulaciones sobre pequeños préstamos en línea y la eliminación de depósitos bancarios por Internet han tenido un impacto significativo en el negocio de Ant. Algunas personas creen que Ant ha ejercido demasiado apalancamiento, lo que ha provocado preocupaciones regulatorias y ha llevado a la suspensión de la IPO. De los 2 billones de préstamos de Ant Financial, sólo 36,2 mil millones están en el balance, y se emitieron productos ABS por valor de 654,38+07 mil millones, la mayoría de los cuales se transfirieron fuera del balance en forma de préstamos conjuntos y asistencia crediticia. Ant dependió de una pequeña cantidad de inversión para obtener una mayor proporción de las ganancias y al mismo tiempo evitar su propio riesgo de incumplimiento. A pesar de la protección de la tecnología y los datos, una cantidad tan grande de crédito todavía se transfiere a instituciones financieras o inversores. Una vez que los entornos extremos y los modelos de control de riesgos fallan, los costos sociales ocultos son inconmensurables.

Por otro lado, la legislación antimonopolio ha tomado medidas y la economía de plataformas se ha incluido en la supervisión. Tanto la reunión del Politburó como la Conferencia Central de Trabajo Económico hicieron hincapié en “fortalecer el antimonopolio y prevenir la expansión innecesaria del capital”. Es innegable que la economía de plataformas de China se ha desarrollado rápidamente y ha creado valor para la sociedad. Sin embargo, con el apoyo de la tecnología de Internet móvil y el capital a gran escala, la nueva economía ha formado un monopolio natural con mayor velocidad, mayor cobertura y mayor rigidez por parte de los usuarios. Las externalidades negativas provocadas por el monopolio de las plataformas pueden ser aún mayores, como dañar los derechos e intereses de los consumidores, exprimir el valor residual, exprimir el espacio vital de las pequeñas empresas, eliminar la competencia, infringir los derechos e intereses de los consumidores e incluso secuestrar el sistema financiero.

El 26 de febrero de 65438, el Banco Popular de China, la Comisión Reguladora Bancaria de China, la Comisión Reguladora de Valores de China, la Administración Estatal de Divisas y otros departamentos de gestión financiera entrevistaron conjuntamente a Ant nuevamente, “señalando los principales problemas existentes en las operaciones actuales de Ant Group: el mecanismo de gobierno corporativo no es sólido; falta de conciencia jurídica, desprecio por los requisitos de cumplimiento normativo, arbitraje regulatorio ilegal, uso del dominio del mercado para excluir a los operadores de la misma industria y dañar los derechos legítimos; intereses de los consumidores y desencadenar quejas de los consumidores."

"El Departamento de Gestión Financiera respondió que las áreas comerciales clave de Ant Group han presentado requisitos de rectificación: primero, volver a la fuente de pago, mejorar la transparencia de las transacciones y prohibir las transacciones injustas. competencia; en segundo lugar, operar negocios de informes crediticios personales de conformidad con las leyes y regulaciones; en tercer lugar, establecer sociedades financieras de cartera de conformidad con la ley y hacerlas cumplir estrictamente los requisitos reglamentarios para garantizar el capital adecuado y el cumplimiento de las transacciones con partes relacionadas. mejorar la gobernanza corporativa y rectificar estrictamente el crédito, los seguros, la gestión patrimonial y otras actividades financieras ilegales de acuerdo con los requisitos regulatorios prudenciales. El quinto es llevar a cabo negocios de fondos de valores de acuerdo con la ley, fortalecer la gobernanza de las instituciones de valores y garantizar el cumplimiento. "La desaceleración de la oferta pública inicial de Ant es una prueba de estrés macroprudencial para la regulación y proporciona una experiencia valiosa para evaluar objetivamente el impacto de la tecnología financiera y formular reglas regulatorias; para Ant, será Oportunidades para actualizar los modelos de negocios y liderar la dirección del desarrollo de las finanzas la tecnología, para la industria, favorece un desarrollo estable y saludable a largo plazo, sirve mejor a los consumidores y contribuye a la sociedad.

6. ¿Cómo supervisar eficazmente a las hormigas? ¿Nuevas oportunidades y desafíos en el futuro?

El modelo Ant es producto de la transición entre la vieja y la nueva economía, ejerciendo un efecto bagre y desafiando a las instituciones financieras y estructuras regulatorias tradicionales.

Las nuevas finanzas exigen una nueva supervisión. La nueva supervisión será supervisión conductual y supervisión funcional, utilizando big data para mejorar las capacidades de supervisión, descubrir y controlar oportunamente los riesgos del mercado, alentar el flujo de capital hacia nuevos campos económicos y prevenir riesgos sistémicos.

Advertencia de riesgo: La mejora de la supervisión financiera y la incertidumbre en la adquisición y uso de recursos de big data tendrán un impacto en su modelo de negocio.