La necesidad y medidas efectivas de ajuste de la estructura industrial
Promover firmemente el ajuste de la estructura industrial
——Uno de los comentarios sobre la implementación del espíritu de la quinta sesión plenaria de la cuarta sesión del Comité Municipal del Partido
La cuarta sesión del Comité Municipal del Partido de Meizhou se celebró recientemente La quinta reunión plenaria (ampliada) es una reunión muy importante celebrada por nuestra ciudad después de un año particularmente difícil. Esta reunión es de gran importancia para unir y guiar a la gente de la ciudad a inspirar, trabajar duro, ser pionero e innovar, trabajar duro y crear una nueva situación en el desarrollo económico y social de la ciudad. En esta reunión se discutieron las "Opiniones del Comité Municipal de Meizhou del Partido Comunista de China y del Gobierno Popular Municipal de Meizhou sobre la promoción del ajuste de la estructura industrial" (borrador de discusión en nombre del Comité Permanente del Comité Municipal del Partido), Liu Rizhi. El secretario del Comité Municipal del Partido, destacó la necesidad de "impulsar fuertemente la estructura industrial. Ajuste". Esta medida cumple plenamente con los requisitos de la Perspectiva Científica sobre el Desarrollo y es muy consistente con la situación actual del desarrollo económico y social de nuestra ciudad. Es de gran importancia estratégica para nuestra ciudad lograr un desarrollo económico, un desarrollo limpio, un desarrollo seguro y coordinado. desarrollo, desarrollo acelerado y desarrollo sostenible es la máxima prioridad del trabajo de nuestra ciudad en el futuro.
Impulsar el ajuste de la estructura industrial es una tarea importante y urgente para el desarrollo económico de nuestra ciudad. En los últimos años, el gobierno central se ha propuesto establecer e implementar concienzudamente la Perspectiva Científica sobre el Desarrollo, construir una sociedad armoniosa y construir una sociedad que ahorre recursos y sea respetuosa con el medio ambiente. Promover el ajuste de la estructura industrial es una tarea básica importante para lograr estos objetivos. Con este fin, el país ha emitido recientemente las "Disposiciones provisionales sobre la promoción del ajuste de la estructura industrial", que requieren promover la optimización y mejora de la estructura industrial y promover la salud y la coordinación. desarrollo de las tres industrias. En los últimos años, especialmente desde 2003, a través de los esfuerzos para implementar la estrategia de desarrollo "Cuatro Meizhou", nuestra ciudad ha logrado nuevos y significativos resultados en los campos económico, político, cultural, social y otros, al mismo tiempo, hemos encontrado muchas dificultades; y problemas, la estructura industrial no es razonable, la calidad general de la economía no es alta, la presión sobre los recursos y el medio ambiente está aumentando y el potencial de desarrollo es insuficiente el desastre minero "8·7" del año pasado tuvo un mayor impacto en. el desarrollo de nuestra ciudad. Esto nos impulsa a mejorar aún más nuestra conciencia y sentido de urgencia para implementar concienzudamente la Perspectiva Científica sobre el Desarrollo, cambiar nuestros conceptos de desarrollo, aclarar ideas de desarrollo, innovar modelos de desarrollo, transformar métodos de crecimiento económico y cambiar la práctica de dependencia excesiva de los recursos montañosos. , especialmente los recursos subterráneos, para promover el desarrollo Promover eficazmente la optimización y mejora de la estructura industrial, promover el desarrollo científico de la economía y la sociedad de la ciudad a través del ajuste estructural y acelerar el desarrollo.
Para promover vigorosamente el ajuste de la estructura industrial, debemos destacar el "Meizhou industrial" y centrarnos en la construcción de cuatro bases principales para una nueva industria característica, la agricultura verde, el turismo de ocio y vacaciones y la logística moderna. En la actualidad, debemos tomar el "Meizhou industrial" como núcleo y atraer inversiones como punto de partida general para consolidar y optimizar la industria primaria, fortalecer y mejorar la industria secundaria, prosperar activamente la industria terciaria, cultivar y desarrollar industrias emergentes y acelerar la transformación del modelo tradicional de altos insumos, alto consumo, el modo de crecimiento económico extensivo de alta contaminación y bajo rendimiento se ha transformado en el modo de crecimiento económico circular intensivo de bajos insumos, bajo consumo, baja contaminación y alto rendimiento, promoviendo la ciudad. desarrollo económico para lograr el incremento total, la optimización estructural y la mejora de la eficiencia.
Para promover vigorosamente el ajuste estructural industrial, debemos centrarnos en la implementación de cinco medidas. Primero, intensificaremos los esfuerzos para atraer inversiones y nos esforzaremos por firmar nuevos contratos de inversión por valor de 30 mil millones de yuanes este año. El segundo es acelerar el desarrollo de la economía de los parques. El tercero es centrarse en 56 proyectos clave con una inversión planificada de más de 100 millones de yuanes este año y una inversión total de alrededor de 60 mil millones de yuanes, y completar cuidadosamente los preparativos preliminares, como el establecimiento de centrales nucleares y de almacenamiento por bombeo. El cuarto es librar la batalla de la reforma de las empresas estatales, acelerar la reforma y la reestructuración y promover la privatización de las empresas colectivas estatales. El quinto es fortalecer el transporte y otras construcciones de infraestructura y profundizar la cooperación turística regional.
Para promover vigorosamente el ajuste estructural industrial, debemos fortalecer eficazmente la organización y la implementación. Los comités del Partido y los gobiernos de todos los niveles deben establecer y mejorar los mecanismos organizativos de coordinación, supervisión e inspección, aclarar responsabilidades, prioridades de trabajo, objetivos y tareas, y estudiar, coordinar y resolver rápidamente nuevas situaciones y nuevos problemas. Los departamentos municipales pertinentes deben formular con prontitud el "Catálogo de orientación para el ajuste de la estructura industrial de la ciudad", que consta de tres catálogos: estímulo, restricción y eliminación, para orientar razonablemente las direcciones de inversión, fomentar y apoyar el desarrollo de capacidades de producción avanzadas, limitar y eliminar. capacidades de producción atrasadas y evitar inversiones ciegas y duplicación de construcción de bajo nivel. Los departamentos municipales y condados (ciudades, distritos) pertinentes deben formular planes especiales y planes de implementación basados en las condiciones reales. Es necesario fortalecer la orientación política, implementar concienzudamente políticas preferenciales nacionales y provinciales relevantes, formular y mejorar políticas y medidas relevantes en nuestra ciudad, y apoyar y alentar el desarrollo de diversos proyectos industriales.
Impulsar el ajuste de la estructura industrial es a la vez un reto y una oportunidad para el desarrollo económico y social de nuestra ciudad.
Mientras sigamos el desarrollo de la Quinta Sesión Plenaria del IV Comité Municipal del Partido, implementemos concienzudamente el espíritu de la Sesión Plenaria, establezcamos firmemente y apliquemos concienzudamente la Concepción Científica del Desarrollo, trabajemos con un solo corazón y una sola mente, trabajemos duro, Si somos pioneros e innovamos e implementamos a fondo la estrategia de desarrollo "Cuatro Meizhou", seguramente podremos resolver conflictos, superar dificultades, trabajar duro y crear una nueva situación para el desarrollo rápido, coordinado y sostenible de nuestra ciudad.
Ajuste estructural industrial de China: mecanismos y enfoques
Si decimos que China básicamente ha completado la etapa de preparación para el despegue económico con un valor de producción per cápita de 500-1.000 dólares estadounidenses en los últimos 18 años, y ha formado un crecimiento económico extenso. Si llega a su fin, lo que seguirá será un crecimiento intensivo que despegue la economía. La premisa del crecimiento intensivo es la transformación del sistema de planificación al sistema de mercado, y la base es la transformación de la asignación administrativa de recursos a la asignación de recursos de mercado. La manifestación directa de las dos transformaciones es el ajuste y mejora de la estructura industrial. Como país en desarrollo con una economía dual y una economía urbana moderna, China enfrenta tres tareas básicas para ajustar y mejorar su estructura industrial: en primer lugar, completar con éxito la transferencia del enorme excedente de mano de obra a las zonas rurales y lograr una modernización agrícola; -industrias de ingresos La transformación del tipo de capital laboral jerárquico al tipo intensivo en tecnología de capital realiza la modernización de la industria misma; el tercero es la transformación de la proporción de empleo de las industrias primarias y secundarias a industrias principalmente terciarias para lograr los objetivos duales de desarrollo económico y; mejora del nivel de empleo. Al implementar estos objetivos, los obstáculos actuales de China provienen directamente de dos aspectos: en primer lugar, la enorme cantidad de capital inicial requerido para el ajuste y la mejora de la estructura industrial plantea un problema, en segundo lugar, si se puede inyectar un capital limitado en el ajuste y la mejora de la estructura industrial, entonces, Formar un mecanismo eficiente y eficaz de conversión de ahorros e inversiones también es un problema difícil. Este artículo comienza con un análisis empírico del ajuste y modernización de la estructura industrial de China, y plantea la opinión de que la formación de capital y los mecanismos de capital son los mayores obstáculos, luego juzga lógicamente que la mercantilización del capital es el período de transición de China y el mecanismo más eficaz para realizar la actividad industrial; ajuste y mejora de la estructura y, finalmente, combina características del proceso de ingreso nacional de China y cambios institucionales durante el período de transición, la inferencia de que los ahorros nacionales son propuestas de políticas para el ajuste y la mejora de la estructura industrial y entidades del mercado de capitales.
1. El capital: el mayor obstáculo para el ajuste y la mejora de la estructura industrial de China
En 1996, China recortó los tipos de interés dos veces y redujo significativamente las reservas de depósitos, sin embargo, de enero a julio. , la industria nacional La disminución interanual de los beneficios empresariales totales y el aumento de las pérdidas rondaron el 40%. La razón directa son las malas ventas de productos. Según el análisis estadístico, de enero a junio de 1996, sólo el 7% de los productos más vendidos en el mercado eran el 93% de productos de venta plana y de venta lenta. Debido a la falta de productos comercializables en el mercado, por un lado, el atraso en los inventarios de productos industriales ha aumentado significativamente y cuanto mayor es la producción, mayor es el atraso, por otro lado, los residentes tienen moneda para comprar, y hay; No hay oferta de bienes comercializables, por lo que sus depósitos de ahorro han aumentado significativamente. De esto se puede inferir que la razón principal de la mala situación económica actual de China no es una demanda insuficiente, sino una estructura de producto irrazonable. La estructura irrazonable del producto radica en el retraso en el ajuste y mejora de la estructura industrial.
La historia del desarrollo económico internacional muestra que cuando el producto nacional de un país alcanza entre 500 y 1.000 dólares estadounidenses, su estructura industrial debe ajustarse en consecuencia y debe alcanzarse la altura estructural correspondiente. Porque el ajuste de la estructura industrial refleja la relación interactiva entre las industrias en el proceso de crecimiento económico y sus reglas de cambio proporcional; la mejora de la estructura industrial refleja lo que la estructura industrial de un país debe lograr en su evolución de acuerdo con la secuencia histórica y lógica de las etapas y niveles del desarrollo económico. . Las reglas básicas para el ajuste y la mejora de la estructura industrial son: la proporción de la industria primaria aumentará a la proporción de industrias secundarias y terciarias; la proporción de la industria intensiva en mano de obra aumentará a la proporción de productos primarios intensivos; avanzará a la proporción de productos primarios. La proporción de productos intermedios y finales está aumentando. Si la estructura industrial no evoluciona según esta regla o se bloquea la evolución, el desarrollo económico también quedará bloqueado. Tomando como ejemplo la altura de la estructura industrial de cinco países, Estados Unidos, Japón, Reino Unido, Francia y China, con un valor de producción per cápita de 500 a 1.000 dólares estadounidenses, no es difícil ver las características formales. del actual crecimiento económico de China:
Es obvio que, aunque desde que China entró en la década de 1990, su producción per cápita ha estado cerca del nivel de Estados Unidos, Japón, Gran Bretaña y Francia en la década de 1970. , pero la altura de su estructura industrial es mucho menor que la de estos países. Por lo tanto, la contradicción directa que obstaculiza el despegue económico de China es: el ajuste y la modernización de la estructura industrial. Para enderezar la estructura industrial de China y promover la mejora de su estructura industrial, aunque existen problemas profundamente arraigados como el sistema, la seguridad social del empleo, la transformación de las funciones gubernamentales, la liberalización de los precios de los factores y los mecanismos operativos económicos, los más directos y los más realistas son la formación de capital y los problemas con los mecanismos tradicionales de asignación de capital.
En primer lugar, la dispersión del excedente de mano de obra rural, que representa el 58,5% de la fuerza laboral en la industria primaria y una cantidad absoluta de más de 500 millones, hacia la industria y el traslado a las ciudades depende del capital. acumulación e industria urbana moderna para absorber la expansión del departamento. Sin embargo, la situación actual de China en 1996 era que su industria se encontraba en un período de desarrollo y dependía en gran medida del saqueo de la agricultura, pero no podía constituir apoyo para la agricultura. Como los límites de los derechos de propiedad de las empresas industriales chinas no están claros, la propensión al ahorro de los ingresos netos de las empresas es muy baja. Por lo tanto, es imposible depender de la acumulación industrial para absorber el excedente de mano de obra rural.
En segundo lugar, aunque la industria secundaria de China representa una gran proporción del valor de la producción, la modernización y expansión de la industria misma también encuentra la contradicción de fondos insuficientes para la renovación y la inversión en nuevos grupos industriales. Esto se manifiesta, por un lado, en el grave desequilibrio entre los posibles ahorros de la renta nacional provocados por el nivel de desarrollo económico y la demanda de capital para la propia modernización de la industria, por el otro, debido a las inversiones repetidas, las inversiones ciegas y los bajos niveles; de producción de capital, se exacerba el grave desequilibrio entre los posibles ahorros de la propia modernización de la industria y la posible oferta de fondos. Tomando como ejemplo la inversión entre enero y junio de 1996, la inversión en infraestructura y transformación tecnológica aumentó un 16,6% y un 14,4% en comparación con el mismo período del año pasado, mientras que la inversión en bienes raíces aumentó hasta un 32,1%.
En tercer lugar, el rápido crecimiento económico de China durante los últimos 18 años se ha debido en gran medida a un mecanismo de formación de capital de ahorro forzoso. Cuando el efecto del ahorro forzoso llegue a su fin, su posterior formación de capital inevitablemente se desacelerará. . Desde 1988, para resolver la escasez de capital en reforma y desarrollo, China ha adoptado medidas como prorratear la deuda pública y la inflación en distintos grados cada año, y ha recaudado el capital necesario para el desarrollo industrial mediante ahorros forzosos. Este método tiene cierto efecto positivo al formar rápidamente las bases para la industrialización. Sin embargo, cuando su energía se libera hasta el punto de perjudicar el entusiasmo inversor de las microentidades, y cuando la inflación y los salarios avanzan a su vez, sus efectos positivos tienden a cesar y pueden incluso ser contraproducentes. Si la deuda pública y la inflación sólo pueden mantenerse bajo un cierto nivel de control, entonces este ahorro forzoso puede reproducir la función iniciadora de la formación de capital en el período inicial.
Finalmente, si bien la capacidad de las finanzas para organizar el capital social ha disminuido, no ha habido una mejora fundamental en la superficialidad financiera. El mecanismo de asignación de capital de doble vía es un obstáculo para la mejora de la estructura industrial y dificulta la mejora. mecanismo de capital. Es lógico que con la profundización del proceso de economía de mercado, las finanzas deban retirarse gradualmente del campo de la organización del capital social, pero al mismo tiempo deben ser reemplazadas y complementadas por la profundización financiera. Esto evitará que quede vacante el mecanismo de capital para el ajuste y modernización de la estructura industrial. La reforma financiera de China tiene evidentes problemas de retraso. Esto se refleja principalmente en: la naturaleza no comercial de las instituciones financieras; la proporción de financiación directa es demasiado pequeña; el precio de los fondos es rígido y los costos de transferencia de capital de las instituciones financieras están aumentando; En este caso, no es posible movilizar al máximo el capital de ahorro de todos los estratos de la sociedad para satisfacer la demanda de capital para mejorar la estructura industrial, ni promover la reorganización de la estructura industrial a través de la liquidez de los activos financieros.
Se puede ver que el despegue de la economía de China depende del ajuste y la mejora de la estructura industrial, y el punto de entrada para crear esta condición será reformar el actual mecanismo de formación de capital y los recursos de capital. mecanismo de asignación.
2. Asignación de mercado: el mecanismo más eficaz para el ajuste y la mejora de la estructura industrial de China
Para realizar el ajuste y la mejora de la estructura industrial, la lógica y la experiencia han demostrado que existen dos mecanismos de asignación de capital. : 1. El primero es un mecanismo impulsado por las finanzas gubernamentales; el segundo es un mecanismo impulsado por las finanzas del mercado.
Los prerrequisitos y condiciones para que funcione el mecanismo fiscal del gobierno son: Primero, los ingresos y procesos fiscales del gobierno representan una proporción muy alta del ingreso y el ahorro nacionales. Según la experiencia de China antes de la reforma, sus proporciones eran de alrededor del 40% y el 70% respectivamente. En segundo lugar, los objetivos de inversión son todas empresas de propiedad estatal, y las empresas son apéndices del gobierno. De lo contrario, el gobierno no tiene obligación de invertir en él; tercero, las agencias de toma de decisiones de inversión pueden emitir juicios científicos y precisos sobre la dirección del ajuste y mejora de la estructura industrial basándose en la voluntad subjetiva; cuarto, cada sujeto regulado puede obedecer conscientemente los intereses centrales; y disposiciones generales. Las directivas administrativas centrales sirven como mensajes transmitidos para su adopción por numerosos objetos controlados dispersos. Desde la fundación de la Nueva China hasta los 30 años de reforma y apertura, China ha adoptado un mecanismo dirigido por el gobierno.
La práctica ha demostrado que es imposible movilizar el entusiasmo de todas las partes cuando las finanzas gubernamentales representan el 40% y el 70%, y también destruye la relación proporcional entre acumulación y consumo. Los ingresos y gastos gubernamentales unificados para las empresas no pueden hacer que las empresas sean verdaderamente; convertirse en empresas; como organismo de toma de decisiones de inversión, sin información de mercado, es imposible emitir juicios científicos y precisos sobre numerosas demandas dispersas. Por lo tanto, los gobiernos locales y los gobiernos locales. numerosas personas controladas no pueden. Es posible adaptar la estructura industrial según la planificación central. Al mismo tiempo, a juzgar por más de diez años de práctica de reformas y tendencias de desarrollo de reformas desde 1978, la proporción del financiamiento gubernamental en el ingreso y el ahorro nacionales ha disminuido en menos del 20%. Si se aumenta esta proporción, la gravedad. y la estandarización de las leyes tributarias, también puede conducir al retorno del sistema unificado de planificación de ingresos y gastos. La tendencia de la reforma es establecer un sistema empresarial moderno que permita a los inversores tomar decisiones de inversión basadas en información del mercado. Por lo tanto, el mecanismo de asignación de recursos de capital dirigido por el gobierno no es necesario ni posible para convertirse en un mecanismo de asignación de recursos de capital para el ajuste y mejora de la estructura industrial en las condiciones de transición económica y el establecimiento de una economía de mercado.
Las condiciones para que funcione el mecanismo liderado por las finanzas de mercado son: el desarrollo del mercado de factores madura gradualmente, la microfundamentación mejora gradualmente; las finanzas se profundizan gradualmente; A pesar de estas condiciones requeridas, para un país como China con un sistema y un trasfondo económico específicos, desde la economía planificada hasta la economía de mercado, desde el atraso económico hasta el despegue económico, es imposible evolucionar naturalmente como algunos países occidentales, sin embargo, a lo largo de 18 años. La reforma y la apertura. La promoción y el avance gradual del gobierno han creado, son y crearán estas condiciones. Por lo tanto, demostrar teóricamente que la asignación del mercado es el mecanismo más eficaz para el ajuste y la mejora de la estructura industrial tiene un importante significado en la toma de decisiones para que el gobierno promueva la reforma económica.
En primer lugar, el ajuste y la mejora de la estructura industrial y el desarrollo y crecimiento de los mercados de capital se complementan entre sí. Desde la perspectiva del desarrollo económico, en la industria moderna, el surgimiento de industrias emergentes impulsa el desarrollo de industrias básicas relacionadas y de industrias secundarias, lo que mejora en gran medida el grado de socialización de la producción y la escala de concentración de capital. un capital único para recaudar enormes inversiones en las grandes industrias modernas, y no puede soportar los riesgos que conllevan las grandes inversiones. Por lo tanto, la socialización del capital se ha convertido en la cuestión central del desarrollo de la industria moderna a gran escala. Los sistemas de acciones y los mercados de capital nacieron para satisfacer esta necesidad de inversión concentrada y dispersión del riesgo. Al mismo tiempo, una vez formado el mercado de capitales, no sólo proporciona un escenario muy conveniente para los inversores, sino que también permite a quienes necesitan fondos romper las limitaciones de sus propios fondos y la dependencia de los préstamos bancarios, lo que promueve en gran medida la rápida desarrollo de grupos industriales emergentes. La reforma de China también comienza desde fuera del sistema económico no estatal, y el sistema de acciones ha hecho contribuciones indelebles a las industrias pilares de China. Si en 1995 la economía no estatal de China representaba más del 60%, convirtiéndose en la nueva fuerza más dinámica de la economía nacional, entonces el mercado de capitales que la acompañaba desempeñaba un papel central en esto. Los datos empíricos occidentales muestran que entre 1870 y 1920, el índice de seguridad financiera y el índice de seguridad del producto nacional bruto de los principales países industriales occidentales fueron del 12% y el 8% respectivamente. Durante este período, la estructura industrial era relativamente baja y estaba en el nivel medio. transición de un país agrícola a un país industrial. Después de 1920, cuando la estructura del empleo en la industria primaria era del 5% y la industria terciaria era del 50%, el índice de seguridad financiera y el índice de seguridad del producto nacional bruto eran del 50% y más del 80% respectivamente.
En segundo lugar, la liquidez del mercado de capitales y la claridad de los derechos de propiedad pueden resolver eficazmente la contradicción entre la especificidad de los activos y las barreras de entrada institucionales durante el ajuste y la modernización estructural industrial. El ajuste y la mejora de la estructura industrial son en forma el ajuste y el avance secuencial de las industrias, pero en esencia son el flujo de factores entre departamentos y la transacción de derechos de propiedad. Sin embargo, en las condiciones de la economía real y la economía planificada, esos flujos y transacciones a menudo se ven obstaculizados por tres aspectos: primero, la especificidad de los activos físicos es difícil de transferir entre diferentes departamentos, es decir, la especificidad de los activos es un obstáculo; Los requisitos de las economías de escala son relativamente grandes. Sólo una industria alta puede lograr productividad y formar barreras de entrada naturales para los activos individuales. En tercer lugar, los límites de los derechos de propiedad de las empresas estatales en China no son claros y no se pueden mezclar diferentes propiedades, formando instituciones. barreras a las transferencias de activos. El surgimiento del mercado de capitales puede resolver eficazmente, técnica e institucionalmente, las dificultades de la transferencia de factores y las transacciones de derechos de propiedad.
En primer lugar, la titulización de productos básicos y derechos de propiedad de recursos de factores, de modo que los factores puedan subastarse en el mercado y los derechos de propiedad puedan negociarse libremente en el mercado; en segundo lugar, la emisión de acciones y bonos, especialmente la aparición de fondos de inversión; movilizar ampliamente a todos los sectores de la sociedad, rompiendo así efectivamente las barreras naturales para que el capital individual ingrese al sector de modernización industrial; en tercer lugar, las acciones y los bonos, como certificados de propiedad para los inversionistas, son particularmente útiles para aclarar los derechos de propiedad y mejorar las estructuras de gobierno corporativo; durante la transición de China de la propiedad pública a la función de propiedad múltiple. Una vez que una sociedad anónima tiene derechos de propiedad como persona jurídica, puede controlar, participar, fusionar o adquirir otras empresas en el mercado de acuerdo con las reglas del mercado, rompiendo así las barreras institucionales a la transferencia y las transacciones de factores.
En tercer lugar, el mercado de capitales, como mecanismo de asignación de recursos de capital, tiene la motivación inherente de lograr eficiencia y eficacia en el ajuste y la mejora de la estructura industrial. En primer lugar, como lugar de oferta de activos financieros, el mercado de capitales puede organizarse y combinarse continuamente según la rentabilidad, la liquidez, el riesgo y el plazo para crear productos financieros que satisfagan las necesidades de los inversores en todos los niveles, convirtiéndose así en la base de la movilización moderna. de fondos, el mecanismo más amplio y popular para cumplir con la eficiencia y los requisitos de reunir rápidamente fondos para mejoras estructurales; en segundo lugar, diversas combinaciones de activos de valores, especialmente la formación de fondos de inversión y el nacimiento de inversores institucionales de valores, permiten que los riesgos de activos; ser compartido por muchos inversores, reduciendo así el impacto económico en el ajuste de la estructura industrial. En tercer lugar, la sensibilidad y eficacia de la transmisión de información en el mercado de valores puede resolver mejor la dependencia de la información en el ajuste y mejora de la estructura industrial y guiar científicamente el proceso. flujo de recursos de capital; en tercer lugar, la ley rectora de los rendimientos esperados en los movimientos del mercado de capitales puede permitir la asignación de recursos de capital para obtener los máximos beneficios. Los valores de capital, como certificado de autoridad para ingresos futuros, están particularmente preocupados por su tasa de rendimiento y buscan maximizar los rendimientos de las inversiones mediante la compra y venta de valores. La negociación de valores es esencialmente una actividad de redistribución de capital y el estándar para su asignación son los rendimientos esperados. Por lo tanto, la redistribución del capital en el mercado de valores siempre fluye de empresas con baja eficiencia a empresas con alta eficiencia de capital. En el ajuste estructural industrial de China antes de 1996, el aumento de la inversión no fue lento, pero el ajuste estructural fue ineficaz. La razón principal fue que el uso de los fondos de inversión fue ineficiente, lo que limitó el potencial del stock de inversión. Finalmente, como innovación institucional del sistema tradicional de inversión y financiación, el mercado de capitales en sí es la forma más eficaz del sistema empresarial moderno. Adopta la gestión diversificada del propio sistema de acciones, participación accionaria, tenencias, adquisiciones y. fusiones entre empresas, y se implementa a través del sistema de ajuste y mejora del stock de la estructura industrial.
En resumen, se muestra que, ya sea desde la perspectiva de la necesidad lógica o de los requisitos de desarrollo realistas, elegir la asignación del mercado es el mecanismo más eficaz para ajustar y mejorar la estructura industrial de China. El mercado de capitales es el gemelo de la mejora de la estructura industrial y promueve el rápido desarrollo de la mejora de la estructura industrial a través de su innovación intermediaria e institucional.
3. Inversión nacional: la forma más factible de ajustar y mejorar la estructura industrial de China
De acuerdo con la relación de la función de producción general del ajuste y la mejora de la estructura industrial, se demuestra que los beneficios de ajuste y modernización de la estructura industrial = capital Mayor inversión + mejora de la eficiencia de la inversión. En términos de relaciones de capital, uno depende de los canales de formación de capital; el otro depende de la eficiencia del mecanismo de capital. En lo que respecta a los canales de formación de capital de un país, se pueden resumir en cinco aspectos: aumentar los ingresos fiscales centrales; endeudarse con los bancos; emitir bonos gubernamentales e inflación; utilizar capital extranjero para generar acciones, bonos corporativos y bonos de fondos de inversión; . El problema es que durante el ajuste estructural y la modernización, cuando el gobierno y los responsables de las políticas determinan los principales canales de fondos y sus efectos en los mecanismos, no sólo deben considerar las características del capital y la demanda institucional para el ajuste estructural y la modernización industrial, sino también las Posibilidad de formación de canales principales y reformas institucionales en profundidad.
Como se mencionó anteriormente, a juzgar por las tres tareas principales y los dos problemas principales de ajuste y modernización de la estructura industrial que China formó en 1996, las características de la demanda de fondos y los sistemas de asignación de fondos se pueden resumir de la siguiente manera : amplia gama Alta agregación, flexibilidad en direcciones específicas y alta eficiencia de transformación. Al mismo tiempo, de acuerdo con el patrón del proceso de ingreso nacional y la tendencia de orientación hacia la reforma de mercado que se han formado en China (a partir de 1995), la intersección de la oferta y la demanda entre ambos es: la conversión del ahorro nacional en ahorro nacional. La inversión y el mecanismo de conversión de ahorro-inversión basado en el mercado serán la forma más factible de ajustar y mejorar la estructura industrial de China. El análisis específico es el siguiente:
En primer lugar, excepto por el amplio alcance y la gran cantidad de ahorro nacional (residente), otros canales son muy limitados en amplitud y profundidad, lo que dificulta convertirse en la principal fuente de ahorro. formación de capital para el ajuste y modernización de la estructura industrial. En primer lugar, los crecientes ingresos y gastos fiscales centrales han llegado a un punto de marginalidad decreciente.
El aumento de los ingresos fiscales depende de métodos como el aumento de los tipos de impuestos, el aumento de las tasas impositivas y las inspecciones fiscales. Por un lado, la determinación del sistema tributario no es fácil de cambiar con frecuencia y la detección de la evasión fiscal será de poca ayuda. Por otro lado, aumentar los impuestos también puede conducir a la reforma del antiguo sistema de ingresos y gastos unificados. Al mismo tiempo, el gasto fiscal ya representa un gran pasivo para los bancos y el público. Por lo tanto, en el mejor de los casos, las finanzas sólo pueden servir como un canal auxiliar o complementario para el ajuste y la modernización estructural industrial. En segundo lugar, la cantidad prestada a los bancos se limita al ajuste incremental de una pequeña parte del aumento de los fondos crediticios. En 1995, por un lado, el 75% de los fondos de crédito bancario procedían de los ahorros de los residentes y, después de todo, los ahorros son el poder adquisitivo de los residentes para el consumo futuro. Además, la capacidad de las empresas para pagar los préstamos es baja y algunos bancos son tan responsables que no pueden pagar intereses. Por otra parte, según las estadísticas, el 80% de los fondos que necesitan las empresas dependen de los bancos. Un tercio de todos los activos crediticios bancarios están muertos, un tercio no puede reciclarse y sólo el tercio restante apenas puede mantener la simple reproducción de las empresas existentes. Por lo tanto, confiar en el aumento parcial de los fondos de crédito bancario sólo puede resolver el pequeño aumento en el ajuste y modernización de la estructura industrial. En tercer lugar, el uso de capital extranjero puede convertirse en una fuente importante de fondos para el ajuste y la mejora de la estructura industrial, pero también está limitado por varios indicadores de la práctica internacional. A finales de 1995, el saldo acumulado de capital extranjero de China había alcanzado más de 100 mil millones de dólares estadounidenses. Sería muy difícil y arriesgado ampliar el saldo basándose en esta escala de capital extranjero. Finalmente, lo analizamos desde la perspectiva del ahorro forzoso como la emisión de bonos nacionales y la inflación. Desde que se reanudó la emisión de bonos del Tesoro en 1978, hasta junio de 1996, se habían emitido un total de casi 600 mil millones de yuanes, con un saldo de casi 300 mil millones de yuanes. Si la escala de la deuda nacional representa el 10% del PNB, la emisión de deuda nacional de China se mantendrá aproximadamente al nivel de pedir nuevos préstamos y pagar los antiguos en el futuro. Por lo tanto, no se pueden formar nuevos fondos iniciales para el ajuste y modernización de la estructura industrial. Al mismo tiempo, la tasa de inflación ha sido relativamente alta en los últimos años y las expectativas públicas de inflación también son sólidas. Por lo tanto, ya no es posible que el gobierno implemente ahorros forzosos con un impuesto inflacionario más alto, tanto para el país como para la gente, y para corregir las señales económicas del mercado. Además, los efectos económicos de la inflación se han liberado en la etapa de preparación para el despegue económico, y el período de despegue económico es el momento de controlar la inflación. Se puede observar que los cuatro canales financieros y bancarios mencionados anteriormente, así como el uso de capital extranjero, pueden convertirse hasta cierto punto en canales auxiliares y complementarios para el ajuste y la mejora de la estructura industrial, pero ya no son capaces de convertirse en los canales principales. canal. El ahorro forzoso ha cumplido su misión histórica. Sólo existen formas alternativas de encontrar el canal principal para el ajuste y mejora de la estructura industrial.
En segundo lugar, con los cambios en el patrón del proceso de ingreso nacional, los residentes se han convertido objetivamente en el principal cuerpo del ahorro nacional. Primero, examinemos los cambios en la estructura de distribución primaria: en 1979, las proporciones del gobierno, las empresas y los residentes eran del 12,2%, 37% y 50,8%, y en 1995 cambiaron al 9%, 25% y 66%; en segundo lugar, examinando los cambios en la estructura de redistribución; la participación del sector gubernamental en los ingresos por transferencias se desplomó del 45,5% en 1979 al 2,2% en 1988, mientras que la participación del sector personal aumentó del 54,7% al 97,8%; a los cambios en la estructura de distribución final: en la etapa inicial de la reforma, las proporciones del gobierno, las empresas y los individuos en la estructura de distribución final del ingreso nacional eran del 23,5%, 12,1% y 64,4% respectivamente. En 1988, la estructura cambió al 11,7%, 10,8% y 77,5%, y en 1995 se estimó en 11%, 10% y 79% respectivamente. La distribución anterior se refleja en la estructura del ahorro nacional: en 1979, el sector gubernamental era el 42,8%, las empresas el 33,65% y el sector personal el 23,55%; en 1995, se estimaba que era el 5% para el gobierno24; % para empresas, y 71% para el sector residencial. De esto se puede ver que la orientación reformista de China de “descentralizar el poder y transferir ganancias” y “ocultar la riqueza entre el pueblo” ha resultado en última instancia en el hecho de que los residentes son objetivamente los mayores propietarios de ahorros nacionales y los mayores sujetos de ahorro.
Si bien el tema del ahorro ha completado la transformación en el proceso de ingreso nacional, la transformación del tema de la inversión y del tema de los derechos de propiedad se ha quedado seriamente rezagada, resultando en tres grandes asimetrías en la transformación del ahorro-inversión, tres deudas elevadas y deudas tridimensionales. La crisis ha obstaculizado gravemente el ajuste y la mejora de la estructura industrial. En primer lugar, el tema de la conversión de ahorros en inversión es asimétrico, lo que resulta en una elevada deuda y una crisis de deuda para las finanzas bancarias y las empresas. Las manifestaciones específicas son: los ahorros de los residentes son mayores que las inversiones de los residentes, lo que da como resultado la formación de una clase rentista, lo que no favorece la formación del mercado de inversiones y el ajuste de la estructura industrial. En 1995, el ahorro representaba el 71%, mientras que la inversión representaba sólo el 15%, una diferencia del 56%. En ausencia de un mercado de capitales sólido y maduro, los residentes sólo pueden elegir depósitos de ahorro bancario. En 1995, los depósitos de ahorro de los residentes ascendieron a más de 3 billones de yuanes, lo que representa sólo el 77,6% del ahorro social total.
Además, el riesgo de los intereses de los depósitos corre a cargo del banco y los depositantes disfrutan de los ingresos. Por lo tanto, parte de los ahorros que se deben invertir se convierten en ahorros en forma de interés monetario. Los fondos necesarios para la estructura industrial sólo pueden obtenerse de los bancos, lo que en realidad afecta el papel de los residentes como inversores en la mejora de la estructura industrial. Los ahorros fiscales son menores que la inversión fiscal, y las finanzas se ven obligadas a endeudarse mucho, lo que conduce a una crisis de deuda fiscal cuando la proporción de ingresos fiscales disminuye. La proporción de ahorro fiscal cayó del 42,8% en 1979 al 5% en 1995, pero su proporción de inversión cayó del 47,2% en 1979 al 20%. La proporción de ahorro fiscal cayó 15 puntos porcentuales más rápido que su proporción de inversión. La forma de compensar la diferencia es emitir grandes cantidades de bonos gubernamentales o pedir prestado a los bancos. Esto dio lugar a una elevada deuda fiscal. A finales de junio de 1996, el gobierno fiscal había emitido un total de más de 700.000 millones de yuanes en bonos gubernamentales, con un saldo de más de 400.000 millones de yuanes, lo que representaba aproximadamente el 10% del PIB. producto ese año. Los ahorros de las empresas representaban el 25% en 1995, mientras que sus inversiones representaban el 65%, una diferencia de 40 puntos porcentuales. El financiamiento directo de fuentes corporativas representa sólo el 5%, y el 95% restante depende del endeudamiento de los bancos, lo que resulta en elevados pasivos corporativos. Las empresas tienen poco capital propio y una gran cantidad de deuda para pagar costos más altos, y solo pueden mantener una reproducción simple. No pueden actualizarse, desarrollar nuevos productos e invertir en industrias emergentes, lo que genera una crisis de deuda corporativa.
En segundo lugar, la asimetría de riesgos y rendimientos en la conversión de ahorros en inversión por parte de las tres principales entidades económicas ha llevado a una falta de motivación interna y restricciones de riesgo externas para quienes ajustan y mejoran la estructura industrial. Si ampliamos el análisis de la situación de conversión de ahorro a inversión de China en 1995 al proceso de funcionamiento del mecanismo de conversión, no es difícil encontrar que se mantiene la conversión asimétrica de ahorro a inversión por parte de las tres entidades principales antes mencionadas. debido a los altos derechos de acreedor de los residentes y al alto Estado se mantiene el mecanismo de los "cuatro máximos" de deuda, altos costos corporativos y altas tasas de interés bancarias. Como una especie de depósito de ahorro altamente endeudado, los residentes utilizan parte de sus ingresos para el consumo, por lo que no lo utilizan como inversión de capital, sino que depositan el dinero en los bancos. En particular, el 20% de las personas que poseen el 70% de los depósitos están motivados por no querer correr el riesgo de la inversión, sino transferir el riesgo al tesoro nacional y a los bancos estatales, y obtener una gran parte del mismo del el tesoro y los bancos estatales con altos rendimientos. Por lo tanto, esta parte de los acreedores residentes solo tienen derecho a reclamar ingresos y no asumen la obligación de riesgo de inversión de capital. Se trata de un mecanismo de conversión de inversiones de ahorro que sólo ofrece rentabilidad y ningún riesgo como principal demanda de capital de las empresas, en condiciones de endeudamiento elevado, debido al retraso en la reforma del actual mecanismo de seguridad social y a la falta de restricciones de pago; , ambos tienen que pagar, y voluntariamente, altos costos (altas tasas de interés) pedir prestado dinero a los residentes a altas tasas de interés a través de intermediarios bancarios, lo que resulta en altos costos de capital para la conversión de ahorros en inversiones. Por tanto, las empresas son el vínculo intermedio entre el ahorro y la inversión y la separación de riesgos y rendimientos. Es decir, los ahorros de los residentes en realidad se convierten en inversiones a un alto costo y los bancos pagan altos rendimientos a los residentes, pero los riesgos se transfieren a los bancos nacionales y a las finanzas gubernamentales. El gobierno y el banco nacional se han convertido en los portadores finales de riesgos como operaciones comerciales, pérdidas, quiebras e inflación. Bajo este mecanismo de financiación, las empresas no tienen ni la motivación interna para mejorar su estructura y promover la modernización de la estructura industrial, ni las limitaciones externas que las obligan a ajustar y mejorar la estructura industrial.
En tercer lugar, la asimetría entre los claros derechos de propiedad de los ahorros de los residentes y los límites borrosos de los derechos de propiedad de las inversiones corporativas ha resultado en la falta de mecanismos correspondientes de asignación en el mercado de capitales para el ajuste y la modernización estructural industrial. La transformación de los ahorros y las inversiones necesarios para el ajuste y la modernización estructural industrial se logra principalmente a través de transacciones de derechos de propiedad financiera. La clave para saber si los límites de un derecho de propiedad financiera son claros es el grado de exclusividad y comerciabilidad de sus derechos de propiedad. A juzgar por los derechos de propiedad de los ahorros antes mencionados, dado que los ahorros de los residentes son los más exclusivos y comercializables, y a medida que su proporción aumenta, hay que decir que la claridad de los derechos de propiedad de los ahorros en los activos financieros de China es cada vez mayor. En cuanto a la claridad de los derechos de propiedad de inversión, la clave reside en el grado de entidades de inversión existentes. Como entidad de inversión, las empresas estatales no tienen una personalización clara de sus derechos de propiedad. En este caso, cuanto más les prestan los bancos y mayor es la proporción de financiación externa, mayor es la ambigüedad de sus derechos de propiedad. De hecho, cuando los bancos transfieren los depósitos de ahorro de los residentes a empresas con derechos de propiedad ambiguos, el banco inevitablemente terminará con pasivos duros y activos blandos. Esto no tiene una función fundamental de promoción para que las empresas cambien de industria.
Se puede ver que cuando el proceso de ingreso nacional oculta riqueza entre la gente, los residentes tienen la mayor cantidad de ahorros. Para convertirlo en el principal canal para el ajuste y la mejora de la estructura industrial, la clave es hacer que los residentes sean los más grandes. sujeto de inversión y El propietario de los derechos de propiedad.
En tercer lugar, existe una posibilidad realista de que los residentes chinos se conviertan en sujetos de inversión y sujetos de derechos de propiedad en el ajuste y mejora de la estructura industrial.
El análisis anterior muestra que los residentes chinos inicialmente desarrollaron fuentes de ahorro para convertirse en sujetos de inversión y sujetos de derechos de propiedad del capital de mercado. Convertir estos ahorros en inversiones reales y derechos de propiedad. Según un análisis de los activos de valores propiedad de residentes chinos en 1995, había 323 empresas cotizadas en todo el país que cubrían todas las provincias, municipios y regiones autónomas, con un valor nominal de acciones A de 12.000 millones de yuanes. El capital social cotizado total es de 76,5 mil millones de yuanes, con un valor de mercado total de 347,4 mil millones de yuanes; los bonos del tesoro son 379,8 mil millones de yuanes, los bonos corporativos son 141,6 mil millones de yuanes y el saldo total de bonos es 557,9 mil millones de yuanes y 6,1 mil millones de dólares estadounidenses; tiene más de 80 fondos de inversión con un valor de mercado de más de 30 mil millones de yuanes; los depósitos de ahorro de los residentes ascienden a 3,35 billones de yuanes, más los billones de yuanes en moneda que pueden comprar los residentes. Cabe decir que existe una base económica para que los residentes se conviertan en sujetos de inversión y sujetos de derechos de propiedad. Al mismo tiempo, en los últimos años, China ha desarrollado una serie de instituciones de valores especializadas, instituciones a tiempo parcial y equipos de talentos que se están desarrollando en una dirección estandarizada y sólida; En resumen, se han establecido las condiciones básicas para que los residentes chinos pasen de ser sujetos de ahorro actual a sujetos de inversión y de derechos de propiedad.