¿Qué es un mercado de activos?

La teoría del mercado de activos es una importante teoría de la decisión cambiaria desarrollada después de mediados de los años setenta. Esta teoría se desarrolló en el contexto de crecientes flujos de capital internacional y, por lo tanto, presta especial atención al impacto del equilibrio del mercado de activos financieros sobre las variaciones del tipo de cambio. Un método de análisis importante en la teoría del mercado de activos es el análisis del equilibrio general. En comparación con la teoría tradicional, su mayor avance es combinar el mercado de productos básicos, el mercado de divisas y el mercado de valores para analizar la determinación del tipo de cambio. En estos mercados existe una cuestión de grado de sustitución entre los mercados interno y externo. Entre tres mercados de un país, existe el problema de la velocidad del ajuste del equilibrio después de un shock, lo que lleva a varios modelos de teoría del mercado de activos.

La teoría del mercado de activos incluye la teoría monetaria y la teoría del equilibrio de cartera.

Primero, la teoría monetaria

Esta teoría enfatiza la demanda del mercado de divisas de cambios en el tipo de cambio. Cuando el mercado de divisas de un país se desequilibra, el mercado interno de productos básicos y el mercado de valores se ven afectados. Cuando los mercados nacionales y extranjeros estén estrechamente conectados, entrarán en juego mecanismos internacionales de arbitraje de productos básicos y mecanismos de arbitraje. En el proceso de arbitraje y arbitraje de productos básicos, el tipo de cambio cambiará para cumplir con los requisitos del mercado de divisas para restablecer el equilibrio.

1. Modelo Monetarista Internacional: Precio Flexible

El modelo cree que (1) los cambios en el tipo de cambio son directamente proporcionales a los cambios en la oferta monetaria nacional e inversamente proporcionales a la oferta monetaria extranjera, es decir es decir, cuando aumenta la oferta monetaria de un país, el tipo de cambio de su moneda caerá. (2) El tipo de cambio en relación con otros países se mueve en la misma dirección que el ingreso interno y en la misma dirección que las tasas de interés. Es decir, cuando el ingreso nacional aumenta relativamente, el tipo de cambio de la moneda local aumenta; cuando las tasas de interés internas aumentan relativamente, el tipo de cambio de la moneda local cae. Esto es exactamente lo contrario de la conclusión de la teoría de la balanza de pagos. De hecho, el modelo monetarista internacional de tipos de interés es una versión moderna de la teoría de la paridad del poder adquisitivo. Sobre la base de la paridad del poder adquisitivo, utiliza la teoría de la oferta y la demanda monetaria de la Escuela Monetaria Moderna para explicar mejor el nivel de precios, que tiene cierta importancia para explicar las tendencias del tipo de cambio a largo plazo.

2. Modelo de sobregiro del tipo de cambio:

Modelo de precios rígidos: este modelo fue propuesto por Don Bush en 1976. Se cree que después de que el mercado monetario se desequilibre (la oferta monetaria aumenta), en el corto plazo, debido a la rigidez de los precios, la oferta monetaria real aumentará, lo que inevitablemente conducirá a una disminución de las tasas de interés. La caída de las tasas de interés provocará salidas de capital y una caída en el tipo de cambio de la moneda local. Sin embargo, a medida que bajen las tasas de interés, se estimulará la demanda y la depreciación de la moneda local promoverá las exportaciones, aumentando así la demanda agregada. Un aumento de la demanda agregada conducirá eventualmente a un aumento de los precios. A medida que los precios aumentan, la oferta monetaria real disminuye gradualmente en consecuencia, lo que provoca un aumento de las tasas de interés. Como resultado, el capital ingresa y la moneda se aprecia.

2. Teoría del equilibrio de cartera

Brown propuso la teoría del equilibrio de cartera en 1975 basándose en la teoría del equilibrio de activos. Esta teoría sostiene que los activos monetarios internos y externos son irremplazables. Los inversores asignan riqueza a diversos activos alternativos y determinan su propia cartera de activos en función de consideraciones de rendimiento y riesgo. Una vez que la cartera alcanza un estado estable, el tipo de cambio se determina en consecuencia.

1. La oferta monetaria aumenta. A medida que aumenta la oferta monetaria, los inversores utilizarán parte de la nueva moneda para comprar activos en moneda nacional y extranjera para reequilibrar sus carteras de inversión, lo que conducirá a un aumento de los tipos de cambio y una disminución de las tasas de interés internas.

2. Se ha incrementado la oferta de toallitas en moneda local. Después de que el gobierno emite bonos, el impacto sobre el tipo de cambio es doble: por un lado, el aumento de los activos en moneda local aumenta la riqueza total y aumenta la demanda de activos en moneda extranjera, lo que impulsará el aumento del tipo de cambio de la moneda extranjera. Por otro lado, a medida que aumenta la oferta de bonos, los precios de los bonos caen y las tasas de interés aumentan, lo que inducirá un debilitamiento relativo de la demanda de activos en moneda extranjera, lo que provocará una caída de los tipos de cambio de las divisas. Entonces afecta la certeza de la tela.

3. Aumenta la oferta de activos en moneda extranjera. Cuando un país tiene un superávit en cuenta corriente, los activos externos netos en manos del sector privado aumentan, lo que hace que los activos externos representen una proporción desproporcionada de la riqueza. Al reequilibrar sus carteras, la gente cambiará el exceso de activos extranjeros por monedas y bonos nacionales y, como resultado, los tipos de cambio caerán.

La teoría del mercado de activos combina el mercado de productos básicos, el mercado de divisas y el mercado de valores para analizar la determinación del tipo de cambio. Desde la década de 1970, la teoría del mercado de activos ha reemplazado el análisis del tipo de cambio de los flujos de la balanza de pagos y se ha convertido en la corriente principal de la teoría del tipo de cambio.

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