Razones de la continua caída del tipo de cambio del RMB

Hay más señales de que el auge de las exportaciones ha disminuido de alto a moderado. Desde la segunda mitad de 2020, la fortaleza continua del tipo de cambio del RMB se ha atribuido a la alta prosperidad de las exportaciones de China, que ha respaldado la entrada de divisas en función de la demanda real de comercio exterior.

En segundo lugar, la presión a la baja sobre la economía de China ha aumentado periódicamente, afectando la entrada de capital extranjero. Desde marzo, shocks externos como la epidemia mundial, el conflicto entre Rusia y Ucrania y los rápidos aumentos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal pueden desencadenar señales de una retirada gradual del capital extranjero.

En tercer lugar, el índice del dólar estadounidense "rompió los 100" y se involucró más en la formación del tipo de cambio del RMB. Después del estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania, el índice del dólar estadounidense comenzó una nueva ola de subidas. Especialmente desde abril, impulsado por la fuerte depreciación del yen, el índice del dólar estadounidense "superó los 100". Sin embargo, desde la reforma cambiaria "8-11" de 2015, el índice del dólar estadounidense no ha superado los 100 durante mucho tiempo. El impacto de esta "superación de 100" en las expectativas del tipo de cambio del RMB merece atención.

En cuarto lugar, el tipo de cambio juega un papel más regulador en la diferenciación de las políticas monetarias entre China y Estados Unidos. La divergencia en la política monetaria entre China y Estados Unidos continuará. Como hemos subrayado antes, la política monetaria de China debe y puede ser "egocéntrica". La clave es permitir que el tipo de cambio del RMB desempeñe un papel más importante en la regulación del equilibrio interno y externo.

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