¿Qué importancia tiene unirse a los DEG?
Respecto a la declaración de Lagarde del 4 de junio, el responsable pertinente del Banco de China dijo: “La adición del RMB al DEG ayudará a mejorar la representatividad y el atractivo de los DEG, mejorará la situación monetaria internacional actual y tendrá un impacto positivo en los DEG. Es un resultado beneficioso para China y el mundo”.
Es innegable que la expansión de la canasta de DEG ayudará a mejorar la estabilidad, la representatividad y la legitimidad. de los DEG, y ayudará a que el actual sistema monetario internacional sea más estable. El desarrollo de un sistema monetario de reservas múltiples.
En términos de estabilidad, el economista indio Arvind Subramanian (Arvind
Subramanian señaló anteriormente que las monedas de siete de los diez países del este de Asia La correlación con el RMB es mayor que la de el dólar estadounidense si el RMB se aprecia en 1, las monedas de estos siete países se apreciarán en 0,55, mientras que el dólar estadounidense se apreciará en 1 y las monedas de los siete países se apreciarán sólo en 0,34.
En cuanto a la representatividad y la legitimidad, Qiao Yide, vicepresidente y secretario general de la Fundación de Investigación para el Desarrollo de Shanghai, dijo anteriormente a China Business News: "En la actualidad, excepto en el año 2000, cuando el euro reemplazó al euro marco y el francés A excepción del franco, la composición de la canasta de DEG no ha cambiado durante mucho tiempo y no puede reflejar los cambios en la estructura de poder económico mundial y el uso y las transacciones internacionales de varias monedas. Es necesario ampliar la canasta a un tamaño moderado "
Dijo que si se agrega el RMB a la canasta en la última revisión, las fluctuaciones del tipo de cambio del DEG frente al dólar estadounidense, la libra, y el RMB se reducirá significativamente a partir de 2011. "Según nuestros cálculos, se puede reducir en 13, 21 y 17 respectivamente".
Por supuesto, los DEG todavía tienen sus propias deficiencias. En lo que respecta a las funciones de la moneda, el DEG sólo tiene las funciones de estándar de valor, almacenamiento y contabilidad. Su función como medio de almacenamiento también está limitada por la falta de activos cotizados en DEG. Además, los DEG carecen de funciones básicas como medio de circulación y pago.
Por ello, Elena, directora de la Fundación Triffin,
Flor también sugirió recientemente que el sector oficial debería tomar la iniciativa a la hora de proporcionar una estructura adecuada para ayudar al funcionamiento del mercado de DEG. "Durante el período 1975-1985, los DEG se utilizaron para bonos, préstamos sindicados y, hasta cierto punto, depósitos y certificados de depósito de bancos comerciales. Algunos gobiernos emitieron bonos denominados en DEG.
(como Suecia) Pero no se ha alcanzado una masa crítica actualmente, las instituciones internacionales y los gobiernos como el FMI son los candidatos más probables para emitir bonos DEG, cuyo objetivo principal es reducir el riesgo cambiario y ser menos volátiles que una moneda única en una canasta de monedas.
En términos de inversores, Elena
Flor cree que los bancos centrales de varios países son los candidatos más probables para invertir en activos financieros DEG, y los fondos soberanos o fondos de pensiones también pueden utilizar esto para lograr activos. diversificación.
Promover la reforma del mercado financiero de China.
Para China, la inclusión del RMB en los DEG no es sólo el reconocimiento por parte del FMI del proceso de internacionalización del RMB, sino también el compromiso de China de seguir promoviendo la reforma financiera, incluida la apertura de la cuenta de capital.
Zhu Haibin, economista jefe de JPMorgan Chase China, dijo: “La inclusión del RMB se interpretará como el reconocimiento oficial por parte del FMI del RMB como moneda de libre uso, y también marca el reconocimiento por parte de la comunidad internacional de La importancia de China en el mercado financiero internacional. Esto promoverá aún más el proceso de reforma financiera interna y apertura de la cuenta de capital de China”.
De hecho, las reformas internas se han estado acelerando desde este año. A finales de abril, el Banco de China aprobó la entrada de un gran número de instituciones extranjeras en el mercado de bonos interbancarios. El 14 de julio, el banco central anunció además que las cuotas de tres tipos de instituciones extranjeras: bancos centrales extranjeros, fondos soberanos y organizaciones financieras internacionales se completarán mediante un sistema de registro sin aprobación, y el alcance de la inversión se ampliará a más variedades.
La nueva ronda de reforma del tipo de cambio del RMB el 11 de agosto es un hito.
El banco central anunció que mejorará aún más el tipo de paridad central del tipo de cambio del RMB y se referirá al tipo de cambio de cierre del último día del mercado interbancario de divisas. Al mismo tiempo, el RMB se depreciará aproximadamente. 3 en el corto plazo. Marcus, subdirector del Departamento de Asia y el Pacífico del Fondo Monetario Internacional
Rod Lauer dijo en una conferencia telefónica que "China está pasando continuamente de un sistema de tipo de cambio administrado que está estrechamente vinculado al dólar estadounidense a Con la transformación del sistema de tipo de cambio basado en el mercado, el RMB debería poder flotar libremente dentro de 2 o 3 años”.
Además, se informa que el Banco de China podría anunciar en un futuro próximo una ampliación del horario de negociación del mercado interbancario de divisas.
Retrasado de las actuales 16:30 a 23:30 para cubrir el horario comercial europeo y cumplir con los requisitos para que los DEG se negocien ampliamente en los "principales mercados de divisas del mundo". El plan podría implementarse antes de finales de noviembre.
Especialmente a finales de septiembre, China publicó datos oficiales sobre divisas al FMI por primera vez, convirtiéndose en uno de los 96 países que divulgan datos trimestrales, mejorando así considerablemente la transparencia. En junio de 5438, China anunció la adopción de las Normas Especiales de Distribución de Datos (NEDD) del FMI.
En términos de tipos de interés, el Ministerio de Hacienda emitirá bonos del Tesoro con descuento anotado en cuenta a tres meses cada semana a partir del cuarto trimestre. Técnicamente, la tasa de interés del DEG se formará sobre la base de la tasa de interés de los bonos gubernamentales a tres meses de la moneda que la compone. Un mercado efectivo de bonos gubernamentales a tres meses es uno de los requisitos técnicos previos para unirse a la canasta del DEG. A partir de la primera emisión
Tres
A juzgar por la emisión de bonos del Tesoro con descuento del mes pasado, las suscripciones fueron positivas y los tipos de interés también reflejaron bien los tipos de interés a corto plazo.
Guan Qingyou, director ejecutivo del Instituto de Investigación de Valores de Minsheng, cree que en la próxima etapa, se espera que el Banco de China continúe promoviendo reformas centrándose en tres aspectos. El primero es relajar las restricciones a la emisión transfronteriza de bonos en RMB, lo que no sólo flexibiliza las restricciones a los emisores de bonos Panda, sino que también apoya a las agencias gubernamentales y alienta a las empresas nacionales a emitir bonos en RMB en el extranjero. la apertura bidireccional del mercado de valores, por un lado, permite a las instituciones extranjeras realizar financiación de capital en el país, por otro lado, lanzó oficialmente el programa piloto de inversión en el extranjero para inversores individuales nacionales calificados en tercer lugar; Desarrollar el sistema de pago y liquidación en RMB.
Ayudar al mercado de bonos de China a integrarse con los estándares internacionales.
A mediano y largo plazo, la adición del RMB al DEG puede mejorar el atractivo global del mercado de bonos de China.
Como se mencionó anteriormente, ya el 14 de julio de este año, el banco central permitió que tres tipos de instituciones extranjeras participaran en el mercado interbancario de bonos a través del sistema de registro, pero parece que no hay muchos "actores". ". En ese momento, expertos de la industria también dijeron a los periodistas que la proporción actual de bonos chinos en manos de inversores extranjeros era inferior a 3. Puede haber varias razones.
La primera es la actividad comercial. Según el Instituto de Economía Internacional, la tasa de rotación de los bonos del gobierno chino oscila entre 0,3 y 1,9, mientras que las tasas de rotación de los bonos del Tesoro estadounidense y los bonos del gobierno japonés son de 10 y 5,9 respectivamente. El volumen de negocios es una medida del volumen de negociación de bonos en el mercado secundario. Cuanto mayor sea el número, más activa será la transacción.
Además, no se puede ignorar el desarrollo institucional y la confianza internacional. Expertos de la industria dijeron a China Business News: "Por ejemplo, los principales bancos centrales extranjeros preferirán variedades a largo plazo, como bonos del tesoro a largo plazo, bonos locales o bonos financieros de política. Pero la premisa es que necesitan generar confianza en el largo plazo de China". "Reforma financiera a largo plazo, para que realmente quieran ingresar al mercado de bonos de China. Además, las instituciones extranjeras carecen relativamente de reservas de talento para comprender el mercado de bonos de crédito de nuestro país".
La inclusión del RMB en el mercado. Los DEG mejorarán la confianza de la comunidad internacional en China. Guan Qingyou dijo que en el mediano y largo plazo, la serie de reformas que el gobierno ha adoptado y adoptará inevitablemente tendrán múltiples impactos en el mercado de bonos: primero, la existencia de diferenciales de tasas de interés seguirá atrayendo fondos extranjeros en el mediano y largo plazo. plazo; en segundo lugar, en el largo plazo, los rendimientos de los bonos caerán y los diferenciales de intereses se eliminarán; en tercer lugar, la entrada de instituciones extranjeras aumenta la sensibilidad de las tasas de interés del mercado y promueve la formación de una curva de rendimiento efectiva; en cuarto lugar, el sistema de calificación; en línea con los estándares internacionales y calificaciones crediticias con grandes diferencias entre las nacionales y las extranjeras. Potencial aumento de la volatilidad del precio de los bonos.
Según un análisis de Nomura Securities, el mercado de bonos de China asciende actualmente a aproximadamente 40.000 millones de dólares, y los inversores extranjeros representan sólo el 2,4%. Esta proporción es de 5,7 en India, 6,5 en Corea del Sur, 18,6 en Tailandia, 18,6 en Malasia y 36,5 en Indonesia. Esto demuestra que China tiene grandes oportunidades.
La expectativa de una mayor flexibilización monetaria será más beneficiosa para el mercado de bonos, y la apertura del mercado de bonos interno desacelerará la salida de capital extranjero y de capital interno, lo cual es particularmente importante en el contexto de las expectativas de depreciación del RMB.
El atractivo del mercado de valores de China puede aumentar en el largo plazo
El mercado de valores es la parte más cercana de la vida y "¿puede la adición del RMB a los DEG mejorar el atractivo del mercado de valores chino?" ¿El mercado de valores de China para la inversión extranjera? Naturalmente, se ha convertido en el problema más común recientemente.
Miao, codirector de acciones de Hebao Asia Pacífico, dijo a China Business News: "Debido a los DEG.
La asignación es originalmente una de las reservas del banco central global, y el RMB naturalmente se convertirá en la moneda de reserva del banco central mundial, esto puede aliviar la expectativa de depreciación del RMB en el mercado internacional y los riesgos de tipo de cambio que asumen los inversores globales al invertir en acciones A pueden reducirse en consecuencia, lo que puede estimular su interés en. invertir en acciones A ".
Casualmente. Luo Yi, analista jefe de Huatai Securities, cree que la internacionalización del RMB puede describirse como un "catalizador" para el mercado de capitales. "La internacionalización del RMB representa una mejora en el estado de todo el sistema financiero y un aumento en las oportunidades para que el sistema financiero gane dinero. A medida que el capital extranjero continúe ingresando a China, significa que el mercado de valores seguirá siendo asignado. "
Sin embargo, para Kevin Rothschild, estratega de inversiones globales de De Wealth Management Company,
las opiniones de Gardner casi representan la actitud de la mayoría de los inversores extranjeros hacia las acciones A. Dijo a China Business News: "Los DEG tienen un mayor significado simbólico. A largo plazo, estimularán el interés de los inversores en el mercado de acciones A, pero puede que no tenga un efecto inmediato a corto plazo. Todo es gradual".