Las principales obras de Shan Bin

En el bullicioso mercado de valores chino, parece ser una alternativa solitaria. Para él, la inversión en valor no es sólo un método, sino también una creencia y una filosofía.

“¿No sabes que ahora es un mercado alcista? ¿Sigues trabajando a largo plazo? ¿No eres estúpido?” En septiembre de 2007, cuando el índice compuesto de Shanghai alcanzó con éxito los 5.000 puntos, Era una voz así entre la multitud. El mercado de valores de China continúa avanzando, encendiendo por completo el entusiasmo de la gente por la inversión. La gente compra desinteresadamente barato y vende caro, persigue el aumento y elimina la caída, y disfruta incansablemente de la diversión del arbitraje.

Sin embargo, entre los coloridos colores rojo y verde, hay una persona que permanece impasible. Opera cientos de millones de fondos, pero todas las subidas y bajadas de los precios de las acciones parecen no tener nada que ver con él. Cuando técnicas como la teoría de bandas y el análisis gráfico se hicieron populares, él fue el único que elevó la inversión a la categoría de filosofía.

En el ajetreo y el bullicio del mercado de valores chino, parece más bien una alternativa solitaria. Esta persona es Shan Bin, director gerente de Shenzhen Oriental Harbour Company, un fondo de capital privado.

La filosofía perdida

Shan Bin, que acaba de cumplir los cuarenta, lleva 15 años en la bolsa china. Sentado en su oficina en Nord Financial Center, su temperamento es más tranquilo y calmado. Aunque incluso una fluctuación del 1% en el precio de las acciones puede generarle ganancias y pérdidas de cientos de millones.

“Todos los buenos administradores de fondos están perdiendo dinero”. Durante la larga carrera inversora de Dan Bin, recordó tres fracasos trágicos, y fueron estas lecciones las que sentaron las bases de su filosofía de inversión actual.

En 1992, Shan Bin, que sólo tenía 25 años, se embarcó en el camino hacia el sur, hacia Shenzhen, poco después de graduarse de la universidad. Durante la ola bursátil de agosto de 1992, mucha gente se apresuró a comprar acciones originales. Esta es la primera vez que Dan Bin siente la emoción del mercado de valores. Su primera reacción fue que esto podría generar dinero.

En ese momento, el jefe de la empresa sacó 500.000 y le pidió ayuda con la negociación de acciones. Los precios de las acciones se dispararon en ese momento, incluidas todas las acciones basura. El primer intento le reportó enormes recompensas, pero los 500.000 que tenía Bin pronto se convirtieron en 2,5 millones. Su coraje empezó a crecer y se atrevió a comprar acciones.

Inesperadamente, durante el hermoso viaje, se produjo una tormenta inesperada. En 1993, escuché a un conocido comentarista bursátil decir que la "residencia profunda" tenía grandes beneficios, por lo que Dan Bin rápidamente apostó por esta acción. Para empezar, no entendía esta industria. Tan pronto como entró, el precio de las acciones comenzó a caer. No sólo perdí todo el dinero que ganaba antes, sino que también perdí mucho dinero.

En ese momento, más de 2 millones no era una cantidad pequeña. Aunque no fue una pérdida de su propio dinero, fue suficiente para entristecerlo. Durante ese tiempo, Dan Bin estaba en trance y ni siquiera podía andar en bicicleta. "Creo que muchos inversores son así ahora. Cuando escuchan una noticia, la compran inmediatamente. De hecho, esto es lo más arriesgado. Sin embargo, Bin dijo que ya no cree en las llamadas "noticias". oído de oídas.

Posteriormente, se reagrupó rápidamente y pasó a los futuros. En poco más de un año, ganó más de 1 millón de yuanes. Sin embargo, el posterior "Incidente de la Deuda Nacional 327" obligó a que todos los pedidos de Bin fueran entregados a la fuerza, lo que le hizo perder todo su dinero nuevamente.

“Los inversores siempre se enfrentan a crisis inesperadas. La clave es cómo afrontar estas crisis”. De la noche a la mañana, Shan Bin pasó de 10 millones a quedarse sin un centavo. La enorme brecha que había experimentado hizo que Shan Bin La percepción del riesgo sea. diferente. "Al igual que el índice Dow Jones de 1895, no sé cuántas veces ha aumentado. Pero durante este período ha experimentado tres crisis económicas y dos guerras mundiales. ¿No invertiremos debido a la crisis?"

Desde 1995 hasta 2000, Shan Bin tenía cada vez más dinero. En ese momento, se basaba principalmente en el análisis de gráficos y el análisis fundamental, lo que le hacía sentir que el análisis técnico era omnipotente. En ese momento, una acción llamada "Huagong Technology" entró en el campo de visión de Shan Bin: los aspectos técnicos y fundamentales eran muy buenos y la posición de entrada también era muy adecuada. Anticipando una ventaja mayor, hizo una fuerte apuesta. Como resultado, esta vez quedó cegado por datos superficiales y perdió casi la mitad de los más de 40 millones de yuanes que invirtió.

Una y otra vez, Shan Bin comenzó a pensar en esta pregunta: ¿Cómo minimizar los riesgos de inversión y obtener rendimientos estables a largo plazo? ¿Confiar en "información privilegiada"? ¿Por banda y por ciclo? ¿A través del análisis técnico? Obviamente, estos no son confiables. Pueden permitirle acumular riqueza rápidamente, pero también pueden hacer que toda ella desaparezca en un instante. Entonces, ¿qué debería hacer un inversor exitoso?

Si quieres tener éxito, debes asociarte con personas exitosas.

En 2003, Shan Bin llegó a Hong Kong. Este es su décimo año de inversión. Como dice el refrán, se necesitan diez años para afilar una espada. Lo que se diferencia del pasado es que, por primera vez, empezó a prestar atención a la propia empresa.

Las empresas seleccionadas por los invitados de Hong Kong ganarán menos en el futuro. Su primera petición fue que al menos no perdieran dinero a largo plazo. Por lo tanto, Shan Bin invirtió en varias carreteras y en Tongrentang Technology, lo que luego le reportó enormes ganancias.

Shan Bin ha ganado mucho dinero desde que invirtió en la autopista. Poco a poco aprendió que elegir una inversión empresarial realmente buena era la clave del éxito. Posteriormente, Danbin compró Changyu y lo ha mantenido hasta ahora.

"Cuando Changyu hizo su oferta pública inicial, poseía casi 65.438 millones de acciones. Un año después, en 2006, casi aumentó a 700 u 800 millones. Los hechos han demostrado que si esta dirección, si la alta dirección quiere para obtener algunos beneficios de esa empresa, les resulta más fácil pescar en aguas turbulentas.

En este sentido, explicó, "pero cuando posea acciones, sólo necesita hacer la empresa cada vez más grande, y estos gerentes se volverán muy, muy ricos". Entonces, cuando estos gerentes con cientos de miles de millones de activos se encuentren con esa era, concentrarán una gran cantidad de recursos sociales en la empresa. "En este contexto, la clave del problema es elegir una empresa exitosa y crecer con ella.

En los últimos 10 años, el mercado de valores estadounidense ha tenido mejores resultados en bienes raíces, servicios financieros, banca, comercio minorista y seguros. Excelente desempeño en otros campos. De hecho, el gran mercado del año pasado en China también es el mismo. Elegir acciones significa elegir las mejores industrias en China y las empresas más fuertes en estas industrias. Si invierte, estas empresas no generan dinero y es difícil imaginar otras acciones que puedan generar dinero. "Pero Bin se rió. Entonces, en su conjunto de acciones, eligió Maotai, Yunnan Baiyao (29,65, 0,00, 0,00%, ingrese), Vanke, China Merchants Bank (38.

Entonces, ¿cuáles son los estándares? para una empresa?

El ancho y la amplitud del mercado de una buena empresa deben ser lo suficientemente grandes como para soportar la inflación, lo que significa que los productos de la empresa deben poder aumentar los precios. Si no se puede aumentar el precio, entonces se requiere inversión. Es posible que el riesgo sea muy alto. Por ejemplo, en 1970, Moutai podría venderse a 7-8 yuanes la botella. Desde la década de 1970 hasta la actualidad, el aumento de precio de Moutai en más de 30 años.

En otro sentido, las "empresas inmortales" pueden sobrevivir a largo plazo. Además, deben tener suficientes beneficios netos y es mejor tener pocos activos. Por ejemplo, Maotai, elaborado con sorgo local en el río Chishui. Se vendió a 910.000 yuanes por tonelada el año pasado y se venderá en los próximos años. Puede venderse a 720.000 por tonelada al año. No requiere mucha inversión y aportará un flujo de caja continuo a la empresa. >En opinión de Shan Bin, si eliges una buena empresa, puedes ganar dinero incluso en un mercado bajista. Esto se refleja bien en la inversión de Shan Bin en Kweichow Moutai. Compró audazmente Moutai en 2003 y ahora ha ganado más de diez veces. las ganancias.

“¿Cuándo compraste estas acciones?” Dan Bin dijo: “En los últimos diez años, mantener a Vanke en cualquier máximo histórico ha sido un gran retorno”. >También tiene una visión única de la tasa de ganancia en el mercado: si una empresa ahora La relación P/E de 50 veces, si creciera al 50% anual, se reduciría a 15 veces después de solo tres años, con una valoración más baja. Según su investigación, las empresas más importantes del mundo cotizan básicamente a 45 veces. "Las empresas realmente buenas no atraparán a los inversores a largo plazo".

Estrategia de inversión de la tortuga

"Compre el. "Reserva" es algo que Shan Bin suele decir. Cuando invierte, no se considera un analista de mercado, un analista macro o un analista de valores, sino un analista corporativo. Porque cree que en el futuro a largo plazo "Las acciones nunca pueden tener un mejor rendimiento que las empresas". Elegir empresas excelentes es la clave de nuestro éxito.

En la filosofía de inversión de Shan Bin existe una frase: invertir como una tortuga al establecer una empresa privada. compañía de fondos de capital En los últimos dos años, ha experimentado un gran cambio en el mercado de valores chino de "oso" a "alcista". Algunas compañías de fondos han logrado rendimientos de 20 o incluso 30 veces en los últimos dos años, mientras que las orientales. La tasa de retorno de Harbour es solo 10 veces mayor. Antes de comprar productos fiduciarios, les explicará a los clientes: Nos negamos a especular sobre los puntos calientes del mercado a corto plazo, y no prometeremos hacerlos ricos rápidamente. En opinión de Shan Bin, esos fondos de rendimiento ultraalto son como un montón de conejos. No hay diferencia, y se parecen más a una tortuga "Dado que es una carrera, solo puedes ganar si terminas la carrera". el conejo corre rápido, su vida útil no es tan larga como la de la tortuga, por lo que la tortuga definitivamente ganará al final". Así que nunca lo acepta. En comparación con otras empresas, siempre hago lo que creo que es correcto.

“¿Por qué la tortuga? En primer lugar, la tortuga puede soportar la soledad, gatear lentamente, avanzar con paso firme y, finalmente, llegar más lejos. En segundo lugar, llamamos a los cobardes "cobardes". Aunque es un término despectivo, una tortuga tiene un caparazón fuerte. Cada vez que escucha alguna perturbación, rápidamente retrae su cabeza dentro del caparazón para evitar riesgos. Vale la pena aprender de la conciencia del riesgo y los instintos de las tortugas al invertir. "Al responder a esta pregunta, Dan Bin habla muy en serio.

Para evitar riesgos sistémicos, al seleccionar acciones, Shan Bin invertirá en varias empresas destacadas que no estén relacionadas entre sí. Al mismo tiempo , también sabe que aunque hay muchas empresas para elegir, pero no hay muchas empresas realmente destacadas, por lo que adopta una estrategia "relativamente concentrada": "hacer más y cometer más errores en las mejores empresas de bienes de consumo". finanzas, bienes raíces y otras industrias, y poseer 1 acción cada año." , poseer 50 acciones al mismo tiempo, obviamente el primero tiene una mayor probabilidad de ganar dinero. ”

Naturalmente, comprarás empresas excelentes a precios razonables, entonces, ¿cuándo deberías vender? Teóricamente, es mejor mantener una buena empresa para siempre, pero cuando Bin decide vender, solo lo impulsa el mercado cuando está sobrevalorado. O la empresa entra en un período de declive;

Durante todo el proceso de inversión en Oriental Harbour, Shan Bin rara vez vendió acciones. %), Yunnan Baiyao y Changyu redujeron sus tenencias, pero Changyu B (47.110, -1.39, -2. De hecho, estas acciones siguen siendo buenas, principalmente por razones de valoración. Otras acciones son más atractivas, así que simplemente cámbielas.

"Pensó: si realmente puedes encontrar un gran negocio que sigue trayendo sorpresas, ¿por qué venderlo? Si lo vendes y quieres volver a comprarlo, probablemente significará una pérdida de oportunidades y un aumento de costos.

En inversiones, lo más difícil para una persona es persistir. "Encontrar un buen negocio y mantenerlo durante mucho tiempo" parece simple, pero la gente siempre quiere ganar dinero cada vez más rápido, como lo hizo Shan Bin. Es una metáfora interesante: un monje caminó hacia la pared y se sentó allí durante 10 y 20 años. ¿Pero cuántos monjes se han convertido en monjes? >

De 1977 a 1997, hubo cientos de miles de empresas inmobiliarias en los primeros días, y luego solo quedaron unas pocas empresas grandes. El valor de mercado de las grandes empresas inmobiliarias en Hong Kong es ahora de 200 a 300 mil millones de dólares de Hong Kong. La tendencia a largo plazo de las empresas inmobiliarias se está volviendo cada vez más concentrada. El valor de mercado actual de Vanke es de unos 30 mil millones de yuanes. Si Vanke sigue siendo una de las empresas inmobiliarias más grandes de China después de 10 a 15 años. un valor de mercado de 500 mil millones de yuanes es normal, pero ¿cuántas personas pueden mantener a Vanke desde ahora hasta 15 años? ¿Qué pasa con las acciones?

Ser una tortuga corriendo contra el tiempo. En los últimos 60 años, la tasa de inflación en los Estados Unidos ha sido del 1000% y la tasa de inflación en el Reino Unido es del 4000%, devora silenciosamente la riqueza de las personas. ¿Cómo resistir la inflación, mantener y aumentar el valor y continuar con la riqueza? ¿Qué tipo de activos debe tener para asegurarse de que su riqueza no se pierda? Por lo tanto, Shan Bin tiene su propia comprensión simple y profunda.

De hecho, en los últimos 100 años, la tasa de rendimiento promedio. El mercado estadounidense fue del 10,4%, del cual el 5% provino de dividendos y el 4,8% provino del crecimiento de las ganancias, solo el 0,6% proviene del cambio en la tasa de ganancia del mercado, es decir, la subida y bajada del precio de las acciones. La gran mayoría de los inversores no valoran los dividendos de la empresa ni el crecimiento endógeno. Se centran en la fluctuación del 0,6% del precio de las acciones, lo que a largo plazo no significa nada, porque las fluctuaciones a corto plazo pronto serán suavizadas por el largo plazo. curva de plazos,

Pero en opinión de Bin, los altibajos son todos especulaciones, y solo las ganancias sostenidas pueden llamarse inversión: la gestión del patrimonio no se trata de medio año, un año o unos pocos años. , pero es un objetivo de por vida, incluso intergeneracional. Lo más importante es invertir el dinero en lugar de especular.

“No estoy compitiendo con los conejos. Estoy corriendo solo contra el tiempo. "Pero Bin dijo que algunos inversores siempre intentan ganar dinero de los bolsillos de otras personas para sus propios bolsillos, tratando el mercado de valores como un casino. Nunca han visto que las acciones en sí mismas puedan generar ganancias. Este es un juego de suma positiva, no un juego de suma cero de vida o muerte.

La vida a menudo deambula entre el dolor de no conseguirlo y el aburrimiento después de conseguirlo. De hecho, estas personas siempre tienen muchos objetivos a corto plazo. Seguirán sintiéndose miserables y aburridos. La inversión en valor es una creencia que puede ayudar a las personas a escapar de este ciclo de bajo nivel.

En la versión actualizada de "La rosa del tiempo", eliminé "Sobresaliente". Inversor chino" de la portada y la introducción del autor. "La palabra". En la primera edición, eliminé muchas palabras exageradas, entre ellas "destacado inversor chino" y traté de deshacerme de ellas. Por un lado, espero que "el tímido inversor "La rosa florece silenciosamente", espero que la rosa del tiempo fluya silenciosamente con el tiempo. Por otro lado, sé que todavía estoy lejos de este objetivo, pero no puedo resistir la insistencia del editor y solo puedo devolverla al estado normal. Quiero al actualizar . En su lugar, utilicé una frase: "La inversión pone a prueba los límites de nuestro pensamiento: un poder escondido en lo profundo de nuestro corazón". "Este es también mi sentimiento y comprensión más profundos sobre la inversión hasta ahora.

La versión actualizada de "La rosa del tiempo" eliminó varios artículos y agregó alrededor de 16 artículos, incluidos varios sobre valoración y riesgo. sobre ideas de vida.