¿Cuáles son los informes de valoración de varias instituciones antes de que Life vuelva a las acciones A?

Informe de precios de la oferta pública inicial de China Life

Departamento de empresas de China

●Información básica

Se hace referencia al número de acciones A emitidas por China Life a 6543,8+ 500 millones de acciones.

El precio de emisión es de 18,16-18,88 yuanes por acción y la relación precio-beneficio es de 94-98 veces (según el capital social emitido y el beneficio neto en 2005).

La colocación estratégica no excederá los 600 millones de acciones, no representando más del 40% de esta emisión.

337,5 millones de acciones se colocaron fuera de línea, lo que representa el 22,5% de esta emisión (antes de que se active el mecanismo de recuperación).

562,5 millones de acciones se emitieron online, lo que representa el 37,5% de esta emisión (antes de que se active el mecanismo de recuperación).

El tiempo de suscripción online es 65438 + el código de suscripción del 26 de febrero de 2006 es 780628.

El 28 de octubre de 2006 se sortearon 65438 lotes. El 29 de febrero de 2006 se descongelaron los fondos de suscripción online.

El capital social total tras la emisión es de 28.365 millones de acciones.

El número de acciones cotizadas y negociables (acciones A) en China es de 20.924 millones de acciones.

El número de acciones negociables y cotizadas en el extranjero (acciones h) es de 7.444.438+ mil millones de acciones.

En los últimos tres años, 2005, 2004 y 2003

Beneficio neto (millones) 5456 2919 964

●Puntos de inversión

1, líder en la industria nacional de seguros de vida. Como la compañía de seguros de vida más grande de China, la participación de mercado de China Life alcanzó el 44% y el 49% en 2005 y el primer semestre de 2006 respectivamente, con los seguros individuales, grupales y a corto plazo liderando el mercado.

2. El retorno de la inversión mejora constantemente. Las compañías de seguros compiten hasta el final con capacidades de inversión. A finales de junio de 2006, los activos totales de China Life ascendían a 616.900 millones, de los cuales los activos de inversión ascendían a 584.000 millones. El rendimiento de la inversión en 2004, 2005 y el primer semestre de 2006 fue del 3,26%, 3,93% y 2,64% respectivamente. La razón es que, aunque el mercado de bonos está lento, de acuerdo con las políticas nacionales, China Life ha seguido aumentando la proporción y el monto absoluto de la inversión en acciones y ha atacado en todas partes. A finales de junio de 2006, el valor neto de sus inversiones en acciones era de 465.438+065.438+057 millones, lo que representaba el 7,05 por ciento de los activos de inversión. Basándonos en la visión optimista actual del mercado de capitales en 2007, creemos que la inversión de capital de China Life seguirá aumentando en 2007, y se espera que la tasa de rendimiento general alcance el 4,4-4,8%.

3. El mercado de seguros de vida de China todavía tiene un enorme margen de desarrollo. Según las estadísticas, los ingresos totales por primas de la industria de seguros de vida de China aumentaron de 87.200 millones de yuanes en 1999 a 369.700 millones de yuanes en 2005, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 27,22%, 3,8 puntos porcentuales más que el nivel general del seguro. industria. En 2005 y el primer semestre de 2006, las primas de seguros de vida representaron el 75 por ciento y el 74,3 por ciento de las primas totales, respectivamente. Aunque la tasa de crecimiento ya es muy rápida y el volumen absoluto de primas no parece ser pequeño, el mercado de seguros de vida de China todavía está subdesarrollado cuando se lo mide por la densidad y profundidad de los seguros. Incluso calculada con base en datos de 2005, la profundidad del seguro de vida en China es del 2% y la densidad del seguro de vida es de 283 yuanes por persona, cifra que no sólo es muy inferior a la del Reino Unido, Estados Unidos y Japón, sino también muy inferior a la del promedio mundial, mucho más bajo que el de la provincia china de Taiwán y Corea del Sur, e incluso mucho más bajo en comparación con el promedio asiático de 5,2% y 150 dólares estadounidenses por persona.

4. La industria de seguros es relativamente abierta y hay muchos nuevos participantes en la industria, pero esto no puede afectar el estado de China Life. La cuota de mercado combinada de los tres principales gigantes de los seguros de vida en China ha alcanzado el 70%, lo que dificulta que los nuevos participantes encuentren un gran avance. En 2005, hubo 15 nuevos participantes en la industria de seguros de vida de China con diferentes orígenes, pero ya era demasiado tarde y el desarrollo era débil.

5. Solvencia suficiente. A finales de junio de 2006, los activos netos de China Life ascendían a 67.400 millones y su solvencia real era de 65.200 millones, lo que representaba el 253% de la solvencia mínima estipulada por las autoridades reguladoras.

6. De junio a junio de 2006, China Life recibió un ingreso total por primas de 110,6 mil millones, ingresos por inversiones de 9,97 mil millones y una ganancia neta de 5,82 mil millones, un aumento interanual del 22,7%. 175% y 61,6% respectivamente.

7. El beneficio neto de China Life según las normas contables de China es mucho menor que el de Hong Kong, lo que da lugar a una relación precio-beneficio de las emisiones nacionales extremadamente alta. Creemos que las normas contables chinas pronto se alinearán con las normas internacionales.

8. Creemos que China Life continuará manteniendo un rápido crecimiento en ingresos por primas, ingresos por inversiones, activos de inversión y ganancias netas. La alta relación precio-beneficio actual es la prima del mercado por su alta tasa de crecimiento. Prevemos que las ganancias por acción de China Life entre 2006 y 2008 serán de 0,44 yuanes, 0,6 yuanes y 0,82 yuanes respectivamente.

9. Se estima que la suscripción en línea puede congelar entre 600 y 700 mil millones en fondos, con una tasa de ganancia del 1,6% al 1,9%, un aumento esperado del 50% el primer día de cotización, o 28. -29 yuanes y una tasa de rendimiento anualizada del 40-48% se convertirá en una de las OPI más rentables de este año. Muy recomendable comprar. El posicionamiento razonable una vez que el mercado se estabilice es de 24 a 26 yuanes.