El impacto de la apreciación del RMB en el yen japonés
Koji Fukaya, estratega senior de divisas de Deutsche Securities, dijo que si bien Japón emitió el llamado anterior, también le hizo más difícil intervenir para limitar el aumento del yen. Incluso si el USD/JPY cae a 100, puede resultarle difícil al gobierno japonés tomar medidas.
◎El ministro japonés pidió a China acelerar la apreciación del renminbi.
En el diálogo económico de alto nivel entre China y Japón celebrado el pasado sábado, el Ministerio de Finanzas japonés pidió claramente la apreciación del RMB.
El ministro de Finanzas japonés, Fukushima Fukushima, dijo que pidió a los funcionarios chinos que permitieran que el yuan se apreciara lo antes posible.
Esto marca el abandono por parte de Japón de su anterior postura moderada sobre el tema. Anteriormente, en comparación con otros miembros del Grupo de los Siete (G7), Japón no adoptó una postura dura sobre la cuestión del yuan.
Al mismo tiempo, el Ministro de Economía, Comercio e Industria de Japón, Akira Amari, también dijo que le dijo a la parte china que la apreciación del RMB eventualmente fortalecerá la economía de China.
Aunque la postura de Amari no tiene ningún impacto en la política cambiaria de Japón, su discurso puede reforzar la opinión de que el gobierno japonés será más tolerante con la apreciación del yen.
◎¿Por qué Japón intensifica su llamado a la apreciación del RMB?
Como segunda economía más grande del mundo, el superávit comercial entre Japón y China no se ha visto afectado negativamente por la apreciación del RMB. Un aumento del yuan en realidad podría causar problemas a los fabricantes japoneses que trasladan sus fábricas a zonas de bajos salarios como China.
Entonces, ¿qué impulsó a Japón a cambiar su postura?
Hideaki Inoue, director de divisas del Mitsubishi UFJ Trust Bank, dijo que el llamado de Japón a la apreciación del RMB puede ser para mostrar buena voluntad hacia Estados Unidos, o puede ser que otros miembros del G7 pidan a Japón que adopte un acuerdo unificado. postura.
Además, algunos analistas señalaron que al gobierno japonés le preocupa que la continua intervención de China en el mercado de divisas a través del RMB estimule aún más el sobrecalentado crecimiento económico de China, lo que eventualmente conducirá a un ajuste económico y se extenderá a Japón. Tanto el yuan como el yen se apreciarán a largo plazo frente al dólar. La razón es que Estados Unidos tiene un enorme déficit comercial. Por el bien de la balanza comercial, algunas personas están tratando de transferir la crisis económica interna a otros países mediante la depreciación de la moneda y recortes de las tasas de interés. Por otro lado, la aceleración del crecimiento económico interno y el sobrecalentamiento de la inversión también han promovido la apreciación de la moneda nacional.
Sin embargo, la apreciación del RMB es igual a la apreciación del yen y no existe una relación directa. Depende principalmente de si el país tiene un enorme superávit comercial durante mucho tiempo. El impacto adverso de la apreciación gradual del RMB en la economía china se puede atribuir a tres aspectos principales:
Reducción de los ingresos y aumento del desempleo.
La apreciación gradual y gradual del RMB afectará los ingresos y el empleo a través de cuatro canales: primero, la reducción de las exportaciones agrícolas conducirá a una reducción de los ingresos de los agricultores. La mayoría de los productos agrícolas de mi país son de baja calidad y no tienen ninguna ventaja competitiva en los precios de exportación. La apreciación del RMB tiene el mayor impacto en las exportaciones agrícolas. En segundo lugar, la caída de las exportaciones industriales ha provocado una caída de los salarios y un aumento del desempleo. Actualmente, la industria económica y comercial exterior proporciona más de 70 millones de puestos de trabajo. Si los ingresos por exportaciones disminuyen en un punto porcentual, al menos 400.000 personas serán despedidas. Según el principio de aceleración de las cifras, mientras las exportaciones no aumenten, un gran número de trabajadores serán despedidos, y mucho menos reducidos. En tercer lugar, la caída de los salarios y el desempleo provocados por la contracción de la industria turística. La apreciación de la moneda local hace que viajar al extranjero sea más barato, y los chinos viajan al extranjero en lugar de hacerlo a nivel nacional. A medida que la moneda local se aprecia, el precio del turismo interno aumenta en relación con el de los países extranjeros y hay menos turistas extranjeros. En cuarto lugar, la disminución de la inversión extranjera conduce a una disminución del crecimiento del empleo. Después de la apreciación, el poder adquisitivo de la misma cantidad de moneda extranjera en China disminuirá, lo que resultará en una reducción de la inversión extranjera en la industria y un menor crecimiento del empleo. En los últimos años, el número de jóvenes de 18 años en mi país ha llegado a 130.000 cada año, el excedente de fuerza laboral rural es de aproximadamente 1.500 millones y los trabajadores urbanos despedidos son aproximadamente 7 millones. Cuando la economía crece a una tasa del 9,5%, sólo se crean 100.000 nuevos puestos de trabajo cada año, y la presión sobre el empleo es imaginable. Si el yuan se aprecia, el problema del empleo en China empeorará.
Liderando la burbuja inmobiliaria.
La apreciación gradual del RMB significa que durante un largo período de tiempo (3-5 años), tener RMB puede obtener beneficios de apreciación.
Por lo tanto, no sólo el capital a corto plazo puede obtener ganancias de arbitraje, sino que la inversión a largo plazo también puede obtener ganancias cambiarias. Los precios inmobiliarios han tenido una tendencia alcista recientemente, por lo que la industria que obtendrá más ganancias en 3 a 5 años será la industria inmobiliaria. En la actualidad, hay en China un gran número de poderosas empresas inmobiliarias con inversión extranjera. Incluso si China introduce nuevas leyes para impedir que los inversores extranjeros inviertan en bienes raíces, no impedirá que el capital entre en bienes raíces, porque otros inversores extranjeros pueden lograr la entrada de capital a través de la participación accionaria y la adquisición de inversores extranjeros que ya han ingresado. Los inversores extranjeros existentes también pueden aumentar su inversión de capital. Por lo tanto, la afluencia de capital extranjero al sector inmobiliario es una conclusión inevitable. Según las encuestas, en los últimos dos años, una gran cantidad de inversión extranjera ha ingresado silenciosamente al sector inmobiliario en la región del delta del río Perla. A medida que el mercado inmobiliario continúa calentándose, el capital chino y extranjero se apresura a adquirir bienes inmuebles, y hay cada vez más préstamos inmobiliarios (actualmente los préstamos bancarios representan el 61% de la inversión de capital inmobiliario). Cuando llega una recesión económica causada por la apreciación, la acumulación de edificios sin terminar y deudas bancarias incobrables hasta cierto punto causará que la economía sufra un desastre. Japón y la provincia de Taiwán experimentaron graves burbujas inmobiliarias durante períodos de apreciación de sus monedas.
Exacerbar los desequilibrios económicos
Si el RMB se aprecia, el poder adquisitivo del RMB para bienes extranjeros aumentará. Las personas que compran bienes extranjeros (como automóviles) y planean viajar al extranjero son las personas que compran bienes extranjeros (como automóviles) y planean viajar al extranjero. mayores beneficiarios nacionales de la apreciación del RMB que. Por otra parte, la gran mayoría de los trabajadores empleados en el sector exportador son trabajadores migrantes, y los trabajadores extranjeros son principalmente trabajadores migrantes. La reducción de las exportaciones y la inversión extranjera reducirá primero el empleo de los trabajadores migrantes, mientras que la reducción de las exportaciones de productos agrícolas reducirá los ingresos de los agricultores dedicados al cultivo de productos agrícolas. Por tanto, la caída de las exportaciones afecta principalmente a las personas de bajos ingresos. Obviamente, los trabajadores inmigrantes y la gran mayoría de las familias campesinas dedicadas al cultivo de productos agrícolas para la exportación no pueden tener la capacidad financiera para comprar automóviles extranjeros y viajar al extranjero. Esto ilustra el efecto redistributivo de la apreciación del RMB en los ingresos de la gente. La apreciación del RMB no sólo amplía la brecha de ingresos, sino que también agrava el desequilibrio del desarrollo regional. Debido a que la mayoría de las áreas que dependen de la oferta de mano de obra para obtener ingresos son áreas pobres, los ingresos en estas áreas disminuirán debido al regreso de los trabajadores migrantes. Sin embargo, las áreas costeras aumentarán las exportaciones a través de la transformación de la estructura del producto o mejorarán la composición orgánica del capital y su. los ingresos aumentarán después de unos años se recuperarán. Pero esta recuperación no aumentará la demanda de mano de obra rural. Además, la mayoría de los lugares pintorescos son zonas subdesarrolladas, por lo que las zonas subdesarrolladas sólo sufrirán desastres por la apreciación del RMB. Finalmente, la apreciación gradual del RMB atrae más capital especulativo extranjero para obtener la apreciación de la balanza cambiaria, lo que conducirá a un mayor superávit de la cuenta de capital durante el período de apreciación, se producirá un efecto de curva J, es decir, el superávit comercial; primero aumentará y luego disminuirá. Según el modelo econométrico de la Academia China de Ciencias Sociales, el superávit comercial comenzará a disminuir en el quinto trimestre después de cada apreciación. Por lo tanto, durante el período de apreciación gradual, el desequilibrio de la balanza de pagos internacional de China no mejorará fundamentalmente, e incluso podría empeorar.
En resumen, incluso si el RMB se aprecia gradualmente, hará más daño que bien a nuestra economía.