¿Cuáles son las consecuencias de que el tipo de cambio al contado del RMB caiga por debajo de 6,7?
En tercer lugar, la depreciación del RMB ha provocado un aumento de los costes de comunicación. Recientemente, el Fondo Monetario Internacional y otras organizaciones internacionales han recomendado que China fortalezca la comunicación y la transparencia en su política cambiaria. De hecho, los costos de comunicación varían mucho si el RMB se deprecia o no. El RMB en sí no se deprecia, lo que envía una señal política muy clara. Sin embargo, la depreciación del RMB requiere un gran esfuerzo para comunicar con el mercado: por qué, dónde y a qué velocidad se depreciará. Esto supone un desafío para la capacidad de comunicación y la credibilidad del banco central, que es mucho mayor que si el RMB no se depreciara. De hecho, el pánico en el mercado financiero entre junio de 5438 y principios de octubre se debió en gran medida a una mala comprensión de las intenciones del banco central. 1 Al principio, el banco central dio al mercado una señal muy fuerte de que la depreciación del renminbi se aceleraría, lo que provocó pánico en el mercado y la prevalencia de posiciones cortas en el renminbi. Sin embargo, en los últimos días, el banco central ha enviado una señal muy fuerte para mantener la estabilidad del tipo de cambio mediante la fijación del tipo de paridad central, lo que inevitablemente confundirá al mercado.
En cuarto lugar, la depreciación del RMB acelerará las salidas de capital. Es innegable que en el contexto de los aumentos de las tasas de interés en Estados Unidos, el capital saldrá de China independientemente de si el RMB se deprecia o no. Sin embargo, la depreciación del RMB empeorará las expectativas de depreciación del tipo de cambio, acelerando así las salidas de capital. De hecho, antes y después de la reforma cambiaria de agosto del año pasado, la velocidad de las salidas de capital en mi país fue significativamente diferente. Las reservas de divisas de China cayeron 94.000 millones de dólares en agosto, mientras que los depósitos corporativos en divisas aumentaron en 20.000 millones de dólares. Sin embargo, una vez que el banco central estabilizó el tipo de cambio, las reservas de divisas comenzaron a recuperarse de una caída de 5438+00 en junio, y los depósitos corporativos en divisas también cayeron en 1.600 millones de dólares EE.UU. en septiembre y junio. Esto muestra que un tipo de cambio estable puede ayudar a frenar las salidas de capital causadas por las compras de pánico de divisas. Sin embargo, desde que se reanudó la depreciación en junio de 165438+octubre del año pasado, las reservas de divisas de China cayeron drásticamente en febrero de 65438 y las salidas de capital se aceleraron nuevamente.
En quinto lugar, la depreciación del RMB no favorece la independencia de las políticas internas. Como se mencionó anteriormente, la depreciación del RMB aumentará la velocidad de las salidas de capital y creará dos niveles de presión sobre la política monetaria interna. En primer lugar, la flexibilización de las políticas se verá restringida por las salidas de capital. Por ejemplo, el banco central se negó recientemente a reducir los requisitos de reservas por temor a que las tasas de interés cayeran demasiado rápido y exacerbaran las salidas de capital. En segundo lugar, en el caso de las salidas de capital, el efecto de la flexibilización monetaria se verá compensado en gran medida por las salidas de capital. Lo peor es que si no se pueden relajar efectivamente las políticas internas y no se puede estabilizar la economía de China, el mercado se volverá más pesimista acerca de la economía china, la presión para una depreciación del RMB aumentará aún más, los mercados financieros caerán y las salidas de capital se intensificarán, formando así un círculo vicioso. Por otro lado, si el banco central está decidido a no permitir que el yuan se deprecie, puede estabilizar las expectativas sobre el tipo de cambio y las salidas de capital. En este momento, el banco central puede implementar mejor políticas laxas para estabilizar la economía interna.