Tesis Modelos de financiación corporativa y opciones estratégicas

Resumen: El crecimiento y desarrollo de las empresas son inseparables del apoyo del capital externo. La elección del método de financiación es fundamental para el éxito o el fracaso de las actividades de financiación empresarial. Al elegir los métodos de financiación, las empresas deben controlar estrictamente los costos de capital, considerar plenamente la estructura del capital y evitar riesgos financieros. Resumen: Este artículo analiza la aplicabilidad de diferentes métodos de financiación en las empresas, presenta los principios que las empresas deben seguir al elegir los métodos de financiación y explica las ventajas y desventajas de los diferentes métodos de financiación para diferentes tipos de empresas.

Palabras clave: métodos de financiación; costo de capital; estructura de capital

A medida que la economía de China entra en la "nueva normalidad" de crecimiento de velocidad media a alta, la economía nacional enfrenta una mayor presión a la baja. . En este contexto, los métodos de financiación de las empresas afectarán directamente el funcionamiento y el desarrollo a largo plazo de las empresas. Por tanto, analizar la adaptabilidad de diferentes métodos de financiación puede ayudar a las empresas a elegir la mejor estrategia de financiación para lograr un desarrollo constante.

1. Métodos de financiación y adaptabilidad de las empresas

En la actualidad, los métodos de financiación comúnmente utilizados por las empresas chinas incluyen principalmente préstamos a largo plazo, emisión de bonos corporativos, emisión de acciones y arrendamiento. financiación y absorción de inversiones directas, etc. Los métodos de operación específicos y el análisis de adaptabilidad son los siguientes:

(1) Préstamos a largo plazo

Se refiere a empresas que toman préstamos de bancos, otras empresas e instituciones financieras no bancarias con un plazo de más de un año (excluido un año) o varios pagos durante un ciclo operativo de un año. Los préstamos a largo plazo son actualmente la principal fuente de pasivos corporativos a largo plazo. Las ventajas de este tipo de financiación son que los fondos están disponibles rápidamente, el costo de financiación es bajo, los fondos son lo suficientemente flexibles y el efecto de apalancamiento se puede ejercer bien y no es necesario revelar el estado financiero de la empresa a el público; las desventajas son que la escala del préstamo es limitada, el umbral del préstamo es alto y los riesgos financieros son altos.

(2) Emisión de bonos corporativos

Los bonos corporativos son un contrato financiero, que es un compromiso escrito de una empresa de pagar el capital y los intereses al suscriptor dentro de un período de tiempo específico. . También es un método de financiación común utilizado actualmente por las empresas. Sus ventajas son los bajos costos de financiamiento, la optimización de la organización del capital corporativo, la mejora de los niveles de gobierno corporativo, el ejercicio del apalancamiento financiero y la garantía del control del capital corporativo. La desventaja es que el umbral de financiación es alto y la escala de financiación es limitada.

(3) Emisión de acciones

Una empresa obtiene capital mediante la emisión de acciones, es decir, capital social, que se refiere a un documento emitido por una sociedad anónima que puede acreditar la identidad del inversionista y accionista y proteger los derechos y la legalidad del inversionista y accionista. Constancia escrita de ganancias. Las acciones se pueden transferir mediante métodos basados ​​en el mercado y existen procedimientos legales y requisitos de emisión estrictos. Las ventajas de este método de financiación son los bajos riesgos financieros, el umbral bajo y la gran escala de fondos obtenidos, lo que puede mejorar la capacidad de endeudamiento de las empresas; las desventajas son los altos costos de capital y la fácil dispersión de los derechos de control corporativo;

(4) Financiamiento por arrendamiento

El llamado financiamiento por arrendamiento se refiere al método de financiamiento actual que se obtiene arrendando la propiedad y los derechos de uso de todos los activos dentro de un período de tiempo determinado. Se divide principalmente en Hay tres formas: venta y arrendamiento posterior, arrendamiento directo y arrendamiento apalancado. Ahora, cada vez más empresas están empezando a adoptar la financiación por arrendamiento, que puede transferir los riesgos operativos de la propiedad de los activos al arrendatario. Las ventajas de este método de financiamiento son: los fondos están disponibles rápidamente, el método de financiamiento es más flexible, no afecta la estructura de capital de la empresa, puede evitar riesgos causados ​​por equipos obsoletos y puede obtener beneficios fiscales por deducir el impuesto a la renta. , y la capacidad de endeudamiento de la empresa de arrendamiento no se verá afectada. Impacto La desventaja es que el costo del arrendamiento es demasiado alto y la empresa también tiene que asumir los riesgos causados ​​por los cambios en las tasas de interés.

(E) Absorción de inversión directa

La absorción de inversión directa es la forma básica de financiación para las sociedades de responsabilidad limitada sin acciones. Significa que la empresa tiene una inversión de acuerdo con el principio. del principio "* * * tiene operaciones. * * *", una forma de financiación que absorbe fondos del Estado, empresarios extranjeros, otras empresas y particulares. La ventaja es que puede mejorar la credibilidad y la capacidad de producción de la empresa y reducir los riesgos financieros; la desventaja es que el costo de financiación es alto y los derechos de control de la empresa se dispersan fácilmente.

2. Principios básicos para seleccionar modelos de financiación corporativa

Cuando las empresas recaudan fondos, pueden elegir métodos de financiación adaptables basados ​​en los siguientes principios:

(1) Financiación El principio de escala "moderada"

Cuanto mayor sea la escala de financiación de una empresa, mejor no es, sino el principio de moderación y razonabilidad. La escala de financiación de la empresa debe coincidir con las necesidades de capital de la empresa.

Si la escala de financiación es demasiado grande, provocará inactividad y despilfarro de fondos. La escala de financiación es demasiado pequeña y no puede satisfacer las necesidades de producción y funcionamiento de la empresa. Para decirlo en sentido figurado, la financiación empresarial no sólo debe frenar la "desnutrición" sino también evitar la "obesidad".

(2) El principio de "autocreación" de oportunidades de financiación

"Los tontos esperan oportunidades, los sabios crean oportunidades". Las empresas deben mejorar continuamente su nivel de gestión y mejorar su nivel. situación financiera y crear un buen entorno financiero para aprovechar más oportunidades de financiación.

(C) Principio de "evitar" riesgos financieros

Controlar estrictamente la relación entre pasivos y capital de los propietarios e implementar políticas financieras sólidas determinar el financiamiento en función de la duración del proyecto de financiamiento; escala y utilización del capital; adoptar un método de financiación combinado para optimizar la estructura de financiación y reducir el riesgo del uso del capital.

(4) Principio de "optimización" de la estructura de capital

Al elegir los métodos de financiación, las empresas deben seguir los requisitos básicos de costes de financiación más bajos y rendimientos financieros máximos, dentro del alcance permitido por leyes y regulaciones financieras Analizar el comportamiento financiero desde múltiples aspectos. Debemos buscar la optimización de la estructura de capital y reducir los costos de financiamiento.

En tercer lugar, elección estratégica de los métodos de financiación corporativa

Para los zapatos hechos a medida, las empresas deben elegir diferentes métodos de financiación según sus necesidades reales y reales. Los diferentes tamaños de empresa, su naturaleza, sus necesidades de capital y sus estructuras conducen naturalmente a diferentes métodos de financiación:

(1) Opciones de financiación para las pequeñas y medianas empresas

En el contexto de la situación económica lenta en el país y en el extranjero. En esta circunstancia, las pequeñas y medianas empresas deben seguir estrictamente los principios de riesgo del mercado de capitales y tomar decisiones basadas en sus propios modelos de desarrollo. Las pequeñas y medianas empresas de diferentes industrias y con diferentes índices de riesgo ambiental también tienen que lidiar con diferentes métodos de financiación. Las pequeñas y medianas empresas deben medir exhaustivamente sus propios entornos internos y externos y considerar cuidadosamente sus propios caminos de desarrollo para determinar los métodos de financiación adecuados. Si se trata de una pequeña y mediana empresa en crecimiento, de alto riesgo y alto rendimiento, puede optar por recaudar fondos, lo que también puede brindar a algunos fondos de capital de riesgo privados e informales buenas oportunidades de desarrollo; empresa de tamaño grande en una industria tradicional, en Con el apoyo de políticas gubernamentales, puede confiar en el poder del gobierno para cooperar con algunas instituciones profesionales de garantía industrial para obtener fondos de garantía mutua, o también puede obtener financiamiento de algunas instituciones financieras privadas; Si es una pequeña y mediana empresa de alta tecnología, puede obtener financiación de varios niveles de gobierno y departamentos financieros y solicitar fondos de instituciones financieras orientadas a servicios profesionales con la ayuda de asociaciones industriales.

(2) Elección de métodos de financiación para las grandes empresas

Hay muchas formas para que las grandes empresas obtengan fondos, incluida la emisión de bonos corporativos, la solicitud de préstamos bancarios, la emisión de bonos convertibles, la asignación de acciones, y conversión de fondos de reserva públicos en aumentos de capital. Patrimonio, etc. Tomemos como ejemplo las empresas que cotizan en bolsa. En el mercado internacional, las empresas que cotizan en bolsa generalmente optan por emisiones adicionales para lograr financiación de capital y rara vez optan por emisiones de derechos. La emisión de acciones también se ha convertido en un método de financiación común e importante para las empresas nacionales que cotizan en bolsa. Con la relajación de las políticas financieras, el entorno financiero también ha cambiado significativamente y las empresas que cotizan en bolsa pueden elegir entre diversas formas de canales de financiación. Afectadas por el entorno económico actual, la rentabilidad de las empresas que cotizan en bolsa generalmente no es alta, los accionistas están bajo una gran presión para pagar dividendos y el costo de utilizar la financiación de capital es cada vez mayor. A largo plazo, los métodos de financiación como la emisión de acciones y de derechos irán perdiendo gradualmente su atractivo. Debido a las restricciones impuestas a las políticas financieras nacionales, las empresas que cotizan en bolsa rara vez utilizan la emisión de bonos corporativos. En términos relativos, los métodos de financiación de las empresas que cotizan en bolsa siguen siendo principalmente préstamos bancarios. La financiación interna suele utilizar el método de convertir los fondos de reserva públicos en capital social, lo que lleva poco tiempo obtener los fondos y requiere un alto nivel crediticio de la empresa. Tomando como ejemplo la empresa A que cotiza en bolsa, midamos sus costes de financiación. Para satisfacer las necesidades de capital de producción y operación, la Compañía A planea pagar una tasa de interés inferior a 2,5 y emitir 2.400 millones de yuanes en bonos convertibles. La rentabilidad de la empresa A ha sido relativamente estable en los últimos años, con ganancias por acción de 0,5 yuanes y 0,7 yuanes en los últimos tres años. Entre 53 yuanes, la tasa de crecimiento anual promedio es de aproximadamente 6. En 2014, el dividendo en acciones de la empresa A fue de 0,2 yuanes y el precio del mercado de valores en agosto de 2012 fue de 15 yuanes. Supongamos que la empresa emite 6 yuanes por acción y bonos convertibles a 8 yuanes por acción. Si la tarifa de gestión se calcula según 2, los costes de financiación de acciones adicionales y bonos convertibles alcanzarán 10 y 11 respectivamente. Echemos un vistazo, también son 24 yuanes para recaudar fondos. Se ha pagado el capital social de la empresa A. El capital social adicional emitido es de 400 millones de acciones, mientras que el capital social de los bonos convertibles sólo requiere 300 millones de acciones.

De esta manera, entre los métodos de financiación de la empresa A, los bonos convertibles tienen el coste de financiación más bajo, seguidos de los préstamos bancarios, y los costes de financiación adicionales de emisiones y emisiones de derechos son mayores.

Cuarto, resumen

A través del análisis de adaptabilidad de diferentes métodos de financiación, no es difícil ver que diferentes tipos de empresas deberían elegir diferentes métodos de financiación. Ya sea que las empresas "seleccionen uno entre varios" o "combinen", deben adherirse al principio de la tasa de costo de capital más baja. El proceso de selección debe considerar de manera integral el entorno interno y externo, la naturaleza de la empresa y las necesidades reales de la misma. empresa, optimizar el marco de financiación y seleccionar la mejor estructura de financiación. Lograr la captación de fondos corporativos.

Referencia

【1】Ke Zhibin. Investigación sobre financiación y métodos de pago de fusiones y adquisiciones de empresas [J Modern Business, 2012(36).

[2]Ma Chao. Un estudio empírico sobre el desempeño de fusiones y adquisiciones corporativas bajo diferentes métodos de pago [D] Universidad Minzu de China, 2013. 5.

[3]Wang Dan. Investigación sobre métodos de pago y financiación de fusiones y adquisiciones corporativas [J China Securities and Futures, 2013. 9.

[4]Li Yan. Las causas y prevención de los riesgos de financiación en mi país [J]. Economía y Tecnología Cooperativa, 2013. 1.

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