¿Qué es una estrategia comercial de inversión cuantitativa?
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En los últimos años, la inversión cuantitativa ha atraído cada vez más atención, incluida la escala, la estrategia y el rendimiento. La inversión cuantitativa se refiere al uso de métodos estadísticos y matemáticos para encontrar varias estrategias de "alta probabilidad" que puedan generar rendimientos excesivos a partir de datos históricos masivos e implementar inversiones estrictamente de acuerdo con los modelos cuantitativos construidos por las estrategias, esforzándose por lograr estabilidad a largo plazo. y sostenibilidad.
En comparación con los métodos tradicionales de gestión activa, la inversión cuantitativa es un método de inversión con una gran amplitud de inversión y una baja profundidad de inversión. La inversión cuantitativa enfatiza la inversión disciplinada y puede superar la influencia de las emociones subjetivas de los inversores.
Existen muchas estrategias utilizadas en el mercado hoy en día. Echemos un vistazo a algunas estrategias populares.
En primer lugar, la estrategia de mercado neutral
La estrategia de mercado neutral es la estrategia más utilizada en China. Según la teoría CAPM, el rendimiento de las acciones se compone de dos partes: una es el rendimiento beta del riesgo general del mercado y la otra es el rendimiento alfa generado por el propio riesgo de la acción. La estrategia neutral se basa en la dimensión de eliminar los riesgos sistémicos del mercado y cubrirlos mediante la construcción simultánea de posiciones largas y cortas, obteniendo así rendimientos absolutos relativamente estables. Los métodos operativos comúnmente utilizados en China son comprar acciones y acciones cortas y otros futuros sobre índices bursátiles con valor de mercado. El modelo de ganancias consiste en comprar acciones que superen las subidas y bajadas del mercado. La cobertura del valor de mercado no es una cobertura beta completa, pero puede reducir la cantidad de cálculo y la tasa de ajuste de la posición, y es comúnmente utilizada por las instituciones de inversión nacionales.
El punto clave de la estrategia Alpha es que el rendimiento de la cartera de acciones seleccionada debe seguir superando al índice CSI 300. Cuando el mercado sube, el aumento promedio es mayor que el índice CSI 300, y cuando el mercado sube, el aumento promedio es mayor que el índice CSI 300. el mercado cae, la caída promedio es menor que la del índice CSI 300, y ser sostenible y estable.
Por lo general, los administradores realizan una selección cuantitativa de acciones y crean carteras de inversión basadas en la valoración, el crecimiento, la capitalización de mercado, el impulso, los cambios esperados, las preocupaciones de capital, los indicadores técnicos, los eventos, el desempeño y otras dimensiones. Al mismo tiempo, el sistema se basa en el índice de asignación industrial del CSI 300, diferencia las acciones seleccionadas según la prosperidad macroeconómica y de la industria, y ajusta periódicamente la cartera de inversiones de forma dinámica en función de los cambios en diversos factores.
Construya una estrategia neutral, compre la cartera de acciones por 100 yuanes y acorte los futuros sobre índices bursátiles por 100 yuanes. El valor de las carteras largas y cortas es igual:
1. El mercado sube: la cartera de acciones (ganar dinero cuando sube) + Índice de rentabilidad (pérdida de dinero si sube) = 10% + (-7%) = 3%.
2. Caída del mercado: cartera de acciones (ganar dinero si sube) + ingresos indexados (perder dinero si sube) = (-7%) + 10% = 3%.
3. Volatilidad del mercado: cartera de acciones (ganar dinero si sube) + rentabilidad del índice (perder dinero si sube) = 10% + (7) = 17%.
El principal riesgo de la estrategia Alpha reside en la estrategia de selección de valores.
El modelo de selección de acciones puede fallar en ciertos períodos de tiempo debido a cambios regulares en el mercado de valores, emergencias y los atributos probabilísticos del propio modelo estadístico, provocando que las acciones tengan un rendimiento inferior al del mercado en el largo plazo y sufrir pérdidas a corto plazo. Esto requiere que los administradores de fondos mejoren continuamente los modelos de inversión y las habilidades operativas para mejorar la probabilidad de ganar. Además, las estrategias alfa también se ven afectadas por la base. Muchas veces habrá una cierta pérdida de primas y las estrategias son muy importantes para el control del riesgo básico.
En segundo lugar, estrategia de arbitraje
1. Arbitraje estadístico
El arbitraje estadístico es el análisis estadístico de datos históricos, la estimación de la distribución de probabilidad de variables relevantes y Análisis de datos fundamentales para el trading de arbitraje.
Utilizar herramientas de análisis estadístico para investigar y analizar datos históricos sobre la relación entre un conjunto de precios relacionados, estudiar la estabilidad histórica de la relación, estimar su distribución de probabilidad y determinar el área de valor extremo en la distribución. es decir, el área negativa. Cuando la relación de precios en el mercado real entra en el dominio negativo, se puede considerar que esta relación de precios no puede durar mucho y la probabilidad de éxito del arbitraje es alta.
2. Arbitraje al contado
El arbitraje al contado se refiere a aprovechar las oportunidades de arbitraje generadas por la expansión de la base de futuros y al contado, apostando largo en el objetivo infravalorado y corto en el sobrevalorado. objetivo, hasta que la base spot vuelva a un nivel razonable. Una estrategia de bajo riesgo para cerrar posiciones después de un rango.
La estrategia de arbitraje al contado y de futuros se basa en el mecanismo de negociación según el cual la diferencia de base entre los futuros del índice bursátil CSI 300 y el índice CSI 300 convergerá al vencimiento. Cuando la diferencia de bases entre el índice de futuros y el índice CSI 300 es lo suficientemente grande, podemos construir una cartera inversa para obtener los beneficios generados durante el proceso de convergencia de bases. Actualmente, mi país solo puede realizar arbitraje a plazo "de base corta", es decir, cuando la base es mayor que 0, comprar ETF de índices bursátiles o una canasta de acciones y, al mismo tiempo, vender futuros sobre índices bursátiles con el mismo valor de mercado, y cerrar la posición después de que la diferencia de precio converja. Cuando la base es inferior a 0, debido a un préstamo de valores insuficiente, no se puede realizar arbitraje inverso vendiendo ETF sobre índices bursátiles o comprando simultáneamente futuros sobre índices bursátiles con igual capitalización de mercado. Cuando los precios de los futuros tienen un descuento sustancial, debido a obstáculos en el préstamo de valores, se elimina el arbitraje inverso y el estado de descuento se desarrolla libremente. Sólo a través de un fuerte repunte del mercado los especuladores a largo plazo harán que el precio vuelva a subir hasta una prima. Esta es también una razón importante por la que el descuento del mercado no se recuperó a tiempo.
El principal riesgo del arbitraje al contado es que los precios del mercado fluctúan violentamente, lo que lleva a pérdidas flotantes. La manifestación específica es que la diferencia de base entre los objetivos rastreados no regresa o incluso se revierte durante mucho tiempo, y el arbitraje al contado. los rendimientos no pueden cubrir eficazmente los costos de transacción y los costos de impacto, los costos en efectivo y otros riesgos.
3. Arbitraje de ETF
El arbitraje de ETF significa que los inversores pueden comprar acciones de ETF en el mercado primario de empresas de gestión de fondos a través de los principales operadores de ETF, o canjear acciones de ETF en inversiones en la cartera. Los ETF se pueden comprar y vender en el mercado secundario a precios de mercado.
Supongamos que las acciones que componen un ETF se desploman, lo que provoca que el valor neto del ETF caiga rápidamente, pero el precio de mercado del ETF no logra mantenerse al día y hay una diferencia de precio a corto plazo. entre los dos. En este momento, puede comprar una combinación de acciones de ETF como compras de ETF y luego vender los ETF en el mercado secundario para comprar barato y vender caro para obtener la diferencia de precio.
Hay dos instrucciones comerciales para el arbitraje de ETF. Una es comprar una canasta de acciones del mercado secundario de valores, convertirlas en acciones de ETF en una proporción determinada y luego vender las acciones de ETF en el mercado secundario. La premisa es que el precio de la cesta de las acciones es inferior al precio del ETF y existe una prima. La otra es comprar acciones del mercado secundario de ETF y convertirlas en una cesta de acciones de acuerdo con una determinada proporción. y venderlos en el mercado secundario. Esto se basa en la premisa de que el precio del ETF es inferior al de una cesta de acciones y existe un descuento.
4. Arbitraje de fondos jerárquicos
Existen dos modelos de arbitraje para fondos jerárquicos.
Un método es el arbitraje cuando existe un descuento o prima entre los precios del fondo matriz y el subfondo. Cuando el precio combinado de las acciones A/B es mayor que el valor neto del fondo matriz, existe una oportunidad general de arbitraje de primas. Mediante la suscripción in situ de las acciones del fondo matriz, las acciones se dividen en A y B y se venden en el mercado secundario para completar el arbitraje de primas. Cuando el precio combinado de las acciones A/B es menor que el valor neto del fondo matriz, existe una oportunidad general de arbitraje de descuento. Al comprar acciones Clase A y acciones Clase B en proporción en el mercado secundario, solicitar la fusión de acciones matrices y canjearlas, se completa el arbitraje de descuento.
Sin embargo, el arbitraje de descuentos y primas no se puede completar en tiempo real y usted debe enfrentar el riesgo de fluctuaciones de precios dentro de 1 o 2 días hábiles. La exposición al riesgo se puede gestionar mediante cobertura con futuros sobre índices bursátiles.
En general, hay más oportunidades de arbitraje premium en mercados alcistas y más oportunidades de arbitraje de descuento en mercados volátiles con una tasa de ganancia más alta.
Otra forma de arbitraje es que cuando el mercado cae, las acciones del fondo calificado A con términos de descuento incluyen arbitraje de valor de opción, y también hay posiciones inferiores: arbitraje de prima de cobertura y arbitraje de descuento circular basado en el descuento general. arbitraje de primas.
En tercer lugar, la estrategia CTA
La estrategia CTA consiste en invertir en el mercado de futuros, utilizando datos históricos para encontrar patrones de ganancias a través de estadísticas, matemáticas y programación. Dividido en estrategias de tendencia y estrategias de arbitraje.
La estrategia de tendencia es ir en largo siguiendo el mercado en alza y en corto después del mercado en caída. Por lo tanto, la estrategia CTA obtendrá un buen margen de beneficio después de que cualquier producto de futuros entre en la tendencia.
La estrategia de arbitraje consiste en bloquear el espacio de arbitraje a través del "rendimiento de diferencia de precio" entre diferentes contratos, como contratos de plazo cruzado, de mercado cruzado, de variedad cruzada, etc.
El diferencial se refiere al arbitraje del mismo producto comercial en diferentes semanas comerciales. Los datos históricos muestran que los precios de futuros de diferentes contratos están altamente correlacionados y las diferencias de precios muestran características estadísticas estables. Cuando la diferencia de precio entre dos contratos de diferentes vencimientos/contratos de diferentes tipos se desvía de un rango razonable, podemos comprar simultáneamente contratos de bajo valor y vender contratos de alto valor en el mercado de futuros, y luego cerrar la posición en la dirección opuesta después la diferencia de precio regresa. Realizar transacciones de arbitraje intertemporal.
Más concretamente, el arbitraje intertemporal se refiere al arbitraje entre tramos de futuros de diferentes meses. Un modelo de arbitraje en el que los contratos de futuros del mismo producto en el mismo mercado con diferentes meses de vencimiento se compran y venden a distancias cercanas o lejanas, y la diferencia de precio entre contratos con diferentes meses de vencimiento se utiliza para obtener ganancias.
El proceso de transacción es el siguiente:
El arbitraje entre variedades es similar al arbitraje intertemporal, pero se utiliza entre contratos de diferentes variedades del mismo término. El proceso de inversión específico es el siguiente:
El arbitraje entre mercados se refiere a comprar (vender) un determinado contrato de productos básicos en un determinado mes de entrega en una bolsa y vender (vender) en un mes de entrega unificado en otra bolsa. . Comprar) el mismo contrato de materias primas y cubrir las ganancias en dos bolsas en momentos favorables.
Las estrategias entre mercados implican cobertura en transacciones de divisas y futuros internacionales, que son difíciles de implementar y rara vez se utilizan en China.
Debido al efecto de apalancamiento de los futuros, el valor de mercado de tales posiciones estratégicas suele ser muy grande, a veces incluso excede el valor total de los activos del producto, lo que hace que la volatilidad de las tasas de retorno sea la mayor entre todas. estrategias cuantitativas. Cuando el mercado continúa fluctuando, dicha estrategia retrocederá bruscamente debido a su naturaleza apalancada. Otra limitación de esta estrategia es que actualmente no hay muchas variedades de futuros negociadas activamente en el mercado. El comercio de alta frecuencia depende en gran medida del volumen de negociación de la variedad. El corto intervalo entre la apertura y el cierre de las posiciones hace que la capacidad de la estrategia sea pequeña.