El significado de la teoría de la financiación del orden jerárquico

La investigación de Myers y Magilov muestra que cuando los precios de las acciones están sobrevaluados, los gerentes corporativos utilizarán su información privilegiada para emitir nuevas acciones. Los inversores serán conscientes del problema de la asimetría de la información, por lo que cuando una empresa anuncia una emisión de acciones, los inversores reducirán la valoración de las acciones existentes y de las acciones recién emitidas, lo que dará como resultado una caída en los precios de las acciones y una reducción en el valor de mercado de la empresa. . La financiación endógena proviene principalmente del flujo de caja generado naturalmente dentro de la empresa, que equivale al beneficio neto más la depreciación menos los dividendos. Dado que la financiación endógena no requiere la firma de contratos con inversores ni el pago de diversas comisiones, y está sujeta a pocas restricciones, es el método de financiación preferido, seguido de los bonos de bajo riesgo, cuyo coste de asimetría de información puede ignorarse, y luego los de alto riesgo. bonos y, finalmente, como último recurso, acciones.