Red de conocimiento de divisas - Cuestiones de seguridad social - Problemas y contramedidas en fusiones y adquisiciones corporativasLas fusiones y adquisiciones, como comportamiento corporativo en condiciones de economía de mercado, tienen una historia de más de 100 años en los países occidentales y existen profundas motivaciones y fuerzas impulsoras económicas. detrás de ello. La ola de fusiones y adquisiciones corporativas avanza hacia la globalización, que también ha tenido un enorme impacto en la economía china. 1. Problemas en las fusiones y adquisiciones de empresas chinas El objetivo de las actividades de fusiones y adquisiciones de empresas es aprovechar al máximo la sinergia de gestión y el efecto de coordinación financiera generados por las fusiones y adquisiciones, aprovechar al máximo sus propias ventajas y compensar sus propias deficiencias. Las fusiones y adquisiciones corporativas de mi país comenzaron tarde y hay muchos problemas en las fusiones y adquisiciones, que se pueden resumir de la siguiente manera: (1) Demasiada intervención gubernamental. Las fusiones y adquisiciones deben ser una acción estratégica adoptada voluntariamente por una empresa para sobrevivir y desarrollarse. La motivación de las fusiones y adquisiciones debe ser coherente con los objetivos estratégicos de la empresa. Sin embargo, en China, las motivaciones de muchas actividades de fusiones y adquisiciones no son puramente económicas de mercado. La intervención del gobierno ha reemplazado en gran medida a las motivaciones corporativas, lo cual es un fenómeno grave. El objetivo principal de la intervención gubernamental en fusiones y adquisiciones corporativas es ayudar a las empresas a salir de pérdidas, sacarlas de dificultades operativas y aliviar la presión financiera del gobierno. El autor cree que la razón principal de la intervención gubernamental en fusiones y adquisiciones corporativas es que los derechos de propiedad corporativos no están claramente definidos y las relaciones de derechos de propiedad son complejas. (2) La valoración es inexacta. Una vez que la empresa determina el objetivo de fusiones y adquisiciones, la cuestión más importante es estimar razonablemente el valor de la empresa objetivo y utilizarlo como precio base para la adquisición. Esta es la base para una fusión y adquisición exitosa. El valor de la empresa objetivo depende de. el flujo de caja libre futuro de la empresa de fusiones y adquisiciones y la predicción del tiempo. El hecho de que el valor de la empresa objetivo pueda evaluarse con precisión depende del tiempo que la empresa de fusiones y adquisiciones haya estado preparándose para la fusión, de si fue de buena fe o maliciosamente, de si la empresa objetivo es una empresa que cotiza en bolsa y del período de tiempo. desde la última auditoría. En otras palabras, el riesgo de evaluar el valor de una empresa objetivo depende fundamentalmente del grado de asimetría de información entre las dos partes. Debido a que los informes de auditoría presentados por las firmas de contabilidad de mi país son demasiado acuosos, la divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa es insuficiente y la información entre las dos partes es gravemente asimétrica, dificulta que el adquirente juzgue con precisión el valor de los activos y la rentabilidad de la empresa objetivo y puede aceptar un precio superior al valor de la empresa objetivo. El precio de adquisición hace que la relación activo-pasivo del adquirente sea demasiado alta, y la empresa objetivo no puede generar los beneficios esperados y cae en dificultades financieras. (3) Método de pago único. En comparación con los países occidentales, el grado de titulización de las fusiones y adquisiciones chinas es menor y la mayoría de los activos adquiridos o comercializados son activos físicos en lugar de valores. Las fusiones y adquisiciones en bolsas de valores y las fusiones y adquisiciones integrales de valores, que son populares en los países desarrollados, básicamente no han despegado en China. Este modelo de transacción en el que los activos físicos son objeto de fusiones y adquisiciones o transacciones a menudo complica el proceso de negociación y transacción de fusiones y adquisiciones debido a una serie de cuestiones específicas, como los arreglos de personal y el manejo de la deuda de la empresa adquirida, lo que resulta en una baja tasa de cierre de fusiones y adquisiciones. El autor cree que los intermediarios desempeñan un papel importante en la selección de métodos de pago para fusiones y adquisiciones, como la emisión de deuda basura y los acuerdos de préstamos puente en compras apalancadas, que dependen en gran medida de los bancos de inversión. En los países occidentales, los intermediarios no sólo participan en la consultoría, planificación y organización de fusiones y adquisiciones corporativas, sino que también participan en la gestión corporativa a través de participaciones accionarias o holdings. Sin embargo, en China, el negocio de la banca de inversión acaba de comenzar y las capacidades operativas de la industria son bajas, lo que ha afectado el desarrollo de las fusiones y adquisiciones en China. (D) Consumir demasiados recursos de liquidez. La mayoría de las fusiones y adquisiciones en China se pagan en efectivo. Si la propia empresa no tiene una gran cantidad de fondos inactivos, necesitará recaudar fondos externos para garantizar el buen desarrollo de las fusiones y adquisiciones. El uso de financiación de deuda para adquirir la empresa objetivo aumentará considerablemente la relación activo-pasivo y la rentabilidad a largo plazo. pasivos a plazo de la empresa después de la fusión y adquisición, y reducir la seguridad de los activos. Si el adquirente tiene capacidades financieras deficientes y acuerdos de flujo de efectivo inadecuados, el índice de liquidez también disminuirá significativamente, afectando su solvencia a corto plazo y debilitando la liquidez de los activos del adquirente. Una gran cantidad de deuda a largo plazo también cambiará en gran medida la estructura de capital de la empresa, o la obligará a aceptar una serie de cláusulas restrictivas, restringiendo el funcionamiento normal de la empresa y el funcionamiento normal de los fondos. Por lo tanto, las empresas deben elegir canales de financiación apropiados basándose en el propósito de la fusión y adquisición, su propia estructura de capital y otros factores para evitar aumentar los costos de capital de la empresa y provocar que la empresa caiga en una crisis financiera debido a una selección inadecuada de canales de financiación y métodos de pago. 2. Contramedidas correspondientes a los problemas financieros de las fusiones y adquisiciones de empresas chinas Para que las fusiones y adquisiciones desempeñen un papel más importante en el desarrollo de las empresas chinas y promuevan el desarrollo sano y ordenado de la economía de nuestro país, el autor recomienda lo siguiente. contramedidas: (1) Separar gobierno y empresa. Los departamentos gubernamentales se refieren a las agencias ejecutivas o agencias administrativas del poder estatal. Son una parte integral de la macroeconomía y el órgano principal de la gestión macroeconómica. Además de operar y gestionar los activos de propiedad estatal, una función más importante es garantizar el desarrollo general de la economía y la sociedad nacionales. Por tanto, los departamentos gubernamentales no son organizaciones económicas, y mucho menos empresas.

Problemas y contramedidas en fusiones y adquisiciones corporativasLas fusiones y adquisiciones, como comportamiento corporativo en condiciones de economía de mercado, tienen una historia de más de 100 años en los países occidentales y existen profundas motivaciones y fuerzas impulsoras económicas. detrás de ello. La ola de fusiones y adquisiciones corporativas avanza hacia la globalización, que también ha tenido un enorme impacto en la economía china. 1. Problemas en las fusiones y adquisiciones de empresas chinas El objetivo de las actividades de fusiones y adquisiciones de empresas es aprovechar al máximo la sinergia de gestión y el efecto de coordinación financiera generados por las fusiones y adquisiciones, aprovechar al máximo sus propias ventajas y compensar sus propias deficiencias. Las fusiones y adquisiciones corporativas de mi país comenzaron tarde y hay muchos problemas en las fusiones y adquisiciones, que se pueden resumir de la siguiente manera: (1) Demasiada intervención gubernamental. Las fusiones y adquisiciones deben ser una acción estratégica adoptada voluntariamente por una empresa para sobrevivir y desarrollarse. La motivación de las fusiones y adquisiciones debe ser coherente con los objetivos estratégicos de la empresa. Sin embargo, en China, las motivaciones de muchas actividades de fusiones y adquisiciones no son puramente económicas de mercado. La intervención del gobierno ha reemplazado en gran medida a las motivaciones corporativas, lo cual es un fenómeno grave. El objetivo principal de la intervención gubernamental en fusiones y adquisiciones corporativas es ayudar a las empresas a salir de pérdidas, sacarlas de dificultades operativas y aliviar la presión financiera del gobierno. El autor cree que la razón principal de la intervención gubernamental en fusiones y adquisiciones corporativas es que los derechos de propiedad corporativos no están claramente definidos y las relaciones de derechos de propiedad son complejas. (2) La valoración es inexacta. Una vez que la empresa determina el objetivo de fusiones y adquisiciones, la cuestión más importante es estimar razonablemente el valor de la empresa objetivo y utilizarlo como precio base para la adquisición. Esta es la base para una fusión y adquisición exitosa. El valor de la empresa objetivo depende de. el flujo de caja libre futuro de la empresa de fusiones y adquisiciones y la predicción del tiempo. El hecho de que el valor de la empresa objetivo pueda evaluarse con precisión depende del tiempo que la empresa de fusiones y adquisiciones haya estado preparándose para la fusión, de si fue de buena fe o maliciosamente, de si la empresa objetivo es una empresa que cotiza en bolsa y del período de tiempo. desde la última auditoría. En otras palabras, el riesgo de evaluar el valor de una empresa objetivo depende fundamentalmente del grado de asimetría de información entre las dos partes. Debido a que los informes de auditoría presentados por las firmas de contabilidad de mi país son demasiado acuosos, la divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa es insuficiente y la información entre las dos partes es gravemente asimétrica, dificulta que el adquirente juzgue con precisión el valor de los activos y la rentabilidad de la empresa objetivo y puede aceptar un precio superior al valor de la empresa objetivo. El precio de adquisición hace que la relación activo-pasivo del adquirente sea demasiado alta, y la empresa objetivo no puede generar los beneficios esperados y cae en dificultades financieras. (3) Método de pago único. En comparación con los países occidentales, el grado de titulización de las fusiones y adquisiciones chinas es menor y la mayoría de los activos adquiridos o comercializados son activos físicos en lugar de valores. Las fusiones y adquisiciones en bolsas de valores y las fusiones y adquisiciones integrales de valores, que son populares en los países desarrollados, básicamente no han despegado en China. Este modelo de transacción en el que los activos físicos son objeto de fusiones y adquisiciones o transacciones a menudo complica el proceso de negociación y transacción de fusiones y adquisiciones debido a una serie de cuestiones específicas, como los arreglos de personal y el manejo de la deuda de la empresa adquirida, lo que resulta en una baja tasa de cierre de fusiones y adquisiciones. El autor cree que los intermediarios desempeñan un papel importante en la selección de métodos de pago para fusiones y adquisiciones, como la emisión de deuda basura y los acuerdos de préstamos puente en compras apalancadas, que dependen en gran medida de los bancos de inversión. En los países occidentales, los intermediarios no sólo participan en la consultoría, planificación y organización de fusiones y adquisiciones corporativas, sino que también participan en la gestión corporativa a través de participaciones accionarias o holdings. Sin embargo, en China, el negocio de la banca de inversión acaba de comenzar y las capacidades operativas de la industria son bajas, lo que ha afectado el desarrollo de las fusiones y adquisiciones en China. (D) Consumir demasiados recursos de liquidez. La mayoría de las fusiones y adquisiciones en China se pagan en efectivo. Si la propia empresa no tiene una gran cantidad de fondos inactivos, necesitará recaudar fondos externos para garantizar el buen desarrollo de las fusiones y adquisiciones. El uso de financiación de deuda para adquirir la empresa objetivo aumentará considerablemente la relación activo-pasivo y la rentabilidad a largo plazo. pasivos a plazo de la empresa después de la fusión y adquisición, y reducir la seguridad de los activos. Si el adquirente tiene capacidades financieras deficientes y acuerdos de flujo de efectivo inadecuados, el índice de liquidez también disminuirá significativamente, afectando su solvencia a corto plazo y debilitando la liquidez de los activos del adquirente. Una gran cantidad de deuda a largo plazo también cambiará en gran medida la estructura de capital de la empresa, o la obligará a aceptar una serie de cláusulas restrictivas, restringiendo el funcionamiento normal de la empresa y el funcionamiento normal de los fondos. Por lo tanto, las empresas deben elegir canales de financiación apropiados basándose en el propósito de la fusión y adquisición, su propia estructura de capital y otros factores para evitar aumentar los costos de capital de la empresa y provocar que la empresa caiga en una crisis financiera debido a una selección inadecuada de canales de financiación y métodos de pago. 2. Contramedidas correspondientes a los problemas financieros de las fusiones y adquisiciones de empresas chinas Para que las fusiones y adquisiciones desempeñen un papel más importante en el desarrollo de las empresas chinas y promuevan el desarrollo sano y ordenado de la economía de nuestro país, el autor recomienda lo siguiente. contramedidas: (1) Separar gobierno y empresa. Los departamentos gubernamentales se refieren a las agencias ejecutivas o agencias administrativas del poder estatal. Son una parte integral de la macroeconomía y el órgano principal de la gestión macroeconómica. Además de operar y gestionar los activos de propiedad estatal, una función más importante es garantizar el desarrollo general de la economía y la sociedad nacionales. Por tanto, los departamentos gubernamentales no son organizaciones económicas, y mucho menos empresas.

Las empresas son unidades económicas que producen y explotan bienes y servicios. Tienen como objetivo directo obtener beneficios. Son el principal órgano de competencia en el mercado y la microbase de la economía nacional. Se puede ver que los principales órganos de gobierno y empresas no pueden confundirse y cada uno debe desempeñar sus propios deberes y asumir sus propias responsabilidades. Para lograr la separación del gobierno y las empresas, el gobierno y las empresas deben convertirse en dos organizaciones con personas jurídicas iguales ante la ley. De lo contrario, será imposible lograr avances sustanciales en la reforma empresarial y es imposible establecer verdaderamente un sistema económico de mercado socialista. Sólo separando efectivamente al gobierno y las empresas, enderezando la relación de derechos de propiedad y reformando el sistema de derechos de propiedad de las empresas podemos regular el comportamiento del gobierno y las empresas y evitar el "fuera de juego" entre los dos; sólo separando al gobierno y las empresas puede el gobierno; y las empresas se posicionan mejor en el mundo en la economía de mercado. Debemos separar al gobierno de las empresas, aclarar los derechos de propiedad, mejorar los mecanismos del mercado y acelerar la construcción legal de fusiones y adquisiciones corporativas. (2) Evaluar razonablemente el valor de la empresa objetivo. La asimetría de información entre las dos partes es la causa fundamental de la valoración inexacta de las empresas objetivo. Antes de realizar una fusión y adquisición, la empresa debe realizar una revisión y evaluación detallada de la empresa objetivo y contratar un banco de inversión para llevar a cabo un plan integral basado en la estrategia de desarrollo de la empresa, realizar un análisis integral de las perspectivas de desarrollo de la industria y el estado financiero de la empresa objetivo. , capacidades operativas, etc., y evaluar la empresa objetivo. Hacer un pronóstico razonable del flujo de caja libre futuro de la empresa y realizar una evaluación razonable de la empresa objetivo sobre esta base. Cuando una empresa evalúa una empresa objetivo, puede decidir el método de evaluación del valor de la empresa objetivo en función de la motivación de la fusión y adquisición y la información que tiene, y evaluar razonablemente el valor de la empresa. (3) Organizar razonablemente el pago del fondo. Una vez que las dos partes acuerdan el precio de compra, el adquirente debe comenzar a financiar según el método de pago. Existen tres métodos de pago para fusiones y adquisiciones: pago en efectivo, pago en acciones y pago mixto, entre los cuales el pago en efectivo es el más estresante. Las empresas de fusiones y adquisiciones pueden diseñar razonablemente la estructura de pagos de fusiones y adquisiciones de acuerdo con sus propias circunstancias para cumplir con los requisitos de ambas partes. (4) Desarrollar vigorosamente el mercado de capitales. Desarrollar el mercado de capitales y diversificar los instrumentos financieros puede hacer que las empresas sean más flexibles en la elección de métodos de fusiones y adquisiciones, aumentando así la probabilidad de éxito de las fusiones y adquisiciones. Podemos aprender de la experiencia extranjera y lanzar una serie de instrumentos financieros que sean populares en el mercado, como los valores convertibles. Mientras desarrollamos el mercado de capitales, también debemos prestar atención al cultivo de instituciones intermediarias. Sin la participación de intermediarios, a las empresas les resulta difícil llevar a cabo por sí mismas fusiones y adquisiciones a gran escala. Por ejemplo, el uso de herramientas fuera de balance depende principalmente de los bancos de inversión. Como actores importantes en el mercado de financiamiento directo, los bancos de inversión y las compañías de valores de mi país aún no se han desarrollado completamente. Deberíamos proporcionar suficiente espacio de desarrollo para estos intermediarios y utilizar la solidez del capital, las ventajas crediticias y los recursos de información de los bancos de inversión y las compañías de valores para crear diversos canales de financiación para fusiones y adquisiciones corporativas. En resumen, las fusiones y adquisiciones, como medio importante para la operación del capital corporativo, tienen una importancia práctica importante para el desarrollo corporativo. Sin embargo, si bien las fusiones y adquisiciones aportan beneficios a las empresas, también plantean una serie de problemas. Para reducir los riesgos y reducir o evitar diversos efectos adversos, las empresas de fusiones y adquisiciones deben elegir empresas objetivo ideales, evaluar cuidadosamente el valor de la empresa objetivo, crear la estructura de capital óptima de la empresa objetivo en el proceso de integración de la empresa objetivo, aumentar el El valor de la empresa y hacer que la empresa Las fusiones y adquisiciones aprovechen al máximo la sinergia de las empresas, ingresen rápidamente al mercado, aumenten la escala de operaciones y aprovechen el potencial operativo y de gestión de la empresa.

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