¿Qué es el desajuste en la estructura temporal de las tasas de interés?
Análisis:
Las tasas de interés de China se han ajustado ocho veces desde 1996. Al analizar la estructura temporal de las tasas de interés de mi país en los últimos nueve años, se puede encontrar que la estructura temporal de las tasas de interés de mi país está seriamente desequilibrada.
Como se puede ver en el siguiente conjunto de datos, la tendencia de las tasas de interés de depósitos y préstamos se ha ido estabilizando gradualmente. Como factor decisivo en la determinación de los tipos de interés, el vencimiento desempeña un papel cada vez más débil. La sensibilidad de los tipos de interés al vencimiento puede afectar a la fuente y la aplicación de los fondos, y también tiene un gran impacto en los residentes, los bancos, las empresas y el macrocontrol nacional. .
Los residentes poseen moneda para el consumo y no tienen una fuerte voluntad de ahorrar. El tipo de interés actual para los depósitos a un año del banco es del 1,98%. Teniendo en cuenta el impuesto sobre la renta del 20% y los aumentos de precios, la tasa de interés efectiva es -1,616% (es decir, 1,98% × 0,8-3,2%). Además, la diferencia entre los depósitos a la vista y las tasas de interés a uno y cinco años es de 1,26 y 2,02 puntos porcentuales respectivamente. La parte del plazo de la tasa de interés no logra compensar factores como la inflación y los costos de oportunidad. Los ahorros a largo plazo de los residentes no sólo no pueden mantener o aumentar su valor, sino que incluso pueden verse dañados por factores como la inflación, por lo que los depósitos a largo plazo no resultan atractivos para los residentes. Si esta situación continúa, la mayoría de los residentes elegirán otros canales de inversión o depositarán en cuentas corrientes a la espera de nuevas oportunidades de inversión. Según las estadísticas del banco central, en los últimos meses ha habido signos claros de una desviación de los depósitos de ahorro. Actualmente, el mercado de capitales de China está en recesión. Una vez que el mercado se recupere y aumenten las variedades de inversión, tendrá un mayor efecto de desviación sobre los depósitos de ahorro de los residentes.
La liquidez bancaria es insuficiente y los vencimientos de depósitos y préstamos no coinciden. El informe sobre la aplicación de la política monetaria del banco central correspondiente al primer trimestre de 2004 mostró que a finales de marzo, el saldo de préstamos en moneda nacional y extranjera de las instituciones financieras era de 17,9 billones de yuanes, de los cuales el saldo de préstamos a corto plazo ascendía a 1.074 millones de yuanes. y el saldo de préstamos a medio y largo plazo fue de 716 billones de yuanes. Durante el mismo período, el saldo de los ahorros en moneda local y extranjera de los residentes fue de 11,87 billones de yuanes. Excluyendo las reservas de depósitos legales del 7,5% y el exceso de reservas de depósitos de alrededor del 4%, los bancos comerciales tienen sólo 10,5 billones de yuanes en ahorros disponibles para préstamos. Según las estadísticas del banco central, las proporciones de los depósitos a la vista y los depósitos a plazo son del 34,23% y el 65,76% respectivamente (en comparación con el 24,5% y el 75,4% respectivamente en 1999), lo que significa que el saldo de los depósitos a plazo es sólo de 6,91 billones de yuanes. En comparación con El saldo de préstamos a mediano y largo plazo es 250 mil millones de yuanes menos. Esto muestra que la brecha de sensibilidad de la duración de las tasas de interés bancarias está seriamente desequilibrada y que los préstamos bancarios a mediano y largo plazo están respaldados por fondos a corto plazo. Una vez que los bancos endurezcan la política monetaria, los residentes obtengan nuevas oportunidades de inversión o aumenten los riesgos de los préstamos bancarios, lo que dará lugar a una gran cantidad de activos improductivos, los bancos enfrentarán riesgos de liquidez, que pueden conducir a pérdidas bancarias, quiebras, riesgos de quiebra e incluso riesgos financieros. riesgos.
Las fuertes necesidades de inversión de las empresas provocan un sobrecalentamiento de la economía. Dado que la tasa de interés para préstamos de menos de 6 meses y más de 5 años difiere en 0,72 puntos porcentuales, para las empresas, la obtención de préstamos a mediano y largo plazo puede reducir la presión del reembolso de los fondos y ampliar el alcance del uso de los fondos. Urge expandir la producción, por lo que los proyectos, los puestos callejeros y la construcción de infraestructura se han convertido en los principales lugares para los préstamos. En el primer trimestre de este año, las instituciones financieras aumentaron los préstamos en 83.565.438 millones de yuanes, lo que representa el 32% del objetivo previsto de 2,6 billones de yuanes para todo el año, un aumento interanual de 24.700 millones de yuanes. Entre ellos, hubo menos préstamos a corto plazo, mientras que los préstamos a mediano y largo plazo, como los préstamos para infraestructura, continuaron aumentando en 654.380 millones de yuanes, un aumento de 33.700 millones de yuanes interanual. Otros préstamos a medio y largo plazo aumentaron en 654.380 millones de yuanes, un incremento interanual de 36.200 millones de yuanes. Desde 1998, la proporción de préstamos a mediano y largo plazo ha seguido aumentando. A finales de marzo de 2004, los préstamos a medio y largo plazo de instituciones financieras representaban el 40 por ciento de todos los préstamos, un aumento de 20 puntos porcentuales con respecto a finales de 1997. Dado que la mayoría de los préstamos a mediano y largo plazo de las empresas se invierten en activos fijos o en la construcción de infraestructura, algunas industrias ya han experimentado un sobrecalentamiento, como la industria del acero, la industria del cemento, el aluminio electrolítico y otras industrias. El crecimiento excesivo de estas industrias ha provocado operaciones económicas inestables y sobrecalentamiento local, por un lado, y un alto consumo de energía en China, por el otro.
El Estado tiene poco margen de regulación y presión para subir los tipos de interés. Como tasa de interés que sirve al control macroeconómico del país, lleva a cabo principalmente ajustes estructurales y generalmente no modifica las tasas de interés a menos que sea absolutamente necesario. Además, se deben considerar los “spreads” al determinar las tendencias de las tasas de interés. El tipo de interés actual del RMB a un año es del 1,98% y el tipo de interés interno del dólar estadounidense es de aproximadamente el 0,56%. Si se suben los tipos de interés, sin duda se ejercerá presión sobre la apreciación del RMB.
Hace unos días, la Reserva Federal subió las tasas de interés, dejando cierto margen para que China las suba. Sin embargo, como mi país aún no ha establecido un sistema de tasas de interés orientado al mercado, los cambios en las tasas de interés para depósitos y préstamos aún no han formado una tendencia de vinculación. En la actualidad, la estructura temporal de las tasas de interés tiende a mantenerse plana y no hay mucho margen para subir o bajar las tasas de interés. Por lo tanto, establecer un sistema de tipos de interés basado en el mercado basado en tipos de interés de referencia se ha convertido en el principal método para resolver la insensibilidad de la estructura temporal de los tipos de interés.