¿Qué tiene de diferente la Conferencia Central de Trabajo Económico de este año?
Reseña de la reunión, en 2016, "Adherirse al tono general de trabajo de buscar el progreso manteniendo la estabilidad, adherirse a nuevos conceptos de desarrollo, tomar la reforma estructural del lado de la oferta como línea principal, expandir moderadamente el agregado demanda, responder adecuadamente a los riesgos y desafíos y mantener la estabilidad económica y social". La reunión señaló que 2017 es un año importante para implementar el "XIII Plan Quinquenal" y profundizar la reforma estructural por el lado de la oferta. La reunión enfatizó que en 2017, si bien mantenemos el tono general de buscar el progreso manteniendo la estabilidad, nos adaptaremos a la nueva normalidad de liderar el desarrollo económico, esforzarnos por mejorar la calidad y eficiencia del desarrollo e insistir en políticas macro estables, precisas. políticas industriales, micropolíticas flexibles y políticas de reforma. Debemos adoptar un enfoque político que sea práctico y respalde las políticas sociales, adherirnos a la línea principal de promover la reforma estructural por el lado de la oferta, expandir moderadamente la demanda agregada, fortalecer la orientación anticipativa y profundizar la innovación. -desarrollo impulsado. Haremos un buen trabajo integral para estabilizar el crecimiento, promover reformas, ajustar la estructura, beneficiar los medios de vida de las personas y prevenir riesgos, promover un desarrollo económico estable y saludable y la armonía y estabilidad social, y acogeremos con beneplácito la exitosa convocatoria del XIX Congreso Nacional del Partido Comunista. Partido de China con resultados sobresalientes.
-Este año no se mencionó ningún objetivo específico del PIB, lo que significa que el gobierno ya no persigue simplemente el crecimiento económico, sino que pasa del crecimiento estable a la reforma y el ajuste estructural. Todas las políticas se basan en la "estabilidad", que es el tono principal de la situación general. Sobre la premisa de la estabilidad, debemos avanzar en áreas clave y trabajar duro sobre la premisa de un buen dominio. Al tiempo que brindamos apoyo político, insistimos en centrarnos en la reforma del lado de la oferta, complementada con una expansión moderada del lado de la demanda. A juzgar por 17, con el avance de la reforma del lado de la oferta, la regulación del sector inmobiliario, la prevención de riesgos financieros y la combinación de oferta y demanda, puede surgir un patrón similar a la estanflación, con un crecimiento económico estable o ligeramente débil, pero la tasa de crecimiento representada por los productos industriales Los niveles de inflación están aumentando.
2. Política fiscal: Activa y eficaz, promover la reforma del sistema fiscal y tributario.
La reunión señaló que se debe seguir implementando una política fiscal activa y una política monetaria prudente. "Las políticas fiscales deben ser más activas y efectivas, y los acuerdos presupuestarios deben satisfacer las necesidades de promover reformas estructurales del lado de la oferta, reducir las cargas impositivas corporativas y garantizar el sustento de las personas. En términos de desapalancamiento, es necesario reducir el apalancamiento corporativo y al mismo tiempo controlar". el ratio de apalancamiento total como máxima prioridad. Es necesario apoyar la comercialización de las empresas y la legalización de los canjes de deuda por acciones, aumentar la financiación mediante acciones, fortalecer las limitaciones al apalancamiento de la deuda de las empresas y reducir los índices de apalancamiento corporativo.
——Entre ellos, “controlar el índice de apalancamiento total”, “macrocontrolar las políticas monetarias y de microcrédito para respaldar compras razonables de viviendas” y “reducir el índice de apalancamiento corporativo”. Desde la perspectiva de la estructura social, el apalancamiento de los residentes es limitado, mientras que las empresas se están desapalancando. Por lo tanto, en conjunto, el gobierno puede aumentar ligeramente el apalancamiento y continuar con la declaración de 2016 de “aumentar el ratio de déficit fiscal en etapas”, que se espera que sea de 206.544. Al mismo tiempo, creemos que reducir las cargas impositivas corporativas ayudará a aumentar la vitalidad económica, especialmente bajo la actual baja tasa de retorno del capital en la sociedad. Sin embargo, la reforma del impuesto personal no se menciona aquí y es necesario avanzarla.
Además, la reunión también propuso “avanzar firmemente en la reforma del sistema fiscal, tributario y financiero, implementar la reforma de la división de poderes fiscales y responsabilidades de gasto entre los gobiernos central y local, acelerar la formulación de un plan general para la división de los ingresos centrales y locales, y proponer rápidamente un plan para mejorar el sistema tributario local "En junio de 65438+, el Ministerio de Finanzas también emitió el "Aviso del Consejo de Estado sobre la implementación de". Reembolsos de cuota fija del impuesto al valor agregado de los gobiernos centrales a los locales", indicando que "el año 2015 se utilizará como base para implementar reembolsos de cantidad fija, y las regiones que estén vinculadas a aumentos y disminuciones del IVA no estarán exentas de reembolso. o deducción, y la base de devolución será determinada por el Ministerio de Hacienda.”
3. Promover una reforma por el lado de la oferta agrícola, pero que no signifique inflación de los productos agrícolas.
La reunión señaló que desde principios de este año, con las cinco grandes tareas de "tres reducciones, una reducción y un complemento" como punto de partida, la reforma estructural por el lado de la oferta ha logrado resultados iniciales. , y la relación de oferta y demanda en algunas industrias y los conceptos y comportamientos del gobierno y las empresas han cambiado. El año que viene seguiremos profundizando las reformas estructurales por el lado de la oferta. La reunión también propuso seguir promoviendo la reforma estructural del lado de la oferta agrícola.
Cuando se trata de la reforma de la agricultura por el lado de la oferta, el mercado cree que el precio de los productos agrícolas también puede explotar este año como el carbón y el acero. Creemos que esto puede malinterpretar la intención original de la reforma del lado de la oferta agrícola. El lado de la oferta de la agricultura no consiste simplemente en eliminar la capacidad de producción agrícola, sino en enderezar la relación entre los precios y la oferta y la demanda, incluida la reforma del sistema de compra y almacenamiento. Este año llevamos a cabo reformas al sistema de compra y almacenamiento de maíz, subsidiando a los agricultores en lugar de los precios del maíz. Aunque el precio del maíz ha aumentado este año, se debe principalmente a una reducción de la producción más que a una reforma. En esencia, el precio de los productos agrícolas todavía depende de la oferta y la demanda.
El año que viene, el gobierno puede seguir alentando a los agricultores a plantar menos maíz y más patatas y soja. Se ha ajustado la estructura de cultivos. Sin embargo, las mejoras en las capacidades de reproducción aumentarán actualmente el rendimiento por mu de nuevas semillas. Por ejemplo, el rendimiento por mu de soja estadounidense aumentará significativamente este año. Además, la intensificación de la tierra rural y la siembra mecanizada de pequeños agricultores a grandes agricultores también mejorarán la eficiencia de la siembra. Por lo tanto, la reforma del lado de la oferta agrícola no equivale a la inflación de los productos agrícolas. En la actualidad, entre los productos agrícolas, excepto el petróleo y el azúcar, los fundamentos sustentan relativamente los aumentos de precios, y no existe una base obvia para los aumentos de precios en otros productos.
4. La política monetaria revisa la puerta de liquidez, mostrando una actitud restrictiva.
La Conferencia Central de Trabajo Económico fijó el tono de la política monetaria del próximo año como "estable y neutral". Aunque todavía es "estable", es posible que el significado haya cambiado hasta cierto punto. Esta vez se mencionó que "la política monetaria debe seguir siendo prudente y neutral, adaptarse a los nuevos cambios en los métodos de oferta monetaria, ajustar la puerta monetaria, esforzarse por desbloquear los canales y mecanismos de transmisión de la política monetaria y mantener una liquidez básicamente estable".
De la historia Mire, cuando la política monetaria se refiere a "abrir las compuertas" o "abrir las compuertas de la liquidez", significa que la política monetaria está en un tono restrictivo. Por ejemplo, desde el segundo semestre de 2010 hasta el primer semestre de 2016, durante todo 2013 y el primer semestre de 2014, todos los informes de implementación de la política monetaria mencionaron "abrir la puerta".
A juzgar por el entorno económico actual, el IPP ha estado bajo presión para aumentar rápidamente recientemente, lo que ha provocado que el IPC aumente lentamente. Al mismo tiempo, los niveles de inflación global y las expectativas de inflación también están aumentando. Sumado al sobrecalentamiento del sector inmobiliario este año, la política monetaria en realidad se ha ido ajustando silenciosamente para combatir los riesgos de inflación durante el año, incluida la reciente escasez de liquidez, que ha elevado la tasa de interés general del mercado. Sin embargo, el banco central aún no ha ajustado su tipo de interés de referencia. Si la Reserva Federal continúa aumentando las tasas de interés el próximo año, y si el número de aumentos de las tasas de interés llega a 2 o 3 o más, entonces el banco central nacional también podría considerar un aumento moderado en la tasa de interés de referencia a medida que el dólar estadounidense se fortalezca y la La presión sobre el tipo de cambio del RMB aumenta. Pero la premisa es que la economía se mantiene relativamente estable.
Sin embargo, los fundamentos económicos internos actuales se parecen más a un patrón de "estanflación". El aumento de los precios de los productos industriales upstream y midstream ha generado presión inflacionaria, pero con la desaceleración de los controles inmobiliarios y el apalancamiento de los residentes, la demanda de terminales downstream puede desacelerarse gradualmente. Esto puede resultar perjudicial para las empresas transformadoras. Por lo tanto, es más difícil para las autoridades monetarias equilibrar la relajación y el endurecimiento de la política monetaria en el contexto de "estanflación", y pueden estar en una actitud de esperar y ver qué pasa.
En lo que respecta a la liquidez, la Conferencia Central de Trabajo Económico mencionó "adaptarse a los nuevos cambios en los métodos de oferta monetaria". Si la salida de tenencias de divisas se ha cubierto mediante recompra inversa, FML, etc., Problemas como la insuficiencia de bonos prometidos y la reducción de los indicadores LCR pueden debilitar la disposición a prestar fondos. Incluso si el banco central no aumenta la tasa de interés de referencia, el patrón de escasez de liquidez en el mercado monetario aún puede encontrarse en un estado de equilibrio estricto. En nuestro estudio de mercado, los inversores también creen en general que el tipo de recompra promedio en los próximos siete días estará en el rango de 2,5%-3,0%, que es más alto que el rango de este año de 2,0%-2,5%. Los recientes ajustes bruscos en el mercado de bonos reflejan en gran medida el endurecimiento de la política monetaria. Las tasas de interés no aumentarán significativamente el próximo año, e incluso pueden disminuir hasta cierto punto.
5. Continuación de la regulación inmobiliaria
La Conferencia Central de Trabajo Económico mencionó que debemos adherirnos al posicionamiento de "las casas son para vivir, no para especular" y utilizar las finanzas de manera integral. , tierra y , finanzas e impuestos, inversiones, legislación y otros medios para acelerar la investigación y establecer sistemas básicos y mecanismos a largo plazo que estén en línea con las condiciones nacionales y se adapten a las leyes del mercado, para frenar las burbujas inmobiliarias y prevenir altibajos. . Para controlar la moneda a nivel macro, las políticas de microcrédito deberían respaldar compras razonables de viviendas para ocupación por sus propietarios y limitar estrictamente el flujo de crédito para inversiones y compras especulativas de viviendas.
Esto significa que el año próximo se mantendrán los controles sobre el mercado inmobiliario, con restricciones de compra y préstamo para frenar la demanda especulativa y apoyar la rígida demanda ocupada por sus propietarios.
En la Conferencia Central de Trabajo Económico de finales de 2015, el tono de la industria inmobiliaria en ese momento seguía siendo el de resolver el inventario inmobiliario y mencionó "eliminar medidas restrictivas obsoletas". Sin embargo, la relajación del sector inmobiliario en 2016 provocó que el sector inmobiliario aumentara rápidamente, lo que llevó a la actual transición a la regulación, y el mercado subió y bajó rápidamente. Se espera que las ventas de bienes raíces se desaceleren significativamente el próximo año y que el aumento de los préstamos hipotecarios también disminuya en consecuencia, lo que también reducirá la inversión inmobiliaria hasta cierto punto. Éste es el punto de riesgo para la recesión económica del próximo año.
6. Decídete a afrontar determinados puntos de riesgo y céntrate en prevenir y controlar las burbujas de activos.
En la reunión se mencionó que la prevención y el control de riesgos financieros deben ocupar un lugar más importante, decididos a controlar una serie de puntos de riesgo, centrarse en prevenir y controlar las burbujas de activos, mejorar y potenciar las capacidades regulatorias, y garantizar que no se produzcan crisis financieras sistémicas.
En la reunión no se indicó claramente cuáles eran los puntos de riesgo financiero. Pero señaló que hay un "lote". Creemos que estos puntos de riesgo pueden incluir riesgos de apalancamiento financiero, P2P, riesgos financieros de Internet, financiación inmobiliaria ilegal reciente, como cotizaciones de capital de seguros, pago inicial de bienes raíces y financiación de subastas de terrenos, especulación excesiva en algunos futuros de productos básicos, etc. Recientemente se ha restringido el financiamiento y se han eliminado y estandarizado el apalancamiento financiero y el apalancamiento de bonos. Se espera que las nuevas regulaciones de gestión financiera bancaria del próximo año también restrinjan el rápido desarrollo del negocio de gestión financiera bancaria. Se espera que el apalancamiento financiero general se desacelere el próximo año, lo que resultará en una desaceleración de la emisión y el crecimiento de las divisas, lo que también restringirá hasta cierto punto las burbujas de activos financieros.
Conferencia magistral sobre política fiscal y monetaria 2001-2016
2001: Adherirse a la política de expansión de la demanda interna y continuar implementando políticas fiscales proactivas y políticas monetarias prudentes.
Continuar implementando políticas fiscales proactivas, continuar emitiendo bonos de construcción a largo plazo y mantener los incentivos de inversión necesarios... Continuar implementando políticas monetarias prudentes y aumentar aún más el apoyo financiero para el desarrollo económico... Fortalecer el crédito gestión, reducir la proporción de préstamos morosos y prevenir y resolver riesgos financieros.
2002: Adherirse a la política de expansión de la demanda interna y continuar implementando políticas fiscales proactivas y políticas monetarias prudentes.
Adherirse a la política de expansión de la demanda interna y continuar implementando políticas fiscales proactivas y políticas monetarias prudentes. Continuaremos implementando políticas fiscales proactivas el próximo año y emitiendo bonos de construcción de cierta escala. Deberíamos hacer un mejor uso de la deuda nacional. Ajustar y optimizar la dirección y estructura del uso de los fondos de bonos gubernamentales y esforzarse por mejorar la eficiencia del uso. Concentrar esfuerzos en grandes proyectos y asegurar la inversión y construcción de grandes proyectos. Debemos seguir implementando una política monetaria prudente.
2003: Continuar adhiriéndose a la política de expansión de la demanda interna e implementar políticas fiscales proactivas y políticas monetarias prudentes.
2004: Implementar una política fiscal y una política monetaria prudentes (recurriendo a una política prudente por primera vez).
Implementaremos políticas fiscales y monetarias prudentes y continuaremos controlando el crecimiento excesivo de la inversión en activos fijos.
2005: Adherirse a políticas fiscales y monetarias prudentes.
2006: Continuaremos implementando políticas fiscales y monetarias prudentes.
Continuar implementando políticas fiscales y monetarias prudentes y aumentar el apoyo a áreas clave y vínculos débiles; utilizar de manera integral diversas herramientas de política monetaria para fortalecer la gestión de la liquidez, controlar razonablemente la extensión del crédito y optimizar la estructura crediticia. Se debe prestar atención al fortalecimiento de una orientación razonable y una regulación eficaz del mercado inmobiliario. Es necesario fortalecer la coordinación de la política fiscal, la política monetaria, la política industrial, la política agraria y la política de desarrollo social.
2007: Es necesario implementar una política fiscal prudente y una política monetaria estricta (la política monetaria será más estricta).
Mejoraremos e implementaremos políticas de control macroeconómico y mantendremos el buen impulso de un desarrollo económico estable y rápido. Evitar que el rápido crecimiento económico se convierta en sobrecalentamiento y evitar que los aumentos estructurales de precios se conviertan en inflación evidente debería ser la tarea principal del actual macrocontrol. Deberíamos hacer un buen trabajo en macrocontrol de acuerdo con la clave de controlar la cantidad total. estabilizar precios, ajustar estructuras y promover el equilibrio. El año que viene implementaremos una política fiscal prudente y una política monetaria estricta.
Desempeñar aún más el importante papel de la política monetaria en el macrocontrol, controlar estrictamente la cantidad total y el ritmo del dinero y el crédito, regular mejor la demanda social total y mejorar la balanza de pagos, y mantener la estabilidad y seguridad financieras. . Controlar estrictamente los nuevos proyectos de construcción para evitar el repunte de la inversión y mantener el crecimiento económico a un nivel razonable. Deben adoptarse medidas eficaces para frenar el aumento excesivo del nivel general de precios.
2008: Fortalecer y mejorar el control macroeconómico, implementar una política fiscal proactiva y una política monetaria moderadamente flexible (la política monetaria pasa a una política monetaria moderadamente flexible).
Reforzar y mejorar el control macroeconómico e implementar políticas fiscales proactivas y políticas monetarias moderadamente laxas. Promover el crecimiento razonable de la oferta total de dinero y crédito, adherirse a un trato diferenciado, mantener y suprimir, guiar y mejorar las expectativas del mercado, mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB a un nivel razonable y equilibrado y mejorar aún más el equilibrio internacional. de la situación de pagos. Mantener el desarrollo estable y saludable del mercado de capitales y del mercado inmobiliario.
2009: Continuar implementando una política fiscal activa y una política monetaria moderadamente laxa.
Debemos continuar implementando políticas fiscales proactivas y políticas monetarias moderadamente flexibles, y comprender la intensidad, el ritmo y el enfoque de la implementación de políticas. Es necesario resaltar los puntos clave de la implementación de la política fiscal.
Debemos seguir de cerca los cambios en las situaciones económicas nacionales e internacionales y captar la tasa de crecimiento del dinero y el crédito. Ampliar activamente la financiación directa y orientar y regular el sano desarrollo del mercado de capitales.
2010: Continuar implementando una política fiscal activa e implementar una política monetaria prudente (la política monetaria se vuelve prudente).
Continuar implementando políticas fiscales proactivas y desempeñar su papel en la estabilización del crecimiento, el ajuste de la estructura, el ajuste de la distribución y la promoción de la armonía. Mantendremos un crecimiento estable de los ingresos fiscales, optimizaremos la estructura de los gastos fiscales, estaremos decididos a reducir los gastos generales e implementaremos ahorros estrictos; fortaleceremos la gestión de la deuda de los gobiernos locales y evitaremos resueltamente allanar el camino a ciegas para proyectos en las primeras etapas del año; "Duodécimo Plan Quinquenal".
Debemos implementar una política monetaria prudente, hacer un buen uso de la puerta general de liquidez e invertir más fondos crediticios en la economía real, especialmente "la agricultura, las zonas rurales y los agricultores" y las pequeñas y medianas empresas. empresas de acuerdo con los requisitos de estabilidad general, ajuste moderado y optimización estructural de las empresas para servir mejor al desarrollo estable y rápido de la economía, mejorar aún más el mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB y mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB; nivel razonable y equilibrado.
2011: Debemos seguir implementando políticas fiscales proactivas y políticas monetarias prudentes.
La política fiscal debe continuar mejorando las políticas estructurales de reducción de impuestos, aumentar la inversión en los medios de vida de las personas, promover activamente el ajuste económico estructural, gestionar estrictamente los ingresos y gastos fiscales y fortalecer la gestión de la deuda de los gobiernos locales.
Con base en el desempeño económico, preajustar y afinar la política monetaria, utilizar de manera integral diversas herramientas de política monetaria, mantener un crecimiento razonable en la cantidad total de dinero y crédito, optimizar la estructura crediticia, aprovechar al máximo la el papel positivo del mercado de capitales, y prevenir eficazmente y resolver oportunamente posibles riesgos financieros.
Debemos adherirnos a la política de control inmobiliario, promover el retorno razonable de los precios de la vivienda, acelerar la construcción de viviendas comerciales ordinarias, ampliar la oferta efectiva y promover el desarrollo saludable del mercado inmobiliario.
2012: "Debemos continuar implementando políticas fiscales proactivas y políticas monetarias prudentes, y aprovechar plenamente el papel del ajuste anticíclico y el ajuste estructural".
Implementar políticas fiscales proactivas , debemos combinar La reforma fiscal mejora las políticas estructurales de reducción de impuestos. Los gobiernos en todos los niveles deben practicar la economía, controlar estrictamente los gastos generales y utilizar el dinero sabiamente. Al implementar una política monetaria prudente, debemos prestar atención al equilibrio adecuado y mejorar la flexibilidad operativa. Es necesario ampliar adecuadamente la escala total de financiamiento social, mantener un aumento moderado de los préstamos, mantener el tipo de cambio del RMB básicamente estable y reducir efectivamente los costos de financiamiento para el desarrollo de la economía real. Debemos seguir adhiriéndose a la política de control del mercado inmobiliario. Debemos conceder gran importancia a los riesgos ocultos en el sector financiero y mantener resueltamente el objetivo de prevenir los riesgos financieros sistémicos y regionales.
2013: Debemos seguir implementando políticas fiscales proactivas y políticas monetarias prudentes.
Es necesario ajustar aún más la estructura de los gastos fiscales, practicar la economía, mejorar la eficiencia del uso de los fondos, mejorar las políticas estructurales de reducción de impuestos y expandir las industrias piloto para reemplazar el impuesto a las empresas con el impuesto al valor agregado.
Es necesario mantener un crecimiento razonable en la escala del crédito monetario y del financiamiento social, mejorar y optimizar la estructura de financiamiento y la estructura crediticia, aumentar la proporción de financiamiento directo, promover la mercantilización de las tasas de interés y la reforma del Mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB y mejorar la eficiencia de las operaciones financieras y la capacidad financiera de las entidades de servicios.
2014: Continuar implementando una política fiscal proactiva y una política monetaria prudente.
La política fiscal proactiva debe ser dinámica y la política monetaria debe prestar más atención a la idoneidad.
2015: “La política fiscal proactiva debe ser más vigorosa” y “la política monetaria prudente debe ser flexible y apropiada”.
Se deben intensificar las políticas fiscales proactivas, implementar políticas de reducción de impuestos y aumentar la tasa de déficit fiscal por etapas. Si bien aumentará adecuadamente los gastos fiscales y la inversión gubernamental necesarios, se utilizará principalmente para compensar la reducción de los ingresos fiscales causada por los recortes de impuestos y garantizar las responsabilidades de gasto del gobierno.
La política monetaria prudente debe ser flexible y adecuada para crear un entorno monetario y financiero adecuado para las reformas estructurales, reducir los costos de financiación, mantener una liquidez razonablemente suficiente y moderar el crecimiento de la financiación social total, ampliar la proporción de financiación directa, y optimizar la estructura crediticia y mejorar el mecanismo de formación del tipo de cambio.
2016: Debemos seguir implementando políticas fiscales proactivas y políticas monetarias prudentes.
Las políticas fiscales deben ser más proactivas y efectivas, y los acuerdos presupuestarios deben satisfacer las necesidades de promover reformas estructurales por el lado de la oferta, reducir las cargas impositivas corporativas y garantizar los medios de vida de las personas. La política monetaria debe seguir siendo prudente y neutral, adaptarse a los nuevos cambios en los métodos de oferta monetaria, ajustar la puerta monetaria, esforzarse por despejar los canales y mecanismos de transmisión de la política monetaria y mantener una estabilidad básica de la liquidez.
Al tiempo que se mejora la flexibilidad del tipo de cambio, es necesario mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB en un nivel razonable y equilibrado.
Debemos otorgar mayor importancia a la prevención y el control de los riesgos financieros, decidir controlar una serie de puntos de riesgo, centrarnos en prevenir y controlar las burbujas de activos, mejorar y potenciar las capacidades regulatorias y garantizar que las políticas sistémicas Los riesgos financieros no ocurren.