¿Qué es la distribución de capital?

Solo existe un criterio para juzgar el éxito o el fracaso de la reforma de la estructura de acciones divididas, que es si los costos de tenencia de todas las acciones de la empresa que cotiza en bolsa después de la reforma de la estructura de acciones divididas son los mismos.

La cuestión del reparto accionarial siempre ha sido la cuestión más importante que afecta al sano desarrollo del mercado de valores. La desigualdad y la estructura de propiedad desigual incluyen principalmente tres niveles de significado. El primero son los derechos desiguales, es decir, los derechos desiguales que disfrutan los diferentes accionistas, que se manifiestan principalmente en la desigualdad y la desigualdad en la participación en la toma de decisiones de gestión; el segundo son las obligaciones desiguales, es decir, los diferentes accionistas (; denominados accionistas) contribuyen al desarrollo de la empresa. La obligación de recaudar fondos y la obligación de asumir deuda no son iguales o iguales; en tercer lugar, los beneficios y riesgos de los diferentes accionistas no son iguales o iguales; La separación de acciones hace imposible enderezar las relaciones de derechos de propiedad, impide que las estructuras corporativas se transmitan y gestionen eficazmente, hace que las decisiones empresariales sean más democráticas y científicas y hace inevitables la dictadura y el control interno. Incluso se ha convertido en el mayor obstáculo para la apertura. al mundo exterior, reformando los derechos de propiedad corporativa y profundizando la reforma del sistema económico. Por tanto, para solucionar el problema del mercado de valores, es necesario solucionar el problema de la división de acciones.

Acerca de las acciones no negociables. Al principio se propuso reducir las acciones de propiedad estatal, luego se propuso su circulación total y ahora se propone resolver el problema de la división de acciones. De hecho, los significados de los tres son completamente diferentes. La reducción de las acciones de propiedad estatal incluye el concepto de liquidación a través del mercado de valores y la retirada del capital de propiedad estatal incluye el concepto de liquidez de las acciones no negociables es un concepto de reforma. y su esencia es convertir acciones no negociables en acciones negociables. Lograr la igualdad de acciones y derechos es una parte importante de la construcción del sistema básico del mercado de capitales. Además, una vez resuelta la cuestión de la división de acciones, las acciones negociables no necesariamente tienen que entrar en circulación, lo que no está necesariamente relacionado con la expansión del mercado. Aclarar este punto ayudará a estabilizar las expectativas del mercado y resolver el problema de la división de acciones manteniendo al mismo tiempo la estabilidad del mercado.

¿Cuál es el concepto básico de los warrants de capital dividido?

Comprender y dominar las diferentes características de las variedades de warrants lo antes posible es un tema al que todos los inversores que quieran beneficiarse del trading con warrants deben prestar atención.

En primer lugar debemos entender el concepto básico de warrants. Los warrants contienen algunos elementos básicos, incluido el emisor, el momento de la emisión, el objeto, el tipo de warrant, el precio de ejercicio, el plazo, la relación de intercambio de acciones, etc. , preste especial atención al tipo de warrant (suscripción o venta), precio de ejercicio (nótese la diferencia con el precio actual de mercado) y plazo.

Desde una perspectiva amplia, los warrants generalmente se dividen en warrants sobre acciones y warrants sobre derivados. Los warrants largos y los warrants WISCO son warrants de acciones típicos. Los warrants sobre acciones son una actividad de financiación para las empresas que cotizan en bolsa. Cuando se ejerzan los derechos, la sociedad que cotiza en bolsa emitirá nuevas acciones y las venderá a los titulares de garantías al precio de ejercicio. Cuando dichos warrants expiren, el capital social de la empresa que cotiza en bolsa generalmente aumentará a medida que los titulares de los warrants ejerzan sus derechos, diluyendo así las ganancias por acción de la empresa que cotiza en bolsa. Los warrants sobre derivados suelen ser emitidos por bancos de inversión, especialmente sociedades de valores. Los emisores emiten warrants sobre derivados no para recaudar fondos, sino para proporcionar a los inversores una herramienta eficaz para gestionar sus carteras de inversiones. Los warrants cubiertos son un tipo de warrants derivados. El emisor deposita los valores o activos especificados en los warrants con un fideicomisario, custodio o depositario independiente como garantía para el desempeño de sus funciones, y el fideicomisario, custodio o depositario representa los intereses. de los titulares de warrants. Los warrants cubiertos se han convertido en algo habitual en el mercado de Hong Kong.

En términos generales, los warrants sobre acciones y los warrants sobre derivados también se pueden comprar y vender en el mercado antes de su vencimiento. El volumen de circulación de los warrants sobre acciones es generalmente bajo y el precio no se puede comparar. El aumento y la caída del precio de los warrants pueden desviarse en gran medida del rendimiento de las acciones subyacentes. Por el contrario, los warrants de derivados suelen ser creadores de mercado y la liquidez no es un problema. El precio de los warrants es muy transparente, con información como el apalancamiento real como referencia, y el precio teórico de los warrants también está respaldado por evidencia. De hecho, los inversores también pueden ver que Baosteel JTB1, como primera garantía de suscripción, ha experimentado desviaciones de precios con respecto a las acciones subyacentes desde su cotización porque no hay orientación del sistema de creadores de mercado.

En cuanto a los derechos del titular, los warrants también se pueden dividir en warrants de compra y warrants de venta. Baosteel JTB1, Warrants Changdian y Warrants WISCO son warrants típicos. Las garantías de venta sobre acciones de Vanadio y WISCO son garantías de venta. Esto significa que los inversores que compran warrants sólo pueden ganar dinero si las acciones subyacentes suben en el futuro, mientras que los inversores que compran warrants solo pueden ganar dinero si las acciones subyacentes caen en el futuro.

En términos de estado de ejercicio, los warrants también se dividen en warrants de estilo europeo y warrants de estilo americano. Los warrants de estilo americano permiten a los titulares ejercer sus derechos en cualquier momento desde la fecha de cotización hasta la fecha de vencimiento, mientras que los titulares de warrants de estilo europeo solo pueden ejercer sus derechos en la fecha de vencimiento. Los warrants europeos son los warrants más comunes en Hong Kong. Entre los cuatro tipos actuales de warrants, Baosteel JTB1, Changdian Warrants y New Steel Vanadium Put Warrants son warrants de estilo europeo, mientras que WISCO Put Warrants y Subscription Warrants son warrants de estilo americano.

En otras palabras, los warrants de venta de Baosteel JTB1, Changdong Dynamics y los warrants de venta de New Steel Vanadium solo se pueden liquidar en la fecha de vencimiento posterior a la emisión, y la circulación total entre ellos no cambiará, mientras que los warrants de las acciones de WISCO pueden Los derechos serán ejercido y reducido gradualmente por el titular del warrant antes de la fecha de vencimiento.

De hecho, sólo un pequeño número de titulares de warrants optarán por ejercer sus opciones y la mayoría de los inversores venderán los warrants antes de que expiren.

Ya sea un warrant de compra o de venta, contiene las siguientes características principales: En primer lugar, el efecto de apalancamiento. El segundo es la puntualidad. Esta característica determina que los warrants tienen valor temporal, y el valor temporal disminuirá a medida que se acerque la fecha de vencimiento del warrant. En tercer lugar, los titulares de warrants y los titulares de la materia disfrutan de derechos diferentes. Para los warrants basados ​​en acciones, dado que el titular del warrant no es accionista de una empresa que cotiza en bolsa, el titular del warrant no disfruta de los derechos básicos de los accionistas, como derechos de voto, participación en dividendos, etc. La cuarta es la particularidad de los ingresos por inversiones. En el caso de los warrants de compra, si los inversores juzgan correctamente la tendencia del precio subyacente, obtendrán mayores rendimientos.

Además, dado que los inversores pueden negociar warrants a través del mercado secundario, el precio de los warrants depende en última instancia de la relación de oferta y demanda entre compradores y vendedores (si se implementa un sistema de creación de mercado, la demanda de compra y venta es Sólo uno de los factores que afecta el precio de los warrants (las fluctuaciones del precio de las acciones son el factor dominante). Al estimar el precio de una garantía, los inversores deben considerar exhaustivamente el valor intrínseco, el valor temporal, el precio teórico, el volumen de negociación y otros factores de la garantía para poder emitir un juicio más preciso.

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¿Qué es el incentivo de equidad? Este es un incentivo corporativo.

En términos sencillos: si le va bien, trabaja duro y le va bien, obtendrá algunas acciones. En el futuro, cuando la empresa crezca o se venda, especialmente si sale a bolsa, sus activos aumentarán cientos de veces. Ahora bien, la forma más rápida de lograr un crecimiento de la riqueza puede ser cotizar en bolsa para lograr una apreciación de la riqueza.

Hola, el incentivo de capital consiste en otorgar a los operadores comerciales ciertos derechos económicos mediante la obtención de capital de la empresa, para que puedan participar en la toma de decisiones corporativas, compartir ganancias y asumir riesgos como accionistas, para contribuir con diligencia y responsablemente al desarrollo a largo plazo de la empresa. Un incentivo para servir.

Los incentivos en acciones son diferentes de los incentivos en efectivo. En pocas palabras, se trata de utilizar el capital para motivar a los empleados de la empresa.

Hola, espero que esto ayude.

Los incentivos de acciones son un método de incentivo que permite a los gerentes, como accionistas, participar en la toma de decisiones corporativas, compartir ganancias y asumir riesgos, con el fin de servir al desarrollo a largo plazo de la empresa de manera diligente y responsable. Actualmente, el modelo de opciones sobre acciones, el modelo de acciones restringidas, el modelo de derechos de apreciación de acciones, el modelo de incentivos de acciones por desempeño y el modelo de acciones virtuales son los principales modelos de incentivos de acciones.

Es decir, a través de programas de incentivos, los ejecutivos y empleados reciben acciones adicionales o se transfiere una determinada proporción de dividendos, lo que permite a los empleados convertirse en accionistas y trabajar más duro para servir a la empresa.

El incentivo de capital se refiere a un sistema que utiliza acciones como medio para motivar a los operadores. El llamado incentivo de acciones se refiere a un sistema de incentivos basado en acciones. Hay dos métodos principales, a saber, opciones sobre acciones restringidas y opciones sobre acciones.

El incentivo de capital se refiere a un sistema en el que una empresa posee una cierta cantidad de capital empresarial de una manera específica (acciones) bajo ciertas condiciones para motivar a los operadores. Puede combinar eficazmente los intereses a corto plazo y los intereses a largo plazo de la empresa, permitir a los operadores pensar desde la perspectiva del propietario y lograr un objetivo de beneficio y desarrollo beneficioso para todos tanto para los propietarios como para los operadores. En resumen, el incentivo de capital se refiere a un comportamiento incentivador en el que los gerentes y empleados corporativos comparten los derechos restantes de la empresa al poseer capital.

Definición de incentivos de capital

Con la creciente dispersión del capital de las empresas y la creciente complejidad de la tecnología de gestión, las grandes empresas de todo el mundo han implementado métodos de incentivos innovadores para motivar razonablemente a los directivos de las empresas. Mecanismos de incentivos accionarios en forma de opciones sobre acciones. El incentivo de capital es un método de incentivo que otorga a los operadores comerciales ciertos derechos económicos al adquirir capital de la empresa, permitiéndoles participar en la toma de decisiones corporativas, compartir ganancias y asumir riesgos como accionistas, con el fin de contribuir al desarrollo a largo plazo de la empresa de manera diligente y responsable. .

Principio de incentivo de equidad

Los gerentes y los accionistas son en realidad una relación principal-agente, y los accionistas confían a los gerentes la gestión de los activos. Pero, de hecho, en la relación principal-agente, debido a la asimetría de información, el contrato entre accionistas y gerentes es incompleto y necesita depender de la "autodisciplina moral" de los gerentes. Los accionistas y gerentes persiguen objetivos inconsistentes. Los accionistas quieren maximizar el valor de sus acciones, mientras que los administradores quieren maximizar su propia utilidad. Por lo tanto, existe un "riesgo moral" entre accionistas y gerentes, y es necesario utilizar mecanismos de incentivos y restricciones para guiar y limitar el comportamiento de los gerentes.

Entre los diferentes métodos de incentivos, la compensación se determina principalmente por adelantado en función de las calificaciones del gerente y la situación de la empresa. Es relativamente estable dentro de un cierto período de tiempo, por lo que no está estrechamente relacionada con el desempeño de la empresa. . Las bonificaciones generalmente se determinan mediante la evaluación de indicadores financieros, por lo que están estrechamente relacionadas con el desempeño a corto plazo de la empresa, pero no tienen una relación obvia con el valor a largo plazo de la empresa. Los gerentes pueden sacrificar los intereses a largo plazo de la empresa por indicadores financieros a corto plazo. Pero desde la perspectiva de la inversión de los accionistas, le preocupa el aumento del valor de la empresa a largo plazo. Especialmente para las empresas en crecimiento, el valor de los gerentes radica en aumentar el valor de la empresa a largo plazo, no sólo el logro de indicadores financieros a corto plazo.

Para que los gerentes se preocupen por los intereses de los accionistas, es necesario hacer que los intereses de los gerentes y los accionistas sean lo más consistentes posible.

En este sentido, los incentivos de capital son una mejor solución. Al permitir que los gerentes mantengan capital durante un cierto período de tiempo, disfruten de los beneficios de valor agregado del capital y asuman riesgos hasta cierto punto, los gerentes pueden prestar más atención al valor a largo plazo de la empresa durante el proceso operativo. Los incentivos de capital tienen un buen efecto de incentivo y restricción para impedir que los gerentes adopten comportamientos a corto plazo y guiar su comportamiento a largo plazo.

Modelo de incentivos de acciones

(1) Acciones de primera línea

Se refiere a establecer objetivos de desempeño razonables a principios de año. Si los objetos de incentivo alcanzan el objetivo predeterminado antes de fin de año, la empresa les otorgará una determinada cantidad de acciones o retirará una determinada cantidad de fondos de incentivo para comprar acciones de la empresa. Generalmente existen restricciones de tiempo y cantidad para la circulación y realización de acciones de rendimiento. Otro tipo de incentivo a largo plazo que es similar en operación y función a las acciones de desempeño son las unidades de desempeño, que se diferencian de las acciones de desempeño en que las acciones de desempeño otorgan acciones, mientras que las unidades de desempeño otorgan efectivo.

(2) Las opciones sobre acciones

se refieren a un derecho otorgado por la empresa a los receptores del incentivo para comprar una determinada cantidad de acciones negociables de la empresa a un precio predeterminado dentro de un período específico. , o renunciar a este derecho. También existen restricciones de tiempo y cantidad para el ejercicio de opciones sobre acciones, y es necesario alentar a los objetos a pagar en efectivo para ejercer las opciones. Las opciones sobre acciones virtuales utilizadas actualmente por algunas empresas nacionales que cotizan en bolsa son una combinación de acciones virtuales y opciones sobre acciones, es decir, la empresa otorga a los objetos de incentivo un derecho de suscripción de acciones virtuales, y los objetos de incentivo reciben una acción virtual después de ejercer los derechos.

(3) Acciones virtuales

Se refiere a un tipo de acciones virtuales otorgadas por la empresa a los objetos de incentivo. Estos pueden disfrutar de ciertos derechos de dividendos y de ingresos por apreciación del precio de las acciones, pero no pueden hacerlo. no tienen derechos de propiedad ni de voto y no pueden transferirse ni venderse, caducan automáticamente al abandonar la empresa.

(4) Derechos de apreciación de acciones

Se refiere a un derecho otorgado por la empresa a objetivos de incentivos. Si el precio de las acciones de la empresa aumenta, los objetos de incentivo pueden obtener una cantidad correspondiente de ingresos por apreciación del precio de las acciones mediante el ejercicio de opciones. Los objetos de incentivo no tienen que pagar en efectivo para ejercer sus opciones, pero recibirán efectivo o acciones de la empresa de valor equivalente después de ejercer sus opciones.

(5) Acciones restringidas

Se refiere a otorgar a objetos de incentivo una cierta cantidad de acciones de la empresa por adelantado, pero existen algunas restricciones especiales sobre la fuente y venta de acciones. Generalmente, sólo cuando el objeto de incentivo logra un objetivo específico (como convertir una pérdida en ganancia), el objeto de incentivo puede vender las acciones restringidas y obtener ganancias.

(6) Pago diferido

Se refiere al paquete de plan de ingresos salariales diseñado por la empresa para objetos de incentivo, parte del cual son ingresos de incentivos patrimoniales. Los ingresos por incentivos de capital no se pagan en el año en curso, sino que se convierten en el número de acciones de acuerdo con el valor justo de mercado de las acciones de la empresa, y se pagan a los destinatarios del incentivo en forma de acciones de la empresa o en efectivo de acuerdo con el actual valor de mercado de las acciones después de un cierto período.

(7) Propiedad de acciones del operador/empleado

Se refiere a permitir que los objetivos de incentivo posean una cierta cantidad de acciones de la empresa, que son donadas de forma gratuita por la empresa o compradas con subsidios. de la empresa, o mediante incentivos Sujeto adquirido por cuenta propia. Los receptores de incentivos pueden beneficiarse cuando las acciones se aprecian y sufrir pérdidas cuando las acciones se deprecian.

(8) Compra de la dirección/empleados

Se refiere a que la dirección de la empresa o todos los empleados utilizan financiación apalancada para comprar acciones de la empresa, convertirse en accionistas de la empresa y compartir riesgos y beneficios con otros accionistas. Cambiando así la estructura de capital, la estructura de control y la estructura de activos de la empresa, y realizando operaciones de participación accionaria. (9) Derechos de apreciación del valor contable

Se dividen en dos tipos: tipo compra y tipo virtual. El tipo de compra significa que el objeto de incentivo realmente compra una cierta cantidad de acciones de la empresa en función del valor liquidativo por acción al comienzo del período y luego las vende de nuevo a la empresa al final del período en función del valor neto final. valor del activo por acción. El tipo virtual significa que los objetos de incentivo no necesitan gastar dinero al principio y la empresa les otorga a los objetos de incentivo una cierta cantidad de acciones nominales. Al final del período, los ingresos de los objetos de incentivo se calculan en función del incremento de los activos netos por acción y el número nominal de acciones, y se paga efectivo a los objetos de incentivo en consecuencia.

Los tipos primero a octavo mencionados anteriormente son modelos de incentivos de acciones relacionados con el mercado de valores. En estos modelos de incentivos, los ingresos de quienes los reciben se ven afectados por el precio de las acciones de la empresa. Los derechos de apreciación del valor contable son un modelo de incentivo de acciones que no tiene nada que ver con el mercado de valores. Los ingresos recibidos por los objetos de incentivo sólo están relacionados con uno de los indicadores financieros de la empresa: el valor liquidativo por acción, y no tienen nada que ver con. el precio de las acciones.

Incentivos de capital y mercado de gestores

La eficacia de los incentivos de capital depende en gran medida del establecimiento y mejora del mercado de gestores. Sólo bajo condiciones apropiadas pueden los incentivos de capital desempeñar un papel positivo a la hora de guiar el comportamiento a largo plazo de los directivos. El hecho de que el comportamiento de un directivo esté en consonancia con los intereses a largo plazo de los accionistas no sólo depende de intereses internos, sino que también se ve afectado por diversos mecanismos externos. El comportamiento de los directivos es, en última instancia, el resultado de un equilibrio entre los intereses internos y las influencias externas. Los incentivos de equidad son sólo una parte de varios factores externos, y su aplicación requiere el apoyo de diversos entornos institucionales, que pueden resumirse en el mecanismo de selección de mercado, el mecanismo de evaluación del mercado, el mecanismo de control y restricción, el mecanismo integral de incentivos y el entorno político y legal proporcionado por ***.

1. Mecanismo de selección de mercado

Un mecanismo de selección de mercado suficiente puede garantizar la calidad de los gerentes y tener limitaciones y orientación a largo plazo sobre el comportamiento de los gerentes. Es difícil para los administradores designados mediante nombramiento administrativo u otros métodos de selección no de mercado ser consistentes con los intereses de largo plazo de los accionistas y hacer que el mecanismo de incentivos y restricciones funcione. Proporcionar incentivos de capital a dichos administradores no está justificado y no redunda en interés de los accionistas. El mercado de gerentes profesionales proporciona un buen mecanismo de selección de mercado, y una buena competencia en el mercado eliminará a los gerentes no calificados.

Según este mecanismo, el valor de los administradores está determinado por el mercado, y los administradores considerarán su propia orientación de valor en el mercado de administradores para evitar la especulación y la pereza. Sólo en este entorno los incentivos de equidad son económicamente efectivos.

2. Mecanismo de evaluación del mercado

Sin una evaluación de mercado objetiva y eficaz, es difícil hacer una evaluación razonable del valor de la empresa y del desempeño de los directivos. En el caso de una manipulación excesiva del mercado, la intervención excesiva de los bancos y los sistemas de auditoría social no puede garantizar la objetividad y la equidad, y la eficiencia del mercado de capitales es baja. Es difícil determinar el valor a largo plazo de la empresa a través de los precios de las acciones. Es difícil evaluar y motivar a los gerentes mediante incentivos de capital. Sin un mecanismo de evaluación de mercado razonable y justo, es imposible discutir las opciones de mercado, los incentivos y las limitaciones de los administradores. Los incentivos de equidad, como medio de motivación, no pueden desempeñar ningún papel.

3. Mecanismo de control y restricción

El mecanismo de control y restricción es una restricción al comportamiento de los gerentes, incluidas las leyes, regulaciones y políticas, los estatutos de la empresa y los sistemas de control y gestión de la empresa. . Un buen mecanismo de control y moderación puede evitar que los directivos actúen en contra de la empresa y garantizar el sano desarrollo de la misma. El papel del mecanismo de restricción es irreemplazable por el mecanismo de incentivo. El problema que enfrentan algunos operadores de empresas estatales en nuestro país no son sólo los incentivos, sino también, en gran medida, las limitaciones. Fortalecer la construcción de una estructura de gobierno corporativo ayudará a mejorar la eficiencia del mecanismo de restricción.

4. Mecanismo integral de incentivos

El mecanismo integral de incentivos guía el comportamiento de los gerentes a través de medios integrales, que incluyen salario, bonificaciones, incentivos de equidad, ascensos, capacitación, beneficios y un buen ambiente laboral. Diferentes métodos de incentivos tienen diferentes orientaciones y efectos de incentivos. Diferentes empresas, diferentes gerentes, diferentes entornos y diferentes negocios tienen diferentes métodos de incentivos óptimos. Las empresas necesitan diseñar paquetes de incentivos basados ​​en diferentes situaciones. Entre ellos, la forma y escala de los incentivos de capital dependen de la consideración integral de los costos y beneficios de los incentivos.

5. Entorno político

* * *Estamos obligados a brindar apoyo político para la formación y el fortalecimiento de diversos mecanismos a través de leyes, regulaciones y sistemas de gestión, y a crear un buen entorno político. . Las políticas inadecuadas pueden obstaculizar el funcionamiento de diversos mecanismos. En la actualidad, en el ámbito de los incentivos de capital nacional, las operaciones se enfrentan principalmente a cuestiones de aplicación legal específicas, como las fuentes de existencias y los canales de venta de acciones. En términos de entorno de mercado, * * * también necesita crear un buen entorno político fortaleciendo la supervisión del mercado de capitales, eliminando la protección monopolística irrazonable, separando al gobierno de las empresas y reformando el sistema de nombramiento de operadores.

Los incentivos de equidad, como su nombre indica, son el uso de la equidad como una forma de motivar a los empleados.

Generalmente se establece para lograr un propósito. Una vez que el desempeño de la empresa alcance los objetivos establecidos, los empleados clave correspondientes recibirán las acciones correspondientes al precio de incentivo.

¿Qué es la financiación mediante acciones? La financiación mediante acciones se refiere a un método de financiación en el que los fondos fluyen directamente desde los departamentos excedentes a los departamentos deficitarios sin pasar por intermediarios financieros, y el proveedor de fondos, como propietario (accionista), disfruta del control de la empresa. Tiene las siguientes características: (1) Largo plazo. Los fondos recaudados en financiación de capital son permanentes, no tienen fecha de vencimiento y no es necesario devolverlos. (2) Irreversibilidad. Las empresas no necesitan reembolsar el capital cuando utilizan financiación de capital, y los inversores deben recurrir al mercado de circulación para recuperar su capital. (3) Sin carga. La financiación mediante acciones no tiene una carga de dividendos fija. El pago de dividendos y la cantidad dependen de las necesidades operativas de la empresa.