¿Cómo utiliza la gente la información macroeconómica para tomar decisiones de inversión?

1. Análisis macroeconómico

& lt1 & gt; Análisis del funcionamiento macroeconómico

El mercado de valores siempre ha sido considerado el "barómetro de la economía nacional" y es Un indicador adelantado de la macroeconomía; la tendencia de la macroeconomía determina la tendencia a largo plazo del mercado de valores. Sólo comprendiendo la dirección general del desarrollo macroeconómico podremos captar con precisión la tendencia general de cambio del mercado de valores y juzgar el valor de la inversión de todo el mercado de valores. La situación macroeconómica es buena, la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa tendrán un buen desempeño y los precios de sus acciones tendrán el correspondiente impulso alcista.

Para captar la tendencia de desarrollo de la macroeconomía nacional, los inversores deben prestar atención a algunas variables operativas macroeconómicas importantes.

A. Producto interno bruto

El producto interno bruto (PIB) es un reflejo integral de la situación económica general de un país (o región) y es el principal indicador para medir el desarrollo macroeconómico. . En términos generales, el crecimiento sostenido, estable y rápido del PIB indica que la economía en general se está desarrollando bien y que las empresas que cotizan en bolsa tienen más oportunidades de lograr excelentes resultados operativos, si el crecimiento del PIB es lento o incluso negativo y la situación macroeconómica es lenta; Es difícil para la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa lograr rentabilidad. La economía de China ha crecido de manera constante y rápida, con un crecimiento del PIB del 10,7% en 2006. En el primer trimestre de 2007, la tasa de crecimiento del PIB alcanzó el 11,1 por ciento interanual. En los últimos dos años, el rápido crecimiento del rendimiento de las empresas que cotizan en bolsa se ha logrado en un contexto de mejora continua de la macroeconomía y de una mejora general de la eficiencia de las empresas industriales. El rápido crecimiento de la economía china ha creado un buen entorno externo para las empresas que cotizan en bolsa.

B. Inflación

La inflación se refiere al aumento sostenido y generalizado de los precios monetarios de bienes y servicios. Por lo general, el IPC (Índice de Precios al Consumidor) se utiliza como un indicador importante para medir la inflación. Una inflación leve y estable tiene poco impacto en los precios de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa; si la inflación continúa dentro de un cierto rango tolerable, la economía se encuentra en una etapa próspera y la producción y el empleo continúan creciendo, entonces los precios de las acciones seguirán aumentando severamente; Es muy peligroso, la economía se distorsionará gravemente, la moneda se depreciará rápidamente y las operaciones comerciales se verán gravemente afectadas. Además de su impacto en la economía, la inflación también puede afectar la psicología y las expectativas de los inversores y tener un impacto en el mercado de valores. El IPC se utiliza a menudo como un indicador importante para que el gobierno utilice herramientas de política monetaria. Desde principios de este año, el IPC de mi país se ha mantenido en un nivel alto. Por lo tanto, antes y después de la publicación de los datos mensuales del IPC, el mercado en general esperaba que el gobierno tomaría medidas como aumentar las tasas de interés para frenar la inflación, lo que desencadenaría fluctuaciones en el mercado de valores.

C. Tasa de interés

El impacto de la tasa de interés en las empresas que cotizan en bolsa se refleja principalmente en dos aspectos: primero, la tasa de interés es un reflejo del costo de los fondos prestados y la tasa de interés. Los cambios afectarán el nivel de inversión y el nivel de inversión de toda la sociedad. Los niveles de consumo afectan indirectamente el desempeño operativo de las empresas que cotizan en bolsa. Cuando las tasas de interés suben, los costos de endeudamiento de una empresa aumentan, lo que a menudo afecta negativamente sus resultados operativos. En segundo lugar, al evaluar el valor de una empresa que cotiza en bolsa, un método que se utiliza a menudo es utilizar las tasas de interés como factor de descuento para descontar sus flujos de efectivo futuros. Si las tasas de interés cambian, el valor presente de los flujos de efectivo futuros se verá significativamente afectado. A medida que aumentan las tasas de interés, el valor presente de los flujos de efectivo futuros disminuye, al igual que el precio de las acciones.

D. Tipo de cambio

Por lo general, los cambios en el tipo de cambio afectarán los precios de los productos de importación y exportación de un país. Cuando la moneda nacional se deprecia, el precio de los bienes y servicios exportados denominados en moneda extranjera disminuirá en el mercado internacional, lo que favorece la promoción de las exportaciones de bienes y servicios nacionales. Por lo tanto, cuando la moneda local se deprecie, las tendencias operativas de las empresas orientadas a la exportación mejorarán, el precio de los bienes importados expresados ​​en moneda local aumentará, las importaciones nacionales tenderán a disminuir y las empresas cuyos costos son sensibles a los tipos de cambio serán negativos; afectado. Cuando la moneda local se aprecia, los precios de los bienes y servicios de exportación expresados ​​en moneda extranjera aumentan y la competitividad internacional disminuye en consecuencia, y las exportaciones de un país se verán afectadas negativamente. Los bienes importados son relativamente baratos y las empresas que utilizan materias primas importadas para la producción reducen; costos y aumentar la rentabilidad.

El RMB se encuentra actualmente en un proceso de apreciación gradual. Las perspectivas de ganancias de las empresas orientadas a la exportación, especialmente aquellas con débil poder de negociación, se están volviendo sombrías. Se necesita urgentemente una modernización industrial para mejorar los márgenes de ganancias y el mercado internacional. la competitividad de los productos; las materias primas deben importarse; o las empresas que producen piezas y componentes, sus costos de producción se reducirán hasta cierto punto y la industria de productos de inversión nacional podrá disfrutar de ganancias de apreciación y también será buscada por los fondos. Una ligera apreciación del RMB beneficiará directamente a industrias como la inmobiliaria, las finanzas y la aviación, pero tendrá un impacto negativo en las industrias tradicionales orientadas a la exportación, como las textiles y las prendas de vestir, los electrodomésticos y los productos químicos.

& lt2 & gtAnálisis de políticas macroeconómicas

En condiciones de economía de mercado, las políticas fiscales y monetarias utilizadas por el estado para regular la economía afectarán la velocidad del crecimiento económico y los beneficios económicos de empresas, afectando así al mercado de valores.

A. Política fiscal

Los medios de la política fiscal incluyen principalmente el presupuesto nacional, los impuestos, la deuda nacional, los subsidios fiscales, el sistema de gestión fiscal y el sistema de pagos de transferencias.

Sus tipos incluyen política fiscal expansiva, política fiscal contractiva y política fiscal neutral.

Específicamente, el impacto de la implementación de políticas fiscales proactivas en las empresas que cotizan en bolsa incluye principalmente los siguientes aspectos:

——Reducción de impuestos, reducción de las tasas impositivas y ampliación del alcance de las exenciones fiscales. Esto aumentará directamente los ingresos de las entidades microeconómicas, promoverá el consumo y la demanda de inversión, promoverá así el desarrollo de la economía nacional, mejorará el desempeño operativo de la empresa y luego promoverá el aumento de los precios de las acciones.

——Ampliar el gasto fiscal y aumentar el déficit fiscal. Esto expandirá directamente la demanda total de bienes y servicios, estimulará a las empresas a aumentar la inversión, incrementará los niveles de producción y mejorará el desempeño operativo; también puede aumentar los ingresos de los residentes, mejorar las capacidades de inversión y consumo de los residentes y promover aún más el desarrollo económico interno. En este momento, los precios de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa tienden a subir.

——Reducir la emisión de bonos gubernamentales (o recomprar algunos bonos gubernamentales a corto plazo). La reducción en la escala de la emisión de bonos gubernamentales reducirá la oferta del mercado, lo que provocará que más fondos se trasladen a acciones y elevará los precios de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa.

——Aumentar las subvenciones financieras. Los subsidios fiscales tienden a expandir el gasto fiscal, ampliar la demanda social total y estimular la oferta, mejorando así el desempeño operativo de las empresas y promoviendo aumentos en los precios de las acciones.

La implementación de políticas fiscales expansivas conduce a expandir la demanda social total y estimula el desarrollo económico, mientras que la implementación de políticas fiscales contractivas tiene como objetivo regular el sobrecalentamiento económico y tiene el efecto opuesto en las empresas que cotizan en bolsa y sus precios de acciones.

B. Política monetaria

La política monetaria es la política y directrices básicas para la organización y gestión de la oferta monetaria y la circulación de divisas formuladas por el gobierno para lograr determinados objetivos macroeconómicos. Su papel regulador se manifiesta principalmente en: mantener el equilibrio entre la oferta social total y la demanda total ajustando la cantidad total de oferta monetaria controlando la inflación ajustando las tasas de interés y la cantidad total de dinero; ; orientar el ahorro hacia la transformación de la inversión para lograr una asignación racional de los recursos.

Las herramientas de la política monetaria se pueden dividir en herramientas de política general (incluido el coeficiente de reservas de depósitos legales, política de redescuento y operaciones de mercado abierto) y herramientas de política selectiva (incluido el control crediticio directo y la orientación crediticia indirecta). Si los precios de mercado aumentan, la demanda es excesiva y la economía es excesivamente próspera, se cree que la demanda social total es mayor que la oferta total y el banco central adoptará políticas monetarias restrictivas para reducir la demanda. En cambio, el banco central adoptará una política monetaria laxa para aumentar la demanda.

-Política de encaje legal. El banco central controla la capacidad de creación de crédito de los bancos comerciales ajustando el coeficiente de reserva de depósitos pagado por los bancos comerciales y cambiando el multiplicador monetario, lo que en última instancia afecta la oferta monetaria en el mercado. Si el banco central aumenta el coeficiente de reservas de depósitos, la oferta monetaria disminuirá, las tasas de interés del mercado aumentarán y la inversión y la demanda de los consumidores disminuirán, lo que tendrá un impacto negativo en las operaciones de la empresa y el precio de las acciones de la empresa tenderá a caer.

Política de redescuento. La política de redescuento se refiere a las políticas y regulaciones formuladas por el banco central para que los bancos comerciales utilicen letras indebidas para financiar al banco central. Generalmente incluye la determinación de las tasas de interés de redescuento y las condiciones de calificación para el redescuento. Cuando la economía se sobrecalienta, el banco central tiende a aumentar la tasa de redescuento o revisar estrictamente las calificaciones de redescuento, lo que conduce a un aumento en los costos de capital de los bancos comerciales, un aumento en la tasa de descuento del mercado, una contracción del crédito social, una reducción correspondiente en la oferta monetaria del mercado y una tendencia a la baja en los precios de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa.

-Políticas Empresariales de Mercado Abierto. Cuando el gobierno tiende a implementar una política monetaria laxa, el banco central comprará una gran cantidad de valores, lo que aumentará la oferta monetaria, hará bajar las tasas de interés y reducirá los costos de capital, estimulando así la inversión y la demanda de consumo por parte de empresas e individuos, expandiendo la producción y el aumento de los beneficios empresariales, lo que a su vez hace subir el precio de las acciones de la empresa en el mercado de valores.

En los últimos años, China siempre se ha adherido a políticas fiscales y monetarias prudentes para mantener un desarrollo económico sostenido y estable y evitar altibajos. La reunión ejecutiva del Consejo de Estado celebrada recientemente propuso que se siguieran implementando políticas fiscales y monetarias prudentes y que la política monetaria fuera apropiadamente estricta. El problema del exceso de liquidez se ha convertido en una contradicción destacada en el funcionamiento económico actual de nuestro país. Para aliviar la contradicción del exceso de liquidez, se ha propuesto una política monetaria "estable y moderadamente estricta".

2. Análisis de la industria

Debido a las diferentes industrias, el valor de inversión de las empresas que cotizan en bolsa variará mucho. Al analizar la industria, es necesario prestar atención a: la etapa de desarrollo de la industria en sí y su posición en la economía nacional; varios factores que afectan el desarrollo de la industria y su impacto en la tendencia de desarrollo futuro de la industria; el valor de la inversión y los riesgos de inversión de la industria.

& lt1 & gt; Ciclo industrial y económico

El funcionamiento de la macroeconomía es cíclico. Un ciclo económico incluye cuatro etapas: prosperidad, recesión, depresión y recuperación. Dado que diferentes industrias tienen diferentes sensibilidades a los ciclos económicos, su desempeño puede variar significativamente. Según la relación entre industrias y ciclos económicos, las industrias se pueden dividir en industrias de crecimiento, industrias cíclicas e industrias defensivas. El estado de movimiento de las industrias en crecimiento no tiene nada que ver con el ciclo y la amplitud del nivel general de actividad económica, sino que depende principalmente del progreso tecnológico, la introducción de nuevos productos y mejores servicios, como el estado de movimiento de las industrias de alta tecnología; Las industrias cíclicas están directamente relacionadas con el ciclo económico, como la industria del acero, los bienes duraderos y las industrias de bienes de consumo de alta gama. La demanda de productos en las industrias defensivas es relativamente estable y se ve menos afectada por el ciclo económico, como la industria alimentaria. servicios públicos, etcétera.

& lt2 & gtCiclo de vida de la industria

Generalmente, el ciclo de vida de una industria se divide en infancia, crecimiento, madurez y declive.

En términos generales, las empresas en la etapa inicial son más adecuadas para especuladores y capitalistas de riesgo; en industrias en crecimiento, su crecimiento es claro y es más fácil para los inversores compartir el crecimiento de la industria y obtener mayores rendimientos de la inversión.

Los inversores deben elegir aquellas industrias en crecimiento que no sean sensibles a los ciclos económicos, así como aquellas que se encuentran en las etapas de crecimiento y madurez de sus ciclos de vida, en función de la relación entre la industria y el ciclo macroeconómico, así como como las características del propio ciclo de vida de la industria.

Además, el ascenso y la caída de una industria también se verán afectados por el progreso tecnológico, la política industrial, la innovación en la organización industrial, los cambios en los hábitos sociales y la globalización económica. La estructura de competencia dentro de la industria también determina la intensidad de la competencia. Según el modelo de las cinco fuerzas propuesto por el profesor Michael Porter de la Escuela de Negocios de Harvard, las cinco fuerzas competitivas básicas en la industria son la competencia existente, la amenaza de entrantes potenciales, la amenaza de sustitutos, el poder de negociación de los compradores y el poder de negociación de la oferta. proveedores determina la intensidad de la competencia y la rentabilidad.

3. Análisis de la empresa

Para comprender el valor de inversión de las empresas que cotizan en bolsa, es necesario considerar las propias condiciones operativas y las perspectivas de desarrollo de la empresa. Los inversores deben comprender la posición de la empresa en la industria, la participación de mercado, el estado financiero, el crecimiento futuro, etc. para tomar sus propias decisiones de inversión.

& lt1 & gt; Análisis fundamental de la empresa

A. Análisis del estado de la industria de la empresa

Determinado por la clasificación integral en la industria y la participación de mercado de el producto La posición competitiva de la empresa en la industria. Las empresas ventajosas del sector tienen una fuerte influencia en los precios de los productos debido a su posición de liderazgo y, por tanto, tienen una rentabilidad superior a la media del sector.

B. Análisis de la ubicación económica de la empresa

Las condiciones naturales y básicas de la ubicación económica incluyen recursos minerales, recursos hídricos, energía, transporte, etc. Si la industria a la que se dedica una empresa que cotiza en bolsa está en consonancia con las condiciones naturales y básicas locales, será más propicio para promover su desarrollo. Las políticas industriales de los gobiernos locales también son muy importantes para el desarrollo de las empresas que cotizan en bolsa. Según el plan estratégico de desarrollo económico, el gobierno local proporcionará las medidas preferenciales correspondientes en términos de financiación, crédito, impuestos, etc. para las industrias que tienen prioridad para el desarrollo y apoyo en la región. Las empresas que cotizan en bolsa en industrias relacionadas reciben un mayor apoyo político que otras industrias, lo que favorece un mayor desarrollo de la empresa.

C. Análisis de productos de la empresa

Los productos o servicios proporcionados son la fuente de los beneficios de la empresa. Las diferencias en la competitividad de los productos, la participación de mercado y la estrategia de marca a menudo tienen un impacto significativo en su rentabilidad. En términos generales, los productos de la empresa tienen ventajas comparativas en costo, tecnología y calidad, y es más fácil obtener ganancias excedentes superiores al nivel de ganancias promedio de la industria, cuanto mayor es la participación en el mercado del producto, más fuerte es la empresa y más estable es; nivel de ganancias; la marca se ha convertido en un reflejo integral de la calidad, el rendimiento, la confiabilidad y otros aspectos del producto. Las empresas con ventajas de marca a menudo pueden obtener las correspondientes primas de marca y tener una mayor rentabilidad que las empresas con ventajas de marca menos destacadas. Analizar y predecir las perspectivas del mercado y las tendencias de rentabilidad de los principales productos de la empresa también puede ayudar a los inversores a predecir mejor el crecimiento y la rentabilidad futuros de la empresa.

D. Estrategia y gestión comercial de la empresa

La estrategia comercial de la empresa es un plan a largo plazo para el alcance comercial, la dirección del crecimiento, la velocidad y las estrategias competitivas de la empresa, que está directamente relacionado con la el desarrollo y crecimiento futuro de la empresa. La calidad y las capacidades de la gestión también juegan un papel clave en el desarrollo de la empresa. Los gerentes excelentes pueden llevar a la empresa a lograr un progreso continuo.

Las empresas excelentes que buscan los inversores deben tener ventajas competitivas sostenibles a largo plazo y buenas perspectivas de desarrollo a largo plazo. Este es también el principio de selección de acciones determinado por el inversor más famoso Buffett. Tomemos como ejemplo la inversión de Buffett en Coca-Cola. Lo que valora es el brillante futuro de la industria de los refrescos, el valor de la marca Coca-Cola, el crecimiento estable y sostenible a largo plazo del negocio, la alta rentabilidad del producto y los talentosos gerentes que lideran la empresa. En los diecisiete años transcurridos entre 1988 y 2004, las acciones de Coca-Cola le dieron a Buffett un retorno de la inversión del 541%.

& lt2 & gtAnálisis financiero de la empresa

El análisis financiero de la empresa es la parte más importante del análisis de la empresa. Los estados financieros de una empresa son un microcosmos de sus actividades operativas y de producción durante un período de tiempo y son una base importante para que los inversores comprendan las condiciones operativas de la empresa y predigan las tendencias de desarrollo futuras. Los estados financieros publicados por las empresas que cotizan en bolsa incluyen principalmente balances, cuentas de resultados y estados de flujo de efectivo. El balance refleja la situación financiera de la empresa en un momento específico (generalmente al final de un trimestre o año) y refleja los activos, pasivos y capital de los accionistas de la empresa en ese momento; el estado de resultados refleja los resultados de producción y operación de la empresa; un período determinado, que refleja los diversos componentes de las ganancias de la empresa; el estado de flujo de efectivo refleja las entradas y salidas de efectivo dentro de un período determinado, lo que indica la capacidad de la empresa para obtener efectivo y equivalentes de efectivo. Generalmente utilizamos el análisis de índices financieros para revelar la relación entre las condiciones operativas actuales de una empresa y los elementos enumerados en los estados financieros de la empresa.

A. Análisis de solvencia

-Ratio circulante

Ratio circulante = activo circulante/pasivo circulante

El ratio circulante refleja la situación a corto plazo de la empresa. solvencia a plazo. Cuantos más activos circulantes y menos pasivos circulantes, mayor será la solvencia a corto plazo de la empresa. Generalmente se cree que el ratio circulante debería ser mayor que 2; sin embargo, el valor absoluto no puede explicar todos los problemas; Cuando utilice esta métrica, compare el índice actual de una empresa con el promedio de la industria y el índice actual de la empresa en los últimos años.

-Ratio rápido

Ratio rápido = (activo circulante - inventario)/pasivos circulantes

El ratio rápido, al igual que el ratio circulante, también refleja la situación corta de la empresa. -solvencia a plazo; la diferencia es que al calcular, los inventarios se deducen del activo circulante porque la liquidez de los inventarios es la peor entre los activos circulantes. Generalmente se cree que la tasa de interés rápido debe ser mayor que 1; al igual que la aplicación del índice circulante, debe compararse con el promedio de la industria y el nivel histórico de la empresa para analizar la tendencia de cambio.

-Ratio Activo-Pasivo

Ratio Activo-Pasivo = Total Pasivos/Activos Totales*100%

El Ratio Activo-Pasivo refleja la evolución a largo plazo de la empresa. solvencia e indica endeudamiento La relación entre los fondos y los activos totales de la empresa. Una relación activo-pasivo baja indica que la empresa tiene una alta solvencia a largo plazo y riesgos financieros relativamente bajos. Sin embargo, una baja relación activo-pasivo también impedirá que la empresa aproveche plenamente el apalancamiento financiero, lo que afectará la rentabilidad. En general, se cree que la relación activo-pasivo del 50% es más razonable, pero no es una fórmula fija. La relación activo-pasivo de empresas de diferentes industrias suele ser diferente.

-Ratio de Garantía de Intereses

Ratio de Garantía de Intereses = Ganancias antes de intereses e impuestos/Gastos por intereses.

El índice de cobertura de intereses refleja el índice de cobertura de ganancias de la empresa por dólar de interés y también es un indicador utilizado para juzgar la solvencia a largo plazo de la empresa. Cuanto mayor sea el índice de cobertura de intereses, mayor será la capacidad de la empresa para pagar intereses. En general, el ratio de tipos de interés debe ser superior a 2, pero al mismo tiempo también se debe prestar atención a la comparación entre el promedio de la industria y el nivel histórico de la empresa.

B. Análisis de capacidad operativa

-Tasa de rotación de inventario

Tasa de rotación de inventario = costo comercial principal/inventario promedio

Entre ellos: Inventario promedio = (inventario inicial + inventario final)/2

El inventario representa una gran proporción de los activos circulantes y su liquidez tiene un gran impacto en el índice circulante de la empresa. El índice de rotación de inventario se utiliza para medir la liquidez del inventario. En términos generales, cuanto mayor sea la tasa de rotación del inventario, más rápida será la tasa de rotación del inventario, menor será el nivel de ocupación del inventario y mayor será la liquidez. La tasa de rotación de inventario de diferentes industrias tendrá diferentes desempeños. Al utilizar este indicador, también debe compararse con el promedio de la industria y el nivel histórico de la empresa.

-Tasa de rotación de cuentas por cobrar

Tasa de rotación de cuentas por cobrar = ingresos del negocio principal/cuentas por cobrar promedio

Entre ellos: Cuentas por cobrar promedio = (Cuentas por cobrar al inicio del período + Cuentas por cobrar al final del período)/2

La tasa de rotación de cuentas por cobrar refleja el número promedio de veces que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo dentro de un año y se utiliza para medir la liquidez del las cuentas por cobrar de la empresa. En términos generales, cuanto mayor es la tasa de rotación de las cuentas por cobrar, más rápido la empresa cobra sus cuentas por cobrar.

-Tasa de rotación de activos totales

Tasa de rotación de activos = ingresos del negocio principal/activos totales promedio

Entre ellos: activos totales promedio = (activos totales al inicio del período + activos totales al final del período Activos totales)/2

La tasa de rotación de activos refleja la tasa de rotación de los activos totales de la empresa. Cuanto más rápida sea la facturación, mayores serán las capacidades de ventas de la empresa. Si la empresa adopta la estrategia de obtener pequeñas ganancias pero una rotación rápida, la tasa de rotación de activos será mayor; si la empresa depende principalmente del beneficio marginal de los productos unitarios para generar ingresos, la tasa de rotación de activos será relativamente baja.

C. Análisis de rentabilidad

——Margen de beneficio bruto del negocio principal

Margen de beneficio bruto del negocio principal = (Ingresos del negocio principal - Costo del negocio principal)/Negocio principal ingresos * 100%

El margen de beneficio bruto del negocio principal se refiere al beneficio después de deducir los costos del negocio principal por yuanes de los ingresos del negocio principal. Al compararlo con el margen de beneficio bruto promedio de la industria, las estrategias de fijación de precios y control de costos de la empresa pueden revelarse hasta cierto punto.

——Tasa de beneficio neto del negocio principal

Tasa de beneficio neto del negocio principal = beneficio neto/ingresos del negocio principal*100%

La tasa de beneficio neto del negocio principal es se refiere a la ganancia neta generada por cada dólar de ingresos del negocio principal, lo que refleja el nivel de ingresos de los ingresos del negocio principal de la empresa. En términos generales, cuanto mayor sea el margen de beneficio neto, mayor será la rentabilidad de la empresa.

-Retorno sobre activos (ROA)

Retorno sobre activos = beneficio neto/activo total promedio *100%

Entre ellos: activo total promedio = (inicio activos totales Activos + activos totales al final del período)/2

El rendimiento de los activos refleja la eficiencia de utilización integral de los activos de la empresa. Cuanto mayor sea el ratio, más eficientemente se utilizarán los activos de la empresa y mayor será su capacidad para beneficiarse de ellos.

-Retorno sobre el capital (ROE)

Retorno sobre el capital = beneficio neto/activos netos al final del año *100%

El rendimiento sobre el capital refleja la empresa. El rendimiento de la inversión del capital de los propietarios es el rendimiento del capital después de tener en cuenta los factores de deuda operativa.

A través del análisis financiero, los inversores no sólo pueden comprender mejor el estado operativo de las empresas que cotizan en bolsa, sino también ayudar a descubrir problemas en las operaciones de las empresas que cotizan en bolsa o identificar información contable falsa. En el estudio de caso de Lantian Shares, el profesor Liu Shuwei utilizó métodos de análisis financiero para revelar la verdad de que Lantian Shares proporcionaba estados contables falsos: En 2000, el ratio circulante y el ratio rápido de Lantian Shares eran 0,77 y 0,35 respectivamente, lo que indica que Lantian Shares podría ser utilizado en el corto plazo los activos corrientes convertidos en efectivo no son suficientes para pagar los pasivos corrientes que vencen. Después de deducir los inventarios, sólo el 35% de los pasivos corrientes que vencen se pueden pagar su índice actual y el índice rápido son aproximadamente 5 veces y 11 veces; inferior al promedio de la industria, respectivamente. Pago a corto plazo La capacidad de endeudamiento más baja.

Y de 1997 a 2000, la tasa de rotación de activos fijos y el índice circulante de Lantian disminuyeron año tras año. En 2000, ambos eran inferiores a 1, y su capacidad para pagar deudas a corto plazo se volvió cada vez más débil. Combinando el análisis de los ingresos por ventas, el flujo de caja y la estructura de activos de la empresa (no detallados aquí), el profesor Liu Shuwei concluyó que la solvencia de Lantian Shares está empeorando cada vez más. Después de deducir varios costos y gastos, la empresa no tiene ninguna fuente de ingresos netos. ingresos no puede crear suficiente flujo de caja para mantener las actividades operativas normales y garantizar el pago oportuno del principal y los intereses del préstamo bancario;

& lt3 & gtMétodo de valoración de empresas

La lógica de la valoración de empresas es que "el valor determina el precio". Los métodos de valoración de las empresas que cotizan en bolsa se suelen dividir en dos categorías: una es el método de valoración relativa (como el método de valoración de la relación precio-beneficio, el método de valoración de la relación precio-valor contable, el método de valoración EV/EBITDA, etc.) el otro es el método de valoración absoluta (como la valoración del modelo de descuento de dividendos, la valoración del modelo de descuento de flujo de caja libre, etc.).

Método de valoración relativa

La valoración relativa. El método es simple y fácil de entender, y también es un método importante para los inversores. El método de valoración más utilizado. En el método de valoración relativa, los indicadores comúnmente utilizados incluyen la relación precio-beneficio (PE), la relación precio-valor contable (PB) y los múltiplos EV/EBITDA. La fórmula de cálculo es la siguiente:

Relación P/E = precio por acción/ganancias por acción

Relación P/B = precio por acción/activos netos por acción

EV/EBITDA=valor de la empresa/ganancias antes intereses, impuestos, depreciación y amortización

(incluido: valor de la empresa Es la suma del valor de mercado total de las acciones de la empresa y el valor de la deuda que devenga intereses menos el efectivo y las inversiones a corto plazo)

Un múltiplo calculado utilizando el método de valoración relativa y utilizado para comparar precios entre diferentes industrias y empresas dentro de la industria. Los valores del indicador de valoración relativa para empresas de diferentes industrias no se pueden comparar directamente y las diferencias pueden ser. grande. El método de valoración relativa refleja si el precio actual de las acciones de una empresa se encuentra en un nivel relativamente alto o bajo. Al comparar diferentes empresas dentro de una industria, puede identificar empresas que están relativamente infravaloradas en el mercado. Pero esto no es absoluto. Por ejemplo, si el mercado otorga a una empresa una relación precio-beneficio más alta, significa que el mercado es optimista sobre las perspectivas de crecimiento de la empresa y está dispuesto a otorgar una determinada prima a las empresas superiores de la industria. Por lo tanto, cuando se utilizan indicadores de valoración relativa para analizar el valor de una empresa, es necesario analizar la empresa específica junto con la macroeconomía, el desarrollo de la industria y los fundamentos de la empresa.

En comparación con el método de valoración absoluta, el método de valoración relativa tiene la ventaja de ser simple y fácil de dominar para los inversores comunes. También revela la evaluación del mercado del valor de la empresa. Sin embargo, cuando el mercado fluctúa mucho, la relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable también cambian mucho, lo que puede inducir a error en la evaluación del valor de la empresa.

B. Método de valoración absoluta

El modelo de descuento de dividendos y el modelo de descuento de flujo de efectivo libre adoptan el método de valoración de capitalización de ingresos. Al predecir los dividendos futuros de la empresa o los flujos de efectivo libres y descontarlos, se puede obtener el valor intrínseco de las acciones de la empresa.

La forma más general del modelo de descuento de dividendos es la siguiente:

Donde V representa el valor intrínseco de la acción, D1 representa los dividendos disponibles al final del primer año, y D2 representa los dividendos disponibles al final del segundo año, y así sucesivamente, k representa el rendimiento del capital/tasa de descuento.

Si se define Dt como representativo del flujo de caja libre, entonces el modelo de descuento de dividendos se convierte en un modelo de descuento de flujo de caja libre. El flujo de caja libre se refiere a los fondos restantes después de que el flujo de caja operativo después de impuestos de la empresa deduzca el monto de la inversión adicional en el año.

En comparación con el método de valoración relativa, la ventaja del método de valoración absoluta es que puede revelar con mayor precisión el valor intrínseco de las acciones de la empresa, pero es más difícil seleccionar correctamente los parámetros. Los sesgos en las previsiones de dividendos futuros, el flujo de caja y el sesgo de selección en las tasas de descuento pueden afectar a la precisión de las valoraciones.

& lt4 & gtNuevos problemas traídos por la nueva situación

Desde 2006, el rendimiento de las empresas que cotizan en bolsa ha crecido rápidamente y el mercado de valores también se ha fortalecido. La razón del alto crecimiento del desempeño de las empresas que cotizan en bolsa es que las empresas que cotizan en bolsa comparten los frutos del rápido crecimiento económico de China. Impulsados ​​por la modernización industrial, la modernización del consumo y el crecimiento de las exportaciones, la eficiencia corporativa y los niveles de gestión han mejorado significativamente. Sin embargo, algunos factores insostenibles también contribuyen al desempeño de las empresas que cotizan en bolsa. Por ejemplo, la implementación de nuevas normas contables ha provocado cambios en los métodos contables de las empresas que cotizan en bolsa, lo que ha provocado fluctuaciones en los beneficios contables, lo que tiene un impacto positivo en su desempeño en el entorno económico actual que ha impulsado el crecimiento sustancial de los ingresos por inversiones; el alto crecimiento del rendimiento de las empresas cotizadas.

A. El impacto de las nuevas normas contables

En cuanto al impacto de las nuevas normas contables, la división de activos financieros y de inversión inmobiliaria es la que más preocupa. el mercado de valores. Tomemos como ejemplo las acciones de personas jurídicas en poder de empresas que cotizan en bolsa. Antes de la reforma del comercio de acciones, se medía principalmente por el valor en libros (método del costo histórico). Después del período de bloqueo, las acciones de personas jurídicas que pueden cotizar y circular se medirán por el valor razonable (precio de mercado secundario). En la actualidad, el precio en el mercado secundario de las acciones correspondientes es generalmente superior a su valor en libros. El ajuste de las normas contables aumentará significativamente el capital contable de las empresas cotizadas que poseen acciones de personas jurídicas y también traerá un aumento sustancial de los ingresos corrientes de la empresa. al vender acciones relevantes en el futuro.

Según las nuevas normas contables, los bienes inmuebles de inversión se pueden medir utilizando el modelo de costo o el modelo de valor razonable. Una vez determinado, no se puede cambiar a voluntad. Si se cambia el modelo de costo original al modelo de valor razonable, las ganancias retenidas se ajustarán de acuerdo con la diferencia entre el valor razonable y el valor en libros original si se miden a valor razonable, no se incluirá depreciación ni amortización; En la fecha del balance, el valor en libros se ajusta de acuerdo con el valor razonable, y la diferencia entre el valor razonable y el valor en libros original se incluye en la ganancia y pérdida actual.

Si se adopta el modelo de valor razonable, el desempeño de las empresas que cotizan en bolsa con más propiedades de inversión se verá más afectado por las fluctuaciones de precios en el mercado inmobiliario.

La adopción de nuevas normas contables no cambiará esencialmente el valor de la empresa. Según los métodos de valoración relativa comúnmente utilizados, como la relación precio-beneficio y la relación precio-valor contable, los ajustes a las normas contables pueden causar fluctuaciones en las ganancias por acción, los activos netos por acción y otros indicadores de la empresa, afectando así nuestro juicio de su valor. Sin embargo, este cambio de tratamiento contable no afectará al flujo de caja de la empresa. Si se utiliza el método de valoración absoluta, el valor de la empresa no cambiará.

B. Impacto de las rentas de las inversiones

En la actualidad, entre los distintos componentes de la cuenta de resultados, las rentas de las inversiones de algunas empresas cotizadas han aumentado significativamente, lo que también ha impulsado directamente el neto. crecimiento de los beneficios de las empresas que cotizan en bolsa, además del crecimiento de los ingresos operativos. El aumento de los ingresos por inversiones proviene principalmente de los siguientes aspectos: Primero, el aumento de los ingresos por inversiones en la economía real: la mejora de la eficiencia corporativa en el contexto de un crecimiento económico sostenido ha traído un aumento de los ingresos por inversiones en la economía real para las empresas que cotizan en bolsa. en segundo lugar, la virtualización de la inversión en acciones Apreciación de los activos: el mercado de capitales está en auge, los ingresos por inversiones de las empresas que cotizan en bolsa han aumentado significativamente y los ingresos por inversiones de participaciones cruzadas de empresas que cotizan en bolsa han aumentado significativamente; es el crecimiento de la medición contable; por ejemplo, después de la implementación de las nuevas normas contables, se permite. Después del período de bloqueo, la empresa que cotiza en bolsa medirá el valor razonable de las acciones de la persona jurídica original e incluirá la diferencia entre el valor razonable y el valor en libros en el período actual según la división de activos financieros medidos a valor razonable o activos financieros disponibles para la venta y sus cambios en ganancias y pérdidas corrientes Ganancia o pérdida o ganancia o pérdida en venta.

Cuando los inversores analizan el valor de la inversión de las empresas que cotizan en bolsa, necesitan combinar diversa información, como la macro, la industria, el estado financiero, el nivel de valoración de mercado y otra información de la empresa que cotiza en bolsa para distinguir los factores principales y los factores secundarios que afectan el precio de las acciones de la empresa cotizada factores sostenibles y factores insostenibles, a fin de hacer una evaluación de valor objetiva y racional de las empresas cotizadas.