¿Qué es un plan de píldora venenosa en finanzas?

Pastillas venenosas

-Píldoras venenosas-

Diluir el ratio de capital del adquirente

¿Qué es una pastilla venenosa?

Cuando una empresa se enfrenta a una adquisición hostil, generalmente cuando las acciones del adquirente han alcanzado entre 10 y 20, para conservar sus propios derechos de control, la empresa considerará lanzar un plan de píldora venenosa, es decir, emitir una gran cantidad de nuevas acciones. a un precio bajo, y todos los demás accionistas tendrán la oportunidad de comprar nuevas acciones a un precio bajo para diluir el capital del adquirente, logrando así el propósito de resistir la adquisición. También conocidas como medidas anti-adquisición de dilución de capital.

El plan de la píldora venenosa fue propuesto por Martin Lipton, un famoso abogado estadounidense en fusiones y adquisiciones, en 1982 para evitar la transferencia del control de la empresa y proteger los intereses de la empresa y de los accionistas.

Aplicación del plan de píldora venenosa

Es ampliamente utilizado en Estados Unidos porque el sistema de capital autorizado implementado por la ley corporativa estadounidense permite que la junta directiva decida emitir acciones autorizadas sin aprobación de los accionistas. Una vez activado, el consejo de administración no necesita el consentimiento de los accionistas y gana tiempo para contraatacar inmediatamente añadiendo nuevas acciones para diluir el capital del adquirente.

En China, aunque los planes anti-adquisición como el plan de la píldora venenosa tienen cierta viabilidad bajo el marco legal, debido a que el plan implica la emisión de nuevas acciones y otros cambios en el capital de la empresa, en última instancia requiere la La aprobación de la junta de accionistas para diluir el capital del adquirente también requiere la aprobación de la agencia reguladora de valores, por lo que existe una gran incertidumbre y falta de puntualidad. Por ejemplo, en el pasado, Gree Electric Appliances y Dashang Co., Ltd. lanzaron planes de colocación privada para disuadir a los compradores externos, pero no lograron resultados.

Voces de partidarios

Cuando la junta directiva sintió la amenaza de una adquisición, implementaron un plan de píldora venenosa como contramedida. Esto no sólo puede resistir propuestas de fusiones y adquisiciones de bajo precio, aumentando así la moneda de cambio, sino también resistir a los inversores que no cuentan con el apoyo de la junta directiva, lo que les dificulta hacerse con el control de la empresa. Incluso si al final todavía tiene que venderse, puede ayudar a los accionistas a obtener una prima de adquisición más alta, repeler a los "bárbaros" e introducir adquirentes que realmente puedan ayudar al desarrollo estable a largo plazo de la empresa. Voces de los oponentes

Los directores pueden implementar ciegamente planes de píldoras venenosas únicamente para su beneficio personal, lo que puede servir como escudo para una gestión mediocre y, en última instancia, perjudicar los intereses de los accionistas y de la empresa. Además, algunos estudios muestran que las "píldoras venenosas" pueden tener cierto impacto negativo en los precios de las acciones de las empresas.

Musk adquiere Twitter

El 14 de abril de 2022, Musk, que ya poseía 9,1 acciones de Twitter, emitió una oferta de adquisición de Twitter por una valoración de 43.000 millones de dólares.

Al día siguiente, Twitter anunció que implementaría un plan de derechos de los accionistas de un año (conocido como el "Plan de la píldora venenosa") en respuesta al plan de adquisición de Musk.

Bajo tal presión, se especula que Musk negoció con la junta directiva de Twitter y planteó la oferta, y finalmente la junta directiva aceptó el plan de adquisición revisado de Musk. Acepte la última oferta de adquisición de Musk por 44.000 millones de dólares. Es seguro que el aumento del precio de compra final de hasta mil millones de dólares se debió en gran medida al plan de la píldora venenosa.

En resumen, activar la estrategia de la píldora venenosa no es la solución final a las adquisiciones hostiles, sino que a veces es un mecanismo de demora. Da a las juntas directivas más tiempo para pensar en el futuro de la empresa y presiona a los adquirentes a hacer ofertas más altas.