¿Qué son las recompras de acciones?
Definición de recompra de acciones
Definición 1:
La recompra de acciones se refiere a la recompra voluntaria de acciones en poder de empresas que cotizan en bolsa con sus propios fondos. Los accionistas estatales y personas jurídicas están sujetos al requisito de que no pueden ser vendidos o transferidos dentro de un período de tiempo determinado. Después del tiempo especificado, se debe anunciar con anticipación la cantidad de acciones que se venderán y, por lo general, no se deben vender todas a la vez.
Origen: Discusión sobre la reducción de las acciones estatales en "Gansu Agriculture" en 2004.
Como medida importante para ajustar la estrategia económica de propiedad estatal, establecer un sistema empresarial moderno, regular el mercado de valores y recaudar fondos de seguridad social, la reducción de las acciones de propiedad estatal debe ser bienvenida e implementada. Sin embargo, esta política tuvo desviaciones en los objetivos, métodos de implementación, mecanismos de precios, etc., lo que llevó al fracaso del intento y al shock del mercado de valores. Por lo tanto, debemos pensar en los objetivos, los métodos de implementación y el mecanismo de precios de la reducción de la participación estatal.
Definición 2:
La recompra de acciones significa que las acciones en poder de los capitalistas de riesgo son recompradas por las empresas en las que invirtieron. Las estadísticas muestran que entre los métodos de salida, las adquisiciones generales representan el 23%, las adquisiciones de segunda fase el 9% y las recompras de acciones el 6%.
Origen de: La situación actual del capital riesgo en mi país y el concepto de modelo de salida "Revista de la Universidad de Energía Eléctrica de Changsha (Edición de Ciencias Sociales)" Liu Jianjiang, 2000.
Resumen: El capital riesgo ha comenzado a tomar forma en mi país, pero aún está en sus inicios. El sano desarrollo del capital riesgo debe lograr la salida efectiva del capital riesgo. Aprovechando la experiencia exitosa del capital de riesgo extranjero y combinándola con las condiciones nacionales de mi país, es una mejor opción implementar métodos de salida diversificados como IPO, venta, liquidación o quiebra en el futuro cercano.
Definición 3:
La recompra de acciones se refiere a un método de operación de capital en el que una empresa que cotiza en bolsa recompra sus acciones emitidas a un precio determinado para su cancelación o como acciones en tesorería. La práctica de los países industrializados representados por los Estados Unidos ha demostrado que el capital de riesgo es un catalizador para el progreso de la alta tecnología y el desarrollo industrial (Mohan Sonet, 2002).
Fuente: Análisis de los métodos de recompra de acciones y su impacto en las empresas cotizadas, "Journal of Liaoning University of Finance" Zhou Feng, 2004.
Resumen: La recompra de acciones se refiere a un método de operación de capital en el que una empresa cotizada recompra sus acciones emitidas a un precio determinado para cancelarlas o utilizarlas como acciones propias. En los países occidentales, existen cuatro métodos de recompra de acciones comúnmente utilizados: recompra en el mercado abierto, recompra por oferta en efectivo, recompra por acuerdo y derechos de venta transferibles. Este artículo analiza el método de recompra de acciones y sus efectos positivos y negativos en las empresas que cotizan en bolsa. Se cree que la recompra de acciones no solo puede ahorrar impuestos a las empresas que cotizan en bolsa, sino también aumentar la flexibilidad de la inversión. Al mismo tiempo, se cree que la recompra de acciones es un comportamiento financiero con el fin de ajustar la estructura de capital o la política de dividendos, más que un simple comportamiento de inversión.
Definición 4:
De arriba hacia abajo significa que después de que la empresa determina los objetivos generales de producción y operación, el departamento de gestión integral del presupuesto formula un plan de descomposición de objetivos basado en la producción y operación generales. objetivos, y luego Un objetivo se divide en unidades responsables para cada presupuesto. La llamada recompra de acciones se refiere al comportamiento de las empresas cotizadas que recompran sus acciones en circulación en el mercado de valores.
De: Construcción de un centro de gestión empresarial con el objetivo de maximizar el valor "..." Contabilidad metalúrgica" 2002 Li Peilin, Chen Ying, Wang Mingdong.
Resumen del artículo fuente: En el proceso de transformación económica y rápido desarrollo empresarial, Baosteel Co., Ltd. (en adelante, Baosteel) se mantiene al día, integra estrechamente la producción y operación reales de la empresa, e insiste en centrarse en la gestión financiera en la gestión empresarial. La gestión financiera se centra en la gestión del capital y maximiza el valor corporativo como objetivo final. Fortalece y mejora continuamente la gestión financiera y establece y mejora gradualmente un sistema de gestión financiera con características de Baosteel que se adapta a. las necesidades de desarrollo de las empresas modernas, promoviendo así el desarrollo de la empresa. En 2001, Baosteel produjo 8,61 millones de toneladas de palanquillas comerciales, logrando ingresos por ventas de 2965438+710.000 yuanes, beneficios e impuestos de 5.689 millones de yuanes y beneficios de 3.710 millones de yuanes. Además, indicadores como el rendimiento sobre los activos netos y el margen de beneficio de las ventas también se han mantenido en niveles relativamente altos. Hasta ahora, Baosteel tiene una producción anual de 115.000 toneladas de acero y 15.000 toneladas de madera, y ha mantenido la producción y las ventas plenas. En los primeros cuatro meses de este año, a pesar de la doble presión de la debilidad de los precios del acero y los fuertes aumentos de los precios de los productos upstream, logró excelentes resultados, ubicándose entre los mejores de la industria en términos de ganancias, impuestos y la mayoría de los indicadores técnicos y económicos. .
Definición 5:
La recompra de acciones significa que una sociedad anónima recompra sus acciones emitidas a los accionistas para reducir su capital registrado o ajustar su estructura de capital. La recompra de acciones es una forma de reorganización corporativa en la que cambian la estructura de capital y la estructura de control de la empresa, y también es un comportamiento de gestión financiera corporativa.
De: Recompra de acciones y tecnología y gestión operativa, 2000 Feng Shuen, Xia Shanmin
Definición 6:
La recompra de acciones se refiere a la recompra de acciones por parte de empresas que cotizan en bolsa. Las empresas del mercado compran parte de las acciones, 440.000 yuanes, 1.000 acciones, y las ganancias se utilizarán para la recompra de acciones como incentivo.
De: Los pros y los contras de las recompras de acciones cotizadas "Teoría y práctica de la inversión" 1994 Chen Bing
Resumen: Las recompras de acciones se refieren a empresas que cotizan en bolsa que recompran parte de las acciones de la empresa en el mercado. , dividido en recompra regular y recompra masiva. ¿Qué impacto tienen sobre los accionistas las medidas de recompra de acciones de una empresa que cotiza en bolsa? ¿Cuáles son los pros y los contras? Lea atentamente el artículo del camarada Chen Bing "Las ventajas y desventajas de las recompras de acciones cotizadas" en la página 12 de este número.
Definición 7:
La recompra de acciones se refiere a la recompra por parte de una empresa que cotiza en bolsa de algunas de las acciones emitidas por la empresa a través de ciertos canales.
Se trata de una innovación financiera en nuestro país que suma la función del patrimonio cada vez menor a la expansión constante del mercado de valores, contribuyendo así a la asignación racional de los recursos sociales.
De: Observando el comportamiento financiero de las empresas que cotizan en bolsa desde la perspectiva de la recompra de acciones "Contabilidad sindical de China" 2000 Sun Xiang y Zhang Yifei
Definición 8:
La recompra de acciones se refiere a la empresa que cotiza en bolsa que recompra las acciones en poder de accionistas estatales y luego las cancela. De acuerdo con lo dispuesto en la "Ley de Sociedades de China", la recompra de acciones sólo se puede realizar cuando las acciones se cancelan o se fusionan con otras empresas titulares de sus acciones para reducir el capital de la empresa.
Fuente: Plan Básico y Evaluación de Reducción de Acciones de Propiedad Estatal, "Economía Técnica" 2001, Gu
Definición 9:
La recompra de acciones se refiere a la aporte de capital para la recompra de acciones de la empresa. Existen tres métodos específicos: adquisición en el mercado de valores, licitación y negociación con los principales accionistas para la recompra. Las empresas pueden utilizar el sistema de acumulación y el principio de concordancia para convertir los activos virtuales en un "depósito" para ajustar las ganancias.
De: El impacto del uso de acciones para compensar deudas en las empresas que cotizan en bolsa, "Accounting News (Academic Edition)" Qian Haibo, 2005.
Resumen: Este artículo primero define la connotación y las características de deuda por capital, luego analiza el impacto de la deuda por capital en la estructura de capital, la estructura de activos, la estructura de capital y el desempeño de la empresa, y señala la aplicación de la deuda por capital. Alcance y limitaciones. Finalmente, se expone la relación entre la reforma de las sociedades anónimas, la división del capital social, la reducción de las acciones estatales y el pago de la deuda con acciones, y se propone que el pago de la deuda sea con acciones; Las acciones son un método especial de recompra de acciones para resolver el problema de la ocupación de capital por parte de los principales accionistas, y también es una situación especial. Los siguientes son los métodos especiales que pueden adoptarse en el proceso de resolución de la división de acciones.
Definición 10:
La recompra de acciones se refiere a la contribución de capital de una empresa para recomprar sus propias acciones emitidas, lo que resulta directamente en una reducción del capital de la empresa. ¿Pueden las recompras de acciones ser una forma eficaz de reducir las acciones de propiedad estatal?
Extraído de: Contramedidas para optimizar la estructura patrimonial de las empresas cotizadas en mi país "Cuestiones económicas" 2001 Liu Yongxiang, Xue Jianbiao
Resumen: Los principales problemas que existen actualmente en las empresas cotizadas de mi país Las empresas son la estructura de propiedad irrazonable y la proporción de acciones de propiedad estatal que son demasiado grandes y no pueden circular, lo que ha traído problemas como "control interno", "diferentes precios para las mismas acciones" y "diferentes derechos para las mismas acciones". a las empresas cotizadas. Para resolver estos problemas, se pueden adoptar varios métodos, como la cotización y circulación gradual de acciones de propiedad estatal y de personas jurídicas, la reducción de acciones de propiedad estatal, la transferencia de acciones de propiedad estatal, la cotización y circulación gradual de acciones de acciones de adjudicación y la transferencia de acciones de adjudicación, etc., para lograr el ajuste razonable de la estructura patrimonial de las empresas que cotizan en bolsa.
¿Qué es una recompra de acciones?
La recompra de acciones se refiere al comportamiento de una empresa que cotiza en bolsa de recomprar una determinada cantidad de acciones emitidas por la empresa en el mercado de valores en efectivo y otros medios. Una vez completada la recompra de acciones, la empresa puede cancelar las acciones recompradas. Pero en la mayoría de los casos, la empresa retiene las acciones recompradas como "acciones propias", que siguen siendo acciones emitidas pero no participan en el cálculo y distribución del beneficio por acción. Las acciones propias se pueden utilizar para otros fines en el futuro, como la emisión de bonos convertibles, planes de beneficios para empleados, etc. o venderlos cuando se necesiten fondos.
El tema de las recompras de acciones tiene una larga historia en los mercados bursátiles extranjeros. En los últimos años, con el desarrollo del mercado de valores de China, ha habido cada vez más casos de recompra de acciones. Los casos exitosos incluyen: Daewoo Garden adquirió Xiaoyu Garden en 1992 y Lujiazui recompró acciones de propiedad estatal en 1994. Recientemente, las noticias sobre recompras de acciones de Yuntianhua y Chlor-Alkali B han atraído gran atención de todas las partes del mercado. Al mismo tiempo, se ha especulado vigorosamente sobre el concepto de recompra de acciones. Entonces, ¿cuál es la motivación para la recompra de acciones? ¿Cuáles son las formas? ¿Cuál es actualmente la importancia de la implementación por parte de mi país del sistema de recompra de acciones? Este artículo analizará esto basándose en la práctica del desarrollo del mercado de valores nacional y extranjero.
1. Análisis de las motivaciones para la recompra de acciones
Si miramos la economía mundial, no es difícil encontrarla en diferentes periodos históricos, en diferentes países e incluso en las cotizaciones. de diferente naturaleza De una empresa a otra, sus motivaciones para recomprar acciones no son exactamente las mismas. En resumen, hay principalmente cinco aspectos:
1. Prevenir fusiones y adquisiciones por parte de otras empresas nacionales y extranjeras
Tomemos a Estados Unidos como ejemplo. Desde la década de 1980, especialmente desde 1984, han prevalecido fusiones y adquisiciones hostiles. Por lo tanto, muchas empresas que cotizan en bolsa ingresan al mercado de valores a gran escala y recompran sus propias acciones para mantener el control. Ejemplos típicos incluyen: En 1985, Phillips Petroleum Company utilizó 8.100 millones de dólares para recomprar 810.000 acciones de la empresa; en 1989 y 1994, Exxon utilizó 1.500 millones y 1.700 millones de dólares para recomprar sus acciones, respectivamente. Otro ejemplo es Japón. Desde finales de los años 1960 hasta principios de los 1980, para evitar que las empresas nacionales fueran anexadas por capital extranjero, la comunidad empresarial llevó a cabo el famoso "trabajo de estabilización de los accionistas": el sistema de propiedad de acciones de los empleados y el sistema de suscripción de acciones de la dirección. El primero se refiere a un sistema en el que las empresas otorgan cierto trato preferencial o subsidios a los empleados por comprar y poseer acciones de la empresa, y recompensan a los empleados por poseer acciones; el segundo se refiere a un sistema en el que las empresas dan prioridad a los altos directivos para suscribir sus acciones; acciones propias. Su objetivo es mejorar el sentido de responsabilidad de los directivos y garantizar los talentos destacados de la empresa. Permitir a las empresas recomprar sus propias acciones bajo ciertas condiciones es un requisito previo para establecer un sistema de propiedad de acciones para los empleados y un sistema de suscripción de acciones para los administradores para mantener el control corporativo. Debido a esto, en la década de 1980, cuando los países europeos y americanos revisaron sus leyes corporativas, Japón también revisó sus leyes corporativas en consecuencia y relajó las restricciones a la recompra de acciones corporativas.
2. Revitalizar el mercado de valores
1987 65438+19 de octubre, el mercado de valores de Nueva York experimentó una fuerte caída en los precios de las acciones y el mercado de valores estaba sumido en el caos.
Desde entonces, la principal motivación de las empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos para recomprar acciones es estabilizar y aumentar los precios de las acciones y evitar crisis operativas causadas por la caída de los precios de las acciones. Según las estadísticas, en ese momento en dos semanas, 650 empresas emitieron planes para recomprar una gran cantidad de acciones. El propósito era reprimir el colapso de los precios de las acciones y estimular un repunte de los precios de las acciones.
3. Mantener o aumentar el nivel de ganancias por acción (es decir, ofrecer rendimientos relativamente altos a los accionistas) y el precio de las acciones de la empresa para reducir la presión operativa.
Por ejemplo, IBM, que experimentó un rápido crecimiento en las décadas de 1950 y 1960, tuvo un gran superávit de efectivo a mediados de los años 1970. El superávit de caja a finales de 1976 era de 6.100 millones de dólares y a finales de 1977 era de 5.400 millones de dólares. Al carecer de oportunidades de inversión atractivas, IBM aumentó sus dividendos en efectivo (la tasa de pago de dividendos fue del 54% en 1978, en comparación con sólo entre el 1% y el 2% en las décadas de 1950 y 1960), mientras gastaba un total de 1977 y 1978 en recomprar sus acciones. Según las estadísticas, durante 1986-1989, IBM gastó 5.660 millones de dólares para recomprar sus propias acciones, recomprando 47 millones de acciones, y la tasa promedio de pago de dividendos fue del 56%. También se entiende que United Telecommunications Equipment Company ha estado adoptando una política de dividendos en efectivo de recompra de acciones de 1975 a 1986, lo que provocó que el precio de las acciones de la empresa aumentara de 4 dólares EE.UU. por acción a 35,5 dólares EE.UU. por acción. Casualmente, a mediados de la década de 1980, muchas empresas japonesas también entraron en un período de madurez. Según la teoría del desarrollo empresarial, una vez que una empresa entra en la etapa de madurez, ya no buscará unilateralmente aumentar la inversión en equipos y ampliar la escala de la empresa, sino que prestará cada vez más atención al funcionamiento eficiente de los fondos restantes. Sin embargo, cómo utilizar eficazmente los fondos restantes se convirtió en una cuestión importante para las empresas japonesas en ese momento. En ese momento, HBO & Co. utilizó los fondos restantes para recomprar el 26% de sus acciones en circulación. Afectadas por esto, muchas empresas japonesas que cotizan en bolsa también han comenzado a utilizar los fondos restantes para recomprar acciones.
4. Vuelva a escribir en mayúscula.
Es decir, el endeudamiento a gran escala se utiliza para recomprar acciones o pagar dividendos especiales, aumentando así rápida y significativamente el ratio de deuda a largo plazo y el apalancamiento financiero, y optimizando la estructura de capital. La recapitalización suele producirse en empresas con posiciones competitivas sólidas y etapas de crecimiento estables, pero cuyo ratio de endeudamiento a largo plazo es demasiado bajo. Dado que dichas empresas tienen considerables reservas de capacidad de financiación de deuda subutilizadas, basadas en criterios de toma de decisiones de financiación que coinciden con el riesgo de entrada de efectivo esperado de los activos y la estructura de capital, aumentar el apalancamiento financiero puede optimizar la estructura de capital de la empresa, reducir el costo de capital general de la empresa y aumentar el valor de la empresa, creando así valor para los accionistas. Al mismo tiempo, esto también ayuda a prevenir ataques hostiles por parte de fusiones y adquisiciones. Porque en un entorno de mercado financiero eficiente, las empresas con grandes cantidades de capacidad de financiación de deuda no utilizada suelen ser vulnerables a adquisiciones hostiles.
5. Otras consideraciones.
Según el artículo 71 de la Ley de Bolsas de Alemania, las empresas pueden recomprar sus propias acciones con menos del 10% del capital en determinadas circunstancias. Las llamadas circunstancias especiales se refieren a: (1) cuando se evitan pérdidas importantes; (2) cuando se entregan a los empleados; (3) cuando se cancelan acciones según resolución de reducción de capital; (4) cuando se heredan acciones; La Ley de Sociedades Británica de 1981 estipula que las principales motivaciones para que las empresas recompren acciones son: (1) devolver los fondos restantes a los accionistas (2) aumentar el valor de las acciones (3) frenar la caída de los precios de las acciones; ) para lograr objetivos de composición de capital; (5) ) Impedir que las empresas se fusionen; (6) Utilizar de manera flexible los fondos restantes o utilizarlos como un medio importante de la estrategia de emisión de valores de la empresa. En lo que respecta a Francia, las empresas pueden recomprar acciones en las siguientes circunstancias específicas: (1) con fines de regulación del mercado; (2) proporcionadas a los empleados (3) en base a sentencias judiciales; 5) capital de reducción. En Japón, las empresas también pueden recomprar sus propias acciones en las siguientes circunstancias: (1) para garantizar que los inversores absorban sin problemas las acciones emitidas al precio actual (2) cuando aceptan deudas en especie y necesitan ejercer los derechos de la empresa; derechos; (3) Participaciones Cuando no exista reclamación sobre las acciones y exista objeción al ejercicio del derecho del accionista a adquirir acciones.
2. Métodos de recompra de acciones
Hay cinco formas principales de dividir las recompras de acciones:
1. Según los diferentes lugares para la recompra de acciones, pueden dividirse en Hay dos tipos: adquisición pública in situ y adquisición por acuerdo fuera del sitio.
La adquisición pública in situ significa que una empresa que cotiza en bolsa se equipara a cualquier inversor potencial y confía a una sociedad de valores con una sede comercial formal en la bolsa de valores la recompra de acciones en su nombre al precio de mercado actual. Este método es más popular en los mercados bursátiles extranjeros maduros. Según estadísticas incompletas, el número total de acciones recompradas por empresas estadounidenses de esta manera es de aproximadamente 230 mil millones de dólares, lo que representa más del 85% del total de las recompras. Aunque este método es muy transparente, es difícil evitar la manipulación de precios y el uso de información privilegiada. Por lo tanto, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. tiene normas regulatorias estrictas sobre el momento, el precio y el volumen de las recompras en bolsa. La adquisición extrabursátil mediante acuerdo se refiere a una forma en que la sociedad emisora de acciones se reúne directamente con ciertos tipos de inversores (como acciones de propiedad estatal) o ciertos tipos de inversores (como acciones de personas jurídicas, acciones B) en en el mercado extrabursátil y negociar la recompra de acciones. El contenido de la negociación incluye la determinación del precio y la cantidad, así como el tiempo de implementación. Obviamente, el defecto de este método es que tiene poca transparencia y viola el principio de las "tres ferias" del mercado de valores.
2. Según los métodos de financiación, se puede dividir en recompra de deuda, recompra en efectivo y recompra híbrida.
La recompra de deuda se refiere a una empresa que pide dinero prestado a bancos y otras instituciones financieras para recomprar acciones. Su finalidad no es más que defenderse de fusiones y adquisiciones hostiles por parte de otras empresas. La recompra en efectivo se refiere a una empresa que utiliza los fondos restantes para recomprar sus propias acciones. Si una empresa utiliza fondos excedentes y pide dinero prestado a bancos y otras instituciones financieras para recomprar acciones, se denomina recompra híbrida.
3. Según el alcance de la sustitución de activos, se divide en venta de activos para recomprar acciones, intercambio (recompra) de acciones ordinarias de la empresa por bonos en mano y acciones preferentes, y sustitución de deuda por capital.
El canje de deuda por acciones se refiere al intercambio de bonos del mismo valor de mercado por acciones de una empresa. Por ejemplo, en 1986, Owenc Corning utilizó 52 dólares en efectivo y 35 dólares en bonos para aumentar su índice de endeudamiento.
4. Según el método para determinar el precio de recompra, se puede dividir en recompra de oferta pública de precio fijo y recompra de subasta holandesa.
Lo primero significa que una empresa emite una oferta en un momento específico para recomprar un número determinado de acciones a un nivel de precio superior al precio actual de mercado de la acción. Para recomprar una cantidad relativamente grande de acciones en un corto período de tiempo, una empresa puede anunciar una oferta de recompra a precio fijo. La ventaja es que todos los accionistas tienen las mismas oportunidades de vender sus acciones a la empresa y, por lo general, la empresa tiene derecho a cancelar el plan de recompra o extender el período de validez de la oferta cuando el monto de la recompra es insuficiente. Las ofertas públicas de recompra a precio fijo generalmente se consideran una señal más positiva que las adquisiciones públicas, posiblemente debido a la prima que representa el precio de oferta sobre el precio actual de mercado. Sin embargo, la existencia de una prima también hace que el coste de ejecución de una oferta de recompra a precio fijo sea mayor.
La recompra en subasta holandesa apareció por primera vez en la recompra de acciones de Todd Shipbuilding Company en 1981. Este método de recompra de acciones le da a la empresa una mayor flexibilidad para determinar el precio de recompra. En una recompra de acciones en una subasta holandesa, primero, la empresa estipula un rango de precios de recompra (generalmente muy amplio) y el número de acciones a recomprar (que puede expresarse en forma de límites superior e inferior, luego los accionistas pujan por indicarlo); el precio a un determinado nivel de precios. El número de acciones que están dispuestos a vender (los accionistas pueden elegir dentro del rango de precios de recompra especificado por la empresa; la empresa resume los precios y las cantidades presentadas por todos los accionistas y determina el "precio-volumen"). "curva" para esta recompra de acciones y, en función de la cantidad real de recompra, determine el precio de recompra final.
5. Método de recompra de opciones de venta transferibles.
El llamado derecho de venta transferible significa que una empresa que implementa la recompra de acciones otorga a los accionistas el derecho de vender sus acciones a la empresa a un precio específico dentro de un período de tiempo determinado. Se llama "transferible" porque una vez formado este derecho, puede separarse de las acciones embargadas y puede comprarse y venderse libremente en el mercado después de la separación. Las empresas que implementan recompras de acciones emiten derechos de venta transferibles a los accionistas. Aquellos accionistas que no estén dispuestos a vender sus acciones pueden vender los derechos individualmente, satisfaciendo así las necesidades de varios accionistas. Además, dado que el número de derechos de venta transferibles limita el número de acciones que un accionista puede vender a la empresa, este enfoque también evita una situación en la que los accionistas reciban una oferta de recompra en exceso.
3. Sugerencias sobre la implementación de la política de recompra de acciones en mi país
La historia y la realidad de las empresas extranjeras que cotizan en bolsa que recompran sus propias acciones han demostrado que las empresas que cotizan en bolsa pueden recomprar parte de sus acciones. En determinadas condiciones, las acciones propias no sólo contribuyen a revitalizar el mercado de valores y previenen fusiones y adquisiciones maliciosas, sino que también contribuyen a estabilizar el equipo de accionistas, aprovechar plenamente el talento de gestión de los directivos y, lo que es más importante, favorecen la optimización de la situación. asignación de recursos de toda la sociedad. Aunque nuestro país actualmente no tiene las condiciones para implementar recompras de acciones a gran escala - la Ley de Sociedades estipula que las empresas no pueden comprar sus propias acciones excepto cancelando acciones para reducir el capital o fusionándose con otras empresas que poseen sus propias acciones, esto no afecta el Tenemos condiciones para implementarlo o promoverlo a escala local.
1. Permitir que algunas empresas que cotizan en bolsa utilicen parte de sus fondos excedentes para recomprar acciones de propiedad estatal y acciones de personas jurídicas no sólo ayudará a resolver problemas históricos: el impacto negativo de las acciones de propiedad estatal no negociables. y acciones de personas jurídicas, pero también ayudan a aprovechar plenamente las funciones del mercado de valores: optimizar la función de asignación de recursos y, lo que es más importante, crear las condiciones para que podamos realizar la fusión de tres acciones.
2. Convertir una empresa que posee acciones A y B en una empresa con solo acciones A o B mediante la recompra de acciones es beneficioso para el desarrollo de las empresas que cotizan en bolsa. Aunque la coexistencia de las acciones A y B aportó más fondos a las empresas emisoras en las primeras etapas de emisión, con el tiempo, debido a las diferentes características operativas de los mercados de acciones A y B, especialmente las filosofías de inversión de los inversores en los dos mercados son Es bastante diferente. Recientemente, las empresas con acciones A y B se han topado con muchos problemas inesperados. Actualmente, existen 79 empresas con acciones A y B coexistiendo en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen. Básicamente todas cotizan antes de 1997. Algunas de estas empresas, especialmente las empresas más antiguas que cotizaron anteriormente, nunca han implementado una cuestión de derechos desde su cotización. Incluso para las empresas que han implementado asignaciones, su velocidad de expansión es mucho más lenta que la de las empresas que sólo tienen acciones A. La dirección se dio cuenta de ello y en el segundo semestre de 1997 anunció la política de "una empresa, una acción". Por lo tanto, creemos que cuando los precios de las acciones B son bajos y los precios de las acciones de muchas empresas son inferiores a su valor nominal, a estas empresas se les debería permitir recomprar acciones B.
3. Permitir que algunas empresas que han emitido acciones A recompren sus propias acciones puede mejorar en consecuencia el problema de que la estructura de capital no cumpla con las disposiciones de la ley de sociedades actual. La "Ley de Sociedades" estipula que las acciones emitidas públicamente por una empresa que cotiza en bolsa al público representan más del 25% del total de acciones de la empresa, pero si el número total de acciones supera los 400 millones de acciones, la proporción es superior al 15%. En la actualidad, sólo unas pocas empresas en las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen, como las de maquinaria industrial ligera, tienen una estructura de capital que no cumple con los requisitos. Entre ellas, el número total de acciones de maquinaria industrial ligera es de 65.438 + 750 millones de acciones. las acciones en circulación solo representan 654,38+0,654 38+0,4%. Además, también hay una serie de empresas estatales de gran capitalización, como Shenzhen Energy, Yangzi Petrochemical, Laigang Co., Ltd., Shihua Co., Ltd., Radio and Television Appliances, Yuntianhua, etc. La proporción de acciones de propiedad estatal y acciones de personas jurídicas de la empresa ha alcanzado más del 75%, pero aún cumple con los requisitos de la ley de sociedades.
Se puede observar que existe una cierta correlación y papel de apoyo entre las disposiciones de la Ley de Sociedades sobre recompras y la estructura de capital.
4. Permitir que algunas empresas con un desempeño excelente pero precios de acciones bajos ingresen al mercado para recomprar sus propias acciones no solo ayudará a generar valor, sino que también ayudará a estabilizar el equipo de accionistas existente y guiará el flujo de recursos sociales. .
Por supuesto, las recompras inadecuadas de acciones de una empresa pueden dañar la equidad de las transacciones de acciones y perjudicar los intereses de los accionistas y acreedores. Esto se debe, en primer lugar, a que los administradores internos de una empresa pueden utilizar esta información interna para comprar y vender acciones de la empresa y obtener enormes ganancias; en segundo lugar, las empresas pueden engañar a los inversores comunes recomprando sus propias acciones; Por lo tanto, los departamentos pertinentes deben restringir estrictamente el comportamiento corporativo en términos de métodos de compra, tiempo, precio, cantidad, etc., prohibir las transacciones desleales de acuerdo con la ley e impedir que las empresas manipulen los precios de las acciones.
El objetivo principal de la recompra de acciones
Medidas anti-adquisición. Las recompras de acciones se utilizan a menudo como importantes medidas contra las adquisiciones en el extranjero. La recompra aumentará el precio de las acciones de la empresa, reducirá el número de acciones en circulación y aumentará la dificultad de adquisición por parte del adquirente. Después de la recompra de acciones, la empresa tendrá menos acciones en circulación, lo que puede evitar que las acciones en circulación caigan en manos de; Atacar a las empresas. Mejorar la estructura de capital es una mejor manera de mejorar la estructura de capital de la empresa. Después de recomprar algunas acciones, el capital de la empresa se utilizó por completo y las ganancias por acción también aumentaron. Estabilizar el precio de las acciones de la empresa. Sin duda, un precio bajo de las acciones tendrá un grave impacto en las operaciones de la empresa. Un precio bajo de las acciones reducirá la confianza de la gente en la empresa, hará que los consumidores duden de los productos de la empresa y debilitará la capacidad de la empresa para vender productos y expandir el mercado. En este caso, la recompra de acciones de la empresa respalda el precio de las acciones de la empresa y contribuye a mejorar la imagen de la empresa. A medida que aumenta el precio de las acciones, los inversores vuelven a prestar atención a las operaciones de la empresa, los consumidores han aumentado la confianza en los productos de la empresa y la empresa tiene la posibilidad de adjudicar más acciones para recaudar fondos. Por lo tanto, recomprar acciones cuando el precio de las mismas es demasiado bajo es un medio poderoso para proteger la imagen de la empresa. La necesidad de que las empresas establezcan sistemas de propiedad de acciones por parte de los empleados. La empresa utilizará las acciones recompradas como reservas de acciones para recompensar a los directivos destacados y transferirlas a los empleados a precios preferenciales. El impacto de las recompras de acciones en las ganancias corporativas. Cuando una empresa implementa la recompra de acciones, el precio de las acciones cambiará, lo cual es la superposición de dos aspectos: primero, el valor liquidativo por acción de la empresa cambiará después de la recompra de acciones. Bajo el supuesto de que el rendimiento del capital y la relación precio-beneficio permanecen sin cambios, existe una relación constante entre el valor liquidativo y el precio de las acciones, es decir, el múltiplo de activos netos. Por lo tanto, el precio de las acciones cambiará con el cambio del valor liquidativo por acción, y el cambio en el valor liquidativo durante la recompra de acciones puede ser hacia arriba o hacia abajo, en segundo lugar, se ve afectado por el comportamiento de recompra de la empresa y las expectativas psicológicas de los inversores; Impacto, el mercado será optimista acerca de las acciones, el precio de las acciones aumentará y la tendencia general será alcista. Supongamos que el capital social de una empresa es de 654,38+0 millones de acciones, todas ellas negociables, y que el valor liquidativo por acción es de 2,00 yuanes. Veamos el impacto en la empresa en los siguientes tres escenarios. El precio de la acción está por debajo del valor liquidativo. Supongamos que el precio de las acciones es de 1,50 yuanes. En este caso, si se recompran el 30% o 30 millones de acciones, el valor liquidativo de la empresa después de la recompra será de 15.500 yuanes y el capital social total después de la recompra será de 70 millones de yuanes, entonces el valor liquidativo por acción aumentará. a 221 yuanes, lo que hace que el precio de las acciones suba. El precio de las acciones es superior al valor liquidativo, pero el coste de la financiación mediante acciones sigue siendo superior a los tipos de interés bancarios. En este caso, la recompra de la empresa sigue siendo rentable, lo que puede reducir los costos de financiación y aumentar las ganancias por acción después de impuestos. Supongamos que la empresa anterior obtuvo una ganancia anual de 30 millones de yuanes, la totalidad de los cuales se pagó como dividendos. La tasa de interés del préstamo a un año del banco es del 10% y el precio de las acciones es de 2,50 yuanes. El costo de financiación de capital de la empresa es del 12%, un 10% más que la tasa de interés bancaria. Si la empresa utiliza préstamos bancarios para recomprar el 30% de las acciones de la empresa, el beneficio de la empresa ascenderá a 22,5 millones de yuanes (sin incluir factores fiscales), el capital social de la empresa ascenderá a 70 millones de acciones y el beneficio por acción aumentará a 0,321 yuanes. que es más alto que antes de la recompra. Un aumento de 30.0038+0 yuanes. En otras circunstancias, la recompra de acciones en otras circunstancias sin duda reducirá el beneficio por acción después de impuestos y perjudicará los intereses de los accionistas de la empresa (refiriéndose a los accionistas restantes después de la recompra). Por lo tanto, las recompras de acciones en este momento sólo pueden utilizarse como un medio para estabilizar los precios de las acciones y mejorar la confianza de los inversores cuando el mercado de valores se desploma, o como una "táctica de tierra arrasada" para consumir los fondos restantes de la empresa en una guerra contra las adquisiciones. Esta medida no se aplica en todas las situaciones. Debido a que el precio de las acciones puede aumentar en el corto plazo, pero a largo plazo, debido a la disminución de las ganancias por acción después de impuestos, el aumento del precio de las acciones de la empresa es sólo un fenómeno temporal, a menos que se trate de circunstancias extraordinarias. , generalmente no es necesario recomprar acciones.