¿Debería el tipo de cambio del RMB ampliar su espacio flotante?
El futuro es brillante, pero enfrentará muchos desafíos en el corto plazo. En la actualidad, la situación internacional es compleja y los riesgos internos están aumentando. En tales circunstancias, la expansión del rango flotante del tipo de cambio del RMB por parte del Banco Popular de China pone de relieve la determinación del país de avanzar inquebrantablemente en las reformas y dejar que el mercado desempeñe un papel decisivo en la asignación de recursos. Esto sentará mejor las bases para el futuro crecimiento económico de China. sólido. Pero en el corto plazo, el aumento de la flexibilidad del tipo de cambio hace que las empresas presten más atención que antes a los cambios en los tipos de cambio, y también hace que las políticas macro del país tengan en cuenta los cambios en los tipos de cambio, lo cual es un nuevo desafío tanto para las empresas como para el gobierno. .
La expansión del rango flotante del tipo de cambio RMB está en línea con nuestras expectativas, y el mercado también tiene expectativas. En la actualidad, no hay base para una apreciación sustancial del RMB, y no hay posibilidad de una depreciación sustancial. Después de la apreciación en junio de 5438 y octubre y la depreciación desde febrero, las opiniones de la gente sobre la tendencia del RMB se han vuelto cada vez más divergentes. En este caso, se trata de una buena oportunidad para que el Banco Popular de China amplíe el rango de flotación del tipo de cambio del RMB. De hecho, el Banco Popular de China enfrentó una situación similar hace dos años cuando amplió la banda de flotación del RMB de 0,5 a 1.
El aumento de la flexibilidad del tipo de cambio del RMB ampliará el espacio para la política monetaria. Cuanto menor sea la flexibilidad del tipo de cambio del RMB, menos eficaz será la política monetaria. Ésta es la razón por la que la política monetaria de mi país ha sido pasiva durante mucho tiempo. La ampliación del rango de flotación del tipo de cambio del RMB proporcionará una mayor flexibilidad a la política monetaria. Por un lado, el tipo de cambio puede desempeñar un papel más importante en la regulación de la balanza de pagos internacional, como estimular las exportaciones e inhibir las importaciones mediante la reducción de la presión de las entradas de capital, etc. Por otro lado, también se pueden hacer más activas políticas monetarias como las operaciones de mercado abierto, los coeficientes de reservas y las tasas de interés.
El RMB todavía enfrenta presiones de depreciación en el corto plazo, y el entusiasmo por revaluar los activos del RMB puede enfriarse gradualmente. La expansión y fluctuación del tipo de cambio del RMB no están necesariamente relacionadas con la subida y bajada del RMB, sino que se ven más afectadas por la retirada de la QE de Estados Unidos, los datos de crecimiento económico de China y los riesgos financieros. En la actualidad, desde una perspectiva internacional, Estados Unidos seguirá reduciendo la QE en 654,38 billones de dólares por sesión. A nivel interno, con la caída del PMI, el lento crecimiento y la exposición a riesgos de incumplimiento, el RMB todavía enfrenta presiones de depreciación en el corto plazo. Anteriormente, la expectativa de una apreciación unilateral del RMB era una de las razones del aumento de los precios de los activos del RMB. Bajo la presión de la depreciación periódica del RMB, el entusiasmo por la revaluación de los activos en RMB se enfriará gradualmente.
La entrada de dinero especulativo se verá inhibida hasta cierto punto. La entrada de dinero caliente (incluida la financiación de transacciones de cobre, etc.) tiene como objetivo principal ganar la diferencia de tipos de interés y la diferencia de cambio entre el RMB y las monedas extranjeras. La expansión del rango flotante del RMB hace que estas transacciones tengan que considerar las fluctuaciones del tipo de cambio, lo que aumentará el costo de las entradas de dinero caliente hasta cierto punto e inhibirá la entrada de dinero caliente. Teniendo en cuenta estos factores, estimamos que los fondos en circulación en divisas podrían reducirse a entre 15.000 y 2 billones de yuanes este año.