El impacto adverso de la apreciación del RMB en China
Después de 1994, mi país comenzó a implementar un sistema de tipo de cambio flotante administrado basado en la oferta y la demanda del mercado. Sin embargo, en 1997, debido al estallido de la crisis financiera asiática, China redujo el rango de flotación del tipo de cambio del RMB para evitar que la depreciación de la moneda en los países y regiones asiáticos vecinos profundizara la crisis. Desde entonces, el RMB ha estado vinculado al dólar estadounidense durante mucho tiempo, con pocos cambios, y el mecanismo de formación del tipo de cambio se ha vuelto rígido. Después de la reforma del sistema de tipo de cambio del RMB, el valor del RMB será más flexible y reflejará los cambios en la oferta y la demanda del mercado, lo que promoverá efectivamente el desarrollo del mercado financiero de China, expandirá la demanda interna y aliviará el desequilibrio del comercio exterior. .
A largo plazo, una vez que se amplíe el rango de flotación del RMB, habrá dos tendencias: al alza y a la baja. Pero en el corto plazo, después de la implementación del nuevo mecanismo de formación del tipo de cambio, teniendo en cuenta el entorno económico actual, el RMB inevitablemente flotará hacia arriba. El 21 de julio, el RMB se apreció 2 y el tipo de cambio frente al dólar estadounidense fue de 1:8,11. ¿Qué impacto tendrá la apreciación del RMB en la economía de China? Hagamos un breve análisis.
En primer lugar, el impacto de la apreciación no será demasiado grande.
El impacto de la apreciación del RMB depende de cuánto suba el RMB. Teóricamente, basándose en el hecho de que “el precio de negociación diario de dólares estadounidenses frente al RMB en el mercado interbancario de divisas todavía fluctúa dentro de tres milésimas del tipo de paridad central para las transacciones en dólares estadounidenses anunciado por el Banco Popular de China” y “el El Banco Popular de China anuncia que el día después del cierre de cada día hábil El precio de cierre del dólar estadounidense y otras monedas comerciales frente al RMB en el mercado interbancario de divisas se utilizará como tasa de paridad central para las transacciones en RMB en el próximo día hábil." Con estas dos decisiones, es probable que el RMB se aprecie durante varios días hábiles consecutivos en el futuro cercano. Por lo tanto, al juzgar el impacto de la apreciación del RMB, primero debemos determinar cuánto espacio hay para la flotación al alza después de que el RMB se aprecie 2. En nuestra opinión, el reciente proceso de apreciación será gradual y estrictamente controlado; la apreciación del RMB puede llegar a superar el nivel 5, pero es probable que sea un proceso largo.
En el caso de una apreciación del RMB de 2 a 5, en general, el impacto en la economía de China no será grande. En primer lugar, el volumen absoluto de las exportaciones netas representa una proporción muy pequeña del PIB de China. En 2004, el PIB total alcanzó 13.651.500 millones de yuanes, mientras que el superávit del comercio exterior ese año fue sólo de 32.000 millones de dólares, un aumento de 6.500 millones de dólares respecto al año anterior. Según la relación de precios de 1:8,27, las exportaciones netas sólo representaron alrededor del 2% del PIB de China en 2004, y su crecimiento no jugó un papel obvio en el impulso del PIB, como el consumo y la inversión. Para una economía enorme como China, la demanda interna sigue siendo el núcleo del crecimiento económico, mientras que los cambios en los tipos de cambio afectan principalmente a las transacciones económicas extranjeras y tienen un impacto menor en las actividades económicas internas.
En segundo lugar, la ventaja de precios de los productos básicos de exportación de China no se perderá a medida que se aprecie el RMB. Las exportaciones de China han experimentado un rápido crecimiento durante varios años consecutivos, desempeñando un papel importante en el crecimiento económico. En 2004, el índice de dependencia comercial de China superó el 70, y su índice de dependencia de las exportaciones alcanzó el 36,9. Con un grado tan alto de dependencia del comercio exterior, algunas personas creen que la apreciación del RMB afectará a las exportaciones y, por tanto, tendrá un mayor impacto en la economía. Sin embargo, el análisis de la estructura de las exportaciones de mi país muestra que la proporción del comercio de procesamiento en las exportaciones de mi país ha superado la del comercio general. En 2004, las exportaciones totales de mi país ascendieron a 593.400 millones de dólares EE.UU. y el comercio de procesamiento fue de 328.000 millones de dólares EE.UU., lo que representa más del 55 por ciento de las exportaciones totales. Como algunas materias primas son importadas, el comercio de procesamiento se ve menos afectado por los tipos de cambio que el comercio general. Además, las empresas con inversión extranjera representan una gran proporción de las exportaciones de China. Estas empresas multinacionales tienen consideraciones estratégicas globales a largo plazo al establecer líneas de producción en China, y no pueden dejar de exportar desde China sólo por un pequeño cambio en el tipo de cambio. Por supuesto, el punto más importante es que, como se cree ampliamente, es poco probable que una pequeña apreciación del renminbi cambie la ventaja de China en materia de precios laborales.
El costo laboral actual de China equivale a 1/32 del de Estados Unidos, 1/20 del de Japón y 1/8 del de México. La apreciación del RMB debilitará esta ventaja, pero no conducirá a su pérdida total.
En segundo lugar, la apreciación del RMB tiene diferentes impactos en distintas industrias.
Aunque la macroeconomía de China se ve menos afectada por la apreciación del RMB, diferentes industrias se verán afectadas en distintos grados debido a sus propias características. En términos generales, la apreciación del RMB beneficiará a las industrias con una alta proporción de importaciones y una gran deuda externa; sin embargo, tendrá un impacto mayor en las industrias exportadoras, las industrias con altos activos en divisas o los precios internacionales de los productos;
Para la industria textil, no se puede subestimar el impacto negativo de la apreciación del RMB. La industria textil es una industria intensiva en mano de obra y competitiva en el mercado internacional. En 2004, las exportaciones textiles de China crearon un superávit de 78.250 millones de dólares, lo que supuso la creación de decenas de millones de puestos de trabajo. La industria textil de China no sólo depende en gran medida de las exportaciones, sino que también tiene márgenes de beneficio muy bajos. Muchas empresas sólo dependen de grandes cantidades de exportaciones para obtener ganancias. Después de que el RMB se aprecie, la industria textil se verá sometida a una gran presión.
Para la industria petroquímica, su dependencia de las importaciones de petróleo de China ha aumentado aún más. La apreciación del RMB ayudará a reducir el costo de las importaciones de petróleo crudo, y la industria de refinación de petróleo se beneficiará enormemente. Pero para la industria de fabricación de productos químicos, la apreciación del RMB inhibirá las exportaciones, promoverá las importaciones e intensificará la competencia en el mercado interno.
El impacto negativo de la apreciación del RMB en la agricultura será muy evidente en el corto plazo. La competitividad de los productos agrícolas en el mercado internacional ha disminuido y los ingresos de los agricultores han disminuido. Desde la perspectiva de la economía regional, las provincias y ciudades costeras que exportan más productos agrícolas han sufrido un mayor impacto en la agricultura que otras provincias y ciudades del interior. A largo plazo, tras la apreciación del RMB, aumentará la importación de productos agrícolas, especialmente la importación de productos agrícolas a granel, como cereales, lo que reducirá el precio de los productos agrícolas nacionales, lo que conducirá a una reducción del total de mi país. producción de productos agrícolas y una reducción de la escala de producción.
Se espera que la apreciación del RMB vuelva a bajar los precios nacionales de los automóviles y estimule una mayor demanda de automóviles. Después de la apreciación del renminbi, los precios de los automóviles y repuestos importados han caído, lo que ejerce presión sobre los actualmente altos precios internos de los automóviles. Es inevitable una reducción correspondiente en los precios de los automóviles, lo que comprimirá los márgenes de ganancias de las empresas automotrices chinas. Actualmente, todavía es necesario importar alrededor del 40% de las piezas de automóviles de la empresa conjunta. Después de la apreciación del RMB, la importación de autopartes ha aumentado, lo que tiene un gran impacto en las empresas de autopartes de mi país. El proceso de aumento de la tasa de localización de las autopartes de mi país también puede ralentizarse.
En tercer lugar, la apreciación del RMB debe verse en dos partes.
El 21 de julio, mi país comenzó a implementar un sistema de tipo de cambio flotante basado en la oferta y la demanda del mercado. Bajo el nuevo sistema de tipo de cambio, la apreciación del RMB está determinada por la situación económica nacional e internacional actual, lo que refleja el retorno del valor nominal del RMB a su valor real. En los últimos años, el tipo de cambio del dólar estadounidense ha seguido cayendo y el RMB, que está vinculado al dólar estadounidense, también se ha depreciado. El debilitamiento del RMB ha traído ciertos beneficios a la economía china, principalmente al mejorar la competitividad de los precios de los productos de exportación y estimular el crecimiento económico. Esta apreciación del RMB debilitará la competitividad internacional de las exportaciones de China; reducirá las ganancias de las empresas exportadoras; aumentará la presión sobre el empleo e incluso afectará la inversión extranjera directa en China; Sin embargo, no podemos exagerar el impacto negativo de la apreciación del RMB, pero también debemos ver el impacto positivo de la apreciación del RMB. En primer lugar, el costo de importar materias primas como petróleo y minerales ha disminuido; en segundo lugar, ha aumentado la capacidad de las empresas nacionales para invertir en el extranjero; en tercer lugar, han aumentado las ganancias de las empresas con inversión extranjera en China; en cuarto lugar, se ha reducido la presión para pagar la deuda; en quinto lugar, el estatus internacional del PIB de China ha mejorado y los residentes a nivel internacional han aumentado su poder adquisitivo. Por lo tanto, debemos ver la apreciación del RMB en dos partes, reconociendo que la apreciación del RMB tiene ventajas y desventajas para la economía china, y su impacto a largo plazo aún está por verse.