¿Qué es el canje de deuda por acciones?

1. Transferibilidad de deuda y patrimonio.

El artículo 84 de los "Principios Generales del Derecho Civil" de mi país estipula: "Una deuda es una relación específica de derechos y obligaciones que surgen entre las partes de conformidad con lo dispuesto en el contrato o en las disposiciones de la ley". El acreedor es el acreedor, y el deudor es el deudor. El acreedor tiene derecho a exigir al deudor el cumplimiento de sus obligaciones conforme al contrato o conforme a lo dispuesto en la ley. "Por tanto, los derechos del acreedor se refieren al. derecho del acreedor a solicitar a otros (el deudor) que realicen o no determinados actos de conformidad con la ley.

El artículo 4 de la "Ley de Sociedades" de mi país estipula: "Como inversores, los accionistas de una empresa disfrutarán de los derechos del propietario a beneficiarse de los activos, tomar decisiones importantes y seleccionar administradores de acuerdo con la cantidad de capital invertido en la empresa.” Por lo tanto, el patrimonio es un derecho integral que surge de la inversión de los accionistas en la empresa, incluidos los derechos de propiedad y los derechos no patrimoniales. La equidad incluye dos derechos básicos: los derechos de interés propio y los derechos del ELA. Los derechos de beneficio propio son derechos que los inversores o accionistas pueden ejercer por sí mismos, que incluyen principalmente el derecho a reclamar la distribución de dividendos y el derecho a reclamar la propiedad restante después de la disolución de la empresa. Además, existen derechos de transferencia de capital, prioridad para recibir transferencias de capital de otros accionistas y prioridad para suscribir nuevas acciones. Los derechos de coparticipación son derechos ejercidos conjuntamente con otros accionistas, que incluyen principalmente el derecho a votar en decisiones operativas importantes, el derecho a nombrar y destituir directores y otro personal, el derecho a consultar a directores y gerentes, el derecho a tomar decisiones operativas. y el derecho a supervisar la empresa, así como el derecho a saber, como el acceso a los registros e informes contables de la empresa, etc. Los intereses comunes de los accionistas se ejercen principalmente mediante la asistencia a las juntas generales.

Aunque deuda y capital son conceptos legales diferentes y los derechos y obligaciones de las partes involucradas son diferentes, también existe una relación considerable entre deuda y capital.

(1) La similitud entre deuda y capital hace posible los canjes de deuda por capital.

1. Las condiciones de la deuda y el capital son básicamente las mismas. Tanto las personas naturales como las jurídicas pueden convertirse en acreedores o accionistas.

2. Los derechos de deuda y capital incluyen derechos de propiedad, como derechos de distribución de dividendos, derechos de distribución de propiedad residual, derechos de entrega de acciones, derechos de disolución de empresas, etc., todos pertenecen a esta categoría. de los derechos de deuda, al igual que las solicitudes de los acreedores. Otros tienen el mismo derecho a realizar determinadas acciones.

3. Se puede pactar deuda y patrimonio. La deuda y el patrimonio surgen de la relación contractual entre las partes. Tanto la deuda como el capital pueden surgir o desaparecer por motivos contractuales. Según el principio de libertad de contrato civil, las partes pueden cambiar la relación jurídica civil existente mediante acuerdo.

(2) Desde el punto de vista del efecto jurídico, la conversión de deuda en capital favorece la seguridad de las transacciones.

Un criterio importante para medir la viabilidad de los canjes de deuda por acciones debería ser si este comportamiento perjudicará los intereses de otros acreedores y si favorece la seguridad de las transacciones.

1. El canje de deuda por acciones solo implica cambios en la función jurídica del acreedor y la relación de intereses entre el acreedor y la empresa (deudor), y no cambia los derechos y obligaciones entre la empresa. y otros acreedores.

2. Para otros acreedores de la empresa, la realización del canje de deuda por acciones es más propicia para la realización de sus reclamaciones y la seguridad de las transacciones de mercado. Esto se refleja principalmente en lo siguiente: en primer lugar, los canjes de deuda por acciones conducen directamente a un aumento del capital de los propietarios y una reducción de los pasivos, mejorando así la solvencia de la empresa; en segundo lugar, los acreedores tienen prioridad sobre los accionistas; Cuando se disuelve una empresa, el derecho de los accionistas a distribuir la propiedad restante sólo puede ejercerse después de que la empresa haya pagado sus deudas. Una vez completado el canje de deuda por capital, el acreedor se convierte en accionista de la empresa, perdiendo así el derecho a recibir reembolso como acreedor con prioridad sobre los accionistas. Hasta cierto punto, es más propicio para la realización de la prioridad. derecho al reembolso de otros acreedores. Por supuesto, el monto del canje de deuda por acciones aquí debe ser limitado, de lo contrario "perjudicará la realización del propósito de constitución de la empresa".

En segundo lugar, la legitimidad de los canjes de deuda por acciones.

(1) Además de la base legal para los "canjes de deuda por acciones de política" mencionados anteriormente en este artículo, otras bases legales para los canjes de deuda por acciones corporativas generales se encuentran dispersas en las leyes pertinentes. reglamentos, reglas y normas del expediente.

1. La práctica de utilizar deuda como aportación de capital no está prohibida por la Ley de Sociedades.

El párrafo 1 del artículo 24 y el párrafo 1 del artículo 80 de la "Ley de Sociedades" de mi país estipulan claramente que cuando los accionistas (iniciadores) establezcan una sociedad de responsabilidad limitada o una sociedad anónima, podrán " uso de moneda o inversión en objetos físicos, derechos de propiedad industrial, tecnología no patentada y derechos de uso de la tierra”. Esta cláusula es una cláusula de autorización, no restrictiva ni prohibitiva, y no excluye la práctica de utilizar deuda como aporte de capital.

2. La "Ley de Sociedades" de mi país tiene muchas disposiciones que confirman la práctica de los canjes de deuda por acciones.

El método de transformación de una empresa en una sociedad anónima ha sido confirmado por la Ley de Sociedades y las leyes, reglamentos administrativos y otros documentos normativos pertinentes. El artículo 99 de la "Ley de Sociedades" estipula que "cuando se apruebe la transformación de una sociedad de responsabilidad limitada en una sociedad anónima de conformidad con la ley, el total de las acciones convertidas será equivalente a los activos netos de la empresa", incluida la moneda, el valor físico objetos, derechos de propiedad industrial, derechos de uso del suelo, reclamaciones y deudas.

El artículo 137 de la "Ley de Sociedades" estipula que "la sociedad asignará nuevas acciones en función de las ganancias del año en curso". De hecho, las ganancias distribuibles siguen siendo un reclamo que los accionistas tienen contra la empresa (reclamo de distribución de propiedad). Los accionistas convierten sus derechos de distribución de beneficios en acciones propiedad de la empresa, lo que en realidad es un canje de deuda por capital.

3. Con la aprobación del Consejo de Estado, el 25 de marzo de 1997, la Comisión de Valores del Consejo de Estado emitió las "Medidas Provisionales para la Administración de Bonos Corporativos Convertibles", que estipulan directamente que cotizan en bolsa los calificados. Las empresas y las empresas estatales clave pueden emitir bonos convertibles en el país. Bonos corporativos convertidos en acciones. No existe una diferencia esencial entre los bonos corporativos convertibles y el "canje de deuda por acciones" mencionado en este artículo. Esta disposición es la materialización legislativa de la Ley de Sociedades.

4. De acuerdo con el artículo 3, el artículo 4 (2) y otros de las "Normas de Contabilidad para Empresas Comerciales - Reestructuración de Deuda" (Cai Kuai Zi [1998] No. 24) promulgadas por el Ministerio de Finanzas. En junio de 1998, las normas pertinentes estipulan que si un acreedor y un deudor llegan voluntariamente a un acuerdo sobre una relación establecida entre acreedor y deuda, la deuda puede convertirse en capital. "Normas de contabilidad para empresas comerciales - Directrices para la reestructuración de la deuda" Artículo 2, punto 3: "El canje de deuda por acciones se refiere a que el deudor convierte la deuda en capital y el acreedor convierte los derechos del acreedor en acciones".

5 Comisión Reguladora de Valores de China El artículo 20 de las "Opiniones orientativas sobre la reestructuración y reestructuración de empresas con ofertas públicas iniciales de acciones" (Borrador No. 19 después de la solicitud pública de opiniones) formuladas en 2002 estipula: "Si el promotor o accionista aporta capital. aportación con capital o convierte deuda en capital, se tramitarán los procedimientos de transferencia de capital y derechos de deuda.”

6.

Para los canjes de deuda por acciones, el Tribunal Popular Supremo ha establecido disposiciones especiales en el "Reglamento sobre varias cuestiones relativas al juicio de disputas civiles relacionadas con la reestructuración de empresas" (en vigor desde el 1 de febrero de 2003):

“5. Canje de deuda por capital empresarial.

Artículo 14: Si el acreedor y el deudor voluntariamente llegan a un acuerdo de canje de deuda por capital y no violan el contrato obligatorio disposiciones de las leyes y reglamentos administrativos, el Tribunal Popular no En caso de disputa, se confirmará la validez del acuerdo de canje de deuda por acciones. La política de canje de deuda por acciones se tramitará de conformidad con las normas de. los departamentos pertinentes del Consejo de Estado.

Artículo 15: El deudor oculta los activos de la empresa o enumera falsamente los activos de la empresa si un acreedor es engañado para firmar un acuerdo de canje de deuda por acciones. y el acreedor ejerce el derecho de revocación dentro del plazo legal, el tribunal popular apoyará la rescisión del acuerdo de canje de deuda por acciones, y el acreedor tendrá derecho a exigir al deudor el pago de la deuda ". p>

(2) Es necesario mejorar el sistema legal para los "canjes de deuda por acciones".

1. Aunque los canjes de deuda por acciones han sido ampliamente vistos y reconocidos en la práctica y tienen cierta base legal, como comportamiento comercial más básico, la contribución de capital de los accionistas debe provenir primero de la Ley Básica "Sociedad". Ley" Estipular directamente. Por lo tanto, la Ley de Sociedades de mi país debería mejorar las disposiciones sobre los métodos de aportación de capital por parte de los promotores o accionistas y dejar claro que los créditos pueden utilizarse como aportaciones de capital. Por supuesto, deberían formularse normas pertinentes para definir las aportaciones de capital falsas de los acreedores y aclarar las responsabilidades de los inversores acreedores y los intermediarios pertinentes.

2. Formular regulaciones de apoyo relevantes, establecer un sistema de "mercado de negociación de deuda", formar un mecanismo de canje de deuda por acciones y resolver las crisis de deuda corporativa.

En las condiciones de la economía de mercado, el papel más importante de los canjes de deuda por acciones debería ser resolver la crisis de deuda de las empresas, y no debería permanecer en el nivel operativo de la deuda corporativa general por acciones. intercambios. Por lo tanto, la reforma del sistema de canje de deuda por acciones debe profundizarse para formar un mecanismo benigno para resolver las crisis de deuda corporativa.

Para las empresas en crisis de deuda, aunque la legislación de nuestro país estipula que cuando el deudor no puede pagar sus deudas vencidas, el acreedor tiene derecho a solicitar la quiebra ante los tribunales, pero cuando la autoridad competente del deudor solicita la quiebra rectificación y el deudor y los acreedores llegan a un acuerdo de solución, el procedimiento de quiebra debe suspenderse. Además, incluso si el deudor inicia un procedimiento de quiebra, puede resultar difícil garantizar que se puedan recuperar todos los derechos del acreedor porque el proceso pertinente dura mucho tiempo y requiere mucho tiempo y es laborioso.

Por ejemplo, si los sistemas legales relevantes se formulan y combinan con leyes de quiebras para formar un mecanismo de circulación y fijación de precios de mercado para las reclamaciones, la asignación de recursos sociales se puede optimizar de esta manera y el posible alcance de los inversores estratégicos. puede ampliarse a todos los inversores excepto a los acreedores originales, haciendo que los canjes de deuda por acciones sean más posibles y convenientes. Este mecanismo atraerá a todos los inversionistas a considerar el canje de deuda por capital como una actividad de inversión, permitiendo a inversionistas estratégicos destacados o personas con recursos especiales destacarse y obtener los derechos de operación de la empresa comprando deuda y convirtiéndola en capital, logrando ambos soluciones Crisis de deuda empresarial, salvar a la empresa y lograr un efecto beneficioso para todos de los derechos de los acreedores.

En tercer lugar, el modelo de canje de deuda por acciones.

(a) "Participar en el cambio".

Es decir, cuando el deudor es una persona jurídica sin personalidad jurídica, el acreedor aprovecha la oportunidad de transformarse en sociedad, y el acreedor, como inversionista, utiliza los derechos del acreedor como inversión en la sociedad propuesta, y obtiene el correspondiente patrimonio después de constituida la empresa.

(2) “Aumento de capital social”. Es decir, el deudor es una empresa constituida de conformidad con la Ley de Sociedades. Los accionistas del deudor tienen derechos contra el deudor y los accionistas convierten los derechos en capital como su aportación de capital aumentada, que corresponde al capital social de la empresa deudora.

(3) “Absorción de nuevas acciones”. Es decir, el propio deudor es una empresa constituida de conformidad con la Ley de Sociedades, y los acreedores distintos de los accionistas del deudor convierten sus créditos en inversiones en la empresa deudora, convirtiéndose así en nuevos accionistas de la empresa deudora y aumentando en consecuencia el capital registrado de la empresa deudora. .

4. Due diligence de los abogados en los canjes de deuda por acciones.

A los abogados a menudo se les pide que revisen la legalidad y validez de los canjes de deuda por acciones y que emitan opiniones legales en reestructuraciones y reestructuraciones corporativas. En este sentido, los abogados deben prestar atención a las siguientes cuestiones durante la diligencia debida:

Primero, al revisar la legalidad de los canjes de deuda por acciones, debemos prestar atención a las restricciones legales sobre las condiciones para la obtención de acciones. permutas en sociedades anónimas. Por ejemplo, según la ley de sociedades de nuestro país, una empresa debe cumplir ciertas condiciones al emitir nuevas acciones. Por lo tanto, una empresa puede reestructurar su deuda mediante canjes de deuda por acciones sólo si cumple las condiciones prescritas.

En segundo lugar, debemos examinar el proceso de formación de reclamaciones. Los derechos de los acreedores surgen de transacciones económicas entre las dos partes, y se debe prestar atención y verificar la autenticidad, legalidad y validez de la transacción.

En tercer lugar, debemos comprobar si los acuerdos, contratos, resoluciones y otros documentos pertinentes relacionados con el aumento de capital y la ampliación de acciones son completos y auténticos, si los accionistas de la empresa están de acuerdo con el canje de deuda por acciones, y si el aumento de capital y la ampliación de acciones han sido verificados por una firma de contabilidad y se ha emitido un informe de verificación de capital. Si ha sido aprobado por la autoridad de registro de la empresa.

En cuarto lugar, los abogados no deben emitir juicios basándose únicamente en el informe de verificación de capital de una agencia intermediaria. Los abogados también deben prestar atención a la continuidad de los estados financieros de la empresa y comprobar si los estados financieros anuales pueden reflejar verdaderamente la existencia de la deuda externa.

En quinto lugar, se debe revisar la legalidad del precio de conversión de las acciones. Para el capital registrado de una empresa, mi país adopta el sistema de capital pagado. El artículo 23 de la "Ley de Sociedades" estipula que "el capital registrado de una sociedad de responsabilidad limitada será el capital pagado de todos los accionistas registrados ante la autoridad de registro de empresas". Por lo tanto, siempre que el monto real de las reclamaciones no sea inferior al patrimonio neto de la empresa correspondiente al patrimonio convertido, cumple con las disposiciones de la Ley de Sociedades.

En sexto lugar, durante el proceso de diligencia debida, los abogados deben obtener compromisos y declaraciones de las partes sobre la autenticidad y legalidad de sus reclamaciones para fortalecer las responsabilidades de los inversores.