¿Lo has probado bien alguna vez? Suave, suave ~
(Ensayo sin experiencia y poco profesional, los datos solo tienen datos transversales actuales, no hay análisis comparativo de datos históricos y datos de la industria)
Fui al supermercado con mi tercer hermano dos Hace unos días y vi El pasillo del pan de repente me recordó la primera vez que compré pan bien cocido. Ha pasado mucho tiempo. En 2010, fui a Chengdu a estudiar en la universidad. Como crecí en una pequeña ciudad del condado, no había pan delicioso, y mucho menos "tostadas" de alta calidad.
Ivy es una chica de Suzhou. Vivimos en el mismo dormitorio antes de clase el viernes por la tarde, cada uno de nosotros tomaremos una taza de té con leche Mucha Village y una bolsa grande de tostadas blancas de 400 g, una pieza para cada uno. tú y una pieza para mí. El recuerdo es suave, con un toque de dulzura, y la textura es muy suave, nada áspera. Se siente como un buen amigo.
La maduración suave es el producto estrella de Taoli. Taoli se fundó en Dandong en 1995 y es líder absoluto en la industria del pan a corto plazo. Los ingresos de Taoli Bread en el primer semestre de 2018 fueron de 2.167 millones, un aumento interanual del 19,33%; el beneficio no neto después de la deducción fue de 258 millones, un aumento interanual del 44,44%; actividades fue de 370 millones, un aumento interanual del 50,94%; el beneficio neto por acción fue de 0,56, un aumento interanual del 36,59%.
El pan es un producto de consumo de rápido movimiento con una vida útil corta y una alta demanda de frescura del producto por parte de los consumidores. Taoli adopta un modelo de producción de "producción basada en las ventas" y formula de manera flexible planes de producción basados en la demanda del mercado. Producción unificada de fábrica central. Los principales modelos de ventas de Taoli incluyen ventas directas y distribuidores. Utiliza canales de venta directa para grandes cadenas de tiendas o supermercados y terminales de tiendas de conveniencia en las ciudades centrales, mientras que las tiendas periféricas y otros lugares de consumo utilizan canales de distribución de distribuidores.
En China, el consumo actual de pan es de 2 kg/año (informe de investigación de Southwest Securities), lo que supone una enorme diferencia en comparación con otros países. Los productos horneados ingresaron a China continental desde Hong Kong y Taiwán en la década de 1980 y se han desarrollado rápidamente en los últimos años. Sin embargo, debido al desarrollo económico desequilibrado de China y al hecho de que los bollos al vapor, los palitos de masa fritos, los bollos al vapor, etc. siempre han sido alimentos básicos para el desayuno en la cultura alimentaria de China, el mercado actual de consumo de pan se concentra en las ciudades, y los consumidores están cada vez más más joven.
La ventaja de la escala es obvia y el estado de los productos estrella es estable (informe semestral)
La tostada de pasas maduras de 400 g más cara se vende por no más de 10 yuanes; pero la calidad es comparable a Delicious y Holiland. Lo que se puede ver es el producto, pero lo que no se puede ver es el sistema completo de monitoreo del proceso de seguridad y calidad de producción, que controla las materias primas, la producción, el transporte y otros procesos.
Influencia de la marca: como consumidor, siento que Taoli siempre ha seguido una ruta discreta y amigable con las personas, sin publicidad sofisticada; los canales de distribución de supermercados y distribuidores se han hundido, y ha acumulado muchos. Fanáticos leales en los últimos 20 años.
Red de ventas enorme y estable: según el informe semestral de 2018, Taoli ha establecido más de 200.000 terminales minoristas en el mercado nacional.
Modelo "fábrica central + venta al por mayor": creo que esta es la razón fundamental por la que Taoli puede lograr un rendimiento de alto costo. Tiene importantes ventajas de economías de escala y actualmente cuenta con 17 bases de producción establecidas en todo el país; Taoli también intenta desarrollar nuevos productos, pero los dos productos estrella, el pan dulce y el de levadura, tienen altas ventas y aportan un flujo de caja estable. El pan tostado básico definitivamente puede seguir la ruta de "fresco en un solo paso" para mantener la competitividad del producto de la empresa.
Veamos los datos financieros nuevamente, por favor arrodíllese
Balance: los activos son 3.500 millones y los fondos monetarios son 1.200 millones; las cuentas por cobrar son 360 millones, prepagas; 35 millones, inventarios de 97,8 millones, activos corrientes totales de 1,7 mil millones, activos fijos de 1,3 mil millones, activos no corrientes totales de 1,7 mil millones, pasivos corrientes corporativos de 410 millones, de los cuales las cuentas por pagar son 288 millones, y no a corto plazo; préstamos; el capital total del propietario es de 3 mil millones.
Estado de resultados: los ingresos operativos en el primer semestre del año fueron 2,167 mil millones, los costos operativos fueron 1,32 mil millones, los gastos del período fueron 499 millones entre los tres gastos principales, los gastos de ventas fueron 458 millones, los gastos administrativos fueron; 48,8 millones; el beneficio neto es de 263 millones;
Estado de flujo de efectivo: la entrada de efectivo por la venta de bienes es de 2,47 mil millones, el flujo de efectivo de las actividades operativas es de 370 millones y la salida de efectivo de las actividades de inversión es de 160 millones, principalmente. debido a la construcción de activos fijos y activos intangibles; la salida de efectivo de las actividades financieras se debe a la distribución de dividendos 376 millones Desde su cotización, Taoli ha recaudado fondos dos veces en total, por un total de 1.357 millones de yuanes, y ha distribuido efectivo tres veces, por un total de 759. millones de yuanes.
Mi sensación personal es que el informe financiero de Taoli es demasiado limpio, con abundante efectivo, los activos fijos son principalmente bases de producción en varios lugares, las cuentas por cobrar representan el 10%, el inventario representa el 2,8% y no hay pasivos financieros. Para medir si una empresa es competitiva, debemos observar el indicador del margen de beneficio bruto, que puede demostrar la capacidad de negociar con las empresas upstream y downstream. El margen de beneficio bruto es del 40%, los gastos de ventas representan el 21% y los gastos administrativos. Los gastos representan el 2%. Debido a que la base es pequeña, actualmente no existe una entidad homogénea. El gran número de competidores se encuentra ahora en la etapa de carrera, mientras que los canales se están hundiendo para desarrollar redes de distribución y los gastos de ventas están en un alto nivel.
¿Cuál es el nivel de rentabilidad para los inversores? El rendimiento sobre los activos netos es del 8,15%, ocupando el puesto 16 entre 72 acciones en la industria de alimentos y bebidas, el valor de mercado actual de Taoli es de 25,3 mil millones, ocupando el sexto lugar con una relación precio-beneficio de 48,14, que es el puesto 45; un nivel medio-alto. Por lo tanto, los inversores tienen expectativas relativamente altas sobre las buenas empresas y, naturalmente, sus valoraciones no son bajas.
El pan se utiliza como desayuno, principalmente como sustituto del desayuno chino como palitos de masa fritos, bollos al vapor, bollos al vapor y tortitas de cebolla verde. Debido a las diferentes culturas alimentarias, el pan es el pilar en los países occidentales. pero en China el pan y el desayuno chino son iguales. La relación entre uno y otro significa que bajo la premisa de que los hábitos alimentarios se mantienen sin cambios, el pan de durazno y ciruela tiene un techo determinado, y este techo solo puede mejorarse continuamente con el paso. del tiempo, la penetración gradual de la cultura occidental y el ajuste de la estructura dietética.
¿Dónde está la competencia?
Primero, en el canal de venta directa, otras marcas de pan en los grandes supermercados tienen el mismo rango de precios, principalmente Bimbo, Manhattan, etc., pero no son tan grandes como Taoli, y se siente como Taoli lo ha estado cultivando durante muchos años, la posición de Jianghu es relativamente estable (sentimiento personal).
El segundo es el pan de las cadenas de tiendas de conveniencia. Tomemos como ejemplo 7-11. El precio del pan es en su mayoría de menos de 10 yuanes. El empaque es simple y tosco, pero es rentable.
El segundo son las panaderías. Algunas son operadas por tiendas frontales y fábricas traseras, y también hay aquellas con fábricas alrededor de la ciudad, que luego se procesan y venden en el lugar en cadenas de panaderías. los de Beijing como Weiduomei, Holiland y Yuanmai Shanshan, Paris Baguette, etc., pero el precio es elevado y la vida útil es generalmente de unos 3 días, por lo que no son completamente competitivos. Bolsas europeas blandas populares, pero tienen un precio de entre 20 y 30, como Lele Tea, etc.
La gente piensa que el pan de las tiendas de conveniencia se convertirá en una amenaza muy grande. He visto datos antes. El efecto de agregación de los líderes del pan japonés es muy obvio, ocupando alrededor del 80% del mercado (olvidé los datos). , de todos modos> 50%), ¿está relacionado con la gran concentración de marcas de tiendas de conveniencia en Japón? No podemos renunciar a los logros que hemos logrado. Si abrimos más mercados de tiendas de conveniencia, nuestras cuentas por cobrar definitivamente estarán bajo presión. Según las cuentas por cobrar con un valor en libros de 400 millones, hay 288 millones por pagar. Debido a las diferentes políticas crediticias de upstream y downstream, la ocupación de capital de 100 millones significa que la tarifa anual de ocupación de capital es de 4,78 millones (un aumento base de). 10%), porque no hay datos de operación por canal, entonces no es grave.
Hmm, de hecho, la versión básica de Tao Li es deliciosa como sándwich o tostada francesa, de verdad~