¿Qué es la especulación?
En los siglos XVIII y XIX, existía un comercio de opciones relativamente organizado en Europa y Estados Unidos, pero el tema de las transacciones seguía siendo principalmente productos agrícolas. A principios del siglo XX, el comercio de opciones se consideraba un comercio altamente arriesgado. No fue hasta 1934 que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) reguló el comercio de opciones tras la implementación de la Ley de Valores. Al mismo tiempo, algunos corredores también organizan una asociación (Asociación de Corredores y Distribuidores de Put). Bajo el funcionamiento de esta asociación, el comercio de opciones tiene una red de negociación y cotización extrabursátil.
Desde 1973, el mercado de opciones ha estado creciendo a un ritmo muy rápido; no sólo las bolsas de futuros han lanzado el comercio de opciones para diversos objetos comerciales, sino que también varios países han establecido mercados de comercio de opciones.
A finales de la década de 1970, la teoría de las opciones cambiarias se desarrolló gradualmente. La razón del desarrollo tardío de la teoría de las opciones cambiarias es que la cuestión de las tasas de interés entre las dos monedas no se resolvió hasta finales de los años setenta. De todas las opciones de productos financieros, la composición de "parámetros" de las opciones de divisas es la más compleja. Los "parámetros" de la mayoría de las opciones no incluyen tasas de interés ni dividendos, mientras que las opciones sobre acciones solo incluyen dividendos, mientras que los parámetros de las opciones sobre divisas incluyen las tasas de interés de dos monedas, la complejidad no es difícil de imaginar;
En lo que respecta al mercado de opciones de divisas, las opciones se pueden dividir en dos tipos: el primero es el mercado de opciones de futuros de divisas en las bolsas de futuros, en el que las opciones negociadas se basan en los futuros de divisas negociados. en bolsas de futuros, opciones derivadas. Las especificaciones del contrato, el rango de fluctuación, los métodos de negociación y entrega, el cálculo del margen y la compensación están todos estipulados por la bolsa. La negociación de dichas opciones de futuros sobre divisas se limita a las bolsas de futuros. El segundo tipo son las opciones de divisas al contado. Las opciones de divisas al contado se negocian igual que las operaciones de divisas al contado. El comprador y el vendedor deciden por sí solos el monto, plazo, precio y demás contenidos del contrato, siempre que el comprador y el vendedor estén de acuerdo sobre el contenido de la transacción. En términos generales, la transacción de opciones de divisas al contado es negociada por ambas partes sin ningún intermediario, por lo que ¿es una transacción extrabursátil? OTC) se llama.
Las opciones, como su nombre indica, son los derechos del titular a elegir si cumple o no el contrato. Las personas que compran opciones ven si los derechos que compran pueden generar ganancias mediante el ejercicio al vencimiento o antes. Usemos un ejemplo simple para ilustrar lo que esto significa.
Supongamos que existe una determinada empresa en la actualidad. Después de un análisis cuidadoso, se determinó que los precios inmobiliarios en un determinado sector de Guangzhou tienen margen para un crecimiento sustancial en los próximos tres años. Independientemente de si el objetivo de una empresa es comprar bienes inmuebles o invertir en gestión financiera, decidió aprovechar esta lucrativa oportunidad. Por lo tanto, A puede firmar un contrato de preventa de la casa con el desarrollador del área, y después de pagar la tarifa de firma, el depósito y el pago del proyecto, de acuerdo con el contrato de preventa, una vez que se complete la futura casa, la casa será comprado a un precio predeterminado. Este contrato de preventa es en realidad un contrato de opciones muy simple.
En este contrato de preventa, cuando el comprador y el vendedor firmaron el contrato, ultimaron por adelantado el monto que la Parte A debía pagar al entregar la casa en un momento determinado en el futuro (fecha de vencimiento o fecha de liquidación) (ejecución del contrato) precio) importe. El objeto de este contrato es el bien inmueble en un determinado piso o unidad designado por la Parte A. El depósito, el pago del contrato, el pago del proyecto y otros honorarios pagados por una determinada empresa son iguales a las regalías pagadas por una determinada empresa por la compra del opción. (Nota: términos como fecha de vencimiento, precio de ejercicio, tema, regalías, etc. son términos importantes en las opciones).
El mayor beneficio de las opciones es que la parte que compra la opción recibe las regalías después pagar las regalías. El derecho a realizar o no realizar sin la obligación de realizar o no realizar. Como en el ejemplo descrito anteriormente, una persona compra el derecho a comprar una casa de su elección a un precio específico en el futuro. Si los precios inmobiliarios en el área aumentan antes de que la casa esté terminada y entregada, alguien naturalmente estará dispuesto a cumplir el contrato y comprar la casa al precio más bajo acordado originalmente. Sin embargo, si desafortunadamente el precio de la propiedad en esta ubicación cae antes de que se construya la casa, A puede optar por renunciar al derecho de comprar la casa y el constructor no puede exigir que A cumpla el contrato. Esto se debe a que A compró "derechos", no "obligaciones". Por supuesto, si A decide no ejecutar el contrato, las regalías originales (depósito, pago del contrato, pago del proyecto, etc.) deben renunciarse al mismo tiempo. Por lo tanto, en el proceso de toma de decisión sobre si firmar un contrato de preventa de una casa o cumplirlo cuando se complete el proyecto, A seguramente tendrá en cuenta la comisión. Después de que una persona pasa por este proceso, obtiene una oportunidad con márgenes de beneficio ilimitados (aumentos en los precios de la vivienda) y riesgos limitados (pérdida de regalías).
Así, en un comportamiento empresarial que a menudo se observa en la vida diaria, podemos encontrar fácilmente la figura de elección. En el futuro, utilizaremos más ejemplos para guiarle al mundo de las elecciones. Luego, aprenda cómo operar opciones en los mercados financieros, como el de divisas, para obtener más oportunidades de ganancias.
Pequeña y ancha son sus características.
En el artículo anterior, tomamos el contrato de preventa entre compradores de viviendas y promotores inmobiliarios como ejemplo para ilustrar cómo ver las oportunidades que ofrecen las opciones desde la perspectiva de un inversor.
En ese ejemplo, A, que firmó el contrato, obtuvo el derecho a comprar una casa específica a un precio predeterminado en el futuro después de pagar las regalías, y el constructor recibió las regalías pagadas por A. , el La casa debe venderse a A a un precio predeterminado en el futuro cuando A decida cumplir el contrato.
¿Algún tipo de armadura? Las opciones (compradores) tienen derechos; las opciones de los constructores (vendedores) tienen obligaciones. Aunque los detalles y las reglas de negociación de opciones siguen siendo muy diferentes de este ejemplo, se ha explicado la esencia de la inversión de las opciones.
Entonces, ¿cuáles son los atributos de inversión de las opciones y cuáles son las ventajas de estos atributos? En definitiva, las opciones como herramienta de inversión tienen los siguientes beneficios.
En primer lugar, el comprador de la opción tiene derechos pero no obligaciones. El comprador de opciones, con el apoyo psicológico esperado para un mercado específico, paga una comisión y tiene la oportunidad de obtener ganancias ilimitadas cuando la tendencia del mercado le es favorable. Esta oportunidad se puede combinar con una visión alcista de las perspectivas del mercado (alcista y bajista) o una visión bajista de las perspectivas del mercado (bajista y bajista).
Por otro lado, el vendedor de la opción, luego de recibir las regalías pagadas por el comprador, asume la obligación de ejecutar el contrato requerido por el comprador en el futuro. A primera vista, parece que el comprador de la opción sólo tiene que pagar una determinada cantidad de dinero para disfrutar de oportunidades de beneficios ilimitadas. El vendedor de una opción tiene obligaciones ilimitadas al recibir regalías. Una persona normal pensaría que querría ser vendedor de opciones. De hecho, en un mercado maduro, el número de compradores y vendedores de opciones es igual, lo que mantiene un mecanismo de mercado bastante bueno. En cuanto al nicho de vendedores de opciones, este es un tema avanzado y se explicará en detalle más adelante.
En segundo lugar, las opciones de compra pueden disfrutar de un mayor apalancamiento financiero (índice de financiación). Por ejemplo, si queremos comprar una opción de compra en USD/opción de venta en JPY con un monto de contrato de 654,38+0 USD hoy, la prima que tenemos que pagar puede ser tan baja como cientos o miles de dólares, o tan alta como 654,38+ 0 millones de dólares.
Por supuesto, la prima depende de los términos del contrato de opciones. Pero lo que necesitamos saber ahora es que podemos comprar un gran contrato de opciones por una regalía bastante baja. No hace falta decir que el comercio de opciones es pequeño pero enorme.
En tercer lugar, el comercio de opciones es adecuado para diversas condiciones del mercado. Al utilizar operaciones de opciones, no sólo puede operar en largo y en corto, sino también beneficiarse de las tendencias de consolidación. Los operadores pueden incluso adaptar varias opciones de estrategias operativas en función de su propia tolerancia al riesgo y preferencias de riesgo. En el mercado de divisas, los contratos de opciones aportan más métodos operativos y flexibilidad.
Los tres puntos anteriores son sólo una pequeña parte de las muchas características de las operaciones con opciones, y aquí sólo se menciona el gran final. Es posible que algunos de los conceptos y expresiones del contenido no sean familiares para sus amigos inversores en divisas, pero en esta serie, lo llevaremos de lo simple a lo profundo, desde la etapa más comprensible, paso a paso, para convertirse en un ganador. en el comercio de opciones de divisas. Estén atentos.
La cobertura funciona como un seguro de vida.
Las opciones, desde la perspectiva de evitar riesgos de inversión, son como contratos de seguro, proporcionando a los operadores un mecanismo para evitar pérdidas.
Cuando los inversores anticipan una mayor incertidumbre en el mercado pero no quieren cerrar sus posiciones, pueden comprar contratos de opciones para proteger el riesgo de caída de sus inversiones y, al mismo tiempo, mantener el margen y el potencial de ganancias futuras. En realidad, este es el hermano gemelo de un contrato de seguro en la vida real.
Por ejemplo, en la vida real, además de ahorrar, también contratamos un seguro de vida o un seguro de accidentes para asegurarnos de que los daños personales causados por emergencias puedan ser indemnizados. Generalmente, el hecho de que contratemos un seguro de vida y de accidentes no significa que esperemos que estas situaciones nos sucedan en un futuro previsible. De hecho, nadie en su sano juicio quiere presentar un reclamo al comprar un seguro. Al fin y al cabo, el requisito previo para recibir una indemnización es que haya ocurrido un accidente. Ahora que ha ocurrido el accidente, obtener más compensación es solo para compensar las deficiencias. Por tanto, lo que el seguro quiere proteger son los accidentes "inciertos". Porque si un accidente es previsible, ¿cómo puede considerarse accidente? Sabiendo que el precio de las acciones caerá, se acabó la venta de acciones. ¡Qué tipo de riesgos evitará! ?
De hecho, las similitudes entre ambos se pueden ver en los términos profesionales en las industrias de opciones y seguros. En inglés, la prima del seguro es "Premium" y la prima de la opción también es "Premium". En los primeros años, algunos traductores tradujeron las regalías como la "prima" de las opciones, lo cual era irónico y no lograba transmitir la similitud esencial entre las regalías y las primas de seguros. De la similitud de esta terminología, también podemos inferir que las opciones desempeñan el mismo papel en el seguro de cartera que el seguro de vida y el seguro de accidentes para los individuos.
¿Conceptualmente, un operador que quiera cubrir una cartera debe “comprar” opciones? O el derecho a comprar o el derecho a vender. Este principio es el mismo que el asegurado de un seguro de vida "compra" un contrato de seguro en lugar de "vender" un contrato de seguro. ¿Los coberturadores compran opciones? Alguien que quiere cubrir una posición larga compra una opción de venta, y alguien que quiere cubrir una posición corta compra una opción de venta, obteniendo así el derecho a utilizar las ganancias de la operación de opciones para cubrir pérdidas en la posición de inversión original si el mercado se vuelve contra su cartera. ¿Las personas con aversión al riesgo simplemente pagan una prima si el mercado no se mueve en contra de sus posiciones de inversión? La prima es sólo para comprar un seguro (opción).
Cada vez más personas contratan un seguro de accidentes en viaje cuando viajan al extranjero. ¡Creo que cuando regrese a casa sano y salvo, no se quejará de no recibir una compensación porque no hubo ningún accidente durante el viaje! De manera similar, para los inversores que utilizan opciones, las opciones proporcionan un escudo contra los riesgos del mercado y el precio pagado son regalías.
Este artículo analiza únicamente el concepto de opciones que se utilizan en las operaciones de cobertura. Los detalles de la operación de cobertura sólo pueden describirse en detalle después de una comprensión más profunda de las opciones.
Si obtienes ganancias o pierdes dinero depende de la dirección.
Podemos pensar la clasificación de opciones desde varias perspectivas. La primera es clasificar según la direccionalidad de las opciones. El segundo es clasificar las opciones según sus métodos de ejecución. En tercer lugar, clasifique por valor de opción. Cuarto, clasificar según la complejidad de las condiciones de las opciones. A partir de este artículo, guiaremos a los lectores a través de cada aspecto de la opción en detalle, uno por uno.
Cada instrumento financiero tiene una dirección. Si el precio de un determinado producto aumenta en el futuro, el operador puede obtener beneficios. Si los precios de las materias primas caen en el futuro, los operadores que se pongan en corto pueden obtener ganancias. Pero las opciones no juzgan su dirección representativa comprando o vendiendo. En otras palabras, si solo digo que compré una opción, los externos no tienen forma de saber cómo aumentará o disminuirá el precio del activo subyacente en el futuro, afectando así mis pérdidas y ganancias. Sin embargo, si especifico si estoy comprando una opción call o put, es suficiente para transmitir lo que representa para mí el precio del subyacente.
Las opciones se pueden dividir a grandes rasgos en "opciones de compra" y "opciones de venta". Cuando los chinos aprenden sobre opciones, a menudo se encuentran entre comprar y vender derechos. Debido a la terminología, existen barreras para aprender. Se recomienda que todos utilicen el texto original cuando aprendan sobre el derecho de elección, para que sea menos probable que se confunda. CALL, que significa "llamar" y "solicitar" en inglés, representa un derecho a solicitar y comprar en el futuro. Put, en inglés, significa "tirar" y "renunciar", lo que representa el derecho a renunciar y vender en el futuro. Literalmente, la diferencia es claramente distinguible.
El titular de la opción tiene derecho a comprar el activo subyacente al vendedor de la opción a un precio de ejecución previamente acordado en una fecha específica en el futuro. Entonces, comprar una opción de compra bloquea el precio de una materia prima específica en el futuro. Si el precio del activo subyacente supera el precio de ejercicio antes de la fecha de vencimiento, el titular de la opción de compra tiene derecho a comprar el activo subyacente al precio de ejercicio y venderlo al precio de mercado, ganando la diferencia. Si el precio del subyacente no supera el precio de ejercicio como se esperaba, el titular de la opción de compra puede optar por no ejecutar el contrato, dejar que la opción de compra expire y perder las regalías pagadas originalmente.
El titular del derecho de venta tiene derecho a vender el objeto al vendedor del derecho de venta a un precio de ejecución previamente acordado en una fecha específica en el futuro. Por lo tanto, la compra de una opción de venta fija el precio de un producto específico en el futuro. Si el precio del activo subyacente cae por debajo del precio de ejercicio antes de la fecha de vencimiento, el titular del derecho de venta tiene derecho a vender el activo subyacente al precio de ejercicio, comprar el activo subyacente al precio de mercado y ganar la diferencia. Si el precio del subyacente no cae por debajo del precio de ejecución como se esperaba, el titular del derecho de venta puede optar por no ejecutarlo, dejar que el derecho de venta expire y perder las regalías pagadas originalmente.
Así que se puede ver un principio simple a partir de las propiedades básicas de las opciones de compra y venta. Es decir, cuando un inversor es optimista sobre las perspectivas del mercado, la estrategia operativa que debe adoptar es comprar (mantener) una opción de compra cuando el activo subyacente suba por encima del precio de ejercicio antes de la fecha de vencimiento, obtendrá ganancias; Cuando un inversor es bajista en cuanto a las perspectivas del mercado, la estrategia operativa que debe adoptar es comprar (mantener) una opción de venta cuando el activo subyacente caiga por debajo del precio de ejercicio antes del vencimiento, obtendrá ganancias; Esta es la estrategia operativa más básica para las opciones y también distingue claramente la diferencia entre opciones de compra y opciones de venta.
Los pares de divisas deben quedar claros
En un artículo anterior, analizamos la naturaleza básica de las opciones de compra y venta. En este artículo, debemos explicar las características y la práctica de las opciones call y put en el mercado Forex.
En el mercado de opciones sobre acciones o de opciones de futuros, los valores subyacentes de las opciones call y put son muy claros. El objeto de una opción sobre acciones es una acción específica y el objeto de una opción es un contrato de futuros específico. Pero en el mercado Forex, tenga cuidado de expresar claramente los pares de divisas.
En el comercio de divisas, cada tipo de cambio representa un cambio en la fuerza relativa entre dos monedas. Por ejemplo, la mayoría de la gente hablará sobre el cambio en el tipo de cambio del yen japonés, pero en términos de gramática profesional, debería decirse que es el cambio en el tipo de cambio del dólar estadounidense frente al yen japonés. Por lo demás, en lo que respecta al tipo de cambio del yen japonés, los mercados internacionales negocian el euro contra el yen, la libra contra el yen y el dólar australiano contra el yen. Si las dos monedas no se explican claramente, es fácil causar errores y problemas innecesarios durante la transacción, lo cual no es profesional.
Por lo tanto, en el comercio de opciones de divisas, si desea dejar claro el tema, debe dejar claro el par de divisas. Por ejemplo, creemos que la tendencia del USD/JPY es obviamente alcista y queremos utilizar opciones de divisas como herramienta operativa. En este momento, todo lo que tenemos que hacer es comprar USD y vender JPY, luego la opción que tenemos. Lo que quiero comprar es call en USD/el yen es bajista. Si sólo sabe cómo vender el yen en corto y preguntar "JPY bajista" cuando solicita la orden al banco, el operador puede intuitivamente cotizar el dólar como alcista. Sin embargo, si realmente observa el tipo de cambio del euro al yen japonés, puede obtener una cotización incorrecta si solo le pregunta al banco cotizante el precio de una "venta JPY".
Por lo tanto, si desea realizar operaciones con opciones de divisas de la manera más profesional y eficiente, primero debe recordar informar claramente al cotizante del par de divisas con el tipo de cambio que desea consultar.
Existe una forma sencilla de aclarar estas reglas de consulta. Primero, decida qué dos monedas está considerando. Luego, decida en qué moneda desea posicionarse en largo (lo que equivale a vender en corto otra moneda). Luego decida si utilizará una estrategia de operación de opción de compra o de venta (la estrategia de operación se presentará en detalle en un futuro próximo). Finalmente, realice una consulta al banco cotizante. Si elige una estrategia de opción de compra, puede solicitar cotizaciones para opciones de compra/venta de divisas cortas en varias divisas.
Pongamos algunos ejemplos para que los lectores se familiaricen con cuándo y cómo solicitar un presupuesto.
1. Si una persona piensa que el tipo de cambio de las libras esterlinas frente al dólar estadounidense caerá, entonces puede querer establecer un lugar para vender libras esterlinas y comprar dólares estadounidenses. En este punto, puede comprar opciones de compra en USD/opciones de venta en GBP.
2. Si A cree que el tipo de cambio del euro frente a la libra aumentará y decide posicionarse en largo en el euro y en corto en la libra, entonces puede comprar una opción de compra de euro/libra de venta.
Para no complicarlo demasiado de inmediato, este artículo omite el ejemplo de las opciones de venta.
En definitiva, en la negociación de opciones sobre divisas, el operador debe especificar el par de divisas de la opción que desea consultar. Esto es tan importante como cuando un operador ingresa por primera vez al comercio de divisas, debe comprender la diferencia entre cotización directa y cotización indirecta, así como la convención de cotización de cada tipo de cambio. En cuanto a las definiciones básicas de opciones de compra y opciones de venta, consulte la columna de la semana pasada para obtener más detalles.
Los estilos americano y europeo son diferentes.
En la clasificación de opciones, otra clasificación importante se basa en si la opción se puede ejecutar antes de la fecha de vencimiento. La llamamos opción europea); sólo se puede ejecutar en la fecha de vencimiento de la opción; si el contrato se puede cumplir en la fecha de vencimiento o cualquier día antes de la fecha de vencimiento, se llama opción americana.
¿Por qué estos dos contratos de opciones se llaman europeos y americanos respectivamente? El motivo ya no está claro. En los primeros días de los contratos de opciones, los contratos de opciones más simples establecían que toda ejecución sólo podía ocurrir en la fecha de vencimiento. Sin embargo, a medida que el mercado se vuelve cada vez más complejo, cada vez más operadores exigen la ejecución de los contratos antes de la fecha de vencimiento, por lo que las opciones americanas se han vuelto populares.
Básicamente, las opciones sobre acciones, opciones sobre índices, opciones de futuros y otros contratos de opciones negociados en mercados centralizados son opciones estadounidenses. Sin embargo, los contratos de opciones negociados en el mercado extrabursátil, como opciones de divisas y límites máximos y mínimos, swaptions, etc. , principalmente opciones europeas.
Por lo tanto, a menos que se indique lo contrario, los bancos que cotizan opciones de divisas asumirán que la consulta es una opción europea, no una opción americana. Por lo tanto, en términos generales, al operar opciones sobre divisas, es importante tener en cuenta que el cumplimiento solo se puede solicitar en la fecha de vencimiento, pero no antes de la fecha de vencimiento.
Quizás sienta curiosidad por saber si existe alguna diferencia obvia en el funcionamiento de las opciones europeas y americanas, y si una es mejor que la otra en circunstancias diferentes.
Según la teoría financiera, las opciones americanas pueden ser mejores que las europeas después de tener en cuenta algunos factores especiales (como los dividendos en efectivo).
Por ejemplo, cuando la empresa A anuncia repentinamente el pago de un dividendo en efectivo superior al esperado, los tenedores de opciones estadounidenses sobre las acciones de la empresa pueden exigir inmediatamente rendimiento, convertir las opciones en acciones y recibir dividendos en efectivo. Quienes poseen las opciones europeas de la empresa sólo pueden mirar fijamente y no pueden ejecutar canjes de acciones ni recibir dividendos en efectivo por adelantado. Pero aparte de este factor especial, considerando otras condiciones, encontramos que no hay diferencia entre las opciones americanas y europeas.
Intuitivamente, pensaríamos que dado que las opciones de inversión son un derecho, cuanto más flexible sea el derecho, más valioso debería ser. Parece intuitivo que las opciones americanas son más flexibles que las opciones europeas. Mucha gente cree que las opciones estadounidenses deberían ser más valiosas que las opciones europeas. Pero, de hecho, después de que le expliquemos cómo calcular el valor de las opciones, sabrá que, excluyendo factores como los dividendos en efectivo, las opciones americanas y las opciones europeas deberían tener el mismo valor.
Si se quiere desglosar, en realidad existe un tercer tipo de opción entre las opciones americanas y las opciones europeas, que es la opción del Atlántico o la opción de las Bermudas. Sobre el papel, se puede decir fácilmente que los términos de ejercicio de esta opción son entre América y Europa (el Océano Atlántico y las Bermudas están entre América y el continente europeo). Por ejemplo, un contrato de opción con una fecha de vencimiento un año después se puede ejercer por adelantado en la última semana de cada trimestre (la fecha de vencimiento se puede ejercer, pero aún existen otras restricciones sobre la fecha de ejercicio. Esta es la más típica). Opción Bermudas.
Para satisfacer las diversas necesidades de los participantes del mercado, los investigadores de ingeniería financiera continúan desarrollando varias opciones. Sin embargo, en lo que respecta al período de ejecución, los tres tipos de cláusulas anteriores siguen siendo indispensables. Se puede decir que siempre ha sido así.