Qué es la deuda oculta-0722
La deuda oculta es esencialmente un registro único de la deuda de los gobiernos locales por parte del Ministerio de Finanzas en 2014 (esencialmente un encubrimiento), lo que una vez más contribuye al resultado final. Con la implementación del Documento No. 43 de 2014 y la nueva ley de presupuesto, el Ministerio de Finanzas llevó a cabo un registro centralizado de todas las deudas antes de finales de febrero de 2014, y luego reemplazó las deudas dentro del alcance del registro y las resolvió mediante la emisión pública de cautiverio.
Pero de 2015 a 2018, el financiamiento de los gobiernos locales experimentó una nueva ronda de expansión, con variaciones que incluyen la compra gubernamental de servicios de proyectos de ingeniería, asociaciones público-privadas ilegales, financiamiento de deuda real, etc. De 2015 a 2018, durante la implementación de proyectos como canjes de bonos, establecimiento ilegal de fondos industriales gubernamentales, compra ilegal de servicios por parte del gobierno, renovación de cobertizos, APP ilegal, arrendamiento financiero, EPC+F y otros proyectos, se generó una gran cantidad de deudas ocultas. se incurrieron debido a lagunas en las leyes y regulaciones y a operaciones ilegales. A medida que siguen surgiendo riesgos de deuda, los riesgos de deuda de los gobiernos locales se vuelven cada vez más prominentes y la situación se vuelve cada vez más grave.
? La Conferencia Nacional de Trabajo Financiero del 14 de julio de 2017 ordenó que “los comités locales de los partidos y los gobiernos de todos los niveles deben establecer una visión correcta del desempeño político, controlar estrictamente el aumento de la deuda de los gobiernos locales, implementar la rendición de cuentas de por vida y exigir responsabilidades”. Esta fecha se ha convertido en la maldición de la deuda oculta de los gobiernos locales, lo que hace que los gobiernos locales estén más asustados que cualquier documento regulatorio. Esta fecha es también la línea divisoria para el reemplazo posterior de la deuda oculta. .
(1) El organismo que toma las decisiones es el gobierno local; (2) Los fondos utilizados para proyectos de bienestar público; (3) Los fondos de pago de la deuda provienen de fondos financieros del gobierno. Si los tres puntos anteriores se cumplen al mismo tiempo, se puede identificar como deuda implícita del gobierno local.
De las "Opiniones del Comité Central del Consejo de Estado sobre la prevención y resolución de riesgos ocultos de los riesgos de deuda de los gobiernos locales" (Documento No. 27), se refiere a que los gobiernos locales toman prestados directa o indirectamente fondos fiscales y proporcionar fondos ilegales además del presupuesto legal de deuda.
(1) Organizar el reembolso de los fondos financieros. Organizar el reembolso de los fondos presupuestarios anuales, los ingresos recaudados en exceso y revitalizar los fondos de acciones fiscales; (2) transferir parte del capital del gobierno y reembolsar los activos operativos de propiedad estatal (3) las empresas e instituciones utilizan los fondos remanentes del proyecto y los ingresos operativos para reembolsar; (4) parte del efectivo La deuda implícita con flujo estable se convertirá en deuda operativa corporativa de acuerdo con las regulaciones (5) Las empresas e instituciones negocian con las instituciones financieras para pagar pidiendo prestado dinero nuevo para pagar el antiguo, extendiendo el período; etc. (6) Quiebra, reorganización y liquidación.
(1) Solo se reembolsa el capital y no se reembolsan intereses, y los fondos de reemplazo solo se pueden usar para devolver el proyecto (2) El costo de la deuda después del reemplazo no será mayor que el implícito original; costo de la deuda; (3) Después del reemplazo La deuda ya no es una deuda implícita y será pagada con los ingresos operativos de la entidad deudora o los ingresos operativos del proyecto, y el gobierno ya no asumirá la obligación de pagar (3; ) Antes del reemplazo, se debe liberar la garantía gubernamental ilegal (3) La fecha de vencimiento de la deuda de reemplazo El período de liquidación de la deuda implícita no debe exceder, y el período de liquidación total debe ser de 5 a 10 años; En la medida de lo posible, debería ser la deuda existente antes del 14 de julio de 2017 (la maldición de la rendición de cuentas y la rendición de cuentas de por vida).
La Comisión Reguladora Bancaria de China emitió además el Documento No. 45 para estandarizar los principios de resolución orientada al mercado de deudas ocultas por parte de instituciones financieras.
Principio: (1) Debe estar dentro del alcance del stock de deuda implícita del gobierno local que es resumido por el comité provincial del partido y el gobierno y reportado al Comité Central y al Consejo de Estado para su presentación. y los retiros reales de las empresas de la plataforma de financiación deben formarse en consecuencia y registrarse en la Lista de deudas gubernamentales ocultas del Ministerio de Hacienda. (2) El requisito previo para la instrumentación de deuda utilizando “instrumentos financieros que faciliten la rotación corporativa”. (3) Los tipos de instrumentos financieros que facilitan la rotación de empresas incluyen: productos de crédito bancario; bonos de crédito corporativo; productos de seguros de fondos de capital social, como fondos industriales y fondos de inversión privados, cuando las condiciones lo permitan.
Al mismo tiempo, también destaca el incumplimiento del método de canje implícito de bonos:
No se permite soportar la deuda real de las acciones explícitas. De hecho, este es también el significado claro de la relación acreedor-deuda; por supuesto, la definición de qué es un stock claro y una deuda real aún no está clara.
No se pueden emitir préstamos flotantes para reemplazar deudas implícitas existentes que vencen.
Las instituciones bancarias y de seguros no pueden utilizar instrumentos financieros de la línea de liquidez corporativa para vencimientos de deudas que no estén incluidas en la lista de deuda oculta del Ministerio de Finanzas. Porque si no es una deuda implícita, una vez reemplazada, es probable que aumente la deuda implícita de naturaleza.
Para las deudas que han formado un círculo de garantía, no se permiten herramientas financieras como líneas de liquidez corporativas.
Preste especial atención a las disposiciones antes mencionadas que prohíben que los préstamos actuales reemplacen las deudas implícitas existentes que vencen.
La razón es muy simple: los préstamos de capital de trabajo, naturalmente, no corresponden a proyectos, y el principio básico del reemplazo implícito de bonos es corresponder a proyectos. El uso de préstamos de capital de trabajo para reemplazar deudas implícitas puede ser fácilmente malversado y en realidad no reembolsa las deudas antiguas; deudas; por lo tanto, es fácil aumentar las deudas ocultas disfrazadas;
Sin embargo, tenga en cuenta que el Documento No. 45 no dice que la plataforma no puede emitir préstamos para capital de trabajo, solo que no pueden. ser reemplazado. Si no lo reemplazo, ¿puedo otorgar un préstamo de capital de trabajo a la plataforma?
El Documento No. 2010 de la Comisión Reguladora Bancaria de China y el Consejo de Estado estipula que los nuevos préstamos a plataformas solo pueden corresponder a proyectos, pero en realidad "plataformas" se refiere a plataformas que figuran en la Comisión Reguladora Bancaria de China. , las nuevas deudas ocultas las proporcionan plataformas fuera de la lista generada.
Así, en los últimos años, muchos bancos han concedido préstamos de capital de trabajo a plataformas con deudas ocultas (pero no están en la antigua lista de la CBRC). Mientras no se malversan fondos para reemplazar deudas ocultas o proyectos gubernamentales correspondientes, parece que el problema de cumplimiento no es grave. Esta cuestión es también el foco de la supervisión posterior.
Es necesario aclarar los principios para identificar la penetración oculta de la deuda.
De acuerdo con lo establecido en el “Plan de Trabajo de Seguimiento de las Estadísticas de Deuda de los Gobiernos Locales del Ministerio de Hacienda”, las “Instrucciones del Ministerio de Hacienda sobre el Informe Estadístico sobre los Saldos de Deuda Local a Gran Escala” y “ Reglas Detalladas para la Identificación de Deuda Oculta del Gobierno", la deuda oculta de los gobiernos locales Las deudas tienen los siguientes criterios y estándares de selección:
1. De las características de las entidades financiadoras, aquellas que cumplan con los siguientes requisitos de mercado: Las características de financiación orientada no deben considerarse deudas ocultas. No necesariamente tienen que cumplir los cinco puntos al mismo tiempo, al menos dos puntos, especialmente el tercer punto, pueden considerarse financiación orientada al mercado:
(1) Si los inversores de la unidad operativa del proyecto están socializados y orientados al mercado, y si existen otros inversores sociales además de los activos estatales.
(2) Si la unidad operativa del proyecto ha establecido una estructura de gobierno corporativo orientada al mercado, si el gobierno tiene un alto grado de influencia en las decisiones operativas de la empresa y si los funcionarios del gobierno pueden trabajar a tiempo parcial en la unidad operativa del proyecto.
(3) Si la estructura de ingresos de la unidad operativa del proyecto está diversificada y orientada al mercado. Si los ingresos provenientes de precios completamente independientes representan más de la mitad, generalmente se puede considerar como una operación orientada al mercado.
(4) La unidad operativa del proyecto puede depender de sus propios ingresos operativos para pagar el principal y los intereses del financiamiento externo, y los ingresos después de deducir los subsidios gubernamentales son suficientes para hacer frente a las deudas externas.
(5) Si la unidad operativa del proyecto ha establecido un mecanismo de retorno de la inversión orientado al mercado y si los responsables de la toma de decisiones de la empresa pueden decidir de forma independiente sobre el plan de distribución de beneficios sin dejarlo en manos del departamento de finanzas.
2. Con base en las características del proyecto, los criterios de selección para los principales tipos de proyectos de infraestructura son los siguientes:
(1) Proyectos de transporte.
Operación de autopistas y aeropuertos: fijación de precios independiente, ingresos que cubren el principal y los intereses, capital social de los inversores, no deuda oculta.
El gobierno cobra y reembolsa los préstamos para carreteras, transporte ferroviario y transporte público: no pueden fijar sus propios precios. Los ingresos van primero a las finanzas y dependen de los subsidios gubernamentales. Los subsidios son deudas implícitas (aquellos que utilizan subsidios como fuente de pago son deudas implícitas, pero sólo los subsidios no son deudas implícitas), y los ingresos que no se transfieren al gobierno son deudas de especial preocupación, como los ingresos por publicidad.
(2) Proyectos de construcción municipal.
Espacios verdes públicos, galerías municipales y plazas públicas: proyectos de bienestar público que no tienen fuente de ingresos y cuya propiedad pertenece al gobierno son deudas implícitas.
Suministro de agua, suministro de energía, suministro de calor y suministro de gas: proyectos de bienestar cuasi públicos con ingresos pero establecidos por el gobierno y que requieren subsidios financieros. La parte del subsidio es una deuda implícita (un subsidio es una deuda implícita, pero un subsidio por sí solo no es una deuda implícita), y la parte de los ingresos que no se entrega al gobierno es una deuda preocupante.
(3) Proyecto de reserva territorial.
La financiación de reservas de tierras se detendrá en 2016. Toda financiación de reservas de tierras después de 2016 es una deuda implícita.
Las leyes y regulaciones prohíben el financiamiento de los centros de reserva de tierras, y el financiamiento de los centros de reserva de tierras también es una deuda implícita. Si el centro de almacenamiento de tierras no está completamente separado de la plataforma de financiamiento local, el financiamiento también será una deuda implícita.
Según documentos del Ministerio de Finanzas, la parte de consolidación parcelaria debería ser la contratación del proyecto y la parte restante debería ser la compra de servicios por parte del gobierno, lo cual cumple con las normas y no debe considerarse deuda oculta. Sin embargo, en la práctica, a menudo ocurren situaciones como pagos anticipados, atrasos en los pagos de proyectos y recompras gubernamentales. , se sospecha que tienen deudas ocultas. Además, sigue siendo controvertido si los fondos de demolición pertenecen al ámbito de la compra de servicios por parte del gobierno. Debido a la gran cantidad de fondos para la demolición y al largo plazo de amortización de los proyectos de adquisición y almacenamiento de terrenos, en la práctica pocas instituciones financieras están dispuestas a intervenir.
Lo que se puede confirmar en la actualidad es que las empresas de inversión urbana reciben una remuneración razonable por construcción o demolición, no participan en el reparto de tierras, no implican pagos anticipados, no firman contratos con capital y otras cuestiones financieras, y pagan según un progreso razonable. Si no existe hipoteca sobre el título de propiedad, se puede considerar que no es una deuda implícita.
(4) Renovación de viviendas, viviendas asequibles y construcción de viviendas de bajo alquiler.
Si los ingresos procedentes de la construcción de reformas de cobertizos, viviendas de bajo alquiler y viviendas asequibles no pueden cubrir los gastos, y el gobierno proporciona subsidios o recompras, debería reconocerse como deuda oculta.
Al apoyar proyectos empresariales, los fondos pueden equilibrarse y no son deudas ocultas.
Se venderán viviendas económicas y asequibles a los hogares derribados a precios de mercado. El comprador son las familias demolidas, no el gobierno. Si bien los fondos para la reubicación provienen del gobierno, no deben considerarse una deuda implícita.
(5) Los préstamos para capital de trabajo o la financiación de préstamos vigentes no se incluyen en la deuda implícita.
La naturaleza de estos préstamos sigue estando sesgada hacia el nivel empresarial de la empresa. Según las Medidas de gestión de préstamos para capital de trabajo, los bancos deben medir las brechas de flujo de efectivo operativo. El propósito de los fondos no puede desviarse hacia proyectos, es difícil identificarlos como financiamiento de proyectos gubernamentales y no se incluirán en deudas ocultas.
1. BT y anticipo. BT y Pioneer Capital se refieren aquí al modelo de construcción en el que las empresas de inversión urbana emprenden proyectos gubernamentales de infraestructura de bienestar público. La diferencia entre los dos es que el propietario del proyecto BT es la empresa de inversión urbana o la unidad de construcción, mientras que el propietario del proyecto de capital avanzado es el gobierno y la empresa de inversión urbana es el constructor. BT se refiere al modelo de construcción-transferencia de construcción, que no aumentará la deuda oculta del gobierno. Sin embargo, en la práctica, BT suele participar en actividades de financiación. La empresa de inversión urbana es responsable de la inversión y la construcción del proyecto y luego el gobierno recompra el proyecto, lo que generará deuda gubernamental implícita. No se puede juzgar si se trata de una deuda implícita sólo por el modelo BT en sí, pero hay que observar si la fuente de fondos tiene contenido financiero. De hecho, el Ministerio de Finanzas detuvo el proyecto financiado de BT en 2015. Según el Documento Jincai No. 201557, el período de cooperación entre el gobierno y el capital social será en principio de al menos 10 años. El Ministerio de Finanzas no aceptará proyectos que utilicen el método de construcción-transferencia (BT) ni financiación encubierta mediante compromisos de garantía y acuerdos de recompra.
El vencimiento se refiere a la contratación de capital por parte de la empresa de inversión urbana o unidad constructora, lo que equivale a una financiación encubierta. La ley estipula que el gobierno, como propietario de proyectos de bienestar público, tiene estrictamente prohibido firmar contratos con capital y no puede incumplir los pagos de los proyectos. Un proyecto de este tipo primero debe tener un presupuesto y pagar dentro del presupuesto. Los vencimientos a menudo se producen sin presupuesto o con exceso de presupuesto, lo que da lugar a una deuda pública oculta. Sin embargo, no podemos simplemente mirar la contribución de capital de la unidad de construcción y pensar que es una deuda implícita. Necesitamos ver si el deudor de la inversión en construcción es el gobierno. Si la empresa de inversión urbana debe dinero al proyecto de la unidad de construcción pero no al gobierno, y no hay garantía o subsidio total del gobierno, no hay deuda oculta.
De manera similar a la situación anterior, los proyectos de concentración parcelaria adoptan el modelo de recompra del gobierno. Después de la consolidación parcelaria, la liquidación de recompra del gobierno también generará deudas implícitas.
2. Para proyectos puramente de bienestar público sin fuente de ingresos, como caminos municipales, plazas verdes, parques, redes de tuberías municipales y otros proyectos de infraestructura, aunque el principal prestatario (propietario del proyecto) sea un Estado íntegramente estatal. -de propiedad o holding, es una institución pública autofinanciada y autosuficiente. Parece no tener relación directa con el gobierno. Sin embargo, este proyecto debe considerarse como un proyecto de bienestar público no de mercado. casi todos los fondos financieros del gobierno, que penetran en la fuente de pago de la deuda, por lo que se puede juzgar que la deuda resultante debe definirse como gobierno.
3. Para proyectos de bienestar cuasi públicos con ciertas fuentes de ingresos, como proyectos de metro, las empresas de propiedad totalmente estatal establecidas por los gobiernos locales generalmente son responsables de la financiación, la construcción y la gestión de operaciones. Además de la inversión de capital estatal, los fondos de construcción dependen en gran medida de préstamos bancarios, arrendamientos financieros, préstamos fiduciarios y otras deudas. La estructura de capital es compleja y requiere un análisis en profundidad. Por lo tanto, los precios de estos proyectos los fija en su mayoría el gobierno, y es difícil lograr un equilibrio de ingresos mediante operaciones propias. Además de los ingresos operativos, las fuentes de pago de la deuda dependen principalmente de subsidios fiscales especiales e ingresos relacionados con el desarrollo comercial, como el desarrollo inmobiliario y los ingresos por publicidad en cajas de luz en proyectos de metro. Por lo tanto, dichos proyectos deben juzgarse como proyectos de bienestar público no de mercado y sus deudas deben distinguirse según las diferentes naturalezas de los proyectos, a fin de identificar a fondo cuáles son deudas comerciales y cuáles son deudas ocultas. Desde la perspectiva de la fuente de los fondos para el pago de la deuda, los subsidios fiscales deberían utilizarse para pagar parte de las deudas correspondientes.
4. Los proyectos de pago en sombra son subsidiados por el gobierno en función del número de usuarios. Por ejemplo, se instalan cámaras en los parques municipales para contar el número de personas que ingresan al parque y luego el gobierno subsidia las tarifas en función. en función del número de personas; el número de vehículos que pasan por los túneles municipales locales se calcula en función de las cámaras, el gobierno subsidia los peajes en función del número de vehículos.
Aunque este tipo de proyecto aparentemente es pagado por el gobierno mediante subsidios a los usuarios en lugar de que el gobierno pague las deudas, sigue siendo esencialmente un proyecto puramente de bienestar público. La fuente de ingresos del proyecto son los subsidios gubernamentales y no hay ingresos operativos. Por lo tanto, es imposible aplicar el modelo de APP de pago del usuario y penetrar en la fuente de los fondos. La deuda formada por tales proyectos debería definirse como deuda implícita del gobierno.
5. Para proyectos complejos de reserva de tierras, los fondos para proyectos de reserva de tierras generalmente solo pueden provenir de productos de financiación directa en lugar de préstamos. Generalmente dependen de bonos de reserva de tierras especiales, lo que no implica la emisión de bonos ocultos. deuda. Pero la situación real es que los nuevos bonos especiales de 2020 no se pueden utilizar para reservas de tierras, lo que hará que los proyectos de reservas de tierras tengan que depender del autoequilibrio para resolver los problemas de financiación.
Por ejemplo, en proyectos de reserva de suelo, el gobierno confía a empresas estatales o promotores la construcción de viviendas de bajo alquiler y viviendas públicas de alquiler (que pertenecen al desarrollo de suelo de primer nivel), y al mismo tiempo reserva parte del terreno para que los promotores construyan algunas instalaciones comerciales (Terrenos de Desarrollo Secundario), vendidos o arrendados por el promotor. Los ingresos no se entregan al gobierno y se utilizan para cubrir los costos de desarrollo de viviendas de alquiler bajo y de viviendas públicas de alquiler. El gobierno ya no pagará los costos de construcción de viviendas de alquiler bajo y de viviendas públicas de alquiler a los desarrolladores. De este modo, la inversión y los ingresos de los fondos del proyecto pueden equilibrarse.
Sin embargo, la parte de consolidación parcelaria de los proyectos generales de bancos de tierras no puede solicitar préstamos para proyectos porque la consolidación parcelaria no es un proyecto. Según el "Reglamento de Inversiones del Gobierno", los proyectos de inversión del Gobierno se refieren a proyectos de inversión que forman activos fijos dentro del presupuesto. La concentración parcelaria no constituye activos fijos. Por lo tanto, no es un proyecto de inversión gubernamental y las instituciones financieras sólo pueden solicitar préstamos para capital de trabajo. No hay préstamos ni financiación para proyectos. El préstamo se reembolsa con cargo a los ingresos globales de la empresa y no tiene ningún propósito específico. Sin embargo, en términos generales, los ingresos del proyecto de consolidación parcelaria emprendido por la empresa los paga principalmente el gobierno. La fuente final de reembolso sigue siendo la proporción de fondos fiscales. Se "paga con fondos fiscales" y debería reconocerse como deuda sexual oculta.
A través del análisis de los tipos de proyectos anteriores, se puede ver que los dos puntos más críticos son cómo penetrar e identificar deudas ocultas atípicas que no se pueden identificar claramente en función de definiciones, características, criterios de selección y estándares: primero, si el atributo del proyecto es un proyecto de bienestar público y, en segundo lugar, la proporción de la parte de bienestar público, si los fondos del proyecto o los fondos de pago de la deuda provienen de gastos gubernamentales. Al comprender estos dos puntos, básicamente podemos comprender la esencia de la deuda oculta y emitir juicios precisos.