¿Qué es Delta Neutral?
En el ámbito financiero, si una cartera consta de productos financieros relacionados y su valor no se ve afectado por pequeños cambios de precio en los activos subyacentes, dicha cartera tiene propiedades delta-neutrales. La composición de este tipo de cartera suele incluir opciones y los correspondientes activos subyacentes, de modo que el delta positivo y negativo se compensan entre sí, haciendo que el precio de la cartera sea relativamente insensible al precio del activo subyacente.
La cobertura delta es un concepto relacionado con la neutralidad delta. Este tipo de cobertura describe el proceso de mantener el delta de una cartera en cero o lo más cerca posible de él. En la práctica es difícil mantener un delta cero. Esto se debe a que el riesgo de una nueva cobertura es mayor cuando el precio del activo subyacente cambia significativamente. Además, las investigaciones muestran que la cobertura frecuente puede generar un flujo de caja bajo en una cartera.
La expresión matemática del valor delta mide en qué medida el precio de la opción cambia debido a cambios en el precio del activo subyacente cuando otros parámetros permanecen sin cambios. Desde un punto de vista matemático, delta representa la primera derivada del precio justo de la opción con respecto al precio del activo subyacente. Delta es una función de S, así como del precio de ejercicio y el tiempo de vencimiento. Por lo tanto, en el caso de cambios infinitesimales en el precio subyacente, el cambio de precio de una posición neutral delta es cero. Debido a que delta describe la sensibilidad del precio del derivado al precio del subyacente, esta cartera está efectivamente cubierta. Su precio no cambiará debido a pequeños cambios en el precio del activo subyacente.
Los inversores que establecen una posición pueden establecer la posición requerida para la cobertura delta comprando o vendiendo una determinada cantidad del activo subyacente. Esta cantidad está determinada por el incremento de la mezcla de entrada. Al ajustar esta cantidad, la suma delta total de la cartera de insumos es cero, es decir, se logra el objetivo de neutralidad delta.
El creador de mercado de una opción (u otro participante del mercado) también puede establecer una posición de cobertura delta utilizando la opción subyacente. El delta de una cartera es igual a la suma de los deltas de cada opción componente. Este método se puede utilizar cuando el tema en sí es difícil de comercializar. Por ejemplo, algunos temas pueden ser difíciles de tomar prestados o no pueden ser preseleccionados.
Por ejemplo, una estrategia delta neutral podría consistir en comprar una opción de compra profunda y vender simultáneamente una opción de venta profunda. Una opción de compra profunda tiene un delta de 1 y una opción de venta profunda tiene un delta de -1. De esta manera, sus deltas se anulan entre sí dentro de un cierto rango de fluctuaciones en el precio del activo subyacente.
Cuando el precio subyacente cambia muy poco, se puede ignorar el término cuadrático. En este punto, si queremos construir una cartera de cobertura, el tamaño del delta determina la cantidad del subyacente que debemos comprar o vender. Pero cuando el precio subyacente cambia significativamente, no se puede ignorar el término cuadrático. En este punto, el tamaño de la gamma también debe considerarse en la combinación de entrada. En las operaciones reales, es necesario calcular continuamente la sensibilidad a la crisis de la posición para mantener la neutralidad delta de la cartera, ajustando así la estructura de la posición. Este ajuste suele ser diario o semanal.