Como líder de la industria de la restauración más afectada por la epidemia, ¿cómo puede Haidilao respaldar su valor de mercado de 654,38+07 mil millones?
A principios de 2020 estalló el nuevo coronavirus y el sector de la restauración sufrió grandes pérdidas. Haidilao también cerró sus tiendas y enfrentará una fuerte caída en el rendimiento en 2020, pero el precio de sus acciones es muy fuerte.
Si contamos desde el día de cierre en Wuhan, es decir 65438 + 23 de octubre, el precio de cierre de Haidilao el día anterior fue de 32,5, y luego el precio más bajo fue de sólo 27,45, con una caída máxima del 15,5%. . Durante el mismo período, la mayor caída de Xiabuxiabu fue del 46,4% y la mayor caída de McDonald's fue de casi el 50%. En comparación con la tendencia de otras empresas de catering, Haidilao es mucho más fuerte.
¿Cuál es la base para que Haidilao respalde un valor de mercado de 654,38+070 mil millones?
Haidilao aumentará su precio si otros ofrecen descuentos.
Después del brote, muchos restaurantes como McDonald's y Salia han lanzado menús preparados con descuento para reactivar el sombrío negocio de pequeñas ganancias pero rápida rotación.
Sin embargo, Haidilao ha aumentado discretamente sus precios.
El medio ponche de sangre ha aumentado de 16 yuanes a 23 yuanes, la mitad de una patata ha aumentado a 13 yuanes, una rebanada cuesta 1,5 yuanes y un plato de arroz cuesta 7 yuanes. . . Después de que un consumidor expusiera el proyecto de ley de Haidilao, la opinión pública surgió en Internet criticando a Haidilao por "aprovecharse de la situación". Haidilao inmediatamente emitió una carta de disculpa y decidió restablecer los precios de los platos.
De hecho, el precio del Haidilao ha ido subiendo casi todos los años, pero esta vez se topó con la epidemia y fue captado por la opinión pública.
De 2015 a 2019, el consumo per cápita de Haidilao fue de 91,8 yuanes, 94,5 yuanes, 97,7 yuanes, 101,1 yuanes y 105,2 yuanes respectivamente. Esto no se debe a que la gente coma cada vez más, sino que el precio de las verduras Haidilao ha aumentado ligeramente cada año.
La confianza detrás del aumento de precios de Haidilao proviene de su tasa de rotación superior.
La tasa de rotación se refiere al número de veces que se utiliza una mesa al día. Los restaurantes de hot pot generalmente sirven tres veces al día y sus ganancias son bastante buenas. En 2019, la tasa de rotación de mesas de Haidilao alcanzó 4,8 veces por día, lo que significa que una mesa recibe un promedio de aproximadamente 5 grupos de invitados cada día. Según el cálculo de que una comida caliente dura 2 horas, en cada mesa del restaurante Haidilao hay gente comiendo allí durante 10 horas al día.
La alta tasa de rotación significa que siempre hay una larga cola en la entrada de Haidilao, y el tiempo de espera es de 2 a 3 horas durante las horas pico. Pero la tasa de rotación en 2019 fue solo de 2,6 veces al día. Si observa sin conexión, el negocio de Xiabuxiabu es mucho más ligero que el de Haidilao, y esto también es visible a simple vista.
Sorprendentemente, los consumidores son bastante leales a Haidilao. Según una encuesta realizada por Jost Sullivan, la experiencia gastronómica de Haidilao ocupa el primer lugar entre las marcas de comida china en China. Al mismo tiempo, el 68,3% de los clientes que han comido en Haidilao visitan Haidilao al menos una vez al mes y el 98,2% expresaron su voluntad de volver.
El mercado de la restauración es brillante, ¿Haidilao vivirá una época dorada de expansión?
Las expectativas de expansión del mercado basadas en un fuerte poder de negociación son la lógica central de la expansión de Haidilao.
El "Informe de la encuesta sobre el impacto de la nueva epidemia de neumonía de la corona en la industria de catering en cadena de China" publicado por la Asociación de franquicias y tiendas de cadena de China muestra que a partir del 1 de marzo de 2020, el 5% de las empresas de la muestra han No hay efectivo para apoyar las operaciones. El 79% de las empresas de la muestra afirmaron que no podrían sobrevivir durante tres meses dependiendo de su propio efectivo.
La irrupción de la epidemia ha supuesto un desastre para la pequeña y mediana hostelería. Algunos restaurantes almacenaron grandes cantidades de ingredientes para el Festival de Primavera hace años, pero ahora los venden a precios bajos o se pudren en los almacenes. Algunos restaurantes han cerrado permanentemente porque no pueden pagar el alquiler.
Los restaurantes débiles se han derrumbado uno tras otro, pero se han convertido en oportunidades de expansión de bajo costo para empresas con alta retención de efectivo.
La demanda intrínseca de salir a cenar se ha mantenido estable durante mucho tiempo y el excelente efecto de prevención de epidemias nacionales ha aumentado esta expectativa. Además, desde la perspectiva del entorno de las microempresas, el cierre de las pequeñas empresas conducirá al alquiler de tiendas y el mercado de construcción de tiendas se inclinará hacia el mercado de compradores. Los costos de alquiler y los costos de expansión se suprimirán temporalmente con reducciones de tarifas respaldadas por el gobierno. y las exenciones darán un impulso a las empresas en las que el efectivo es el rey. Una ventana de oro para la expansión de bajo costo.
Después de 2017, la expansión de las tiendas Haidilao se aceleró significativamente. En 2019, Haidilao abrió 308 nuevas tiendas y el número de tiendas globales aumentó de 466 a finales de 2018 a 768 a finales de 2019, de las cuales 716 están ubicadas en China continental y 52 en Hong Kong, Macao y Taiwán. Provincia y ultramar.
Aunque se expandió rápidamente, la antigua tienda Haidilao ha mantenido su eficiencia operativa original. El informe financiero muestra que las ventas en las mismas tiendas aumentaron un 1,6% en 2019, y la tasa de rotación en las mismas tiendas se mantuvo en 5,2 veces al día, la misma que en 2018.
En 2020, Haidilao prevé abrir 300 tiendas más. Abrir una tienda no sólo puede aumentar los ingresos, sino también reducir aún más los costos. Por un lado, si el volumen de compra es grande, tendrá más poder de negociación con los proveedores upstream y el costo de los ingredientes alimentarios será más fácil de controlar. Por otro lado, a medida que aumenta la densidad de tiendas, el costo marginal de almacenamiento y distribución disminuirá, y el costo promedio general de la tienda también disminuirá.
La ventaja de costos aumenta las expectativas de expansión
Haidilao, que planea continuar expandiéndose en 2020, no solo tiene abundante flujo de caja para operaciones de capital, sino que también tiene ventajas en financiamiento, lo que facilita para obtener apoyo financiero de los bancos y financiación Menor costo.
Según la agencia de noticias Xinhua. com, durante la epidemia, China CITIC Bank y Baixin Bank proporcionaron a Haidilao un total de 26543,8 mil millones de yuanes en líneas de crédito y prometieron aumentar el apoyo a sus empresas de la cadena de suministro. El 65 de febrero de 2009, el primer lote de 8.6543,8 mil millones de yuanes en fondos de préstamos llegó a la cuenta de Haidilao.
Además, Haidilao tiene un mayor poder de negociación en materia de alquileres que otros restaurantes debido a su fuerte poder de marca.
Según el prospecto de Haidilao, en 2017, los costos de alquiler de Haidilao representaron solo el 4,3% de los costos totales. Durante el mismo período, las tarifas de alquiler de Xiabu Xiabu, Pizza Hut, KFC y Pizza Hut representaron el 12%, 16%, 31% y 34% de los gastos totales, respectivamente.
Los informes financieros muestran que los ingresos de Haidilao en 2019 fueron de 26,56 mil millones, con costos de alquiler de 1,1 mil millones, lo que representa el 4% de los ingresos totales. Durante el mismo período, los ingresos totales de Xiabu Xiabu fueron de 6,03 mil millones y su costo de alquiler fue de 850 millones, lo que representa el 65,438+04% de los ingresos totales. Para el mismo negocio de ollas calientes, la escala de ingresos de Haidilao es 4,4 veces mayor que la de Xiabu Xiabu, pero su costo de alquiler es sólo 1,29 veces mayor.
Las ventajas de alquiler de Haidilao son obvias. La razón detrás de esto es que el fuerte efecto de marca y la reputación de Haidilao le permiten utilizar un mayor poder de negociación al atraer inversiones en los distritos comerciales. No depende del tráfico del distrito comercial, pero aporta popularidad al distrito comercial.
Haidilao también admitió que tiene una ventaja en el alquiler, diciendo: "La proporción del alquiler de nuestra propiedad y los gastos relacionados en los ingresos es menor que el promedio de la industria, principalmente debido a la alta tasa de rotación de nuestros restaurantes. buen desempeño Nuestros arrendamientos generalmente incluyen un período sin alquiler de al menos tres meses para permitir renovaciones y remodelaciones de la propiedad. La mayoría de nuestros arrendamientos son por un monto fijo, que se realiza gradualmente cada dos o tres años, según se especifica en el contrato. contrato de arrendamiento. Incremento. ”
¿O la reducción de la demanda puede soportar 654,38+070 mil millones?
Sin embargo, algunos corredores señalaron que las expectativas actuales del mercado sobre el "fuerte siempre será fuerte" de Haidilao son demasiado fuertes, y las expectativas sobre el "impacto de la epidemia" son demasiado débiles, y el corto plazo El impacto a largo plazo de la epidemia no se ha tenido plenamente en cuenta.
Por ejemplo, Soochow Securities dio directamente un informe de investigación que "el precio de las acciones puede no reflejar verdaderamente el impacto de la epidemia y la previsión de ganancias para 2020 se reducirá significativamente". Según un informe de investigación, teniendo en cuenta las principales ciudades de primer nivel (Beijing/Shanghai), es prudente suponer que la eficiencia de las tiendas (flujo de clientes/tasa de rotación) de abril a julio experimentará un 20%, 40%, 60% y 80%. % respectivamente, lo que llevará a
Soochow Securities también señaló El punto clave es que Haidilao ha intentado expandirse en el extranjero en los últimos años para superar el cuello de botella de la apertura de tiendas. Sin embargo, en la actualidad, factores como el impacto de las epidemias en el extranjero y la desaceleración de la globalización no se han tenido plenamente en cuenta en las expectativas de precios de las acciones de Haidilao.
Además, la normalización de la prevención y el control de epidemias tiene un impacto sutil y a largo plazo en el comportamiento de los consumidores. Es probable que durante el próximo año se promuevan comportamientos preventivos y de control, como controlar la temperatura corporal y usar máscaras. o incluso unos años Consumidores El impulso y el entusiasmo también se reprimirán, lo que no se refleja en el valor de mercado de Haidilao de 65.438+070 mil millones.
Lo que es más destacable es el enorme riesgo de pérdida en eventos de pequeña probabilidad. La estrategia de Dalio para todo tipo de clima se llama sentarse y ganar dinero, pero en última instancia, perder dinero en la misma caída de las acciones y la deuda nos enseñó una lección. Las expectativas de Haidilao no tuvieron en cuenta la posibilidad de la propagación de casos importados y el regreso del virus en invierno, el lento progreso de la investigación y el desarrollo de vacunas y el colapso de las economías extranjeras.
Es necesario señalar que Haidilao todavía tiene un futuro brillante incluso en la mayoría de las expectativas, pero lo más preocupante sobre el valor de mercado de Haidilao es que "no refleja el miedo a la epidemia".