¡El Rey Demonio está en problemas! 11. ¿El límite diario es sólo el comienzo?

Sin ningún tema candente, el precio de las acciones de Qixing Ophthalmology ha aumentado silenciosamente de 20 yuanes por acción a 50 yuanes por acción. Después de la apertura en las primeras operaciones del 25 de abril, el límite diario continuó y el precio de las acciones se informó en 58,96 yuanes por acción. En 12 días hábiles, ha alcanzado 11 límites diarios.

Sin embargo, cabe mencionar que no existe una lógica fundamental que respalde tal subida de la acción. Por el contrario, a medida que Qixing Ophthalmology continuó aumentando hasta el límite diario, los dos principales accionistas de la compañía continuaron reduciendo sus participaciones y la compañía también presentó un informe anual con ganancias reducidas.

Los principales accionistas redujeron sus participaciones.

El 17 de abril, Qixing Ophthalmology recibió una carta de reducción de participación de su principal accionista Lilly Asia Ventures Fund II, L.P (en adelante, LAV, con una proporción de participación del 6,55%), indicando que LAV reduciría sus participaciones en no más de 3,78 millones de acciones, lo que representa el 4,59% del capital social total de Qixing Ophthalmology.

A medida que el precio de las acciones sigue subiendo, los accionistas también son bastante decisivos a la hora de reducir sus participaciones. Un anuncio en la noche del 23 de abril mostró que la compañía había recibido el "Aviso sobre la reducción del 1% de las acciones" de su principal accionista Tongshi Investment, indicando que Tongshi Investment había realizado licitaciones centralizadas y transacciones en bloque desde abril de 2019 hasta el 23 de abril. El método redujo sus tenencias de 825.000 acciones, lo que representa más de 65.438 del capital social total de la empresa.

Además, el 23 de abril, LAV también redujo sus tenencias de 660.300 acciones a través de transacciones en bloque, lo que representa el 0,801% del capital social total de la empresa.

Al cierre de operaciones el 25 de abril, la relación dinámica precio-beneficio de Qixing Ophthalmology alcanzó 355,82 veces. En comparación con otras acciones relacionadas con la oftalmología en el mercado de acciones A, como Shapuaisi, Doctor Optical, Zhengguang Group, Guanhao Biotech, etc., que alguna vez siguieron la tendencia y alcanzaron el límite diario el 19 de abril, la relación precio-beneficio de Oftalmología de Qixing ya es bastante alto.

Conceptos básicos de la empresa

Según el último informe anual de la empresa, en 2018, la empresa obtuvo unos ingresos de 43,1 millones de yuanes, un aumento interanual del 19,78 %; Al mismo tiempo, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 6,5438+03,6587 millones de yuanes, una disminución interanual del 65,37%. Además, el beneficio neto después de deducir las ganancias y pérdidas no recurrentes fue de 6.543.800.007.498 yuanes, una disminución de casi el 70%.

De hecho, el desempeño de Qixing Yaoyan antes y después de su inclusión en la lista fue bastante diferente. Los datos muestran que en el año de cotización en 2016, el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa fue de 54,2793 millones de yuanes, un importante aumento interanual del 146,95%. Sin embargo, su desempeño cambió después de su cotización y su beneficio neto cayó durante dos años consecutivos.

En 2017, Qixing Ophthalmology logró unos ingresos operativos de 360 ​​millones de yuanes, un ligero aumento del 6,17% interanual, y un beneficio neto de 3.943,71 millones de yuanes, una disminución interanual del 27,34%. . En 2018, la caída alcanzó el 65,37% y el beneficio neto fue solo una cuarta parte del de 2018.

Sin embargo, desde la perspectiva de la estructura del producto, el ungüento para los ojos y las gotas para los ojos representan más del 96%, que es la principal fuente de ingresos comerciales de la empresa, y ambos mantienen buenos márgenes de beneficio bruto. Entre ellos, el margen de beneficio bruto de gel y ungüento para los ojos llega al 82,63% (pero aún es un -2,72% menos que en 2017), y el margen de beneficio bruto de las gotas para los ojos es del 57,88%.

Se puede observar que la situación de aumentar los ingresos sin aumentar las ganancias no es causada por el producto.

A este respecto, Qixing Ophthalmology afirmó en su informe financiero que la razón de la fuerte caída en el beneficio neto de la empresa fue que la empresa amplió su mercado y sus ingresos operativos aumentaron en comparación con el mismo período del año pasado. Sin embargo, el precio de compra de las materias primas para algunos productos aumentó, lo que resultó en una ligera disminución en el margen de beneficio bruto integral; en segundo lugar, la empresa aumentó la inversión en investigación y desarrollo, y los gastos de investigación y desarrollo aumentaron en comparación con el año anterior; Las pérdidas de inversión del Qixing Eye Hospital invertidas por la empresa aumentaron.

Los datos del informe anual muestran que los gastos de ventas y de I+D de Qixing Ophthalmology de 201,93 millones de yuanes y 40,97 millones de yuanes aumentaron un 4451% y un 19,50%, respectivamente, año tras año. Entre ellos, los gastos de ventas aumentaron significativamente, principalmente debido al aumento de los gastos de viaje para los puestos de ventas de la compañía y los salarios de los empleados, que alcanzaron 68,57 millones de yuanes y 617.400 yuanes respectivamente en 2065.438+08, un aumento significativo del 45,34% y 94,52% en comparación con 2065.438+07.

Al mismo tiempo, además de su negocio principal de medicamentos oftálmicos, Qixing Eye Hospital también invirtió 25,5 millones de yuanes y 24,5 millones de yuanes respectivamente con el Centro de Inversión Zhensheng del área portuaria de Ningbo Meishan en 2017 para establecer Qixing Eye. Hospital, que se dedica principalmente a la venta de servicios hospitalarios oftalmológicos, medicamentos, alimentos naturales, equipos médicos, servicios de optometría y gafas, etc. Sin embargo, la gestión del Qixing Eye Hospital no es buena. Según el informe anual, era 2018.

Mercado de medicamentos oftálmicos

Actualmente, hay alrededor de 550 millones de pacientes con miopía, 654,38+ millones de glaucoma, 6 millones de cataratas, 654,38+065,438+6 millones de pacientes con enfermedad neovascular del fondo de ojo en mi país. Las enfermedades que causan ceguera, como los errores ópticos, el glaucoma y las cataratas, están mostrando gradualmente una tendencia entre los más jóvenes.

Según el informe de la OMS, la tasa de miopía entre los adolescentes chinos ocupa el primer lugar en el mundo. Sin una intervención política eficaz, para 2020, la prevalencia de la miopía entre las personas mayores de 5 años en mi país aumentará al 51%, el número de pacientes aumentará rápidamente a 710.000 y los pacientes con alta miopía llegarán a 45,78 millones. Para 2050, estos pacientes altamente miopes entrarán en un período de alta incidencia de complicaciones que causan cegamiento. En otras palabras, estos 45,78 millones de pacientes con alta miopía corren riesgo de ceguera.

Basándonos en el gran número de pacientes con enfermedades oculares, el tamaño total del mercado de medicamentos oftálmicos de mi país ha alcanzado más de 654.380 millones, pero los principales actores del mercado son empresas con financiación extranjera.

Los datos muestran que en 2017, las 20 principales empresas de oftalmología representaron el 78,11% de la cuota de mercado. Entre ellas, Rizizumab ocupó el primer lugar y Conbercept ocupó el segundo lugar, con la tasa de crecimiento más rápida, el hialuronato de sodio ocupa el tercer lugar. Entre las 10 empresas farmacéuticas con mayores ventas, 8 son empresas extranjeras. Entre las empresas chinas, Kanghong Biology ocupó el cuarto lugar y Qixing Ophthalmology el séptimo.

Actualmente, Xinxing Ophthalmology tiene 45 números de aprobación de medicamentos oftálmicos durante el período del informe, de los cuales 26 productos están incluidos en el Catálogo Nacional de Seguro Médico (Edición 2017) y 6 productos están incluidos en el Catálogo Nacional de Medicamentos Esenciales.

Recientemente, Qixing Eye Drops también reveló la noticia de que la compañía ha sido aprobada para dos nuevos medicamentos, entre ellos gotas para los ojos de lisozima (utilizadas para tratar la dacriocistitis, la blefaritis, la conjuntivitis y las úlceras corneales y otras enfermedades). . En la actualidad, las preparaciones oftálmicas de lisozima todavía están en blanco en China. Las gotas oftálmicas de clorhidrato de lisozima de la japonesa Senju Pharmaceutical Co., Ltd. se comercializan en Japón desde hace muchos años en el extranjero.

Otro fármaco nuevo es el colirio de clorhidrato de olopatadina, que se utiliza principalmente para tratar los signos y síntomas de la conjuntivitis alérgica.

Además, los colirios de sulfato de atropina que están surgiendo en oftalmología también han entrado en la etapa de ensayo clínico.

Lo anterior se considera el factor más importante que impulsa el límite diario continuo. De hecho, estas son buenas noticias para Qixing Ophthalmology, que se ha centrado en los medicamentos oftálmicos.

Sin embargo, vale la pena señalar que Qixing Eye Drops (la otra es Jianfeng Group) no es la única empresa que obtuvo la aprobación para las gotas para los ojos de clorhidrato de olopatadina. Ambas están en preparación para su producción. Debido a las características de alta tecnología, alto riesgo y alto valor agregado, todavía hay incertidumbre en el futuro.

En segundo lugar, las gotas para ojos de atropina de Qixing Eye Drops todavía se encuentran en ensayos clínicos y aún se desconoce si serán aprobadas. Además, a falta de la aprobación de la FDA, las agencias reguladoras nacionales serán muy cautelosas a la hora de aprobar las indicaciones de atropina al 0,01% para la miopía, y el progreso será relativamente lento.

Resumen

En resumen, la aprobación del nuevo fármaco oftálmico de Qixing puede ser uno de los mayores factores positivos del reciente aumento y caída del precio de las acciones de la empresa.

Y estos medicamentos todavía están en la etapa de aprobación, por lo que es demasiado pronto para decir si son buenos o no. En segundo lugar, como los principales accionistas han reducido sucesivamente sus participaciones y la rentabilidad ha disminuido año tras año, el estímulo de esta noticia no puede respaldar en absoluto el valor de mercado actual de la empresa. Por lo tanto, es más probable que el reciente aumento en el precio de las acciones de Qixing Ophthalmology esté impulsado por el capital.