¿CITIC Securities echará más leña al fuego en el mercado de valores?
Después de que las tasas de interés de los bonos de China y Estados Unidos entraron en una era de inversión general, las tasas de interés de capital de China y Estados Unidos también experimentaron una inversión. Según el mapa de bits actual de la Reserva Federal y el ritmo de las subsiguientes subidas de tipos de la Reserva mostrado por la herramienta Fedwatch del Chicago Business Institute, las tasas de interés oficiales de China y Estados Unidos también se invertirán en la segunda mitad de este año. Para el mercado de bonos, la diferencia de tipos de interés entre fondos y políticas no es una limitación importante, y en el mercado de bonos "yo tomo la decisión". En la segunda mitad del año, el ritmo crediticio amplio que fluctúa de mayor a menor puede ser la clave para determinar la primera caída en el rendimiento de los bonos gubernamentales a 10 años.
La mayoría de las tasas de interés de vencimiento clave de los bonos chinos y estadounidenses están invertidas. A medida que la política monetaria laxa de la Reserva Federal retrocede y las tasas de interés incluso aumentan, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense han aumentado rápidamente. Sin embargo, la macroeconomía interna enfrenta "presiones triples", la política monetaria sigue siendo laxa y los rendimientos de los bonos gubernamentales de China al vencimiento fluctúan dentro de un rango estrecho. Desde principios de este año, las tasas de interés de los vencimientos clave entre China y Estados Unidos se han invertido. A partir de la reducción de la diferencia de tasas de interés a tres años entre China y Estados Unidos el 25 de marzo, se ha extendido a otros. vencimientos clave. El 13 de junio, el rendimiento del bono estadounidense a 30 años al vencimiento se había invertido, lo que significa que el rendimiento del bono estadounidense se había invertido durante el período crítico. Al 22 de junio de 2023, a excepción del bono del Tesoro a 30 años, la brecha de tipos de interés entre China y Estados Unidos ha vuelto a 1,5 puntos básicos, y los tipos de interés de otros bonos del Tesoro clave se han mantenido básicamente invertidos.
La brecha en las tasas de interés de capital entre China y Estados Unidos se ha ido reduciendo desde finales de febrero, con una inversión el 16 de junio. Utilizando la tasa de interés SOFR como índice de referencia para medir las tasas de financiación de Estados Unidos, los diferenciales de R001-SOFR y DR001-SOFR comenzaron a disminuir desde los máximos de 249 pb y 219 pb el 28 de febrero, respectivamente. Después de que la Reserva Federal aumentara los tipos de interés en 75 puntos básicos el 16 de junio, el diferencial DR001-SOFR se invirtió por primera vez. Por un lado, la inversión de los tipos de interés entre China y Estados Unidos es similar a la de febrero y marzo de 2020, cuando la epidemia de COVID-19 provocó una pérdida de liquidez y una rápida caída de los tipos de interés internos, por otro lado; Por otro lado, es similar al segundo semestre de 2018. El trasfondo es que los aumentos y reducciones de las tasas de interés de la Reserva Federal han llevado a una disminución acelerada del tamaño de las reservas de las instituciones depositarias estadounidenses, y el centro de las tasas de interés estadounidenses se ha movido hacia arriba y ha fluctuado.
Después de la inversión de las tasas de interés del capital, la inversión de las tasas de interés de política chino-estadounidenses puede ser inevitable. En respuesta al aumento de la inflación, la Reserva Federal se vio obligada a cambiar su rumbo original de subir las tasas de interés. En comparación con el mapa de bits del FOMC de marzo, predice que la tasa de los fondos federales aumentará al 1,75% ~ 2,00% (valor medio) para finales de este año. En la reunión sobre tipos de interés de junio, la Reserva Federal una vez más elevó significativamente el rango objetivo para el tipo de interés de los fondos federales a finales de este año hasta el 3,25% ~ 3,50%. En los datos sobre expectativas de futuras subidas de tipos de interés mostrados por Fedwatch, bajo el escenario neutral con mayor probabilidad, a partir del tercer trimestre de este año, la Fed aumentará los tipos de interés 5 veces, para un total de 9 veces. El ritmo de las subidas de tipos de interés de Estados Unidos en el futuro seguirá siendo agresivo. Dado que se espera que la política monetaria interna siga siendo laxa en su conjunto, se espera que la brecha entre las tasas de interés oficiales entre China y Estados Unidos se reduzca aún más o incluso se invierta en el tercer trimestre.
Impacto sobre la política monetaria y los activos. La inversión de las tasas de interés de capital chino-estadounidenses y de las tasas de interés de política chino-estadounidenses restringirá el funcionamiento de la política monetaria de China, especialmente el funcionamiento de herramientas basadas en precios. Sin embargo, se espera que la política monetaria de mi país siga adhiriendo a la política de "nosotros primero", y todavía habrá espacio para una mayor expansión del crédito en la segunda mitad del año. Si analizamos retrospectivamente el desempeño de los mercados de negociación de acciones y bonos durante la inversión histórica de las tasas de interés de capital entre China y Estados Unidos, encontramos que el mercado de valores y el mercado de tipos de cambio se comportaron de manera similar, y ambos experimentaron un proceso de debilitamiento y recuperación. Actualmente, el mercado de valores y el mercado de tipos de cambio del RMB también se encuentran en una etapa de recuperación. Para el mercado de bonos, la diferencia de tipos de interés entre fondos y políticas no es una limitación importante, y en el mercado de bonos "yo tomo la decisión". En la segunda mitad del año, el ritmo de expansión del crédito fluctuó de mayor a menor.
Preguntas y respuestas relacionadas: Escuché que la tasa de interés de los depósitos bancarios en los Estados Unidos es solo del 0,25 % anual. ¿Dónde guardan su dinero los estadounidenses? Tasas de interés del Bank of America
La tasa de interés promedio del Bank of America es casi esta cifra. Los datos de Bankrate muestran que las tres principales tasas de ahorro en Estados Unidos son Citibank, Goldman Sachs Marcus y American Express, con tasas de interés de casi el 1,5%.
Esta tasa de interés es apenas aceptable, pero las tasas de interés de Wells Fargo y Bank of America, los bancos más grandes de Estados Unidos, son extremadamente bajas, una es del 0,01% y la otra del 0,03%. Básicamente no es nada.
Dado que la tasa de interés de los depósitos en Estados Unidos es tan baja, ¿no ahorran dinero los residentes estadounidenses? De hecho, esta es una situación real. Los estadounidenses realmente no tienen ningún sentido de ahorrar dinero. Los datos muestran que en las últimas décadas, la tasa de ahorro de los hogares ha sido inferior al 20% en los años más altos y sólo alrededor del 2% en los años más bajos. Por el contrario, la tasa de ahorro de los hogares chinos ha alcanzado más del 60%.
¿Dónde guardan su dinero los estadounidenses?
El dinero americano se utiliza principalmente en dos áreas: consumo y seguros.
Estados Unidos siempre ha sido un país orientado al consumo con un sistema de seguridad social relativamente completo, por lo que no necesita ahorros para cubrir futuras necesidades médicas, educativas, de pensiones y de otro tipo como nosotros. En el mundo real, mientras los estadounidenses tengan dinero, consumirán según sea necesario o incluso pedirán prestado dinero para consumir. Las tarjetas de crédito se originaron en los Estados Unidos.
Otro aspecto importante es que los estadounidenses tienen un gran conocimiento de los seguros. Invertirán muchos seguros en cualquier aspecto y se cubrirán con un seguro. Cuando algo sale mal, no tendrá un impacto importante en su vida. Ésta es una de las principales razones por las que el nivel de vida de los estadounidenses siempre ha sido relativamente alto y la calidad de vida relativamente buena.
Resumen
Además de las dos partes anteriores, comprar una casa y adquirir gestión financiera (como fondos y acciones) también es un comportamiento de los estadounidenses.
Por ejemplo, la proporción de cuentas de negociación de valores en Estados Unidos es de alrededor del 25%, y la de China es de alrededor del 8%, más de tres veces la de China. En términos generales, los estadounidenses se muestran reacios a ahorrar dinero. Por lo tanto, las tasas de interés de los depósitos no tienen un gran impacto en los estadounidenses.