¿Cuáles son las diferencias entre los sistemas de IPO en China, Hong Kong y Estados Unidos?
El mercado de capitales estadounidense adopta un sistema de registro. Primero entendamos qué es el sistema de registro. Según el sistema de registro de inversiones verdes, las empresas que cotizan en bolsa están obligadas a divulgar la información requerida. Los reguladores sólo son responsables de supervisar la total autenticidad de su divulgación de información y no emiten juicios de valor sobre su contenido. En el sistema de aprobación, la agencia reguladora o la bolsa determinarán si la empresa que cotiza en bolsa es adecuada para cotizar en función de los documentos de solicitud presentados por la empresa que cotiza en bolsa y luego tomará una decisión: aprobar o rechazar la solicitud de cotización.
La SEC se centra en la divulgación de las IPO y solo garantiza la lógica, la integridad, la objetividad y la relevancia de la información. Su aprobación de las IPO no significa que la calidad de sus valores haya sido certificada. El mercado de valores de EE. UU. ha formulado reglas estrictas y detalladas de divulgación de información. El alcance de la divulgación incluye no solo información financiera, sino también otra información que tiene un impacto significativo en la valoración de cotización.
En Estados Unidos, el proceso de salida a bolsa se divide en dos etapas. La primera etapa es solicitar la cotización en la SEC y la segunda etapa es solicitar el registro en la bolsa. Ambas son indispensables. Sin embargo, los procesos de IPO en Hong Kong y China continental no distinguen entre estas dos etapas en la práctica.
La IPO de Hong Kong adopta un sistema de aprobación altamente orientado al mercado, que se caracteriza por procedimientos altamente transparentes, ciclos de revisión de cotizaciones cortas y énfasis en la divulgación de información. Como se refleja principalmente en los estándares de cotización actuales de Hong Kong, hay pruebas de rentabilidad, valor/ingresos de mercado o valor/ingresos/flujo de efectivo de mercado, y también hay revisiones de idoneidad. No existe una línea de prueba específica para la revisión de idoneidad, pero se considerarán los hechos y circunstancias de cada caso de IPO, como si los directores y accionistas mayoritarios son competentes, si el tamaño y las perspectivas de la empresa coinciden con el propósito de cotización, etc.
La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong lleva a cabo una revisión formal y la Bolsa de Valores lleva a cabo una revisión sustantiva. Si la Comisión Reguladora de Valores de China cree que los materiales de la solicitud no cumplen con las Regulaciones de Valores y Futuros y sus normas de respaldo, puede rechazar la solicitud de cotización. Las normas para la revisión de la cotización se dividen en dos partes: condiciones objetivas y requisitos para la idoneidad de la cotización (como rentabilidad insuficiente, rendimiento decreciente, gran proporción de transacciones relacionadas, etc.). La primera parte se detalla en las reglas de cotización, mientras que la segunda. parte se basa en información relacionada. Consulte las preguntas frecuentes y las decisiones de listado emitidas por Exchange para obtener orientación.
China continental adopta un sistema de aprobación que lleva mucho tiempo, desde 2-3 años hasta 5-7 años. En China continental, el proceso de IPO se divide en aceptación, reunión de retroalimentación, reunión de entrevista, reunión de revisión preliminar, reunión de revisión de emisión, presentación y aprobación de emisión. En general, todo el proceso de auditoría refleja plenamente los requisitos de una administración conforme a la ley, la apertura y la transparencia, la toma de decisiones colectiva, la división del trabajo y los controles y contrapesos, y la principal atención, que requiere mucho tiempo, está en el proceso de retroalimentación.
Las principales diferencias entre los sistemas de IPO en Hong Kong, Estados Unidos y China son: primero, la IPO en Estados Unidos se divide en dos etapas: solicitar la cotización en la SEC y solicitar el registro en la SEC. el intercambio, mientras que la IPO de Hong Kong y la aprobación de la emisión están integradas. En segundo lugar, Estados Unidos no tiene una revisión de idoneidad como Hong Kong, que enfatiza principalmente la autenticidad y efectividad de la divulgación de información; en tercer lugar, la selección y recomendación de las IPO chinas están determinadas por; agencias gubernamentales locales y competentes basadas en cuotas; la escala de la emisión de acciones corporativas debe determinarse de acuerdo con el plan; la revisión de la emisión es aprobada directamente por la Comisión Reguladora de Valores de China; hay más intervención administrativa en el método de emisión de acciones y la emisión de acciones; precios.