¿Por qué es difícil que el tipo de cambio del RMB suba o baje?
A principios de 2018, el RMB seguía siendo fuerte. El día 3, el tipo de paridad central del RMB frente al dólar estadounidense se fijó en 6,4920 yuanes. Después de cuatro ganancias consecutivas, superó el máximo de septiembre de 2017 y volvió al máximo de principios de mayo de 2016. Mirando hacia atrás, en las dos últimas semanas de 2017, el "aumento de cola" del tipo de cambio del RMB allanó el camino para la "Ofensiva de Año Nuevo" en 2018.
En 2017, la tasa de paridad central de apreciación del RMB frente al dólar estadounidense fue del 5,81 %; en el mercado interbancario de divisas, el tipo de cambio al contado del RMB frente al dólar estadounidense se apreció un 6,3 %. Ya sea el precio de referencia o el precio de mercado, el RMB ha puesto fin a sus tres años consecutivos de depreciación.
Además, hubo una ronda de apreciación del RMB frente al dólar estadounidense a principios de 2017 y a finales de 2007. Existe una gran presión estacional sobre el RMB para comprar divisas a finales y principios de año, pero el tipo de cambio del RMB fue relativamente fuerte a principios y finales de 2017, lo que indica que la tendencia del cambio del RMB La tarifa ha cambiado mucho.
El paso del dólar estadounidense de la prosperidad al declive formó el trasfondo básico para la reversión de la tendencia del RMB frente al dólar estadounidense en 2017. A principios de 2017, el índice del dólar estadounidense alcanzó un nuevo máximo de 103,82 en más de diez años, y luego retrocedió y cayó hasta septiembre de 2017, cuando alcanzó un mínimo de cinco años de 91,01, con la mayor caída anual de más del 12%. Detrás de cada ronda de apreciación del RMB frente al dólar estadounidense en 2017, casi podemos ver un ajuste en el dólar estadounidense.
La última ronda de apreciación del RMB casi coincide con la caída del índice del dólar estadounidense. Desde mediados de febrero de 2017, el índice del dólar estadounidense ha caído en una nueva ronda de caídas, cayendo casi un 2% en los últimos diez días de negociación. Al mismo tiempo, el tipo de paridad central del RMB frente al dólar estadounidense aumentó casi 1.200 puntos básicos en el último día de negociación, con una tasa de apreciación de casi el 2%.
El hecho de que el RMB pueda revertir en 2017 la tendencia de depreciación continua de años anteriores también está relacionado con el fortalecimiento de factores internos. Desde 2017, la economía de China se ha estabilizado, la estabilidad de la recuperación ha aumentado y los riesgos a la baja han disminuido; la reforma del lado de la oferta y el repunte de la demanda han hecho subir los precios de los productos industriales, han mejorado las ganancias de algunas empresas y han aumentado el rendimiento. la inversión ha aumentado significativamente, tanto interna como externamente; el diferencial de tipos de interés se ha ampliado, proporcionando un "foso" para el tipo de cambio del RMB; la supervisión financiera se ha mejorado y fortalecido continuamente y se han controlado los riesgos en algunas áreas; , y se han suprimido las burbujas. La relación precio-rendimiento de los activos en RMB se ha recuperado y su atractivo ha aumentado.
En resumen, el debilitamiento del dólar estadounidense ayudará a que el RMB se aprecie, y los factores fundamentales brindan respaldo al RMB, lo que constituyó la lógica principal de la apreciación del RMB frente al dólar estadounidense en el pasado. Los cambios esperados en el mercado y los ajustes en el comportamiento de los inversores pueden aumentar las fluctuaciones cíclicas y marginales de los tipos de cambio.
La tendencia futura del dólar estadounidense seguirá teniendo un impacto importante en el tipo de cambio del RMB, pero existe incertidumbre sobre la tendencia del dólar estadounidense. Por un lado, es posible que el dólar estadounidense no siga debilitándose y que los dividendos de la reforma tributaria se liberen gradualmente, lo que puede tener un impacto a largo plazo en la economía y la política estadounidense. El fuerte y continuo crecimiento de la economía estadounidense y el riesgo de reflación pueden llevar a la Reserva Federal a aumentar las tasas de interés antes. Por otro lado, la economía mundial se está recuperando y la apreciación del euro y del yen frenará la subida del dólar. Es posible que el ciclo alcista del dólar de los últimos años esté llegando a su fin.
En comparación con años anteriores, el dólar estadounidense está teniendo un desempeño superior y el mercado de divisas puede marcar el comienzo de "cien flores que florecen" en el futuro. En términos de la tendencia del tipo de cambio del RMB, se espera que el entorno externo sea relativamente favorable y el riesgo de depreciación del tipo de cambio es pequeño. Sin embargo, que el RMB pueda seguir apreciándose frente al dólar estadounidense depende más de las tendencias económicas y políticas internas.
La economía de China puede estabilizarse y desacelerarse en 2018, pero los riesgos a la baja son limitados, la política monetaria seguirá siendo prudente y es probable que la supervisión financiera se mantenga alta. Se espera que el tipo de cambio del RMB no suba ni baje bruscamente en 2018. Vale la pena mencionar que la Conferencia Central de Trabajo Económico enfatizó la necesidad de mantener la estabilidad básica del tipo de cambio del RMB en un nivel razonable y equilibrado. Esto también muestra que un fuerte aumento o caída no es un estado de consenso político, y que el tipo de cambio del RMB puede fluctuar principalmente dentro de un rango en el futuro.