¿Por qué los precios de los bonos tienen que caer cuando las tasas de interés del mercado aumentan?
En primer lugar, cabe señalar que el tipo de interés mencionado en este artículo no es el tipo cupón de los bonos, que generalmente es fijo. Las tasas de interés que afectan los precios de los bonos son algunas tasas de interés básicas causadas por la oferta y la demanda de fondos en el mercado, como las tasas de interés interbancarias, las tasas de interés LPR, etc. Aquí lo llamamos colectivamente tasa de interés de mercado.
El impacto de las tasas de interés del mercado en los precios de los bonos se materializa de esta manera: bajo la premisa de que la tasa de cupón del bono es fija, un aumento en las tasas de interés del mercado conducirá a una disminución en el rendimiento relativo de los bonos. En este momento, el mercado venderá ingresos por inversiones en bonos. Para productos más altos, la demanda de bonos disminuye y los precios de los bonos caen; por otro lado, si las tasas de interés del mercado caen, los rendimientos relativos de los bonos aumentan, la demanda de bonos aumenta y los precios de los bonos aumentan.
Tomemos las acciones como ejemplo. La rentabilidad de las empresas en general fluctúa, por lo que los dividendos que recibirán en el futuro son inciertos. Si la rentabilidad es baja, los dividendos son bajos y el flujo de caja es bajo, el precio actual caerá. viceversa.
A veces la propia rentabilidad de la empresa no cambia, pero el banco central ajusta los tipos de interés. Por ejemplo, si las tasas de interés se reducen hoy en un 0,25%, el precio de las acciones debería subir. (Por supuesto, el mecanismo de impacto real es más complicado que esto, pero la idea general es la misma).
Es obvio utilizar esta fórmula para establecer vínculos. La característica de los bonos es que el interés pagado cada mes y el reembolso del principal al vencimiento son fijos y el flujo de caja futuro no cambiará. Por lo tanto, cuanto mayor sea la tasa de interés, menor será el precio actual.
¡Lo que resulta un poco confuso aquí es que los bonos en realidad tienen dos “tasas de interés”!
Uno es el tipo de interés del mercado, que es el tipo de interés que utilizamos para establecer la fórmula.
La otra se llama "tasa de cupón". Aunque también se le llama tasa de interés, en realidad es solo un parámetro utilizado para calcular los flujos de efectivo futuros. Una vez que se emite un bono, la tasa de cupón permanecerá sin cambios y los flujos de efectivo futuros correspondientes serán fijos. Al calcular los cambios en el precio de los bonos, no incluya esta "tasa de interés de cupón" en la tasa de interés del mercado. Son dos cosas diferentes.
Lo anterior es una explicación mecánica, y las razones detrás de ella se pueden encontrar en la respuesta de @发哥@草志伟.
¿Cuál es la relación entre la tasa de interés del cupón y la tasa de interés del mercado?
Cuando se emite un bono por primera vez, la tasa de cupón está relacionada con la tasa de interés del mercado, es decir, la tasa de interés libre de riesgo del mercado + una determinada prima de riesgo = tasa de cupón. Por ejemplo, si mi dinero está depositado en el banco a una tasa de interés del 3% anual, si se lo presto a una empresa, me enfrentaré al riesgo de quiebra, por lo que necesito agregar una pequeña provisión de riesgo además de el 3%.
Una vez completada la emisión, la tasa del cupón no cambiará y el flujo de caja futuro será fijo.