¿Cómo afronta China el declive de Estados Unidos?
Uno de los problemas es que la política de tasas de interés del banco central enfrenta desafíos. En los últimos meses, el IPC interno ha seguido manteniéndose en un nivel elevado. Por ejemplo, el aumento de los precios de las materias primas como los cereales y el petróleo crudo, así como el aumento de los costos laborales, requieren que el banco central siga aumentando las tasas de interés para cambiar la vergonzosa situación de las tasas de interés negativas. Después de todo, "dos defensas" se han convertido en la principal prioridad del control macroeconómico este año.
Sin embargo, después de que la Reserva Federal recortó las tasas de interés, la brecha de tasas de interés entre China y Estados Unidos se invirtió, limitando el margen del Banco de China para aumentar las tasas de interés. Desde la segunda mitad del año pasado, la Reserva Federal ha recortado los tipos de interés cuatro veces en un total de 175 puntos básicos, hasta alcanzar actualmente el 3,5%. Después de seis aumentos de las tasas de interés desde el año pasado, la tasa de interés de referencia para los depósitos a un año de China es del 4,14%. La brecha de tasas de interés entre China y Estados Unidos ha seguido reduciéndose desde los 245 puntos básicos a principios del año pasado, lo que ha resultado en la actual. situación de inversión y se ha suprimido el margen para que el Banco Popular de China suba los tipos de interés.
Además, el mercado de valores nacional ha vuelto a caer recientemente al nivel de agosto del año pasado, los precios inmobiliarios se han corregido y la inflación de los activos ha disminuido significativamente. Si una desaceleración de la economía mundial hace que las exportaciones de China se desaceleren, esto en sí mismo podría ayudar a que la economía de China tenga un aterrizaje suave. En este momento, el banco central vuelve a pisar el freno a la economía, lo que corre el riesgo de arrastrar a la economía china a la baja.
El segundo problema es la creciente presión para la apreciación del RMB. En los dos días posteriores a que la Reserva Federal recortara las tasas de interés, el tipo de cambio del RMB alcanzó nuevos máximos. 65438+El tipo de paridad central del dólar estadounidense frente al RMB el 24 de octubre se informó en 7,2293. Por un lado, una mayor inversión del diferencial de tipos de interés entre China y Estados Unidos conducirá inevitablemente a una entrada acelerada de fondos de arbitraje extranjeros; por otro lado, desde la perspectiva del patrón de crecimiento económico global, los países de mercados emergentes son; sigue siendo un punto caliente para los fondos globales. Por lo tanto, la flexibilización de la política monetaria estadounidense inevitablemente aumentará la presión para la apreciación del RMB.
La reforma del tipo de cambio ha adoptado un enfoque gradual. Aunque ha aumentado la flexibilidad del tipo de cambio, la tendencia a la apreciación del RMB todavía provoca que el dinero caliente internacional fluya hacia China a través de diversos canales, exacerbando aún más el doble superávit de la balanza de pagos y, en última instancia, provocando un aumento de las reservas de divisas, que inevitablemente tendrá un mayor impacto en la actual operación macroeconómica.
El tercer problema es que el gobierno chino enfrenta crecientes presiones contradictorias para regular la economía y evitar una pérdida masiva de activos en divisas. Para mantener estable el tipo de cambio del RMB, el Banco de China compró casi todas las divisas que ingresaban a China y luego emitió billetes de RMB para retirar la liquidez correspondiente. El recorte de tasas de la Reserva Federal significa que el banco central está pagando casi 200 puntos básicos más por los billetes que emite en China para estabilizar la moneda de lo que puede obtener comprando bonos del Tesoro estadounidense.
La cuarta cuestión es que el momento de la inversión extranjera se enfrenta a una prueba. El diferencial invertido de tipos de interés entre China y Estados Unidos ha intensificado la importación de dinero caliente internacional a China, exacerbando así las burbujas de activos internos y exigiendo una mayor exportación del "excedente". Frente a enormes reservas de divisas, invertir en el extranjero es obviamente una buena salida. Sin embargo, los fondos soberanos de China han tomado varias medidas previas que han visto los rendimientos de sus papeles sombríos después de repetidas caídas en los precios de las acciones globales. Esto también desató una nueva controversia. ¿Era demasiado pronto para que los fondos soberanos anteriores atacaran en el extranjero? Mientras tanto, tras la reciente revaluación y consolidación de los activos globales, ha surgido una nueva pregunta. ¿Es ahora el mejor momento para invertir en el extranjero?
Algunos estudiosos dicen que si 2007 fue un año de inflación global, entonces 2008 puede describirse como un año de estanflación, es decir, los riesgos de estancamiento económico e inflación coexisten. En la reunión de política monetaria de la Reserva Federal a finales de este mes, todavía se espera ampliamente que la Reserva Federal pueda recortar las tasas de interés en otros 50 puntos básicos, lo que exacerbará aún más los numerosos problemas que enfrenta la economía china. ¿Quieres ponerte al día rápidamente o esperar y ver?
De hecho, es valioso actuar rápidamente cuando la tormenta arrecia, pero a veces la estrategia de "esperar y esperar" suele ser más efectiva. También podríamos ver cuán efectivos son los recortes de tasas de interés y las medidas de la Reserva Federal para estimular la economía, y luego darle a China la medicina adecuada antes de que sea demasiado tarde.