¿Por qué China compra bonos estadounidenses?
La paradoja del rescate de "Fanny y Freddie"
La información pública muestra que Fannie Mae y Freddie Mac Hold Hay 5,4 billones de dólares en deuda pendiente, lo que representa aproximadamente el 40% del tamaño total del mercado hipotecario residencial de Estados Unidos. Si Fannie Mae y Freddie Mac quiebran, los mercados financieros globales estarán en crisis, y la difícil situación de los acreedores de Fannie Mae y Freddie Mac es imaginable.
Respecto al plan de rescate del gobierno estadounidense, Zhang Ming, secretario general del Centro de Investigación Financiera Internacional del Instituto de Economía y Política Mundial de la Academia China de Ciencias Sociales, cree que esto significa que el plan fiscal del gobierno estadounidense El déficit alcanzará un nivel récord en 2008, lo que es consistente con “La mayor parte del riesgo crediticio asociado con la cartera de inversiones de Fannie y Freddie se transferirá al balance del gobierno de Estados Unidos. La calificación crediticia de los nuevos bonos del Tesoro de Estados Unidos puede verse rebajada y el valor de mercado de los bonos del Tesoro existentes puede reducirse, provocando pérdidas de activos a los acreedores internacionales. "
Según datos del "Informe sobre flujos de capital internacionales" del Departamento del Tesoro de Estados Unidos, en junio de 2008, China poseía 503.800 millones de dólares en bonos del Tesoro de Estados Unidos.
"O es una pérdida aquí o una pérdida allí. La lana recae sobre nosotros. "Zhang Bin dijo vívidamente: "No hay duda de que en la crisis de las hipotecas de alto riesgo que estalló en los Estados Unidos, países como China y Japón se convirtieron en poderosos pagadores. "
A este respecto, Mei Xinyu, investigador asociado del Instituto de Comercio Internacional y Cooperación Económica del Ministerio de Comercio, se muestra optimista. Dijo que la gestión de las reservas de divisas de China adopta un "mantenimiento hasta el vencimiento". " estrategia. Bonos del Tesoro de EE. UU. existentes La disminución del valor de mercado es una pérdida para los inversores que cambian de manos antes de que venza el bono, pero la gestión de reservas oficial generalmente recupera el capital y los intereses al mantener el bono.
"Es una pérdida, lo compre o no"
Como uno de los mayores tenedores de bonos del Tesoro de EE. UU., el Banco de China se encuentra actualmente en un dilema sobre cómo deshacerse de sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU.: si el banco central deja de comprar bonos del Tesoro de EE. UU., su inversión original sufrirá pérdidas porque el rendimiento de la compra de bonos del Tesoro de EE. UU. es solo del 3%, si continúa comprando, la apreciación del RMB también generará pérdidas
"Además de las pérdidas de rendimiento, los bonos en dólares estadounidenses en poder del banco central también sufrirán pérdidas en el tipo de cambio y en los diferenciales. ", afirmó Chen Yong, analista macroeconómico senior de Haitong Securities.
A pesar de los múltiples riesgos, el banco central no puede dejar de comprar bonos en dólares estadounidenses todavía, porque esto conducirá a la depreciación del dólar estadounidense y a mayores pérdidas. de la inversión original de China Chen Yong He dijo que este dilema se debe al retraso en la reforma del tipo de cambio del RMB. Debido al mecanismo de liquidación y venta de divisas, el banco central tiene que mantener enormes reservas de divisas y enormes dólares estadounidenses. los activos de bonos; una vez que el dólar se deteriore, "seremos una gran familia" y el riesgo, naturalmente, será mayor.
El New York Times informó el viernes que el banco central ha iniciado conversaciones con el Ministerio de Finanzas de China. formas de reponer capital a medida que se reduce el valor de las inversiones en los mercados hipotecarios y de deuda pública de Estados Unidos
La forma más probable para el Ministerio de Finanzas es transferir directamente bonos de otras agencias gubernamentales al banco central. También dijo que la inyección de capital del Ministerio de Finanzas reducirá la independencia del banco central. El Ministerio de Finanzas siempre se ha opuesto a la apreciación del renminbi y puede tener un impacto en el banco central. p>
“El impacto acaba de comenzar”
En opinión de Zhang Ming, China ya ha caído profundamente en Estados Unidos después de tener 65.438 dólares estadounidenses + 0,8 billones en reservas de divisas en el mercado de capitales. , la posibilidad de salir es casi nula, analizó que sería difícil para el gobierno chino evitar riesgos diversificando sus reservas de divisas si China compra otros productos financieros en lugar de comprar aproximadamente 654,38 mil millones de dólares estadounidenses en bonos institucionales cada año. Por ejemplo, si el gobierno chino compra más bonos del Tesoro estadounidense, el rendimiento de los bonos del Tesoro disminuirá; si compra más bonos corporativos, el riesgo para sus reservas de divisas aumentará. comprar bonos de otros países, pero este enfoque plantea muchos problemas. Por ejemplo, los activos en euros son demasiado caros y el rendimiento de los activos en yenes japoneses es demasiado bajo. Los costos de transacción en el mercado de capitales de cualquier país son más altos que los del mercado de capitales. Estados Unidos
“Si no estamos decididos a corregir la situación internacional, si la balanza de pagos y los gastos son excedentes, la macroeconomía de China y la seguridad de sus activos de reserva de divisas enfrentarán impactos cada vez más graves. "La crisis de 'La familia y Freddie' puede ser solo el comienzo del impacto". "Dijo Zhang Ming.
La vergüenza a manos de la Administración Estatal de Divisas
no se trata sólo de poseer enormes cantidades de activos de bonos en dólares estadounidenses. Vale la pena mencionar que a pesar de las repetidas derrotas de la CIC, las reservas de divisas de China todavía se están trasladando vigorosamente al extranjero. Según el informe "Finanzas". com, a finales de agosto de este año, la Administración Estatal de Divisas de China poseía menos del 65.438+0% de las acciones de casi 50 empresas británicas que cotizan en bolsa, incluidas Barclays Bank, Royal Bank of Scotland, British Gas, Cadbury, British Energía Eléctrica, United Lever, Tesco, empresas de comunicaciones, etc. Rio Tinto y BHP Billiton también se encuentran entre ellos.
Esta vez la SAFE entró en acción. Parecía que las reservas de divisas a gran escala exportadas a Europa tuvieron mala suerte, justo a tiempo para la "crisis de la eurozona" y se convirtieron en "activos denominados en euros o libras". ". Apenas en agosto de este año, el "problema de las hipotecas de alto riesgo" comenzó a surgir en la eurozona, y el euro y la libra, fuertes a largo plazo, se desplomaron bruscamente. Las estadísticas muestran que del 11 de agosto al 8 de septiembre, el euro se depreció un 5,45% frente al RMB y un 4,74% frente al dólar estadounidense.