¿Por qué las acciones A van a parar a inversores minoristas?
Según las estadísticas de la Reserva Federal, en los últimos 60 años, el mercado de valores estadounidense ha experimentado la entrada de fondos de pensiones en las décadas de 1950 y 1980 y el auge de los fondos mutuos en la década de 1980. La proporción del valor del mercado de valores estadounidense en manos de inversores del sector privado cayó del 90% a aproximadamente el 30%, mientras que la proporción de inversores institucionales aumentó de menos del 65.438+00% al 60%.
En la actualidad, las acciones A también se encuentran en proceso de "institucionalización".
Según el Anuario de la Bolsa de Valores de Shanghai de 2018, los inversores minoristas que poseen el 40% de la capitalización de mercado flotante de la Bolsa de Valores de Shanghai contribuyeron con el 80% del volumen de operaciones en 2017. Sin embargo, sus "esfuerzos" no lograron ricos, y sus ganancias sólo representaron el 8% de todos los accionistas. Por otro lado, las instituciones profesionales aportaron el 14,8% del volumen anual de transacciones y el 32,3% de las ganancias.
Incluso cuando el mercado va mal, los inversores institucionales están en una posición absolutamente dominante. Recientemente, expertos y académicos de la Bolsa de Valores de Shanghai, la Universidad de Tsinghua y la Escuela de Negocios de la Universidad de Columbia publicaron conjuntamente un artículo que estudia los datos de transacciones y el desempeño de los ingresos de más de 53 millones de cuentas en la Bolsa de Valores de Shanghai de 2016 a 2019. Los resultados mostraron que el índice compuesto de Shanghai cayó un 15,83% durante el mismo período. Tanto las pequeñas como las grandes empresas perdieron dinero, pero los inversores institucionales obtuvieron ganancias.
Las recientes características institucionales de un año de las acciones A también son muy obvias. En julio de 2020, la escala de la emisión de nuevos fondos alcanzó un nivel récord y cada vez más inversores individuales optaron por ingresar al mercado indirectamente a través de fondos.
En mi opinión, "institucionalización" debería ser un término neutral que no represente una burla para los inversores individuales, ni un elogio para los inversores profesionales (después de todo, más del 90% de los fondos en el El mercado de valores estadounidense no puede superar al índice). Las instituciones profesionales tienen más investigadores, más recursos de investigación, más tiempo de investigación y una rica experiencia. Sin embargo, los inversores minoristas invierten más en su tiempo libre debido a las desventajas de la información, por lo que, naturalmente, es difícil derrotar a los profesionales. La "institucionalización" del mercado de valores es sólo un reflejo de la división social profesional del trabajo en el campo de las inversiones. Hay especializaciones en la industria técnica, y eso es todo. Newton, el fundador de la física clásica, perdió mucho al invertir; Buffett, el "dios de las acciones" que inició su negocio con 100 yuanes, no pudo convertirse en físico. La "institucionalización" de las acciones A es la tendencia general, pero será cada vez más difícil obtener rendimientos excesivos de las instituciones.
En los últimos 10 años, debido a la estructura inmadura de los inversores nacionales, los fondos de acciones y parciales de acciones A generalmente han creado ciertos rendimientos excedentes para los inversores. Algunos administradores de fondos destacados tienen una tasa de rendimiento que puede llegar a 10. %-15%.
Sin embargo, en el mercado de valores altamente "institucionalizado", el exceso de rentabilidad generado por la estructura inversora desaparece, y muy pocos administradores de fondos pueden obtener un exceso de rentabilidad.
Según estadísticas de Chang Ying Investment, en 1970 había 355 fondos mutuos en Estados Unidos. Treinta y seis años después, sólo 24 fondos han superado al S&P 500, representando sólo el 6,8%.
La diligencia es buena en el trabajo, y la pobreza es buena en el juego; lo que se hace se piensa, pero se destruye. No importa en qué industria se encuentre, cuando el entorno general de la industria es bueno, es difícil distinguir las brechas operativas entre las diferentes empresas. Pero cuando el entorno del mercado cambia, sólo unas pocas empresas pueden ganar. Hengrui Medicine, cuando las compañías farmacéuticas nacionales todavía se encuentran en la etapa de medicamentos genéricos y la mayoría de las compañías farmacéuticas dependen de medicamentos genéricos y medicamentos auxiliares para obtener grandes ganancias, promueve vigorosamente nuevas estrategias de investigación y desarrollo de medicamentos y tiene el mayor diseño de I + D de nuevos medicamentos y la la más amplia gama de indicaciones en el país. Si bien muchas empresas de medicamentos genéricos han reducido a la mitad sus ganancias debido a la minería concentrada, Hengrui aún mantiene un crecimiento medio a alto y se convierte en una de las pocas empresas farmacéuticas nacionales. Huawei comenzó produciendo interruptores. Si bien la mayoría de las empresas de la industria todavía disfrutan del modelo de negocios de ensamblaje subcontratado de componentes centrales, Huawei ha estado desarrollando vigorosamente componentes centrales y tiene su propia competitividad central en múltiples campos, convirtiéndose en una minoría en el país e incluso en la industria de las comunicaciones. En la actualidad, las acciones A nacionales todavía se encuentran en un período en el que las instituciones pueden superar fácilmente al índice. Sin embargo, a largo plazo, la "institucionalización" hará que sea cada vez más difícil para las instituciones profesionales obtener rendimientos excesivos. Los administradores de fondos con excelente desempeño a largo plazo y diferentes estilos de mercado obtienen más fácilmente rendimientos excedentes. Para los inversores individuales, elegir estos fondos y gestores de fondos es una buena manera de adaptarse a la futura tendencia de "institucionalización".