La historia y situación actual de la balanza de pagos internacional de China

El modelo de balanza de pagos internacional de China es muy especial. Desde la década de 1990, salvo unos pocos años, ha habido un "doble superávit" en la cuenta corriente, la cuenta de capital y la cuenta financiera. Especialmente desde el siglo XXI, la escala del doble superávit se ha expandido rápidamente. Precisamente debido al crecimiento excesivo de las reservas de divisas provocado por este doble superávit en la balanza de pagos, la principal tarea de la actual política monetaria de mi país es protegerse contra el exceso de liquidez en el sistema bancario. En los últimos dos años, el desequilibrio de la balanza de pagos internacional de China ha atraído cada vez más la atención de académicos relevantes dentro y fuera del país.

1. La situación actual de la balanza de pagos internacional de China en los últimos años

Según datos difundidos por la Administración Estatal de Divisas, debido al aumento sustancial del superávit comercial de bienes. , el superávit en cuenta corriente en 2005 fue de 16.081,8 millones de dólares EE.UU., año tras año, un aumento del 134,23%, lo que representa el 72% del superávit total de la balanza de pagos internacional de mi país, debido principalmente al aumento sustancial del superávit del comercio de bienes. Según las estadísticas de la balanza de pagos, el superávit comercial de bienes de mi país en 2005 fue de 654,38+034,2 mil millones de dólares EE.UU., un aumento interanual del 654,38+028%. El superávit de la cuenta de capital y financiera fue de 62.964 millones de dólares EE.UU., una disminución interanual del 43,1%, debido principalmente al rápido crecimiento de la inversión extranjera, y el superávit de la "inversión en valores" y "otras inversiones" se convirtió en déficit. En 2004, la proporción de la cuenta de capital y financiera del superávit general de la balanza de pagos de mi país cayó al 28%. En 2005, los déficits en inversiones de cartera y otras inversiones ascendieron a 4.900 millones de dólares y 4.000 millones de dólares, respectivamente. Impulsadas por los superávits dobles en la cuenta corriente, la cuenta de capital y la cuenta financiera, las reservas de divisas aumentaron en 208.940 millones de dólares EE.UU., un aumento de 2.260 millones de dólares EE.UU. en comparación con 2004, los derechos especiales de giro aumentaron en 50 millones de dólares EE.UU. y la posición de reservas en el mercado internacional El Fondo Monetario disminuyó en 1,9 mil millones de dólares. A finales de 2005, el saldo de las reservas de divisas de China alcanzó los 8.189 millones de dólares. Hubo "errores y omisiones netos" en el lado del débito, que ascendieron a 654,38+06,8 mil millones de dólares, equivalentes a 654,38+0,265,438+0% del total de importaciones y exportaciones de bienes en la balanza de pagos, y dentro del nivel internacionalmente reconocido. rango razonable del 5%. En 2005, la escala total de las transacciones de la balanza de pagos internacional de mi país fue de 2,42 billones de dólares EE.UU., un aumento del 27 por ciento con respecto a 2004, y su proporción en el PIB aumentó aún más hasta el 109 por ciento. La Administración Estatal de Divisas señaló en el informe de balanza de pagos que esto muestra que la economía de China ha ampliado aún más su apertura al mundo exterior, se ha integrado más estrechamente con la economía mundial y que el impacto de las operaciones económicas extranjeras en el La economía interna ha aumentado.

En 2005, el Estado continuó utilizando políticas monetarias y fiscales para fortalecer y mejorar el control macroeconómico, acelerar el ajuste estructural económico, transformar aún más el patrón de crecimiento del comercio exterior y mejorar la calidad de la utilización de la inversión extranjera. La reforma del sistema financiero ha avanzado y se ha mejorado la estabilidad general. El Banco Popular de China y la Administración Estatal de Divisas han impulsado constantemente la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB, han desarrollado activamente el mercado de divisas y han relajado la gestión del tipo de cambio. Desde el 21 de julio de 2005, mi país ha implementado un sistema de tipo de cambio flotante administrado basado en la oferta y la demanda del mercado y ajustado con referencia a una canasta de monedas. Desde la reforma, la flexibilidad del tipo de cambio del RMB ha aumentado gradualmente y el número de participantes en el mercado de divisas ha seguido aumentando.

En 2006, la economía de China creció de manera constante y rápida, la apertura al mundo exterior alcanzó un nuevo nivel, la reforma del mecanismo de formación del tipo de cambio del RMB avanzó de manera constante y se mejoró la flexibilidad del tipo de cambio. . La balanza de pagos continuó la pauta de "doble superávit", con un superávit en cuenta corriente de 249.866 millones de dólares, un aumento interanual del 55,37%, de los cuales las exportaciones fueron 165.438+044.499 millones de dólares y las importaciones fueron 894.633 millones de dólares, un incremento del 26,66% y 20,45% respectivamente. El rápido crecimiento de las importaciones y exportaciones de China se debe al rápido desarrollo de la economía nacional. El continuo crecimiento de la demanda del mercado interno y externo ha hecho que la situación de las exportaciones del comercio exterior de mi país sea muy buena. En términos de importaciones, China ha fortalecido aún más el control macroeconómico y la demanda de importaciones ha crecido de manera constante, lo que ha permitido que las importaciones de China sigan desarrollándose rápidamente.

Según los datos generales, el transporte es el principal factor que conduce al déficit en los servicios de cuenta corriente. Entre ellos, los ingresos fueron de 265.438 dólares + 065.438 dólares + 50 millones de dólares, los gastos fueron de 34.369 millones de dólares y el déficit fue de 654,38 dólares + 33,3 millones de dólares, un aumento de 7.022 millones de dólares en comparación con el déficit de transporte de 6.332 millones de dólares en 2005.

De 2003 a 2007, la economía mantuvo una tendencia básica de rápido crecimiento, buenos rendimientos y funcionamiento estable, y la balanza de pagos continuó manteniendo un patrón de "doble superávit". El problema del superávit desequilibrado de la balanza de pagos sigue siendo muy importante. En los últimos años, el "doble superávit" parece haberse convertido en una "rutina" en la balanza de pagos internacional de China. El superávit en cuenta corriente fue de 654,38 + 062,9 mil millones de dólares, un aumento interanual del 78% y un aumento de 42 puntos porcentuales con respecto al mismo período del año pasado. La implementación de políticas previas a la exportación, como el ajuste y la imposición de aranceles de exportación a algunos productos, amplió aún más el superávit comercial de bienes. Según las estadísticas de la balanza de pagos, las exportaciones de bienes ascendieron a 547.200 millones de dólares EE.UU. y las importaciones a 411.500 millones de dólares EE.UU., un aumento del 28% y el 18% respectivamente con respecto al mismo período del año pasado. El superávit fue de 654,38 dólares + 35,7 mil millones de dólares, un aumento del 70%. El superávit de la cuenta de capital y financiera fue de 90.200 millones de dólares EE.UU., un aumento interanual del 132 por ciento y 1,3 veces más que el año anterior, lo que cambió la situación de disminución del superávit de la cuenta de capital y financiera en 2006. En el primer semestre de 2007, la inversión extranjera directa que fluyó hacia China fue de 62.700 millones de dólares, un aumento del 54% con respecto al mismo período del año pasado. Con la implementación gradual de la estrategia nacional de "globalización", la inversión extranjera directa ha crecido rápidamente. En el primer semestre de 2007, la salida de inversión extranjera directa de China fue de 8.000 millones de dólares, un aumento interanual del 21 por ciento. El déficit de la inversión en valores fue de 4.800 millones de dólares, una disminución interanual de 24.400 millones de dólares. Entre ellos, la salida neta de inversiones en valores en el extranjero de mi país fue de 654,38+0,51 mil millones de dólares, una disminución interanual de 29,7 mil millones de dólares; Disminución interanual de 5.300 millones de dólares. Según las estadísticas de la balanza de pagos, en el primer semestre de 2007, la inversión directa de China en el extranjero fue de 8.000 millones de dólares EE.UU., un aumento interanual del 21 por ciento, de los cuales la inversión directa en el extranjero del sector no financiero fue de 7.800 millones de dólares EE.UU. al año. Aumento interanual del 21%. La liquidación de desinversiones de inversión extranjera directa repatrió 600 millones de dólares, un aumento interanual del 142%; las salidas netas fueron de 7.400 millones de dólares, un aumento del 17%. La característica de "doble superávit" de la balanza de pagos internacional aumenta aún más las reservas de divisas de China. A finales de junio de 2007, el saldo de las reservas de divisas de China era de 654.380 millones de dólares EE.UU., un aumento de 266.300 millones de dólares EE.UU. con respecto a finales del año anterior. Un superávit sostenido de la balanza de pagos internacional y reservas de divisas de gran escala ayudarán a mejorar la fortaleza integral y la competitividad internacional de China, y mejorarán su capacidad para prevenir riesgos financieros.

2. Razones del continuo “doble superávit” de China

El gran y sostenido “doble superávit” de China en la cuenta corriente y en la cuenta financiera de capital se ha manifestado claramente como un factor externo. desequilibrio en la economía. Esto no sólo es contrario a la teoría tradicional de la estructura de la balanza de pagos, sino que también rara vez se ve en la práctica de la estructura de la balanza de pagos de varios países. La razón por la que ha podido durar más de diez años se debe en gran medida al entorno de desarrollo económico interno y externo y al sistema especial de gestión interno y a las políticas de incentivos. Sin embargo, también existen ciertos riesgos ocultos que han causado muchas contradicciones. y problemas. Esta situación se debe a una serie de razones objetivas y complejas, tanto internacionales como nacionales. A nivel internacional, con los estrechos vínculos económicos entre países de todo el mundo, los países desarrollados y los países recientemente industrializados han transferido algunas industrias y productos al extranjero para buscar una asignación de recursos más optimizada en el proceso de reestructuración industrial. Para adaptarse al desarrollo de la situación internacional, China ha mejorado gradualmente su infraestructura y sus políticas legales preferenciales y, al mismo tiempo, ha seguido aumentando el ritmo de apertura al mundo exterior. Además, China tiene unos costes laborales baratos, lo que ha ido convirtiendo a China en el principal destino de las transferencias internacionales de manufacturas, ubicándose entre los primeros del mundo durante varios años consecutivos. Al mismo tiempo, debido al subdesarrollo del mercado financiero interno, las empresas nacionales a menudo recurren a los mercados de capital extranjeros en busca de financiación, aumentando así la rápida entrada de capital. El desarrollo de la inversión extranjera directa también ha contribuido al crecimiento de las exportaciones. Desde 1992, la tasa de crecimiento anual promedio del capital extranjero que ingresa a China se ha mantenido en alrededor del 28,9%.

A nivel interno, China mantiene un enorme superávit principalmente por las siguientes razones.

(1) La tasa de ahorro es demasiado alta

La razón fundamental del crecimiento económico desequilibrado de China es la alta tasa de ahorro. En la década de 1990, la tasa de ahorro interno total promedió el 40% del PIB y aumentó al 47% del PIB en 2004.

Aunque la tasa de inversión también aumentó durante este período, el ahorro creció más rápido que la inversión, ampliando el superávit en cuenta corriente. La tasa de ahorro y la tasa de formación de capital actuales se encuentran en un nivel alto en comparación con los promedios históricos de China y otros países importantes. En general, se cree que la alta tasa de ahorro de China se debe principalmente al fuerte deseo de los individuos de ahorrar, pero, lo que es más importante, la alta tasa de ahorro de las empresas y los gobiernos genera bajos beneficios de crecimiento de la inversión y puede conducir a un exceso de capacidad. Además, el canal para convertir el ahorro interno en inversión no es fluido y el desarrollo del mercado financiero está relativamente atrasado, lo que hace que las empresas dependan más de sus propios ahorros.

(2) El comercio de procesamiento todavía domina.

La inversión extranjera directa se concentra principalmente en industrias y campos intensivos en mano de obra y de baja tecnología, principalmente en el procesamiento de exportaciones comerciales. El método de exportación del procesamiento del comercio tiene una correlación significativamente positiva con el aumento de las exportaciones comerciales. Un análisis en profundidad de la estructura comercial de China muestra que el comercio general y otros tipos de comercio en realidad son deficitarios, y el creciente superávit comercial proviene principalmente del comercio de procesamiento. El comercio de procesamiento tiene dos fines, ya sea que se procese con materiales suministrados o con materiales importados, los productos finales generalmente se venden en el extranjero y la parte de valor agregado formada en el país constituye naturalmente un excedente. Por lo tanto, cuanto mayor sea la escala del comercio de procesamiento, mayor será el excedente correspondiente.

Política de balanza de pagos asimétrica

Durante mucho tiempo, China ha adoptado una política de balanza de pagos asimétrica que fomenta las exportaciones y las entradas de capital extranjero. El doble superávit de China es el resultado de años de pensamiento tradicional de "recompensar y restringir las exportaciones" y de políticas económicas como el "trato supranacional" que no elige la inversión extranjera. Estas políticas y acuerdos institucionales han mantenido las salidas de capital bajo control y tienen pocos canales de salida, lo que ha dado lugar a un patrón en el que las entradas netas de las cuentas de capital son mayores que las salidas netas. La afluencia de capital extranjero no sólo promueve el superávit de la cuenta financiera y de capital de China, sino que también aumenta la creciente proporción de empresas con inversión extranjera en las exportaciones de China.

3. Principales contramedidas para promover la balanza de pagos internacional de China

La actual estructura de balanza de pagos internacional de “doble superávit” de China es extremadamente desproporcionada con respecto a sus condiciones nacionales básicas. Como país en desarrollo, la estructura ideal de la balanza de pagos internacional de China debería ser: déficit en la cuenta comercial, balanza en cuenta corriente y superávit en la cuenta de capital. Sin embargo, el actual desequilibrio de la balanza de pagos internacional y las enormes reservas de divisas tienen un impacto cada vez mayor en el desarrollo sostenido y estable de la economía de China. Por lo tanto, el país ha propuesto la orientación política de "ajustar la inversión, promover el consumo y reducir el superávit" y utiliza diversos medios para promover la balanza de pagos internacionales.

(1) Reducir la excesiva tasa de ahorro de China

La dirección de la política monetaria debería ser restringir la oferta monetaria, aumentar las tasas de interés y hacer que la apreciación del RMB sea más ordenada. Además de implementar medidas administrativas para reducir el crecimiento de la inversión, la política monetaria actual también debería endurecerse adecuadamente, incluida la reducción de la tasa de crecimiento de la oferta monetaria y el aumento de las tasas de interés. El banco central debería seguir elevando las tasas de interés y aumentando el coeficiente de reserva legal para controlar la liquidez. Al mismo tiempo, el tipo de cambio del RMB debería ser más sensible a los cambios en la oferta y la demanda del mercado y más flexible. Estas políticas y medidas ayudarán a corregir el desequilibrio entre la demanda interna y externa.

(2) Ajustar la estructura industrial de importación y exportación y mejorar la competitividad central.

Una razón importante del superávit en cuenta corriente es el desequilibrio de la estructura industrial de importaciones y exportaciones. Las exportaciones se concentran en industrias intensivas en mano de obra y recursos. Los productos carecen de competitividad tecnológica básica y se caracterizan por precios bajos y. bajos volúmenes a nivel internacional. Las empresas tienen bajos márgenes de beneficio y son propensas a demandas antidumping. Las importaciones carecen de la tecnología y el equipo avanzados que China realmente necesita con urgencia. El ajuste industrial de los países desarrollados sólo considera a China como una base manufacturera. La investigación y el desarrollo de tecnología y equipos verdaderamente avanzados se realizan todos en los países desarrollados. Por lo tanto, China ahora debe ajustar la estructura industrial de importación y exportación, restringir la exportación de recursos de alto consumo energético y energético; incorporar factores como la protección ambiental, la seguridad y la seguridad social en los costos de exportación corporativos y desarrollar innovaciones tecnológicas básicas para el sector privado; productos sobre la base de un volumen de exportación estable, mejorar la competitividad independiente de las empresas y maximizar los beneficios.

(3) Implementar la estrategia de “salir” y ampliar la inversión extranjera.

Explorar activamente formas diversificadas y multinivel de utilizar divisas y expandir la inversión extranjera a través de múltiples canales. El gobierno debe mejorar aún más las leyes y políticas pertinentes que apoyan a las empresas a "globalizarse", proporcionar políticas preferenciales apropiadas y apoyo crediticio, y proporcionar un buen entorno y condiciones para que las empresas "se globalicen". Fomentar la inversión extranjera que pueda aprovechar las ventajas comparativas de mi país, ampliar los campos, métodos y canales de cooperación económica y tecnológica internacional, continuar desarrollando proyectos contratados en el extranjero y cooperación laboral, alentar a las empresas con ventajas competitivas a realizar comercio de procesamiento en el extranjero y promover la exportación de productos, servicios y tecnologías; apoyar la cooperación exterior en el desarrollo de recursos nacionales escasos, promover el ajuste de la estructura industrial nacional y la sustitución de recursos; mejorar el sistema de servicios de inversión exterior y crear condiciones para la implementación de la estrategia de "globalización".